金融的本質(zhì)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

文/本刊記者 呂丹

金融的本質(zhì)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

文/本刊記者 呂丹

互聯(lián)網(wǎng)金融最核心的還是金融，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是擠兌，而金融業(yè)務(wù)最本質(zhì)的是全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

攝影／楊彥楠

>> 謝東認(rèn)為，只有平臺(tái)自身經(jīng)營(yíng)合規(guī)穩(wěn)健、規(guī)模做大做強(qiáng)，才有機(jī)會(huì)沖擊充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的IPO市場(chǎng)。

在當(dāng)前資金面偏緊、政策監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)兩極分化加速等因素影響下，許多嚴(yán)重同質(zhì)化的P2P平臺(tái)將面臨大規(guī)模洗牌。對(duì)此，普惠金融信息服務(wù)（上海）有限公司副總裁謝東認(rèn)為，用互聯(lián)網(wǎng)去改造傳統(tǒng)金融業(yè)，如果單純是把線(xiàn)下資產(chǎn)拿到線(xiàn)上來(lái)賣(mài)，其實(shí)沒(méi)有太核心的本質(zhì)變化——只是做到了“去中介化”而已，即把銀行中間巨大的運(yùn)營(yíng)成本縮減，借款人利率會(huì)降低，投資人的利率會(huì)升高。真正利用互聯(lián)網(wǎng)改造金融，其實(shí)是用數(shù)據(jù)化和技術(shù)去改造金融最本質(zhì)的東西——風(fēng)控?，F(xiàn)在市面很多平臺(tái)，大家表面上看其實(shí)都差不多，但其實(shí)可以反映一些經(jīng)營(yíng)理念和風(fēng)險(xiǎn)管控的差異。

01　一流風(fēng)控

2014年5月上線(xiàn)的“愛(ài)錢(qián)進(jìn)”，系普惠金融信息服務(wù)（上海）有限公司旗下專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)平臺(tái)，是一家基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為用戶(hù)提供P2P金融理財(cái)服務(wù)的專(zhuān)業(yè)化公司。累計(jì)注冊(cè)投資人數(shù)78萬(wàn)，累計(jì)撮合交易金額超20億元。

謝東介紹，愛(ài)錢(qián)進(jìn)專(zhuān)注于小額借款

金融服務(wù)領(lǐng)域，做個(gè)人的、小額的、信用類(lèi)的借款。堅(jiān)持“小額分散”原則，利用“大數(shù)法則”，通過(guò)借款人所處地域、行業(yè)、學(xué)歷、年齡等方面，最大程度地分散借款人逾期還款的風(fēng)險(xiǎn)?！捌栈萁鹑诘木窈蛺?ài)錢(qián)進(jìn)的戰(zhàn)略和理想，是更加精準(zhǔn)定位小微人群的金融需求，然后讓產(chǎn)品更加差異化、多樣化，能夠去匹配真正需要錢(qián)的人和需要投資的人。”

為什么愛(ài)錢(qián)進(jìn)的資產(chǎn)端不做企業(yè)客戶(hù)？謝東向記者解釋?zhuān)瑢?duì)于資產(chǎn)端為企業(yè)的情況，其風(fēng)控模型和個(gè)人是不一樣的，不能用一個(gè)單純的數(shù)據(jù)在線(xiàn)上以互聯(lián)網(wǎng)方式量化，而且需要有傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控背景的人做盡調(diào)和風(fēng)控的審查，必然要有大規(guī)模的線(xiàn)下團(tuán)隊(duì)，這樣去做跟銀行相比沒(méi)有太大的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。一般P2P平臺(tái)往往采取擔(dān)?；虻盅耗Ｊ?，或者外部第三方做一個(gè)保證或連帶責(zé)任。但P2P平臺(tái)往往對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的核心風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量把控是很困難的。盡管企業(yè)端的平臺(tái)很容易做大，但一旦出現(xiàn)壞賬，用戶(hù)損失涉及面也會(huì)非常廣。

談到愛(ài)錢(qián)進(jìn)的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，謝東總結(jié)為如下幾點(diǎn)：第一，資金端堅(jiān)持走透明化、走線(xiàn)上的技術(shù)，更加精準(zhǔn)定位用戶(hù)，讓用戶(hù)體驗(yàn)更好。第二，貸前、貸中、貸后一套流程化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。第三，是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平。

在謝東看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融最核心的還是金融，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是擠兌，而金融業(yè)務(wù)最本質(zhì)的是全面風(fēng)險(xiǎn)管理，包括資產(chǎn)風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

