會計監(jiān)管視角下期權問題的多維比較分析

【摘 要】 期權合同是交易靈活性最好的一種新興衍生金融工具，隨著經(jīng)濟全球化趨勢的不斷發(fā)展以及經(jīng)濟不確定性因素的增加，期權不僅被越來越多的企業(yè)用于控制成本、管理風險，且在戰(zhàn)略投資決策中日益受到重視，期權會計及期權會計監(jiān)管問題不容忽視。文章從會計信息質量監(jiān)管的視角首先對不同的期權、期權業(yè)務、期權會計模式的特征進行對比和評析，然后通過案例對投機套利模式下股票看漲期權買賣雙方的會計處理、套期保值模式下商品看跌期權采用實物交割與現(xiàn)金交割兩種交割方式的會計處理等問題進行比較分析，最后總結出對監(jiān)管、分析和使用期權會計信息具有啟發(fā)性的結論。

【關鍵詞】 期權會計; 公允價值變動; 期權特征

中圖分類號：F230 ?文獻標識碼：A ?文章編號：1004-5937（2015）06-0060-05

一、引言

期權合同是交易靈活性最好的一種新興衍生金融工具，恰當?shù)氖褂每蓭椭跈噘I方控制不利價格變動所引起的損失，同時享受有利價格變動所帶來的收益。隨著經(jīng)濟全球化趨勢的不斷發(fā)展以及經(jīng)濟不確定性因素的增加，近十年來，期權不僅被越來越多的涉外企業(yè)用于控制和管理經(jīng)營成本、價格風險、外匯風險、利率風險，而且在戰(zhàn)略投資決策中日益受到重視。然而，2008年在金融危機爆發(fā)、國際油價暴跌、航油成本下跌的背景下，國內(nèi)三家主要航空公司卻由于利用燃油期權套期保值失敗而導致巨額虧損，期權的運用和監(jiān)管問題引起了多方關注。金融危機過后，人們對包括期權在內(nèi)的衍生金融工具的使用和管理逐步趨于成熟和理性，但對期權會計及期權會計監(jiān)管問題的研究遠未全面展開。通過中國知網(wǎng)等途徑搜索可知，期權研究成果主要局限于股票期權、外匯期權會計范疇，對金融期權以外的期權會計問題研究尚重視不足。為推進期權會計理論的完善，探討有效地監(jiān)管期權會計信息質量的途經(jīng)，幫助人們更好地分析和使用期權會計信息，本文以會計信息質量監(jiān)管的視角首先對不同的期權、期權業(yè)務、期權會計模式的特征進行對比和評析，然后通過案例對投機套利模式下股票看漲期權買賣雙方的會計處理、套期保值模式下商品看跌期權采用實物交割與現(xiàn)金交割兩種交割方式的會計處理等問題進行比較分析，最后總結出對監(jiān)管、分析和使用期權會計信息具有啟發(fā)性的結論。

二、期權、期權業(yè)務、期權會計模式的種類及特征比較分析

期權會計是對期權業(yè)務活動的反映和監(jiān)督，了解不同期權、期權業(yè)務特點和相關的會計核算要求，是有效監(jiān)管、分析、使用期權會計信息的前提，為此，有必要對期權、期權業(yè)務、期權會計模式的種類和特征進行簡要的比較分析。

（一）期權的種類及特征

根據(jù)不同的劃分標準，期權有不同的種類：按買方的權利，期權可分為看漲期權和看跌期權;按買方行權的時限，期權可分為美式期權和歐式期權;按交易場所的不同，期權可分為場內(nèi)交易期權和場外交易期權;按執(zhí)行價格與標的物市價的關系，期權可分為實值期權、平值期權和虛值期權;按標的物不同，期權可分為現(xiàn)貨期權和期貨期權，其中現(xiàn)貨期權包括商品期權和金融期權，期貨期權包括商品期貨期權和金融期貨期權。五種分類標準下的相應期權種類及同一標準內(nèi)的期權類別特征如表1所示。

