• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    利率市場化進程對我國商業(yè)銀行經營績效的影響及對策研究

    2015-03-13 03:58:52黃思剛陳天皎
    經濟研究導刊 2015年27期
    關鍵詞:存貸款存款市場化

    黃思剛,陳天皎

    (貴州大學經濟學院,貴陽 550025)

    20世紀70年代起,世界各主要國家紛紛開展了以利率市場化改革為核心的金融自由化改革。1996年,中國人民銀行啟動利率市場化改革[1]。近年來,我國不斷加快利率市場化改革進程。2015年政府工作報告提出要“推進利率市場化改革,健全中央銀行利率調控框架”。2015年5月11日起,人民銀行將金融機構存款利率浮動區(qū)間上限由原先的存款基準利率1.3倍調整為1.5倍,貸款利率在此前已經放開。我國的《存款保險條例》已于2015年5月1日正式實施。至此,我國利率市場化改革進程的完成僅差存款利率上限放開這一最后的堡壘需要攻克。

    一、我國利率市場化進程及商業(yè)銀行經營績效概述

    (一)我國利率市場化進程概述

    劉義圣(2002)在其書中的定義:“在利率市場化形成機制上,貨幣當局不再決定商業(yè)銀行存貸款利率,而是市場主體即金融機構依據市場供求關系及資金稀缺來自主決定利率水平。”[2]中國人民銀行從1948年12月成立以來到1995年底對利率都是實行統(tǒng)一集中管理,中國人民銀行是國家唯一能夠管理利率的機關,其他任何金融部門都不得自行定制利率,其他單位也不允許制定和國家利率管理政策和規(guī)定相抵觸、相矛盾的政策和管理辦法。這種對利率的集中管理政策一直到1996年國家放開銀行間同業(yè)拆借的市場利率才有所打破。

    1996年利率市場化改革元年以來,我國的利率市場化進程實質分為貨幣市場利率市場化、債券市場化利率市場化和金融機構本外幣存貸款利率市場化幾大部分。貨幣市場利率市場化的最近進展是2007年1月中國貨幣市場基準利率上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)的正式運行。上海銀行間同業(yè)拆借市場的運行使銀行間同業(yè)拆借市場在貨幣市場中的地位得到了根本性提高。成立以來,SHIBOR市場成交金額一直保持著較快的發(fā)展速度。2014年,銀行同業(yè)拆借市場全年的交易量合計有376 626億元(數據來源:中國人民銀行網站)。債券市場化利率市場化及金融機構外幣存貸款市場利率市場化已經實現。金融機構本幣存貸款市場利率市場化方面,存款利率浮動區(qū)間上限已調整為基準利率的1.5倍,貸款利率在此前已經放開。

    (二)商業(yè)銀行經營績效概述

    商業(yè)銀行的經營績效受多重因素交織影響。“商業(yè)銀行經營績效是指銀行在日常經營過程中,通過完善的經營管理,合理配置資源,在注重經營安全的同時不斷提高其盈利能力,以實現銀行的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展?!盵3]

    商業(yè)銀行的績效評價指標主要有反映金融企業(yè)一定經營期間的投入產出水平和盈利質量的盈利能力指標;反映金融企業(yè)的資本增值狀況和經營增長水平的經營增長指標;反映金融企業(yè)所占用經濟資源的利用效率、資產管理水平與資產的安全性的資產質量指標;反映金融企業(yè)的債務負擔水平、償債能力及其面臨的債務風險的償付能力指標等。

    二、利率市場化進程對我國商業(yè)銀行經營績效的影響

    (一)存貸款利差收窄,利潤空間縮小

    2014年11月人民銀行采取非對稱方式下調存貸款基準利率,2015年5月存款利率浮動區(qū)間進一步擴大。選取利率浮動空間擴大前的2012年第一季度及存貸款利率浮動范圍擴大后的2014年第三季度我國上市商業(yè)銀行資產負債表相關數據,計算得到兩個時間點各家上市商業(yè)銀行凈利息收入占當期營業(yè)收入的比重,并比較2012年第一季度和2014年第三季度的比重大小后可知16家上市商業(yè)銀行中有11家上市商業(yè)銀行2014年第三季度凈利息收入占當期營業(yè)收入的比重小于2012年第一季度存貸款利率浮動范圍沒有放大前的比重。隨著利率市場化改革的深化,銀行存貸利差收窄已成必然,未來利潤空間將會受到較大程度擠壓,對銀行利潤增長產生較大影響,商業(yè)銀行面臨的經營壓力將進一步加大。如果沒有新利潤增長點的支撐,那么存貸款利差收窄后的中國銀行業(yè)將不可避免地面臨利潤空間縮小的嚴峻現實。