愛(ài)錢(qián)進(jìn)是采取人工加線(xiàn)上集中風(fēng)控的模式，由總部來(lái)統(tǒng)一實(shí)施?！拔覀兏绹?guó)最大的征信機(jī)構(gòu)益百利合作，建立了初期風(fēng)控模型和評(píng)分卡框架，包括現(xiàn)在的反欺詐模型，現(xiàn)在還有將近100人的信審人工團(tuán)隊(duì)?！?/p>

值得一提的是，普惠金融及愛(ài)錢(qián)進(jìn)建立起了“貸前有反欺詐和風(fēng)控模型，貸中有貸款跟蹤模型，貸后有催收管理模型”的鏈?zhǔn)襟w系。貸后管理模型將貸后催收工作的每一步打分量化，形成新的量化數(shù)據(jù)，并通過(guò)量化模型的方式預(yù)測(cè)出貸款人的還款行為。與此同時(shí)，貸后管理模型產(chǎn)生的真實(shí)數(shù)據(jù)將有助于進(jìn)一步優(yōu)化貸前的反欺詐和風(fēng)控模型，以此形成一個(gè)暢順的環(huán)形體系。

謝東進(jìn)一步解釋道，愛(ài)錢(qián)進(jìn)將欺詐規(guī)則融入到數(shù)學(xué)模型里，由電腦根據(jù)信審過(guò)程中每一環(huán)節(jié)的特性和前一階段的審核結(jié)果自我調(diào)整，從而對(duì)虛假信息和詐騙行為進(jìn)行甄別。也就是說(shuō)，在對(duì)借款申請(qǐng)人信用評(píng)估的過(guò)程中，模型自動(dòng)篩選出一些特定的行為并對(duì)該行為打分，其結(jié)果將直接影響到借款人的借款額度和利率。

愛(ài)錢(qián)進(jìn)的貸后催收高級(jí)總監(jiān)盛潔儷認(rèn)為，催收其實(shí)就是跟時(shí)間和人性來(lái)對(duì)抗，必須在第一時(shí)間知道有還款意愿，比如100個(gè)逾期里哪些人是最有還款意愿的，要第一時(shí)間把他找出來(lái)，通過(guò)模型能分析出他的社會(huì)結(jié)構(gòu)、行為模式、“軟肋”。比方說(shuō)某一個(gè)人更在乎朋友圈，或者分析誰(shuí)對(duì)他的影響最大，這個(gè)最有影響的人也許不是父母，而可能是導(dǎo)師、首長(zhǎng)之類(lèi)的角色，我要從這些特征下手。用量化的模型去分析，再用心理壓力管理的方式去催款，相對(duì)于很多植根于草莽的小貸公司直接上門(mén)潑油漆那種，更有技術(shù)含量，也更為精準(zhǔn)，這是行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向。

“催收是一個(gè)方式，但最根本的還是要在貸前用我們整個(gè)風(fēng)控模型在人群定價(jià)上做一些區(qū)別。有一類(lèi)人，在你這兒借款利率很低，但可能在別的場(chǎng)景下借同樣的錢(qián)利率會(huì)高很多，這就是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)?？梢匝由斓狡渌L(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，提更多的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和風(fēng)險(xiǎn)備付金用來(lái)涵蓋未來(lái)可能產(chǎn)生的用戶(hù)損失。其實(shí)這是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！敝x東補(bǔ)充道。

謝東透露，愛(ài)錢(qián)進(jìn)目前正在展開(kāi)消費(fèi)場(chǎng)景方面的合作，可能在不遠(yuǎn)的幾個(gè)月內(nèi)會(huì)有一些線(xiàn)上的產(chǎn)品出來(lái)?！霸谥袊?guó)，征信數(shù)據(jù)是碎片化的，比如互聯(lián)網(wǎng)的消費(fèi)行為數(shù)據(jù)、交易行為數(shù)據(jù)，包括信用卡的賬單，而互聯(lián)網(wǎng)最具核心競(jìng)爭(zhēng)力的就是誰(shuí)能夠把這些碎片化數(shù)據(jù)整合起來(lái)，建立適應(yīng)中國(guó)人群的風(fēng)險(xiǎn)控制模型和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，這是我們已經(jīng)在做的?！?/p>

