按互聯(lián)網(wǎng)思維來(lái)監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融

唐紫宸

一個(gè)幽靈正徘徊在我們這個(gè)時(shí)代，深刻影響和改變著我們的傳統(tǒng)生活方式、生產(chǎn)方式，也自然滲透到金融領(lǐng)域，這就是互聯(lián)網(wǎng)。這種影響和改變是世界性的、全方位的、革命性的，超出了我們以往任何時(shí)候的經(jīng)驗(yàn)認(rèn)知。因此，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)思維，而不是延續(xù)慣性的傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式。

互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造了數(shù)字化、虛擬化生態(tài)環(huán)境，穿越時(shí)空，因此是全息的、大眾的。金融民主化進(jìn)程將飛速發(fā)展，自金融革命將如期到來(lái)。中國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新方面和世界站在了同一起跑線(xiàn)。TO BE OR NOT TO BE，應(yīng)引起金融監(jiān)管當(dāng)局的高度重視。國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)的高瞻遠(yuǎn)矚向世人傳達(dá)出了前所未有的革新思維，重量級(jí)金融專(zhuān)家也積極呼應(yīng)，營(yíng)造了空前包容、開(kāi)明的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管環(huán)境。2014年年底，市場(chǎng)為中央、“一行三會(huì)”點(diǎn)贊！這也是過(guò)去所沒(méi)有過(guò)的。我們有理由相信，互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的到來(lái)，能夠?yàn)橹袊?guó)夢(mèng)的實(shí)現(xiàn)、成為金融大國(guó)提供千載難逢的現(xiàn)實(shí)機(jī)遇。百度、騰訊、阿里巴巴是最好的注釋?zhuān)袊?guó)人應(yīng)該有這份自信。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管要有這個(gè)高度、這個(gè)使命，政策制定、制度設(shè)計(jì)、監(jiān)管方式、監(jiān)管工具，應(yīng)秉承互聯(lián)網(wǎng)思維而不是傳統(tǒng)思維。

網(wǎng)絡(luò)貨幣。網(wǎng)絡(luò)貨幣既不是我們熟知的紙幣、也不是銀行賬戶(hù)里的數(shù)字，而是生存于互聯(lián)網(wǎng)上的“數(shù)字現(xiàn)金”。人類(lèi)的貨幣制度演變，從最原始的物物交換、貴金屬貨幣、金準(zhǔn)備紙幣、信用背書(shū)紙幣，到攜帶方便的銀票（金銀存儲(chǔ)證明）、現(xiàn)代的銀行賬戶(hù)以及隨著科技發(fā)展進(jìn)化的電子貨幣（依然基于銀行賬戶(hù)），才有了資金清算體系、國(guó)際清算體系。從貨幣產(chǎn)生那天起，壓根就是自發(fā)行的，也不必然是國(guó)家發(fā)行，它是財(cái)富對(duì)應(yīng)的符號(hào)，當(dāng)人類(lèi)創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，也就產(chǎn)生了與之對(duì)應(yīng)的交易工具——貨幣。人們只是在尋找保存、攜帶和交易的便利性。網(wǎng)絡(luò)貨幣的產(chǎn)生，天然地解決了所有關(guān)于貨幣演進(jìn)的問(wèn)題。自發(fā)行貨幣、消除清算體系（包括國(guó)際清算體系），從而沖擊銀行賴(lài)以生存的賬戶(hù)體系，將會(huì)是必然，新的貨幣體系終將誕生。我們對(duì)待網(wǎng)絡(luò)貨幣相關(guān)活動(dòng)的監(jiān)管，應(yīng)該采取寬容、鼓勵(lì)的態(tài)度，這將激發(fā)無(wú)數(shù)天才的數(shù)字貨幣專(zhuān)家，從而創(chuàng)造領(lǐng)先于其它國(guó)家的貨幣制度體系。任何保守、遲鈍的態(tài)度，將導(dǎo)致中國(guó)失去占領(lǐng)金融制高點(diǎn)的戰(zhàn)略先機(jī)。網(wǎng)絡(luò)貨幣的制度設(shè)計(jì)，只有一個(gè)中心，那就是網(wǎng)絡(luò)貨幣持有者直接在中央銀行“報(bào)名”，發(fā)行本身是自然而然的過(guò)程?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代使這種央行直接對(duì)接無(wú)數(shù)自貨幣者成為可能。