    (二)存貸款定價自主權擴大,同業(yè)競爭更加激烈

    利率市場化加大了商業(yè)銀行存貸款利率定價自主權,大客戶成為各家銀行爭奪的焦點,特別是存款利率可上浮到1.5倍后,越來越多的客戶會提出存款上浮到頂的需求。通過頻繁地在規(guī)定的幅度內使用利率自主定價權提高存款利率、降低貸款利率來爭奪客戶成為商業(yè)銀行最重要的競爭手段,進一步加劇了銀行業(yè)市場競爭的難度,商業(yè)銀行將面臨更加激烈的同業(yè)競爭。

    2015年3月1日人民銀行將存款利率浮動上限擴大為1.3倍后,據湖北日報消息,武漢的渤海銀行、郵儲銀行、漢口銀行和武農商在漢的4家銀行率先將一年期定期利率一浮到頂,從基準利率2.5%上浮1.3倍至3.25%。然而2015年3月24日,僅僅20多天,渤海銀行和郵儲銀行又將利率下調為上浮1.2倍;中行、建行、交行將一年期定期存款利率從3%調整為3.25%,上浮30%[4]。由此可見,商業(yè)銀行在被賦予更大的利率自主定價權后出于激烈競爭的考慮將會頻繁在規(guī)定的幅度內使用利率自主定價權。

    (三)利益驅動下,存款波動性加大

    存款利率放開后,客戶會處于逐利目的而重新選擇銀行存款,會出現存款頻繁搬家的現象,存款到期后誰家利率高就落戶誰家,利率差異引起存款轉移加速,商業(yè)銀行的市場份額隨時面臨調整分化,對流動性造成不利影響,面臨流動性風險加大的挑戰(zhàn)。目前,我國的存款利率上限尚未放開,居民儲蓄利率受到壓抑。互聯網寶寶類產品、銀行理財產品等都對銀行儲蓄存款造成巨大沖擊。據人民銀行數據顯示,2014年1月份人民幣存款累計減少高達9 402億元。人民銀行2014年4月15日公布的數據還顯示,一季度人民幣存款增加4.72萬億元,同比少增1.39萬億元。沒有直接證據能表明“寶寶類”軍團的突起是造成銀行存款增加額減少的直接原因,但是21世紀網的一個統(tǒng)計數據至少能從側面表明,人們對儲蓄存款低利率水平的不滿和金融理財意識的蒙發(fā)。21世紀網統(tǒng)計,從2013年底到2014年一季度末,貨幣基金規(guī)模已從6 959億元激增至1.44萬億元,不足百天時間猛增了 7 441億元[5]。

    (四)存款業(yè)務利率定價壓力凸顯

    隨著利率市場化進程的不斷推進,人民幣存款業(yè)務利率浮動空間放開,這對存款利率的市場化水平提出了更高的要求。目前國有上市商業(yè)銀行存款利率普遍低于區(qū)域性上市商業(yè)銀行及部分全國性股份制上市商業(yè)銀行,尤其是原本就放開的短期同業(yè)定期存款報價更加無序,市場競爭與成本控制難以平衡,存款定價壓力將顯著增大。上文提到,2015年3月存款利率浮動范圍上限擴大至1.3倍后,武漢的郵政儲蓄銀行和渤海銀行率先將利率上浮到頂,但是僅過了20多天,這兩家銀行又將存款利率下調為基準利率的1.2倍。郵政儲蓄銀行是全國性大型股份制商業(yè)銀行,渤海銀行是總部在天津的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行,規(guī)模和信譽都算良好,但在面對存款利率上限范圍擴大后為保住現有存款爭取新鮮存款,選擇立即上調存款利率,但不到1個月的時間又下調存款利率水平,顯示出這兩家銀行存款利率的定價能力的欠缺。

