吳敬璉：不贊成全面降準(zhǔn) 當(dāng)前貨幣總量仍寬松

6月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉在網(wǎng)易財(cái)經(jīng)第5期《財(cái)經(jīng)讀書(shū)會(huì)》表示，當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣政策不是擴(kuò)張的而是趨向于緊縮，但是緊縮的力度很溫和。

相比以往16%至22%的增速，去年廣義貨幣供應(yīng)量M2僅增長(zhǎng)了13.6%，有人據(jù)此認(rèn)為貨幣政策太緊了，但吳敬璉認(rèn)為，“貨幣總量仍然處在寬松的狀態(tài)”。他指出，按照一般的公式計(jì)算，判斷貨幣政策是松是緊需要兩個(gè)數(shù)相加：一個(gè)是GDP增長(zhǎng)率，另一個(gè)就是CPI指數(shù)。現(xiàn)在的狀態(tài)是兩者相加不到10%，也就是說(shuō)有三個(gè)百分點(diǎn)以上其實(shí)是超發(fā)的。

但吳敬璉同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，雖然貨幣總量并不是太緊，但結(jié)構(gòu)有問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題表現(xiàn)出來(lái)就是貨幣量很大，但在許多環(huán)節(jié)上都會(huì)表現(xiàn)為缺錢(qián)。

為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，二季度以來(lái)央行已連續(xù)兩度定向降準(zhǔn)，市場(chǎng)很關(guān)心定向降準(zhǔn)會(huì)否演變?yōu)槿娼禍?zhǔn)。對(duì)此，吳敬璉回應(yīng)稱(chēng)，“定向降準(zhǔn)是可行的，但最好不要演變?yōu)榭傮w擴(kuò)張政策。”

吳敬璉指出，總體的貨幣擴(kuò)張政策，使得現(xiàn)在懸在我們頭上的這把劍——資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債率太高，也就是杠桿率太高。所有的國(guó)家對(duì)付金融危機(jī)都是要去杠桿，擴(kuò)張性的貨幣政策和信用政策，意味著進(jìn)一步提高杠桿率、提高負(fù)債率，而這是很危險(xiǎn)的。