金融民主化。互聯(lián)網(wǎng)金融的全息性、大眾性、金融民主化與生俱來(lái)，自金融時(shí)代來(lái)臨了。金融從未一定是持牌機(jī)構(gòu)的特權(quán)，實(shí)際上自金融活動(dòng)也從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。只是互聯(lián)網(wǎng)使得自金融成為可能。一個(gè)分散的個(gè)體，在沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，他的金融活動(dòng)受限于很小的范圍。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入金融領(lǐng)域后，積眾小為眾多，將單一變?yōu)檎w，無(wú)數(shù)個(gè)單一的小眾金融活動(dòng)，在一種自金融網(wǎng)絡(luò)組織機(jī)制下，成為規(guī)模化的金融活動(dòng)，“脫媒化”趨勢(shì)成為可能和必然。直投直融代替存款貸款。眾籌代替了傳統(tǒng)股票、債券、保險(xiǎn)。傳統(tǒng)銀行是借貸雙方的信息聚集場(chǎng)所。股票交易所是股權(quán)發(fā)行與購(gòu)買(mǎi)、交易者的聚集場(chǎng)所。保險(xiǎn)無(wú)非是一個(gè)統(tǒng)計(jì)概率事件的組織化。所有這些，在技術(shù)上都將非常輕易地受到互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊。我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該及早研究、引導(dǎo)這種自金融創(chuàng)新、發(fā)展，從而激活無(wú)數(shù)天才金融草根的成長(zhǎng)。高人在民間。金融生產(chǎn)力在大眾。監(jiān)管要向服務(wù)轉(zhuǎn)化，事先要向事后轉(zhuǎn)化。來(lái)自傳統(tǒng)時(shí)代的桎梏，不再適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)是開(kāi)天辟地的歷史性潮流，而我們的認(rèn)知來(lái)自于過(guò)去的存在。

自金融國(guó)民待遇。去中心化是互聯(lián)網(wǎng)的靈魂。大眾的是永恒的。我們習(xí)慣于“管”，習(xí)慣于“權(quán)”。行使行政權(quán)力的監(jiān)管，不一定是真正被市場(chǎng)認(rèn)可的權(quán)威。應(yīng)當(dāng)給予互聯(lián)網(wǎng)金融更多的國(guó)民待遇，讓這些自組織的、經(jīng)過(guò)大眾選擇的、市場(chǎng)化生存的自金融者，能夠得到長(zhǎng)足的發(fā)展，從而打破現(xiàn)有金融格局的壟斷樊籬。好人可否舉手？草根可否舉手？人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)長(zhǎng)期以來(lái)所經(jīng)受的痛苦是信息不對(duì)稱(chēng)、是抉擇的困境，經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力于研究、發(fā)現(xiàn)這些規(guī)律，以便制定政策?；ヂ?lián)網(wǎng)的去中心化的本真來(lái)自于信息全息化、活動(dòng)從眾識(shí)別。這些來(lái)自于大數(shù)據(jù)的智慧化成果，使得經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有了明晰的規(guī)律可循，進(jìn)而減少了資源浪費(fèi)、達(dá)到了成本節(jié)約、實(shí)現(xiàn)了福利最大化。社會(huì)主義制度、為人民服務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代更有其社會(huì)基礎(chǔ)。我們創(chuàng)設(shè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是為了更好地發(fā)展金融，互聯(lián)網(wǎng)提供了更好的金融革新、金融發(fā)展的機(jī)遇，我們應(yīng)該擁抱她、呵護(hù)她。管的放松、權(quán)的釋放，必然帶來(lái)蓬勃發(fā)展的金融新局面。

信用中介。對(duì)于發(fā)展迅速的互聯(lián)網(wǎng)金融中的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)（債權(quán)眾籌），有人定位于“只能從事信息中介而不能從事信用中介”。這是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)的誤解和對(duì)大眾智慧的低估，也是不負(fù)責(zé)任的判斷。什么是信用中介？百度百科有答案。合理的說(shuō)法應(yīng)該是網(wǎng)貸平臺(tái)不能從事信用加強(qiáng)（如擔(dān)保）活動(dòng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是大眾參與的、集小成大、集少成多的金融活動(dòng)，而技術(shù)完全支持了這一趨勢(shì)的實(shí)現(xiàn)。分散的、大眾的、全息的、市場(chǎng)的，從而也是最安全的、最有智慧的。如果網(wǎng)貸平臺(tái)只發(fā)布融資信息而不做信用中介，那么誰(shuí)是征信者？難道要融資者自發(fā)地、自由地發(fā)布信息？答案是明確的，網(wǎng)貸平臺(tái)如果不從事信用中介活動(dòng)，那么必然有人來(lái)從事信用中介活動(dòng)，來(lái)把這些融資者的風(fēng)險(xiǎn)信息披露給投資者，否則對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和對(duì)投資者的保護(hù)都是有害的?，F(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理者的選擇，應(yīng)該也可以派生一個(gè)自由的專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理者階層。風(fēng)險(xiǎn)管理的核心無(wú)非是道德風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)世界，能夠從事風(fēng)險(xiǎn)管理的高人有的是，誠(chéng)信者有的是，擔(dān)保資產(chǎn)有的是，如果這些無(wú)窮的資源用足，建立一個(gè)依托于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理階層，必將在互聯(lián)網(wǎng)金融去中心化過(guò)程中發(fā)揮不可估量的作用。網(wǎng)貸平臺(tái)從事信用中介服務(wù)，也是多元化風(fēng)險(xiǎn)管理的有益嘗試。