    (五)利率風險管理難度加大

    利率市場化使得利率波動頻率和幅度變大,利率的浮動結構也更加復雜,加之能夠對利率產生影響的因素較多,造成商業(yè)銀行對利率風險的識別和控制更難的局面,商業(yè)銀行面臨利率風險管理難度加大的壓力。

    (六)操作風險、道德風險加大

    隨著利率市場化的深入推進,商業(yè)銀行利率操作的復雜性增強、存貸款利率定價差異化擴大,選擇呈多樣化發(fā)展趨勢,銀行的操作風險、道德風險將進一步加大。

    三、我國商業(yè)銀行在利率市場化進行中保持經營穩(wěn)定的對策建議

    (一)提升資產負債管理水平,靈活應對利率升降的不同周期

    現階段,我國面臨通貨緊縮的壓力,從2012—2015年5月連續(xù)降息五次,在此大環(huán)境下我國商業(yè)銀行應加強資產負債管理的主動性,提高資產負債管理的水平,適時對資產負債比例進行調節(jié),以適應降息的經濟大背景。我國的《存款保險條例》于2015年5月1日正式實施。利率市場化改革在我國的實現指日可待??梢灶A見,我國利率市場化現實后的短期內,長期受到壓抑的利率將會有一定的提升,今后利率的升降將會是一種“新常態(tài)”。面對金融“新常態(tài)”,我國商業(yè)銀行應有效運用資產負債管理手段,形成靈活適應利率不同升降周期的資產負債匹配規(guī)模,以確保經營的持續(xù)穩(wěn)定。

    (二)加快業(yè)務創(chuàng)新步伐,拓展利潤空間

    已成功完成利率市場化改革的國家經驗及國內外學者的理論和實證研究都表明,在利率市場化實施過程及改革完成后的初期,該國(地區(qū))的市場利率大多出現不同程度的上浮。我國商業(yè)銀行應提前采取措施,加快金融業(yè)務創(chuàng)新應對利率市場化形勢下銀行利差空間收窄、盈利能力削弱帶來的沖擊。商業(yè)銀行可以根據客戶在規(guī)避利率風險、獲取更高回報方面的要求,充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢,進行新型金融產品的創(chuàng)新,最大限度地為客戶創(chuàng)造價值,通過研發(fā)推廣新產品、新業(yè)務,大力發(fā)展中間業(yè)務,調整收入來源結構,加大非利息收入在營業(yè)收入中的占比,減少利差縮小對經營發(fā)展、利率波動對銀行利潤的影響程度,實現經營結構和收益結構多元化,擴大盈利空間。

    (三)全面提高存貸款定價水平和議價能力

    利率市場化給予商業(yè)銀行更大的存貸款利率定價自主權,儲戶尤其是大客戶將是各家銀行爭奪的焦點。2015年3月存款利率上浮到1.5倍后,如何通過提高存款利率、降低貸款利率來爭奪客戶成為我國商業(yè)銀行極其重要的競爭手段。對此,商業(yè)銀行需要在以下幾個方面予以更多的關注。一是高度關注宏觀政策導向和市場利率變化形勢,及時應對市場形勢變化,適時調整存貸款定價政策,協調好業(yè)務拓展與利率定價的關系,以穩(wěn)定和提高市場競爭力,進一步提高存貸款利率定價水平和議價能力,確保凈息差保持在較好水平;二是各銀行總部應制定存貸款定價指導標準供分行及以下網點參考,促進貸款規(guī)模和效益的協調均衡增長,認真落實貸款利率控制計劃,努力提高上浮利率貸款占比及利率上浮幅度,減少利率下浮帶來的機會損失,提高貸款綜合收益;三是加強存款定價管理,關注金融機構存款利率定價情況,積極推進存款期限和品種結構的優(yōu)化,對重點客戶實施動態(tài)差別定價管理,合理控制付息成本,促進存款規(guī)模與成本控制的有效平衡以及存款量價協調發(fā)展。

