工程公司構(gòu)建價(jià)值管理體系探討

孫瑞平

摘要：工程公司是以承接工程項(xiàng)目、為業(yè)主提供設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工和開(kāi)車指導(dǎo)等服務(wù)的公司。價(jià)值管理是指以增加公司價(jià)值為目的，以價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)的一種綜合管理模式。工程公司在其運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，構(gòu)建符合其業(yè)務(wù)特點(diǎn)的價(jià)值管理體系，是提升工程公司價(jià)值和價(jià)值管理水平的必然選擇。本文試圖通過(guò)論述經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）與價(jià)值管理的關(guān)系，對(duì)工程公司構(gòu)建以EVA為核心的價(jià)值管理體系和提升價(jià)值措施進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：工程公司 價(jià)值管理 體系

一、經(jīng)濟(jì)增加值理念

（一）經(jīng)濟(jì)增加值的概念

經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value-Added），簡(jiǎn)稱EVA，通常定義為投資資本收益超過(guò)平均資本成本的價(jià)值，即：經(jīng)濟(jì)增加值=（投資資本回報(bào)率-平均資本成本率）×投資資本

起初提出經(jīng)濟(jì)增加值概念時(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值表述為凈利潤(rùn)扣除權(quán)益資本成本后的余額，即：經(jīng)濟(jì)增加值=凈利潤(rùn)-權(quán)益資本成本

=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-債務(wù)資本成本）-權(quán)益資本成本

=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-全部資本成本從以上計(jì)算公式不難看出：與會(huì)計(jì)利潤(rùn)相比，計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)不但扣除了債務(wù)資本的成本，而且扣除了權(quán)益資本的成本，因此，經(jīng)濟(jì)增加值就消除了會(huì)計(jì)利潤(rùn)“股東資本免費(fèi)”的弊端。從出資人角度，EVA是企業(yè)為出資人創(chuàng)造的“真正利潤(rùn)”。

（二）經(jīng)濟(jì)增加值與價(jià)值管理的關(guān)系

按照價(jià)值派（Piemodel）模型，公司的價(jià)值是負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值與權(quán)益資本價(jià)值之和，即：公司價(jià)值=負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值+權(quán)益資本價(jià)值

當(dāng)經(jīng)濟(jì)增加值EVA增加時(shí)，公司的權(quán)益資本價(jià)值會(huì)增加，從而公司的價(jià)值也就增加，反之亦然。另外，公司的負(fù)債價(jià)值雖然會(huì)受到市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響，但其市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定。因此，價(jià)值管理可歸結(jié)為以EVA為核心的價(jià)值管理。

二、工程公司關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析

（一）工程公司經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）影響因素分析

影響工程公司經(jīng)濟(jì)增加值的主要因素包括稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、資本和資本成本率，影響稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的因素包括收入、成本費(fèi)用、稅金等，影響資本成本率的因素包括資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)資本成本率、權(quán)益資本成本率等。詳見(jiàn)圖1。

（二）工程公司關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析

從以EPC（Engineering，Procurement and Construction）總承包為主要業(yè)務(wù)的工程公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析，項(xiàng)目收入占其營(yíng)業(yè)收入的95%以上，而項(xiàng)目成本占營(yíng)業(yè)收入的85%以上，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的3%-5%。因此，在影響工程公司經(jīng)濟(jì)增加值的諸多因素中，關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素為項(xiàng)目收入、項(xiàng)目成本、期間費(fèi)用和資本成本。

三、工程公司以EVA為核心的價(jià)值管理體系框架

工程公司以EVA為核心的價(jià)值管理體系框架包括五個(gè)要素，即價(jià)值管理環(huán)境、EVA診斷機(jī)制、EVA考核機(jī)制、EVA獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制和EVA監(jiān)督機(jī)制，如圖2所示。

（一）價(jià)值管理環(huán)境

價(jià)值管理是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及到工程公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方方面面，公司領(lǐng)導(dǎo)層需要高度重視價(jià)值管理體系建設(shè)，將價(jià)值管理理念和措施納入工程公司戰(zhàn)略規(guī)劃，嵌入工程公司的管理制度和流程，融入工程公司的企業(yè)文化。