非法集資。這個(gè)在特定歷史條件下產(chǎn)生的法律解釋是懸在互聯(lián)網(wǎng)金融頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍，這個(gè)東西一直被監(jiān)管者拿來(lái)說(shuō)事。而有趣的是，互聯(lián)網(wǎng)金融每時(shí)每刻都在顛覆、挑戰(zhàn)著這把利劍。所謂“非法”，背后的邏輯是“審批許可制”和“牌照壟斷制”，長(zhǎng)期以來(lái)深刻地影響著我國(guó)的金融活動(dòng)，形成了較強(qiáng)的門(mén)閥思想、權(quán)貴主義、資本尋租。所謂“集資”，就是資金池概念，集資者從事了經(jīng)營(yíng)貨幣的業(yè)務(wù)?，F(xiàn)實(shí)中，互聯(lián)網(wǎng)金融均觸碰到了這些邊界。有些建立了資金池，以應(yīng)對(duì)期限不同的資產(chǎn)池。有些建立了資產(chǎn)池，以應(yīng)對(duì)融資投標(biāo)的便利性。這些活動(dòng)都是“非法”的、“集資”的。需要指出的是，能否界定“經(jīng)營(yíng)集來(lái)貨幣”和“使用集來(lái)貨幣”之間的區(qū)別，這樣至少使得合法的、正當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者采取互聯(lián)網(wǎng)融資不再那么終日擔(dān)驚受怕?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的自金融性、大眾參與性，應(yīng)該得到法律的一個(gè)容忍度。

法治監(jiān)管。豪無(wú)疑問(wèn)，所有公民從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均應(yīng)遵守法律規(guī)范。有法必依、違法必究。互聯(lián)網(wǎng)金融是新生事物，其對(duì)我國(guó)金融事業(yè)的發(fā)展、強(qiáng)大，無(wú)疑有著極為重要的積極意義和戰(zhàn)略前瞻。市場(chǎng)的選擇也是優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，那些害群之馬自然會(huì)被市場(chǎng)淘汰。我們還有法律，違法者應(yīng)該依法得到懲罰。既然有法律在，金融行政監(jiān)管部門(mén)是否可以不要那么多監(jiān)管？相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局正在設(shè)置針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管專(zhuān)業(yè)部門(mén)，這些部門(mén)的誕生有其積極的一面，是否會(huì)像往常一樣產(chǎn)生一個(gè)阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的“婆婆”？這并不是杞人憂(yōu)天。傳統(tǒng)監(jiān)管部門(mén)往往會(huì)從“平安無(wú)事”、“步步高升”的角度來(lái)看問(wèn)題，從而制定限制性監(jiān)管政策。會(huì)不會(huì)又出現(xiàn)“市場(chǎng)需要時(shí)不作為，作為時(shí)限制市場(chǎng)創(chuàng)新？”另外，互聯(lián)網(wǎng)全信息所帶來(lái)的集體智慧大爆炸所形成的超級(jí)互聯(lián)大腦，怎么就抵不上幾個(gè)監(jiān)管者的智慧？深化金融改革，首先就要改變現(xiàn)有的監(jiān)管思維，把靠權(quán)力行使的監(jiān)管，變?yōu)橐龑?dǎo)市場(chǎng)、修正市場(chǎng)，依法辦事，法律能辦的就不要用行政手段。大眾也應(yīng)學(xué)會(huì)承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是監(jiān)管者來(lái)當(dāng)保姆，這樣才能形成一個(gè)自我修正的健康市場(chǎng)體系。