    (四)加快信貸結構調整步伐,提高貸款整體收益水平

    長久以來,因為人為的利率壓制,我國的商業(yè)銀行出于安全性的考慮,在貸款發(fā)放方面更青睞于規(guī)模實力雄厚的大企業(yè),而中小微企業(yè)由于規(guī)模較小,抗風險能力較低,抵質押物不足等原因備受商業(yè)銀行冷落。利率市場化后,客戶與銀行議價的底氣更足,商業(yè)銀行想在對大企業(yè)貸款利率談判上取得優(yōu)勢幾乎不可能。因此,我國商業(yè)銀行在發(fā)展優(yōu)質大客戶的同時,應主動調整信貸結構,加大對貸款利率風險溢價水平較高的中小客戶的營銷力度,積極發(fā)展議價能力相對較強的中小企業(yè)和個人非住房貸款業(yè)務,不斷優(yōu)化調整貸款產品結構、期限結構和客戶結構,培育新的利潤增長點,增強盈利能力。

    (五)加強利率風險管理,提高管理水平

    利率市場化改革實現后,市場利率變化較快,商業(yè)銀行將面對較大的利率風險。在此情形下,商業(yè)銀行應及早做好應對措施。一是提高對利率走勢的預測和分析能力。在復雜多變的經濟環(huán)境及利率市場化進程不斷加快的形勢下,圍繞利率風險的識別、衡量、監(jiān)測與控制四個環(huán)節(jié),監(jiān)測當期利率執(zhí)行水平以及利率風險狀況,重點監(jiān)測新吸收存款付息成本、新發(fā)放各類貸款加權平均利率及各項貸款利率加權平均浮動幅度;二是提高客戶經理風險定價意識和定價談判能力。增強基層行客戶經理議價能力,使其愿議價、敢議價、巧議價,提高凈息差水平和利率風險抵御能力;三是提高利率執(zhí)行、操作的規(guī)范性和準確性。充分利用利率管理系統(tǒng),加強對超授權利率的審批及執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查,提高利率執(zhí)行的規(guī)范性和準確性,避免因利率信息操作錯誤導致的計息錯誤和利息損失,提高利率管理的精細化水平。

    (六)建立切實有效的激勵考核機制

    應對利率市場化改革中可能的風險和機遇除了我國各大商業(yè)銀行從領導層頂端引起足夠的重視,制定各種應對策略外,下層分行、營業(yè)網點、全體員工的充分理解、鼎力支持、有效貫徹也是極為重要的因素。因此,除了頂層設計外,需要建立自上而下的激勵考核機制,以促進員工對各項應對措施的支持。激勵考核機制可以從以下幾個方面入手:一是在分配貸款規(guī)模時,商業(yè)銀行可以對貸款定價水平高的行按一定比例給予規(guī)模配置傾斜,提高貸款規(guī)模創(chuàng)效能力;二是對新發(fā)放貸款加權平均利率高于其他行平均水平、新吸收存款付息成本低于其他行平均水平的行,給予一定比例的經營性費用獎勵,提高各行議價的主動性和積極性;三是積極探索嘗試把存款付息率、貸款收益率納入對基層營銷部門的業(yè)績考核,把效益、質量、規(guī)模與客戶經理績效工資掛鉤考核,促使其“盡責議價求質量”;四是將新發(fā)放貸款收益率、下浮利率貸款機會成本率和存款付息率成本等指標納入行長目標責任考核。

    [1]中國人民銀行調查統(tǒng)計司課題組,劉西.我國利率市場化的歷史、現狀與政策思考[J].中國金融,2011,(15):13-15.

    [2]劉義圣.中國利率市場化改革論綱[M].北京:北京大學出版社,2002.

    [3]李建軍.國有商業(yè)銀行績效評價——理論、方法與實證[M].北京:中國金融出版社,2004.

    [4]銀行利率浮動漸顯差異[EB/OL].東方網,2015-03-25.

    [5]余額寶顛覆利差 四大行22萬億活期告急[EB/OL].新浪財經,2014-04-29.