在期權會計信息監(jiān)管、分析和使用中，應根據(jù)不同的期權種類特征把握期權重點信息，以下幾方面值得重點關注：

1.看漲期權與看跌期權的會計處理差異以及作為期權買方與賣方的會計處理差異?？礉q期權與看跌期權的公允價值在同一市場條件下變動方向相反，如當某看漲期權的公允價值上漲時，與該看漲期權標的物及到期日都相同的看跌期權的公允價值必然會下降。因而，看漲期權與看跌期權在會計處理上有實質上的差異。另外，不管是看漲期權還是看跌期權，隨著標的物價格的變動，期權買方與賣方的權益變動方向正好相反。如假定其他影響因素不變，當標的物價格上漲時，看漲期權的公允價值上漲，買方因而獲得期權公允價值上漲收益，而賣方卻遭受同等金額的損失。因此，同一期權的買方與賣方的會計處理相反。

2.美式期權與歐式期權買賣雙方的損益機會和風險。相對于歐式期權，美式期權給買方更多的行權機會，買方可在有效時限內(nèi)擇機行權，盈利的可能性更大，損失的可能性更小，而其賣方則需承受更大的風險，損失的可能性更大，盈利的可能性更小。

3.場外期權比場內(nèi)期權更有可能發(fā)生賣方違約風險。場內(nèi)期權在合約規(guī)模、期限上實行標準化，需交納保證金和手續(xù)費，不存在交易對手違約風險，而場外期權在合約規(guī)模、期限、價格等方面均能議定，不需交納保證金和手續(xù)費，交易對手違約風險高。

4.實值期權、平值期權、虛值期權投資策略選擇的恰當性。實值、平值和虛值既可以是內(nèi)在價值不同的三種期權（在其他因素相同的情況下，內(nèi)在價值高的期權的市場價格也高），也可以是同一期權三個不同階段的內(nèi)在價值狀態(tài)。在執(zhí)行價格已定的情況下，期權內(nèi)在價值的高低取決于現(xiàn)貨價格的變動方向和波動幅度，在進行期權投資決策時，要考慮現(xiàn)貨價格變動方向及波動性對期權價格的影響。在波動性偏低或偏高時，應通過選擇不同的實值、平值或虛值期權組合來獲得期權價格變化的收益。

5.期貨期權比現(xiàn)貨期權隱含的風險等級更高，即商品期貨期權的風險高于商品現(xiàn)貨期權的風險，金融期貨期權的風險高于金融現(xiàn)貨期權的風險。企業(yè)投資期貨期權就意味著承擔著更大的實物資產(chǎn)價格或股票、股指、利率、外匯等金融工具價格變動的風險。

6.商品期權公允價值確定的合理性。商品期權標的物的公平價格相對較難確定，從而影響商品期權公允價值的確定。

（二）期權業(yè)務的種類及監(jiān)管要點

熟悉期權業(yè)務的種類及各種期權業(yè)務的要點是對期權會計信息進行有效監(jiān)管、分析、使用的前提。主要的期權業(yè)務種類及監(jiān)管要點如下：

1.按照期權的使用目的和作用，期權業(yè)務可分為投機套利和套期保值兩種類型。其中，投機套利的目的是投機于標的物的價格走勢，沒有實物交易的基礎，完全是買賣合同，無論是買入、賣出均不用進行實物交割，是一種典型的“買空賣空”;后一類期權業(yè)務的目的是對標的物（被套期合同）進行套期保值，期權與被套期項目“息息相關”，預期期權的盈虧能有效抵銷被套期項目在套期期間的公允價值或現(xiàn)金流量變動風險。

2.按照期權買方處置期權的方式，期權業(yè)務可分為持有至到期行權、提前轉讓期權權利、到期放棄行權三種。不管是看漲期權還是看跌期權，期權的買方都擁有這三種處置期權方式的選擇權，如果執(zhí)行期權有損期權買方的利益，則期權買方可以選擇不行權。正是因為有這種選擇權，使期權比其他衍生金融工具更有利于期權買方控制不利價格變動所引起的損失，同時享受有利價格變動所帶來的收益。

3.按照期權到期的結算方式，期權業(yè)務可分為到期時進行實物交割及到期時按標的物市價與期權執(zhí)行價差額結算兩種方式。目前，人們對從實物交割中所取得實物的入賬價值的確定還持有不同的觀點，有的認為應按成本入賬，有的認為應按其公允價值入賬。

綜上可知：為探討有效地監(jiān)管期權會計信息質量的途經(jīng)，應關注投機套利與套期保值業(yè)務的差異、行權與不行權的差異以及到期時進行實物交割與按凈額結算的差異等方面對期權會計信息的影響。

