2015商業(yè)銀行景氣展望

徐博

預(yù)計商業(yè)銀行營業(yè)收入增速或?qū)⒎啪徶?.1%左右，

凈利潤增速同步下降至9.0%左右

由于資產(chǎn)規(guī)模擴張速度略有放緩，利率市場化程度加深、凈息差面臨較大縮窄壓力，資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，減值損失準備增加，監(jiān)管更趨規(guī)范，同業(yè)跨業(yè)競爭加劇等負面因素，2015年中國商業(yè)銀行營業(yè)收入增速將會進一步下降。特別是凈利息收入明顯放緩、撥備壓力增大等因素，將導(dǎo)致銀行業(yè)利潤增速下行。預(yù)計商業(yè)銀行業(yè)營業(yè)收入增速或?qū)⒎啪徶?.1%左右，凈利潤增速同步下降至9.0%左右。

不過銀行中間業(yè)務(wù)收入仍將較快增長、成本收入比仍有一定調(diào)節(jié)空間。為適應(yīng)行業(yè)格局變化、應(yīng)對規(guī)模擴張放緩和凈息差收窄帶來的壓力，銀行將進一步大力發(fā)展各類中間業(yè)務(wù)，加強代理類與管理類業(yè)務(wù)以及咨詢顧問業(yè)務(wù)發(fā)展，并壓縮業(yè)務(wù)及管理費用支出、合理調(diào)節(jié)減值損失準備。此外，資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股等新型工具逐漸成熟，也有助于銀行增強資產(chǎn)負債管理能力。

銀行業(yè)利潤增速將進一步放緩

2015年中國商業(yè)銀行營業(yè)收入增速將會較2014年進一步下降，凈利息收入明顯放緩，利潤增速將有較明顯的下行。商業(yè)銀行營業(yè)收入增速將放緩至9.1%左右，凈利潤增速（銀監(jiān)會口徑）將同步下降至9.0%左右（上市銀行利潤增速將在7.4%左右），較2013年年末及2014年第三季度末14.5%和12.7%的水平有進一步的下降。為適應(yīng)行業(yè)格局變化、應(yīng)對規(guī)模擴張放緩和凈息差收窄帶來的壓力，銀行將進一步大力發(fā)展各類中間業(yè)務(wù)（手續(xù)費及傭金業(yè)務(wù)），尤其是其中的代理與管理類業(yè)務(wù)（各類理財、資產(chǎn)托管、收付委托等）以及咨詢顧問業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)等），并采取一系列盈余管理措施，包括壓縮營業(yè)業(yè)務(wù)及管理費用、合理調(diào)節(jié)減值損失準備等，以穩(wěn)定和降低經(jīng)營費用開支比重。不過，由于行業(yè)凈利息收入占比仍將在70%以上，凈利息收入放緩對行業(yè)營業(yè)收入放緩的影響較為明顯。

生息資產(chǎn)增速較為穩(wěn)定

2015年商業(yè)銀行生息資產(chǎn)增速將總體穩(wěn)定。雖然中國經(jīng)濟總量增長將略有放緩，工業(yè)制造業(yè)和一些高風(fēng)險領(lǐng)域融資需求將總體疲弱，但經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整釋放出大量的服務(wù)業(yè)融資需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目較快推出、PPP融資模式的探索也將對部分部門融資需求放緩形成對沖。

商業(yè)銀行表內(nèi)貸款類資金投放增速將基本穩(wěn)定，投資及交易類投資將保持較快水平，銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表溫和增長，生息資產(chǎn)規(guī)模增速將持穩(wěn)或略有下降。具體來看，銀行表內(nèi)信貸投放規(guī)模將比2014年多增約1-1.5萬億，余額增速在13.5%左右。同業(yè)產(chǎn)品、同業(yè)市場向著規(guī)范化、標準化方向發(fā)展，監(jiān)管套利空間將進一步收窄，銀行同業(yè)資產(chǎn)增長或略慢于貸款余額增速。不過，為有效把握利率下行的市場機遇、靈活資金運用、優(yōu)化資本配置，銀行投資類業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長。銀行在2015年標準化證券配置的動力較強，持有債券余額增長將保持較高水平。