    猜你喜歡
    存貸款存款市場化
    追回挪走的存款
    試論二人臺市場化的發(fā)展前景
    草原歌聲(2019年3期)2019-10-17 02:20:08
    離市場化還有多遠
    負利率存款作用幾何
    中國外匯(2019年21期)2019-05-21 03:04:10
    解讀玉米價格市場化改革
    新農業(yè)(2017年2期)2017-11-06 01:02:23
    區(qū)域經濟發(fā)展與銀行存貸款規(guī)模的回歸研究
    “泛市場化”思想根源及其治理:評《泛市場化批判》
    歷年住房公積金存貸款利率表
    歷年住房公積金存貸款利率表
    日韩一区二区三区影片| 中文天堂在线官网| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 好男人视频免费观看在线| 亚洲精品456在线播放app| 国产淫语在线视频| 久久热精品热| 91久久精品国产一区二区三区| 国产精品熟女久久久久浪| 纯流量卡能插随身wifi吗| 中国美白少妇内射xxxbb| 高清午夜精品一区二区三区| 亚洲伊人久久精品综合| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 少妇熟女欧美另类| 亚洲国产精品999| 1000部很黄的大片| 亚洲国产欧美在线一区| a 毛片基地| 国产成人精品一,二区| 欧美最新免费一区二区三区| 高清日韩中文字幕在线| 日韩免费高清中文字幕av| 久久精品国产亚洲av天美| 午夜免费男女啪啪视频观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 一级a做视频免费观看| 热99国产精品久久久久久7| videos熟女内射| 免费av不卡在线播放| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 久久久久久久精品精品| 成年av动漫网址| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产精品福利在线免费观看| 91在线精品国自产拍蜜月| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 人妻 亚洲 视频| av在线蜜桃| 大码成人一级视频| xxx大片免费视频| 一本久久精品| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 久久青草综合色| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲久久久国产精品| 黄片无遮挡物在线观看| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 国产精品蜜桃在线观看| 亚洲久久久国产精品| 精品人妻视频免费看| 一级二级三级毛片免费看| 99热这里只有是精品在线观看| 蜜桃在线观看..| 两个人的视频大全免费| 久久ye,这里只有精品| 秋霞在线观看毛片| 久久精品国产亚洲av涩爱| 国产精品福利在线免费观看| 美女福利国产在线 | 国产精品国产三级专区第一集| 欧美国产精品一级二级三级 | 国产在线男女| 欧美日韩在线观看h| 偷拍熟女少妇极品色| 99热这里只有是精品在线观看| 国产伦理片在线播放av一区| 精品久久久久久久久亚洲| 国产精品三级大全| 99热全是精品| 欧美+日韩+精品| 国产一区二区三区av在线| 色视频在线一区二区三区| 欧美3d第一页| av福利片在线观看| 国产亚洲欧美精品永久| 国产精品国产三级国产专区5o| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 只有这里有精品99| 美女福利国产在线 | 欧美日韩视频精品一区| 天天躁日日操中文字幕| 国产成人精品一,二区| 两个人的视频大全免费| 综合色丁香网| 日日啪夜夜爽| 我的老师免费观看完整版| 一级片'在线观看视频| 下体分泌物呈黄色| 99re6热这里在线精品视频| 日本午夜av视频| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜 | 1000部很黄的大片| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲精品456在线播放app| 免费大片黄手机在线观看| 视频区图区小说| 欧美成人一区二区免费高清观看| 免费黄频网站在线观看国产| 亚洲精品自拍成人| 黄色怎么调成土黄色| 18禁动态无遮挡网站| 久久鲁丝午夜福利片| 亚洲成人中文字幕在线播放| 最近手机中文字幕大全| 蜜桃在线观看..| 精品人妻视频免费看| 日日摸夜夜添夜夜爱| 日日啪夜夜爽| freevideosex欧美| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 欧美 日韩 精品 国产| 网址你懂的国产日韩在线| 亚洲国产精品专区欧美| 男人和女人高潮做爰伦理| 免费人成在线观看视频色| 久久久亚洲精品成人影院| 18禁在线播放成人免费| 又爽又黄a免费视频| 日本黄大片高清| 欧美另类一区| 熟妇人妻不卡中文字幕| 国产精品久久久久久久电影| 国产精品精品国产色婷婷| 欧美 日韩 精品 国产| 免费av不卡在线播放| 黑人高潮一二区| 人妻少妇偷人精品九色| 人人妻人人看人人澡| 亚洲美女黄色视频免费看| 日日摸夜夜添夜夜爱| 乱码一卡2卡4卡精品| 人妻夜夜爽99麻豆av| 成人特级av手机在线观看| 久久99热6这里只有精品| 伦理电影大哥的女人| 成人国产麻豆网| 99久久精品国产国产毛片| 亚洲三级黄色毛片| 日韩中字成人| 下体分泌物呈黄色| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 亚洲怡红院男人天堂| 美女cb高潮喷水在线观看| 日韩欧美一区视频在线观看 | 