資金托管。有關(guān)人士表示，從事互聯(lián)網(wǎng)金融的公司，如網(wǎng)貸平臺(tái)，不應(yīng)經(jīng)手客戶(hù)資金。這個(gè)想法是正確的，問(wèn)題是在操作層面目前還不具備現(xiàn)實(shí)性。哪些機(jī)構(gòu)有托管資格？是銀行或是第三方支付公司？銀行的專(zhuān)業(yè)性、安全性肯定沒(méi)有問(wèn)題，但你不給網(wǎng)貸平臺(tái)定位（又是牌照問(wèn)題），銀行不給托管。而第三方支付公司本身就是寄生于銀行清算體系上的盤(pán)剝者，實(shí)際上既沒(méi)有賦予資金托管資格、也不見(jiàn)得有那么大公信力，跑路現(xiàn)象、與P2P串通現(xiàn)象不也發(fā)生了嗎？中央高層反感金融空轉(zhuǎn)，第三方支付就是金融空轉(zhuǎn)的一個(gè)例子，徒然增加了企業(yè)融資成本，不利于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)?？蛻?hù)資金可以經(jīng)手互聯(lián)網(wǎng)金融公司，但要資金托管，像證券、基金、保險(xiǎn)一樣，難道客戶(hù)資金不是進(jìn)了這些金融企業(yè)在銀行開(kāi)立的托管賬戶(hù)嗎？

私募200份。有議論說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式也應(yīng)遵循現(xiàn)行對(duì)于私募融資不超過(guò)200份的限定。監(jiān)管當(dāng)局有人說(shuō)，200份以下是私募、200份以上是公募，這個(gè)經(jīng)驗(yàn)來(lái)自西方的成例。公募就需要審批，幾個(gè)交易所、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、公募基金公司等是合法集資者。其實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融在生存形態(tài)上，天生就便于大眾集資，即眾籌。這種分散的、大眾的金融服務(wù)形式，將更多地惠及普通老百姓。人數(shù)越多、風(fēng)險(xiǎn)越分散。有人說(shuō)，眾籌容易產(chǎn)生群眾性事件，對(duì)于維穩(wěn)不利。難道200份、20份不是群眾性事件？這些判斷已經(jīng)超出了金融專(zhuān)業(yè)的范疇。

融資額。又有人說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融（如網(wǎng)貸）單筆融資額或單一企業(yè)融資額應(yīng)有一個(gè)限度，最好是以支持小微企業(yè)為主，如50萬(wàn)、500萬(wàn)、1000萬(wàn)、1500萬(wàn)等。這個(gè)說(shuō)法是沒(méi)有依據(jù)的主觀推斷。怎么就融資額越小風(fēng)險(xiǎn)越?。吭趺淳筒荒苤С州^大企業(yè)融資？額度與風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有相關(guān)性，至多可以理解為保護(hù)主流持牌金融機(jī)構(gòu)的壟斷業(yè)務(wù)、推卸監(jiān)管責(zé)任。互聯(lián)網(wǎng)金融可以集無(wú)數(shù)小額為大額、形成市場(chǎng)規(guī)模，使得原來(lái)不可能的事情變得可能，這是好事不是壞事。更何況，互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)是去杠桿化的直融模式，沒(méi)有派生貨幣，因此不需要貨幣準(zhǔn)備，反而減少了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。只要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的、合法的自用經(jīng)營(yíng)性資金，又有風(fēng)險(xiǎn)中介專(zhuān)業(yè)管理，至于融資企業(yè)采取什么樣的融資方式，要由企業(yè)來(lái)決定，而不是監(jiān)管當(dāng)局決定。如果互聯(lián)網(wǎng)金融脫媒服務(wù)對(duì)于融資企業(yè)成本更低、對(duì)于投資者收益更高，這不是有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、金融服務(wù)民生化嗎？難道要融資企業(yè)為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的高樓大廈、豪華會(huì)所、高薪高消費(fèi)來(lái)買(mǎi)單嗎？企業(yè)少掏點(diǎn)、人民多拿點(diǎn)，不是什么壞事。

綜上，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)采取互聯(lián)網(wǎng)思維方式。眼下要做的與其說(shuō)是加強(qiáng)監(jiān)管，倒不如說(shuō)要加強(qiáng)服務(wù)。盡快建立資金托管制度、完善征信體系、扶持專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理階層、依法治理代替行政治理。一個(gè)開(kāi)放的、包容的、服務(wù)的、扶持的監(jiān)管思路，將有助于成就中國(guó)金融強(qiáng)國(guó)、金融大國(guó)之夢(mèng)，也是中華民族富強(qiáng)之夢(mèng)。歷史終將證明，互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，給了中國(guó)一次機(jī)遇。

（作者系南開(kāi)北京（1919）讀書(shū)社副社長(zhǎng)）