綜合來看，2015年銀行業(yè)生息資產(chǎn)余額增速（基于上市銀行數(shù)據(jù)）將在13.5%左右，較2014年全年13.6%的水平略有下降，但對利潤增長的貢獻仍在11.9%的較高水平。

凈息差面臨較大壓力

2015年，銀行凈息差面臨較大的結(jié)構(gòu)性壓力。一是2014年年末非對稱降息的重定價過程在2015年將對銀行存量存貸款息差形成顯著影響。二是新增貸款利率總體略有下行的可能性較大。在略趨寬松的貨幣政策和積極財政政策的引導(dǎo)下，2015年市場中長期利率水平將總體下行，直接融資市場的發(fā)展也將在一定程度上增強大中型企業(yè)的貸款議價能力，雖然商業(yè)銀行可通過下沉信貸結(jié)構(gòu)、增加中小企業(yè)貸款的方式對沖掉部分貸款利率下行的壓力，但在信用風(fēng)險較高，實體經(jīng)濟融資需求較疲弱環(huán)境下，銀行風(fēng)險偏好總體難以明顯提高。三是隨著利率市場化進程持續(xù)推進，在金融產(chǎn)品多元化和投資便利化的過程中，低成本存款負債增速總體較緩，銀行負債成本有持續(xù)的上升壓力。

同時，我們預(yù)計2015年存款利率浮動區(qū)間有進一步放松的可能性，存貸款基準利率也有經(jīng)歷再次下調(diào)的可能性。

綜合以上多重因素，2015年銀行業(yè)凈息差收窄幅度要明顯大于2014年，預(yù)計實際收窄幅度可能在15-30個基點。按上市銀行數(shù)據(jù)測算，這將拉低商業(yè)銀行凈利潤增速約8.16個百分點（按20個基點測算，參見表1）。此外，民營銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式和發(fā)展速度是影響2015年銀行凈息差收窄幅度的不確定因素。以拓展市場份額為目的的過度競爭，會對行業(yè)凈利差水平形成一定沖擊。

中間業(yè)務(wù)收入保持較快增長

2015年，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入將保持20%以上的同比增速，其中，代理與管理類業(yè)務(wù)（各類理財、資產(chǎn)托管、收付委托等）以及咨詢顧問業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)等）是主要的收入增長點。

隨著社會財富的增加，居民和企業(yè)部門資金管理和金融交易的需求較快擴張，衍生出較多手續(xù)費和傭金相關(guān)業(yè)務(wù)需求。融資模式和層次日益多元化，銀行非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展總體快于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，銀行表外類信貸業(yè)務(wù)，財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)、理財托管業(yè)務(wù)高速增長。對商業(yè)銀行而言，相應(yīng)的收入主要通過中間業(yè)務(wù)形式，而非息差形式實現(xiàn)。2015年，進出口總額持續(xù)增長、“一帶一路”戰(zhàn)略的推進、自貿(mào)區(qū)在全國多省市開設(shè)，國際結(jié)算及融資業(yè)務(wù)將明顯擴張，相關(guān)手續(xù)費業(yè)務(wù)也將實現(xiàn)快速增長。此外，從銀行內(nèi)部制定經(jīng)營策略的角度來看，大部分銀行在凈息差收入增長放緩期將中間業(yè)務(wù)作為支撐利潤增長的重點，這也是形成銀行中間業(yè)務(wù)收入高速增長的內(nèi)生性驅(qū)動因素。

以上市銀行為例，2015年中間業(yè)務(wù)收入同比增速將保持在21%的高位，絕對額多增可能達到1700億元左右，將首次高于凈利息收入同比多增規(guī)模（約1000億元）。中間業(yè)務(wù)收入對利潤增長的貢獻度將從2014年5.98%，上升至2015年6.23%，超過凈利息收入3.75%的貢獻度。銀行業(yè)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)較大變化，非息收入占比將提升至28%左右。