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 91在线精品国自产拍蜜月| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 免费观看在线日韩| 久久影院123| 在线亚洲精品国产二区图片欧美 | 九草在线视频观看| 一级a做视频免费观看| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产免费福利视频在线观看| 久久久久久久精品精品| 男女无遮挡免费网站观看| 日韩av不卡免费在线播放| 黄色怎么调成土黄色| av黄色大香蕉| 一区二区三区精品91| 欧美成人a在线观看| 国产成人a区在线观看| 婷婷色麻豆天堂久久| 国精品久久久久久国模美| 国产一区有黄有色的免费视频| 91久久精品电影网| 美女福利国产在线 | 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 成年人午夜在线观看视频| 国产成人精品一,二区| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 多毛熟女@视频| 超碰97精品在线观看| 国产av精品麻豆| 97在线视频观看| 国产视频内射| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 黄色视频在线播放观看不卡| 女性生殖器流出的白浆| 啦啦啦在线观看免费高清www| 秋霞在线观看毛片| 欧美xxⅹ黑人| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲国产精品国产精品| 2022亚洲国产成人精品| 97热精品久久久久久| 日韩一区二区视频免费看| av国产免费在线观看| 婷婷色综合www| 精品一品国产午夜福利视频| 精品久久久久久久久亚洲| 一本一本综合久久| 网址你懂的国产日韩在线| 精品久久久久久久久av| 中文字幕免费在线视频6| av在线蜜桃| 嫩草影院新地址| 高清在线视频一区二区三区| 国产精品国产三级专区第一集| 精品久久久久久久末码| 久久毛片免费看一区二区三区| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 亚洲国产色片| 国产又色又爽无遮挡免| 久久久久视频综合| 欧美 日韩 精品 国产| 成人毛片60女人毛片免费| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产成人精品一,二区| 欧美日韩视频精品一区| 97精品久久久久久久久久精品| 久久精品国产亚洲av涩爱| 国产精品人妻久久久影院| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲精品aⅴ在线观看| 欧美zozozo另类| 中文字幕久久专区| 色婷婷av一区二区三区视频| 99热6这里只有精品| 成人亚洲欧美一区二区av| 成人特级av手机在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 精品人妻偷拍中文字幕| av不卡在线播放| 国产精品99久久久久久久久| 国国产精品蜜臀av免费| 在线观看一区二区三区激情| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 亚洲一区二区三区欧美精品| 国产精品无大码| 男男h啪啪无遮挡| 伊人久久国产一区二区| 欧美人与善性xxx| 最新中文字幕久久久久| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国产高清三级在线| 黄色一级大片看看| 成人国产av品久久久| 亚洲精品视频女| 在线观看三级黄色| av不卡在线播放| 黄色欧美视频在线观看| 在线天堂最新版资源| 爱豆传媒免费全集在线观看| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 国产熟女欧美一区二区| 国产综合精华液| 成人一区二区视频在线观看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| av国产久精品久网站免费入址| 中文资源天堂在线| 国产精品三级大全| 又爽又黄a免费视频| 亚洲美女黄色视频免费看| 成年人午夜在线观看视频| 成人免费观看视频高清| 久久青草综合色| av视频免费观看在线观看| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 91精品国产九色| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 亚洲综合精品二区| 久久鲁丝午夜福利片| 黑人猛操日本美女一级片| 国产日韩欧美亚洲二区| 少妇人妻 视频| 成年免费大片在线观看| 男女边摸边吃奶| 高清欧美精品videossex| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 国产精品女同一区二区软件| 少妇的逼水好多| 日韩大片免费观看网站| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲美女黄色视频免费看| 熟女人妻精品中文字幕| 人体艺术视频欧美日本| 国模一区二区三区四区视频| 国产在线免费精品| 日本爱情动作片www.