工程公司需要建立協(xié)同高效的工作機(jī)制，明確價(jià)值管理的責(zé)任部門和責(zé)任人，加強(qiáng)價(jià)值管理的人才隊(duì)伍建設(shè)。

（二）EVA診斷機(jī)制

EVA診斷機(jī)制是實(shí)施以EVA為核心的價(jià)值管理的基礎(chǔ)，工程公司需要將經(jīng)濟(jì)增加值的構(gòu)成要素從財(cái)務(wù)指標(biāo)向管理和執(zhí)行層面逐級(jí)分解，揭示價(jià)值的形成路徑，分析影響工程公司價(jià)值的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素和價(jià)值管理的薄弱環(huán)節(jié)，通過(guò)完善工程公司戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)策略、預(yù)算方案、費(fèi)用控制等，提升工程公司的價(jià)值。

（三）EVA考核機(jī)制

EVA考核機(jī)制是實(shí)施以EVA為核心的價(jià)值管理的保障，工程公司需要將經(jīng)濟(jì)增加值納入其考核體系，并作為主要考核指標(biāo)，逐級(jí)分解。結(jié)合資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)資本成本率和股權(quán)投資回報(bào)率等科學(xué)設(shè)定資本成本率，合理確定EVA目標(biāo)值，并將團(tuán)隊(duì)績(jī)效與個(gè)人績(jī)效有機(jī)結(jié)合。

（四）EVA激勵(lì)機(jī)制

EVA激勵(lì)機(jī)制是實(shí)施以EVA為核心的價(jià)值管理的基本動(dòng)力，工程公司需要將經(jīng)濟(jì)增加值考核結(jié)果作為核定公司管理層績(jī)效薪酬的重要依據(jù)，并不斷探索與經(jīng)濟(jì)增加值緊密掛鉤的管理團(tuán)隊(duì)、核心業(yè)務(wù)骨干任期激勵(lì)和中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。

（五）EVA監(jiān)督機(jī)制

EVA監(jiān)督機(jī)制是實(shí)施以EVA為核心的價(jià)值管理的重要環(huán)節(jié)，工程公司需要建立和完善經(jīng)濟(jì)增加值監(jiān)測(cè)定期報(bào)告制度，分析預(yù)警關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的不利影響，調(diào)整糾正不適應(yīng)的戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)、內(nèi)部控制等，實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)值管理的過(guò)程控制。

四、工程公司提升EVA的措施

從影響工程公司經(jīng)濟(jì)增加值的各因素中不難看出，要提升工程公司的經(jīng)濟(jì)增加值，可以采取以下措施：

（一）重視市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，承接更多工程項(xiàng)目

工程公司的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于為業(yè)主提供工程項(xiàng)目服務(wù)，只有承接更多的工程項(xiàng)目，才有可能形成當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入，并為后續(xù)年度形成營(yíng)業(yè)收入打下良好的基礎(chǔ)。因此，工程公司應(yīng)積極適應(yīng)市場(chǎng)需求，不斷提升市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力，加大“走出去”步伐，贏得更多的市場(chǎng)份額。

（二）發(fā)揮預(yù)算引領(lǐng)，強(qiáng)化成本費(fèi)用控制

工程公司的項(xiàng)目成本一般占其營(yíng)業(yè)收入的85%以上，因此對(duì)項(xiàng)目成本的控制就成為工程公司成本費(fèi)用控制的重中之重。為了控制項(xiàng)目成本，工程公司需要針對(duì)每個(gè)項(xiàng)目編制單獨(dú)的項(xiàng)目預(yù)算，并建立內(nèi)部費(fèi)用控制機(jī)制，對(duì)項(xiàng)目的每筆支出進(jìn)行控制，做到“事前有預(yù)算、事中有控制、事后有核算”，以提高項(xiàng)目的盈利能力，從而達(dá)到提高公司效益的目的。