普惠金融及愛(ài)錢(qián)進(jìn)建立起了“貸前有反欺詐和風(fēng)控模型，貸中有貸款跟蹤模型，貸后有催收管理模型”的鏈?zhǔn)襟w系。

02　做好準(zhǔn)備，擁抱監(jiān)管

目前，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)普遍實(shí)行資金“多對(duì)一對(duì)多”模式，即多個(gè)投資人賬戶(hù)將資金投向P2P平臺(tái)設(shè)立的一個(gè)中間人賬戶(hù)，這個(gè)中間人賬戶(hù)再將資金分配給多個(gè)貸款人。大多數(shù)情況下，銀行只能作為中間人賬戶(hù)的資金渠道，并不能起到監(jiān)管作用，這就為“跑路”帶來(lái)了便利。而愛(ài)錢(qián)進(jìn)運(yùn)用的是資金體系完全“多對(duì)多”模式，即省去中間人賬戶(hù)的環(huán)節(jié)。這樣的資金管理方式將P2P平臺(tái)從資金流動(dòng)中剝離開(kāi)，避免了產(chǎn)生資金池、屏蔽了平臺(tái)對(duì)借貸兩端資金的干涉。

“普惠金融和愛(ài)錢(qián)進(jìn)的獨(dú)特之處在于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了完全的線(xiàn)上財(cái)務(wù)匹配，這使得P2P借貸兩端的資金更為透明、安全?！敝x東強(qiáng)調(diào)，這種模式對(duì)資金募集能力和匹配能力有很強(qiáng)的要求，這個(gè)涉及到IT上復(fù)雜的開(kāi)發(fā)和程序運(yùn)算，包括匹配規(guī)則，是個(gè)比較復(fù)雜的技術(shù)。

“之所以設(shè)置這樣一個(gè)模式，就是為了全方位保證資金鏈的安全，優(yōu)化借款人用戶(hù)的體驗(yàn)，也是為了擁抱監(jiān)管?！敝x東認(rèn)為，中間人模式對(duì)于未來(lái)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)的報(bào)備、向廣大用戶(hù)展示，甚至未來(lái)的上市，都可能是一個(gè)很重大的羈絆。

“在中國(guó)做金融，牌照當(dāng)然很重要，目前監(jiān)管層面沒(méi)有開(kāi)窗口，正處在監(jiān)管要出但還未出的階段，對(duì)于未來(lái)監(jiān)管的要求，我們基本上都準(zhǔn)備好了?！敝x東對(duì)監(jiān)管辦法的出臺(tái)充滿(mǎn)期待，在他看來(lái)，市場(chǎng)規(guī)范后，會(huì)把一些惡性競(jìng)爭(zhēng)以及使用更草莽手段的參與者移出市場(chǎng)，這種劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，如果監(jiān)管出來(lái)會(huì)將改善。

03　“無(wú)死角”安全保障

近兩年，國(guó)內(nèi)P2P市場(chǎng)的繁榮發(fā)展使得行業(yè)逐漸成為網(wǎng)絡(luò)黑客眼中的“奶酪”。2015年以來(lái)，接連有P2P平臺(tái)遭到網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊。據(jù)相關(guān)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，高峰時(shí)期，中國(guó)80%以上的平臺(tái)均受到過(guò)不同程度的黑客攻擊，甚至有平臺(tái)因?yàn)楹诳凸舳归]。

在此背景下，2015年5月5日，愛(ài)錢(qián)進(jìn)與陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)針對(duì)平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)操作安全而展開(kāi)合作，由愛(ài)錢(qián)進(jìn)出資為平臺(tái)所有出借人投?！敖灰踪Y金損失保險(xiǎn)”。根據(jù)雙方約定，在保險(xiǎn)期內(nèi)，陽(yáng)光保險(xiǎn)對(duì)投資人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)在愛(ài)錢(qián)進(jìn)平臺(tái)上進(jìn)行充值、提現(xiàn)、申購(gòu)、贖回等每筆資金交易時(shí)的資金安全承擔(dān)相應(yīng)的保險(xiǎn)責(zé)任，即投資者在線(xiàn)進(jìn)行投資操作過(guò)程中，如因?yàn)槌霈F(xiàn)黑客攻擊或愛(ài)錢(qián)進(jìn)網(wǎng)站系統(tǒng)異常，而出現(xiàn)資金損失時(shí)，便可得到全額賠付。而這一紙保單同樣是愛(ài)錢(qián)進(jìn)所承諾的“無(wú)死角”的服務(wù)安全保障體系中意義非凡的一環(huán)，從而進(jìn)一步提升了愛(ài)錢(qián)進(jìn)投資人在整個(gè)投資操作過(guò)程中的資金安全。