在线观看| 久久久精品免费免费高清| 亚洲av男天堂| 直男gayav资源| 久久国产乱子免费精品| 久久精品久久久久久久性| 我的老师免费观看完整版| videossex国产| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 激情 狠狠 欧美| 美女中出高潮动态图| 亚洲av男天堂| av黄色大香蕉| 久久久久久伊人网av| 久久久久久久大尺度免费视频| 国产极品天堂在线| 国产黄色视频一区二区在线观看| 边亲边吃奶的免费视频| 国产老妇伦熟女老妇高清| 成人亚洲欧美一区二区av| 免费观看性生交大片5| 久久毛片免费看一区二区三区| 亚洲av福利一区| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 99热国产这里只有精品6| 色视频www国产| 男的添女的下面高潮视频| 国产在视频线精品| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 丰满乱子伦码专区| 国产淫语在线视频| 国产成人精品婷婷| 亚洲三级黄色毛片| 国产男女内射视频| 久久婷婷青草| 97在线视频观看| 精品一区二区三卡| 少妇的逼好多水| 国产成人a区在线观看| 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲精品日韩av片在线观看| 干丝袜人妻中文字幕| 亚洲精品视频女| 简卡轻食公司| 男女啪啪激烈高潮av片| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 国产人妻一区二区三区在| 日本-黄色视频高清免费观看| 97热精品久久久久久| 看十八女毛片水多多多| 卡戴珊不雅视频在线播放| 亚洲最大成人中文| 嫩草影院新地址| 亚洲,欧美,日韩| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 成人综合一区亚洲| 一级a做视频免费观看| 夜夜爽夜夜爽视频| 2018国产大陆天天弄谢| 日韩欧美一区视频在线观看 | 国产精品一区www在线观看| 欧美三级亚洲精品| 亚洲精品日本国产第一区| 亚洲国产高清在线一区二区三| av在线播放精品| 欧美激情国产日韩精品一区| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产在线视频一区二区| 亚洲,一卡二卡三卡| 亚洲久久久国产精品| 一级毛片久久久久久久久女| 国产伦在线观看视频一区| 在线观看国产h片| 欧美变态另类bdsm刘玥| 久久影院123| 亚洲欧美成人精品一区二区| 在线观看美女被高潮喷水网站| 国产毛片在线视频| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产在线免费精品| 精品久久久久久久末码| 日本免费在线观看一区| 国产老妇伦熟女老妇高清| 男女免费视频国产| 国产精品久久久久成人av| 九九在线视频观看精品| 一本一本综合久久| 久久热精品热| 国产视频内射| 婷婷色综合大香蕉| 熟妇人妻不卡中文字幕| 亚洲av.av天堂| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 少妇人妻久久综合中文| 亚洲av成人精品一区久久| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 美女中出高潮动态图| 一边亲一边摸免费视频| 国产又色又爽无遮挡免| 青青草视频在线视频观看| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 亚洲综合精品二区| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 久久婷婷青草| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 18+在线观看网站| 激情 狠狠 欧美| 久久亚洲国产成人精品v| 国产精品女同一区二区软件| 黄色配什么色好看| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 国产精品国产三级国产专区5o| 免费高清在线观看视频在线观看| 天堂俺去俺来也www色官网| 街头女战士在线观看网站| 久久精品久久久久久久性| 国产真实伦视频高清在线观看| 久热久热在线精品观看| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 精品人妻一区二区三区麻豆| 欧美精品国产亚洲| 午夜视频国产福利| 一级毛片久久久久久久久女| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲欧美清纯卡通| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 黄色视频在线播放观看不卡| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 天堂俺去俺来也www色官网| 少妇人妻一区二区三区视频| 丝瓜视频免费看黄片| av免费在线看不卡| 在线观看免费视频网站a站| 国产亚洲最大av| 尾随美女入室| 国产高清有码在线观看视频| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品久久久久成人av| 日韩欧美 国产精品| 国产成人aa在线观看| freevideosex欧美| 中文字幕亚洲精品专区| 最近最新中文字幕免费大全7| 精品一区二区三卡| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 中文字幕免费在线视频6| 久久久成人免费电影| 亚洲人成网站高清观看| 成人特级av手机在线观看| 麻豆成人av视频| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲国产高清在线一区二区三| 在线免费十八禁| 久久99精品国语久久久| 欧美高清性xxxxhd video| 丰满人妻一区二区三区视频av| 亚洲三级黄色毛片| 欧美一区二区亚洲| 波野结衣二区三区在线| 日韩亚洲欧美综合| 午夜福利在线在线| 亚洲av不卡在线观看| 亚洲av.av天堂| 男人添女人高潮全过程视频| 激情 狠狠 欧美| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 欧美成人a在线观看| 精品熟女少妇av免费看| 国产中年淑女户外野战色| 