（三）提升項(xiàng)目管理水平，加快項(xiàng)目進(jìn)度和結(jié)算

項(xiàng)目收入是按照項(xiàng)目可確認(rèn)收入額（項(xiàng)目合同額扣除增值稅后的金額）與項(xiàng)目進(jìn)度確認(rèn)的，工程公司要提高收入，就需要在保證質(zhì)量安全和有效控制成本的前提下，加快項(xiàng)目進(jìn)度。另外，工程項(xiàng)目需要及時(shí)與業(yè)主辦理中間結(jié)算和完工結(jié)算，以減少存貨的資金占用水平，從而降低資本成本。

（四）在依法納稅前提下，合理開(kāi)展稅務(wù)籌劃

工程公司涉及的稅種包括但不限于增值稅、營(yíng)業(yè)稅、關(guān)稅、企業(yè)所得稅、印花稅等，各項(xiàng)稅費(fèi)對(duì)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)亦有較大影響。因此，工程公司需要在依法納稅前提下，提前做好稅務(wù)籌劃工作，爭(zhēng)取更多的稅收優(yōu)惠政策，降低稅負(fù)，增加收益。

（五）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本

工程公司資本包括債務(wù)資本和權(quán)益資本，相對(duì)于權(quán)益資本而言，債務(wù)資本的成本低。因此，從降低資本成本的角度，債務(wù)資本越大越好。但是，債務(wù)資本到期需要還本付息，債務(wù)資本過(guò)大會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這就要求工程公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，利用債務(wù)資本降低資本成本。

（六）推進(jìn)資產(chǎn)輕量化，減少資本占用

工程公司需要深入分析資產(chǎn)分布狀況，加大低效、無(wú)效資產(chǎn)的處置力度，對(duì)多年無(wú)收益的股權(quán)、連年虧損的分、子公司實(shí)施“瘦身”計(jì)劃，有序退出；加強(qiáng)應(yīng)收款管理，分析應(yīng)收賬款的現(xiàn)狀，推進(jìn)清理清收，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，強(qiáng)化資金計(jì)劃管理，有效安排盈余資金，以減少資產(chǎn)對(duì)資本的占用，從而降低資本成本。

（七）有效控制投資規(guī)模，理性開(kāi)展收購(gòu)兼并

工程公司要實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和跨越式發(fā)展，兼并收購(gòu)是重要途徑之一，但在兼并收購(gòu)前，需要進(jìn)行充分的可行性論證，識(shí)別并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，并將EVA納入評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。收購(gòu)?fù)瓿珊?，需要重視并?gòu)整合管理，特別是跨國(guó)并購(gòu)的文化整合，并運(yùn)用EVA指標(biāo)對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以提高工程公司的投資決策水平。

（八）注重技術(shù)研發(fā)和人才培養(yǎng)，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展

對(duì)于工程公司而言，工程技術(shù)和人才是可持續(xù)發(fā)展的兩大支柱，因此工程公司需要充分利用EVA計(jì)算過(guò)程不扣除研究開(kāi)發(fā)支出和培訓(xùn)支出的特點(diǎn)，加大工程技術(shù)開(kāi)發(fā)和人才培訓(xùn)力度，以創(chuàng)新帶動(dòng)工程公司發(fā)展，不在價(jià)值鏈低端打價(jià)格戰(zhàn)，確保工程公司持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

五、結(jié)束語(yǔ)

筆者認(rèn)為，通過(guò)構(gòu)建以EVA為核心的價(jià)值管理體系，采取有效的EVA價(jià)值提升措施，結(jié)合工程公司現(xiàn)金流管理，并在堅(jiān)持股東價(jià)值最大化的同時(shí)，統(tǒng)籌兼顧利益相關(guān)者的利益，工程公司即可持續(xù)增加價(jià)值，工程公司價(jià)值管理的目標(biāo)也將得到實(shí)現(xiàn)。

（作者單位：中國(guó)寰球工程公司）