新三板破冰中小企業(yè)融資難

李印紅

新三板破冰中小企業(yè)融資難

李印紅

全球經濟復蘇艱難曲折，國內經濟下行壓力持續(xù)加大，中國數(shù)量眾多的中小企業(yè)更是面臨多重困難和挑戰(zhàn)相互交織。近一年來新三板（全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)）的快速發(fā)展為廣大中小企業(yè)開辟一條新的融資渠道。

新三板；中小企業(yè)；融資問題

十八屆三中全會提出“健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制，多渠道推動股權融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比例”。2014年12月筆者有幸參加了由《前沿講座》》創(chuàng)始人李洪亮舉辦的主題為“讓全球資本，擁抱中國”研討會，研討內容是站在公司戰(zhàn)略的高度，從企業(yè)全局的角度出發(fā)，解決當下急需解決的資金問題，并著眼企業(yè)未來，為企業(yè)謀求長遠的生存、發(fā)展。主要圍繞“新三板”定位、廣大的中小企業(yè)現(xiàn)階段的特點、現(xiàn)階段的突出矛盾展開討論，實現(xiàn)為企業(yè)解困。

一、我國中小企業(yè)融資發(fā)展的現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)在困境中求生存，自有資金、留存收益比較有限，資金短缺首先想到的是求助各大銀行等金融機構。中小企業(yè)在各大銀行、金融機構在的面前是典型的弱勢群體，由于各大銀行、金融機構天天盯得是“國”字號企業(yè)以及成規(guī)模上水平的大型企業(yè)、寧可拉關系找熟人貸給那些不急需融資的國企和大型企業(yè)，看重的是“國”字號和大型企業(yè)的資產抵押，確保資金安全，個人也無需承擔潛在的風險，而對中小企業(yè)貸款一般都保持“惜貸”或“慎貸”的態(tài)度，銀行經常會以存貸比不足、風險偏高、財務指標偏低等種種理由緊縮貸款，銀行審核放貸過程往往時間過長，企業(yè)急需資金得不到盡快解決。

2.中小企業(yè)從民間投資機構融資只能僅依靠老板的個人信用，融資數(shù)額小、成本高、風險大。部分中小企業(yè)在銀行得不到支持（或貸款額度太?。⒉坏靡训那闆r下求助于民間投資機構或向個人融資，這也是這些年小額貸款公司遍地開花的原因，中小企業(yè)會處于兩難的尷尬境地，一方面企業(yè)急需資金，一方面不得已要支付高息，向個人融資稍有不慎會涉嫌非法集資，中小企業(yè)需要規(guī)避法律風險，危險重重。高額的利息擠走了本應屬于企業(yè)的利潤，使得一些科技含量高的中小企業(yè)過早的營養(yǎng)不良，發(fā)展無后勁，時常面臨著資金鏈斷裂的風險，這些都嚴重影響制約了企業(yè)發(fā)展。更有甚者老板無法支付高息而跑路，給社會治安造成混亂，企業(yè)夭折。

3.中小企業(yè)上市、發(fā)行企業(yè)債券可行性小。本來企業(yè)能上市是很好的直接融資渠道，但由于相關法律對于企業(yè)上市、發(fā)行債券有特別嚴格的規(guī)定，中小型企業(yè)無論是在發(fā)展規(guī)模、持續(xù)盈利能力方面，還是在內部治理結構、公司管理方面都很難達到上市或發(fā)行債券的標準，中小企業(yè)如果想達到相關要求，需要很長時間的規(guī)范和治理，且費用高，遠水難解近渴。因此，對于中小企業(yè)來說上市、發(fā)行企業(yè)債券可行性都很小。融資面小，借錢難是中小企業(yè)不得不面臨的現(xiàn)狀。

二、對中小企業(yè)融資困難的分析

1.中小企業(yè)銀行信貸信用風險過高，這與中小企業(yè)成立時間比較短有很大關系，與銀行信用建立較晚，由于企業(yè)規(guī)模小，財務人員的水平參差不齊，部分存在賬證不健全，領導只抓經營不重視財務，在銀行考評資信就比較低，致使中小企業(yè)貸款業(yè)務中信用貸款少，財產抵押貸款占到90%以上。