盡管這項(xiàng)合作會(huì)增加愛(ài)錢(qián)進(jìn)的運(yùn)營(yíng)成本，但謝東覺(jué)得是值得的?！拔覀冿L(fēng)險(xiǎn)定價(jià)里已經(jīng)把這部分成本預(yù)計(jì)出來(lái)了，這筆支出能換來(lái)我們對(duì)用戶(hù)更好的承諾、更好的資金交易安全?！?/p>

04　水到渠成

2014年12月22日，愛(ài)錢(qián)進(jìn)母公司普惠金融正式對(duì)外宣布完成A輪融資，投資方為高榕資本，融資規(guī)模5000萬(wàn)美元?；仡櫰鹑ツ甑娜谫Y，謝東說(shuō)，當(dāng)時(shí)初期談的時(shí)候有很多全球知名大牌投資機(jī)構(gòu)，高榕資本也是一個(gè)有創(chuàng)業(yè)精神的VC機(jī)構(gòu)，我們差不多一拍即合，高榕更看重的是普惠金融的團(tuán)隊(duì)。“我們以前都是大機(jī)構(gòu)或外企出來(lái)的，在這個(gè)圈子里他們基本上也知道我們的口碑?！?/p>

高榕資本創(chuàng)始合伙人張震對(duì)此次戰(zhàn)略投資表示，“互聯(lián)網(wǎng)金融是個(gè)巨大的市場(chǎng)，而普惠金融的團(tuán)隊(duì)在短短一年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)者三四年才能達(dá)到的業(yè)績(jī)指標(biāo)，并在戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面表現(xiàn)出了卓越的能力；特別是線(xiàn)上業(yè)務(wù)占到了公司整體的一個(gè)非常重要的比重。這是一個(gè)難得一見(jiàn)的、優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)金融公司?！?/p>

現(xiàn)在中國(guó)證券法注冊(cè)制推行在即，很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開(kāi)始逐鹿A股市場(chǎng)，近期多家互聯(lián)網(wǎng)金融公司紛紛有上市計(jì)劃。然而，對(duì)于上市時(shí)間表和上市地點(diǎn)的選擇，各家還沒(méi)有明確。

對(duì)此，謝東的看法是，企業(yè)上市是一項(xiàng)高度專(zhuān)業(yè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要在很多方面滿(mǎn)足上市的規(guī)范要求。“上市只是一種手段，而非企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，只有增強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，上市融資實(shí)現(xiàn)價(jià)值才是水到渠成之事，目前國(guó)內(nèi)的P2P企業(yè)距離上市還有差距?！?/p>

針對(duì)上市地點(diǎn)的選擇，謝東認(rèn)為，決定P2P企業(yè)上市地點(diǎn)選擇的更多的是上市地能為企業(yè)帶來(lái)的好處，比如對(duì)企業(yè)品牌的號(hào)召力、變現(xiàn)能力、媒體力量、對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力、對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的歡迎程度等等。綜合來(lái)看，境內(nèi)市場(chǎng)的整體環(huán)境目前普遍優(yōu)于境外，尤其是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+相關(guān)行業(yè)的公司，持續(xù)處于供不應(yīng)求的局面，但也不可否認(rèn)，境外市場(chǎng)在效率和成熟度方面會(huì)更加優(yōu)越。尤其是對(duì)于目前中國(guó)主流的P2P公司，大多數(shù)都有美元基金的投資，選擇境外上市應(yīng)該是退出的最佳渠道。

謝東總結(jié)，短期來(lái)看，在監(jiān)管仍未明朗的環(huán)境下，境內(nèi)上市的任何板塊都不太現(xiàn)實(shí)，即使監(jiān)管明朗，P2P公司迎合監(jiān)管的要求也需要一段時(shí)間。境外市場(chǎng)更加成熟，中國(guó)P2P公司能否應(yīng)對(duì)境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資人的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，是否得到資本市場(chǎng)估值的認(rèn)可，依然存在較大的不確定性。“所以，短期內(nèi)，大家還是練好內(nèi)功，只有平臺(tái)自身經(jīng)營(yíng)合規(guī)穩(wěn)健、規(guī)模做大做強(qiáng)，才有機(jī)會(huì)沖擊充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的IPO市場(chǎng)，勉強(qiáng)上市將會(huì)產(chǎn)生很多后遺癥，經(jīng)營(yíng)有道才能水到渠成?！?/p>