費用支出管理能力較強

2015年，銀行業(yè)費用支出管理仍將對利潤形成一定貢獻。業(yè)務(wù)及管理費支出增速將略慢于營業(yè)收入，但其它附加支出相對比重將有所上升。總的來看，中國銀行業(yè)對費用支出的管理能力較強。

以上市銀行為例，費用收入比在近年有持續(xù)下降的趨勢，2015年這一比例將趨于30%，這將為行業(yè)利潤貢獻約1.1個百分點的利潤增速。員工績效、經(jīng)營效率持續(xù)提升是形成這一現(xiàn)象的技術(shù)改進型因素。各家銀行在面對市場化競爭壓力時主動降低費用開支、主動調(diào)整人資薪酬制度、增強創(chuàng)收能力是形成這一現(xiàn)象的管理改進型特征。

在中長期，中國銀行業(yè)費用收入比有溫和上升的壓力。這是由于中國銀行業(yè)的主營業(yè)務(wù)對象正在從成本費用節(jié)約型的大中型企業(yè)貸款業(yè)務(wù)向理財、資管、投資銀行、小企業(yè)貸款等高成本費用、高智力密集度的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。其附加費用支出雖然絕對規(guī)模仍較小，但同比擴張非?？?。其增長態(tài)勢總體與業(yè)務(wù)及管理費支出呈較穩(wěn)定的比例關(guān)系。不過，這一比例總體逐年上升，從2010年3%的水平逐步上升至2013年5.8%的水平。這一科目總體上可視為銀行的未歸類綜合經(jīng)營成本，在行業(yè)競爭加劇的環(huán)境下，其相對業(yè)務(wù)及管理費的比重仍有上升的可能。鑒于其絕對變化仍較小，粗略估計其比重在2015年上升至業(yè)務(wù)和管理費用8%的水平，其在2015年對利潤的負面貢獻在0.6個百分點，略低于前兩年的水平。

資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然較大

2015年，中國銀行業(yè)面臨的不良貸款壓力仍然較大，將是運營成本的主要壓力來源。預(yù)計關(guān)注類和逾期貸款的較快上升的趨勢將慣性延續(xù)，不良貸款新增額將進一步增加。由于實際信用成本上升，銀行業(yè)資產(chǎn)撥備比例有必要進一步增加，這一過程將對銀行利潤增長產(chǎn)生較明顯的負面影響。按2015年資產(chǎn)減值損失準備比例較2014年微幅提高至0.29%計算，撥備計提一項即會對行業(yè)利潤增長（基于上市銀行數(shù)據(jù)）形成約3.1個百分點的負面影響，較2014年負2.1個百分點、2013年負1.7個百分點的水平進一步擴大。

銀行業(yè)經(jīng)營格局出現(xiàn)變化

2015年，中國經(jīng)濟步入新常態(tài)，金融體制改革進入“深水區(qū)”，銀行業(yè)經(jīng)營格局總體變化會較大。營業(yè)收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、社會融資環(huán)境的變化對商業(yè)銀行的利潤驅(qū)動因素將產(chǎn)生較明顯的影響（見表2、表1）。

銀行業(yè)差異化競爭的格局將進一步明確：負債基礎(chǔ)扎實、綜合化服務(wù)能力強、差異化創(chuàng)新速度快的銀行將在存款和負債成本競爭中領(lǐng)先；資產(chǎn)端定價能力更高和風(fēng)險識別能力更強的銀行將在社會融資成本總體趨降的背景下更具優(yōu)勢；銀行業(yè)金融機構(gòu)將面臨市場化程度提升帶來的較明顯的對于經(jīng)營利潤率的沖擊；創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力對經(jīng)營績效的影響將較為明顯。合理運用自身資源，調(diào)整經(jīng)營模式、適應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、靈活運用電子化信息化技術(shù)、開展市場化改革的銀行，將獲得更大的市場份額和更高的定價水平。

（作者為交通銀行金融研究中心研究員）