2.中小企業(yè)大多都成立時間短，累積資本少，經營規(guī)模較小，在市場上抗風險能力弱。

3.中小企業(yè)可抵押資產少，中小企業(yè)成立之初由于沒有國有資本投入，僅憑自有資金，一般都先采取租賃場地經營，產品打開銷路有一定規(guī)模后，再進行規(guī)模擴張，征地—建廠房，走規(guī)?；l(fā)展。企業(yè)的固定資產往往僅限于生產設備，車輛等生產必需品，可抵押資產少。銀行要求的抵押物往往是土地，不動產，這使得企業(yè)融資受阻。

4.中小企業(yè)的企業(yè)公司治理、管理等原因：中小企業(yè)起步之初多為家族性企業(yè)，公司管理制度不健全，是人治而不是法治，股權過分集中，部分公司老板文化水平有限，關注的是業(yè)務，對公司治理不關心，加上精力有限，管理跟不上。

三、中小企業(yè)融資的新途徑——新三板

2013年12月14日，國務院發(fā)布《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定》確立了全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)作為上交所，深交所之外的第三家全國性證券交易場所的地位。

1.對于中小企業(yè)而言，相對于深市、滬市及國外資本市場，新三板的設置門檻偏低，要求企業(yè)具備的條件是：營業(yè)滿兩年、主營業(yè)務突出、具有持續(xù)經營記錄、公司治理結構健全、運作規(guī)范等條件，就可以申請登陸新三板、較低的入市門檻恰像是為中小企業(yè)量身定做，這讓中小企業(yè)在資本市場融資成為現(xiàn)實。

2.中小企業(yè)在經過不斷的完善改進，新三板掛牌后，可提高企業(yè)綜合能力。企業(yè)掛牌首先要進行股份制改造，從有限公司改制為股份有限公司，改制后會計師事務所會對企業(yè)的財務進行審核，指導，督導企業(yè)的財務越來越正規(guī)，越健全。這對企業(yè)的估值定價、后續(xù)融資提供了可靠的數(shù)據(jù)；企業(yè)就可根據(jù)業(yè)務發(fā)展需要選擇融資對象，既可以向特定對象直接融資、也可以債券融資、還可以實現(xiàn)以較低利率獲得商業(yè)銀行貸款，為企業(yè)提供充足的血液，降低財務費用，讓企業(yè)實現(xiàn)減負前進，煥發(fā)生機。

3.企業(yè)在新三板掛牌后，隨著公司規(guī)模的擴大，公司會采用現(xiàn)代化的管理模式謀求大發(fā)展。吸引人才，留住人才也顯得尤為重要，公司可以推行股權激勵，股票期權等方式，使高管、核心技術人員成為股東，調動積極性。

4.有利于完善企業(yè)資本結構，促進企業(yè)規(guī)范發(fā)展，有利于企業(yè)樹立品牌。

5.隨著公司規(guī)模的擴大也為轉主板做好了準備。新三板的推出不僅為我國中小企業(yè)拓寬了融資渠道，也為資本市場的發(fā)展注入了新活力，現(xiàn)在社會信息發(fā)達，中小企業(yè)的老板們?yōu)閷で蟀l(fā)展主動走出去學習，了解新三板，為成功登陸“新三板”板創(chuàng)造條件，主動邀請券商來根據(jù)企業(yè)的實際情況制定實施方案，讓律師事務所，會計師事務所提前參與到企業(yè)經營和管理，提前規(guī)避了法律風險和財稅風險，規(guī)范了企業(yè)，完善公司治理，不斷提升運行質量，新三板助力中小型企業(yè)融資，新三板的推出，使得中小型企業(yè)的融資渠道不再局限于銀行貸款和民間融資，更多的社會資金將通過新三板這一渠道投資于有發(fā)展?jié)摿χ行⌒推髽I(yè)，因此，新三板不僅為中小企業(yè)提供了融資平臺，能快速整合上下游資源，形成強大產業(yè)鏈，深耕企業(yè)潛在價值，實現(xiàn)企業(yè)業(yè)務拓展，找到更多合作伙伴。

四、結論與建議

結合前文得出：新三板對于中小企業(yè)而言，機遇大于挑戰(zhàn)，它不僅規(guī)范企業(yè)管理，更為中小企業(yè)融資拓寬了融資渠道，廣大中小企業(yè)要抓住這難得的大好機遇，努力登陸新三板，使企業(yè)駛上高速發(fā)展快車道。

［1］李享.新三板市場下中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究［J］會計師，2014年15期.

［2］崔博.新三板打開中小企業(yè)融資門［J］經濟，2014年8期.

（作者單位：河北旭堯房地產開發(fā)有限公司）