05　保持危機(jī)感

在加入普惠金融之前，謝東曾就職于全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所安永(EY) 全球金融服務(wù)部，并曾任建銀國(guó)際（中國(guó)）有限公司直接投資部副總裁。2010年加入德勤企業(yè)融資顧問(wèn)公司，任并購(gòu)交易服務(wù)部副總監(jiān)，負(fù)責(zé)或參與超過(guò)50起并購(gòu)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查和估值項(xiàng)目。

談起加入愛(ài)錢(qián)進(jìn)的淵源，謝東說(shuō)他和張帆（愛(ài)錢(qián)進(jìn)創(chuàng)始合伙人）以前是德勤的同事，并曾經(jīng)一起做過(guò)山東鋼鐵集團(tuán)收購(gòu)日照鋼鐵集團(tuán)的項(xiàng)目，互相都覺(jué)得彼此挺靠譜的。2014年6月，張帆給謝東打電話(huà)，說(shuō)成立了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融公司，想請(qǐng)謝東推薦有金融背景的財(cái)務(wù)人士。謝東半開(kāi)玩笑地說(shuō)，“后來(lái)我也找不出什么合適的人選，就親自上陣了。”2014年謝東正式加入普惠金融，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)、資金結(jié)算、業(yè)務(wù)支持及法務(wù)。

P2P企業(yè)的財(cái)務(wù)管理跟傳統(tǒng)制造企業(yè)不太一樣，因?yàn)樗?jīng)營(yíng)的就是資金，財(cái)務(wù)一方面要履行記賬的職責(zé)，還跟業(yè)務(wù)直接掛鉤。謝東坦言，在P2P企業(yè)做財(cái)務(wù)，資金管理和運(yùn)營(yíng)分析是非常側(cè)重的。“我現(xiàn)在比較側(cè)重戰(zhàn)略，未來(lái)三年要做成什么樣子、整個(gè)內(nèi)部架構(gòu)怎么搭、這些數(shù)字怎么流轉(zhuǎn)、要做什么樣的投資、自身的資金怎么去利用？在這個(gè)框架下每年都有挺詳細(xì)的預(yù)算。資金管理就涉及到流動(dòng)性，包括產(chǎn)品資產(chǎn)端的期限和理財(cái)端的期限怎樣匹配更合理，每個(gè)階段客戶(hù)資金在當(dāng)期能夠正常拿走，如何更加規(guī)范，每個(gè)月包括每天都做資金的接口，這是首要任務(wù)?！敝x東還談到，互聯(lián)網(wǎng)就要做投入，尤其廣告和運(yùn)營(yíng)，怎樣才能效率最高、渠道最好，怎樣做事后分析和事前預(yù)測(cè)，這也是我們現(xiàn)在主抓的?！拔乙筘?cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)首先要懂業(yè)務(wù)，包括在整體戰(zhàn)略架構(gòu)上，未來(lái)可能的融資、上市等一系列資本運(yùn)作，一些財(cái)務(wù)架構(gòu)機(jī)制的設(shè)計(jì)，比如管理層激勵(lì)、員工激勵(lì)如何去設(shè)計(jì)，財(cái)務(wù)都是全程參與在其中。”

互聯(lián)網(wǎng)金融，既有互聯(lián)網(wǎng)的快節(jié)奏，又有金融業(yè)的高壓力。不過(guò)，對(duì)于謝東而言，倒也沒(méi)覺(jué)得比以前更累。9歲就開(kāi)始練習(xí)武術(shù)的謝東，現(xiàn)在也堅(jiān)持跑步，身體素質(zhì)絕對(duì)跟得上工作的強(qiáng)度和節(jié)奏?！霸诘虑谧霾①?gòu)時(shí)，有一個(gè)項(xiàng)目是在阿根廷，時(shí)差12個(gè)小時(shí)，他們的黑天就是我們的白天，我就成了24小時(shí)工作，最后交割時(shí)通宵將近一周多，每天早晨五點(diǎn)回家洗個(gè)臉?biāo)挥X(jué)，九點(diǎn)多又來(lái)上班了，反正也習(xí)慣了?！?/p>

在謝東看來(lái)，愛(ài)錢(qián)進(jìn)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，又面臨著很強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，自身的產(chǎn)品在迅速地迭代，壓力肯定是有，沒(méi)有壓力公司就沒(méi)有前途。“除了日常工作我還會(huì)想未來(lái)一些設(shè)計(jì)和愿景，好多東西只有做好提前的規(guī)劃才會(huì)比別人領(lǐng)先一步，學(xué)財(cái)務(wù)和法律的人，危機(jī)感是很重要的?！?/p>