（三）投機套利和套期保值兩種期權會計模式的要求

期權業(yè)務有投機套利和套期保值之分，相應地，期權會計被劃分為投機套利會計和套期保值會計。根據(jù)《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》第九條、《企業(yè)會計準則第24號——套期保值》第四條以及《企業(yè)會計準則——運用指南》中有關衍生工具投機套利和套期業(yè)務會計科目使用的規(guī)定，投機套利會計與套期保值會計的突出區(qū)別在于對期權的浮動盈虧和平倉盈虧的歸屬和會計處理不同。具體地說，用于投機套利的期權合同應劃為交易性金融資產(chǎn)或金融負債，設置“衍生工具”科目并可按期權類別設置明細科目核算期權合同的公允價值及其變動形成的期權資產(chǎn)或期權負債，在“公允價值變動損益”科目下核算期權合同的公允價值變動損益;滿足套期條件的期權合同可運用套期會計方法進行會計處理，設置“套期工具”及“被套期項目”科目并可按類別設置明細科目核算套期工具、被套期項目的公允價值及公允價值變動形成的資產(chǎn)或負債，單獨開設“套期損益”或在“公允價值變動損益”科目下設置“套期損益”明細科目核算套期工具、被套期項目公允價值變動形成的損益及套期關系結束時的損益——“在相同會計期間將套期工具和被套期項目公允價值變動的抵銷結果計入當期損益”。

三、期權會計處理案例比較與分析

監(jiān)管、分析、使用期權會計信息須以理解期權會計核算為基礎，為此，下文將依據(jù)2006年財政部頒布的《企業(yè)會計準則——運用指南》中有關衍生金融工具會計問題的規(guī)定，通過案例對投機套利模式下股票看漲期權買賣雙方的會計處理、套期保值模式下商品看跌期權采用實物交割與現(xiàn)金交割兩種交割方式的會計處理等方面進行多維度比較分析，并總結出有助于監(jiān)管、分析和使用期權會計信息的結論。

（一）投機套利模式下看漲期權買賣雙方的會計處理比較

由于期權的買方擁有到期行權、提前轉讓期權權利、到期放棄行權三種選擇權，為了完整地對比分析同一期權買賣雙方的會計處理方法，下面以股票看漲期權為例，按買方行權、買方出售行權權利、買方放棄行權三種情況，對買賣雙方的會計處理進行比較。

例：假設甲證券公司于2007年7月1日從證券市場購入100 000股A上市公司的股票，并向乙公司發(fā)行了以A上市公司的股票為標的證券的看漲期權100 000份，每份期權可以在到期日購買一股A公司的股票，期權到期日為2008年12月31日。A公司股票和以A公司股票為標的證券的股票期權的相關信息如表2所示，其中，甲證券公司發(fā)行的這些看漲期權由于未在公開市場交易，其價值采用估值模型確定。

此例中，甲證券公司為看漲期權的賣方，乙公司為看漲期權的買方。甲證券公司出售看漲期權的行為看似對所持有的A公司股票的公允價值進行套期保值，實為投機套利行為，因為一旦A公司股票價格走勢大幅下跌，則甲證券公司從出售看漲期權中獲得的最大收益（期權費500 000元）可能不足以補償A公司股票價格下跌的損失。乙公司的期權投資行為純屬投機套利。兩者的會計處理如表3所示。

由表3可知，在2008年12月31日，由于A公司股票價格高于看漲期權執(zhí)行價格，乙公司不管是選擇行權或提前出售期權權利，都可以從中獲得300 000元的投資收益，而甲證券公司因購入股票獲得的收益剛好等于因發(fā)行看漲期權而遭受的虧損，投資收益為零。

假設2008年12月31日A公司股票價格下跌至看漲期權執(zhí)行價格10元/股以下，乙公司會放棄行權，則乙公司與甲證券公司從看漲期權的買賣交易中獲得的損益如表4分錄所示，即乙公司凈投資損失500 000元，而甲證券公司獲得凈投資收益500 000元。

（二）套期保值模式下不同結算方式的看跌期權會計處理比較

理論上，期權到期的結算方式有進行實物交割及按標的物市價與期權執(zhí)行價差額結算兩種方式。為說明套期會計模式下期權會計處理問題，下面以利用商品看跌期權對存貨公允價值進行套期保值為例進行分析。