蜜臀久久99精品久久宅男| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久久久久伊人网av| 国产淫语在线视频| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜 | 在线观看美女被高潮喷水网站| 伦理电影大哥的女人| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 欧美成人精品欧美一级黄| 久久99热这里只有精品18| 欧美97在线视频| 国产高清国产精品国产三级 | 日韩免费高清中文字幕av| 成人毛片a级毛片在线播放| 久久人人爽人人片av| 久久精品国产自在天天线| 一个人免费看片子| 伦理电影免费视频| 大香蕉久久网| 热99国产精品久久久久久7| 日日啪夜夜撸| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 爱豆传媒免费全集在线观看| 97超碰精品成人国产| 91精品国产国语对白视频| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲精品第二区| av免费观看日本| 中文在线观看免费www的网站| 色哟哟·www| 免费看光身美女| 性色avwww在线观看| 欧美精品一区二区大全| 亚洲av综合色区一区| 亚洲怡红院男人天堂| 日韩电影二区| 免费观看性生交大片5| 熟女电影av网| 麻豆乱淫一区二区| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 青春草视频在线免费观看| 在线观看国产h片| 成人亚洲精品一区在线观看 | 性色av一级| 久久久成人免费电影| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产精品精品国产色婷婷| 亚洲成色77777| 国产 精品1| 美女主播在线视频| 欧美97在线视频| 超碰av人人做人人爽久久| 黄色日韩在线| 久久久久国产精品人妻一区二区| 又大又黄又爽视频免费| h视频一区二区三区| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 国产久久久一区二区三区| 麻豆国产97在线/欧美| 久久久久国产网址| 久久久色成人| 一区在线观看完整版| 久久久a久久爽久久v久久| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲成色77777| 国产精品99久久99久久久不卡 | 精品人妻偷拍中文字幕| 国产爽快片一区二区三区| 少妇的逼好多水| 亚洲国产日韩一区二区| 男人爽女人下面视频在线观看| 少妇人妻一区二区三区视频| 在线观看一区二区三区激情| 观看美女的网站| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 青春草国产在线视频| 国产成人91sexporn| 蜜桃在线观看..| 好男人视频免费观看在线| 亚洲精品视频女| 亚洲国产精品国产精品| 精品一区在线观看国产| av福利片在线观看| 久久久久性生活片| 日本vs欧美在线观看视频 | 亚洲精品,欧美精品| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久影院123| 国产av码专区亚洲av| 天堂俺去俺来也www色官网| av免费在线看不卡| 欧美人与善性xxx| 国产精品久久久久成人av| 日本av免费视频播放| 日本欧美视频一区| 日本爱情动作片www.在线观看| 男女免费视频国产| 纯流量卡能插随身wifi吗| 少妇的逼好多水| 国产精品.久久久| 日韩 亚洲 欧美在线| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产午夜精品一二区理论片| 能在线免费看毛片的网站| 国产黄频视频在线观看| 免费少妇av软件| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 日韩欧美 国产精品| 成年av动漫网址| 欧美少妇被猛烈插入视频| 黑丝袜美女国产一区| 秋霞在线观看毛片| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 亚洲国产精品999| 国产在视频线精品| 日本色播在线视频| 日韩一区二区视频免费看| 99久久综合免费| 久久久午夜欧美精品| 观看免费一级毛片| 日本av手机在线免费观看| 91久久精品电影网| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 香蕉精品网在线| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| av天堂中文字幕网| 干丝袜人妻中文字幕| 一边亲一边摸免费视频| 国产精品一区二区在线观看99| 麻豆乱淫一区二区| 大码成人一级视频| 女性生殖器流出的白浆| 人妻系列 视频| 777米奇影视久久| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 人妻系列 视频| 大码成人一级视频| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产乱来视频区| 在线观看三级黄色| 网址你懂的国产日韩在线| 亚洲精品第二区| 各种免费的搞黄视频| 免费大片黄手机在线观看| 国产中年淑女户外野战色| 日韩中文字幕视频在线看片 | 成年人午夜在线观看视频| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲无线观看免费| 在线免费十八禁| 七月丁香在线播放| 久久鲁丝午夜福利片| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲自偷自拍三级| 三级经典国产精品| 啦啦啦啦在线视频资源| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 国产av精品麻豆|