例：A公司是一家原油供應商，2008年11月30日擁有1 650 000桶原油，成本為61.0美元/桶，當日的市場價格為61.5美元/桶，為規(guī)避原油存貨價格下降的風險，于2008年11月30日與B公司簽訂一份原油期權合同，合同規(guī)定A公司在2009年6月30日前任何一天有權以62.5美元/桶的價格向B公司出售原油1 650 000桶，結算方式可采用實物交割也可按標的物市價與期權執(zhí)行價差額結算。A公司為取得該權利向B公司支付費用330 000美元。2008年12月20日，原油價格跌至40美元/桶，該期權的公允價值為41 250 000美元，當日A公司行權。

此例中，套期工具為原油期權，其公允價值的升或降都在當期確認;被套期項目為庫存原油，平常按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計價，被指定為被套期項目后，必須反映其公允價值變動，以便使被套期項目和套期工具的公允價值變動相互抵銷計入當期損益。

A公司的會計處理過程如下：

2008年11月30日：

（1）記錄將原油指定為被套期工具

借：被套期項目——庫存原油（61×1 650 000）

100 650 000

貸：庫存原油 ? 100 650 000

（2）記錄買入看跌期權

借：套期工具——原油期權 ?330 000

貸：銀行存款 ? ? ? ?330 000

2008年12月20日：

（1）記錄被套期權項目庫存原油的公允價值下跌

借：套期損益（61.5-40）×1 650 000

35 475 000

貸：被套期項目——庫存原油 35 475 000

（2）記錄所買入原油期權的公允價值變動上漲

借：套期工具——原油期權（41 250 000-330 000）

40 920 000

貸：套期損益 ? ? ?40 920 000

（3）記錄行使原油期權

情況一：進行實物交割，A公司按62.5美元/桶的執(zhí)行價格向B公司賣出1 650 000桶原油，并確認交割損益：

借：銀行存款（62.5×1 650 000） 103 125 000

套期損益 ? ? ? ? ? ? ?3 300 000

貸：被套期項目——庫存原油 （100 650 000-

35 475 000） ? ? ? ?65 175 000

套期工具——原油期權（330 000+40 920 000）

41 250 000

情況二：不進行實物交割，而是按執(zhí)行價格與市場價格的差額對1 650 000桶原油進行結算，確認交割損益，并解除將庫存原油指定為被套期項目：

借：銀行存款（62.5-40）×1 650 000 37 125 000

套期損益 ? ? ? ? ? ? ? ?4 125 000

貸：套期工具——原油期權（330 000+40 920 000）

41 250 000

借：庫存原油 ? ?65 175 000

貸：被套期項目——庫存原油（100 650 000- ?35 475 000） ? 65 175 000

由上可知，在情況一中，A公司通過與B公司簽訂原油期權對其持有庫存原油進行套期保值，以成本為100 650 000美元的原油加上330 000美元的現(xiàn)金流出，獲得了103 125 000美元的現(xiàn)金流入，現(xiàn)金凈流入為102 795 000美元，套期凈收益為2 145 000美元。在情況二中，A公司以330 000美元的現(xiàn)金流出換取了37 125 000美元的現(xiàn)金流入，現(xiàn)金凈流入為36 795 000美元，套期凈收益為1 320 000美元，還持有1 650 000桶賬面價值為39.5美元/桶的庫存原油（套期結束后，庫存原油仍按成本與可變現(xiàn)凈孰低原則報告）。

四、結論與啟示

通過以上比較分析可知，假定期權投資策略、期權交易數(shù)量、期權執(zhí)行價格、期權簽訂日和到期日、標的物價格變動數(shù)據(jù)等交易信息透明或已知，并假定財務報告主體對期權合同資產(chǎn)、期權合同負債、期權合同的公允價值變動損益、期權實際交割損益等會計信息進行了披露，則在進行期權會計信息的審計、監(jiān)管和分析時應重點關注以下幾個方面的差異對會計信息的影響：一是套期保值與投機套利的差異;二是看漲期權與看跌期權的差異;三是買入期權與賣出期權的差異;四是買方行權、買方轉讓期權權利、買方放棄行權三者之間的差異;五是進行實物交割與按差價結算的差異等，以較好地驗證期權會計信息質量。

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