• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    城市軌道交通財務(wù)可持續(xù)發(fā)展探討

    2015-02-23 01:04:54徐憲明
    城市軌道交通研究 2015年7期
    關(guān)鍵詞:資本金票價軌道交通

    徐憲明 陳 兆

    (上海申通地鐵集團有限公司財務(wù)部,201103,上?!蔚谝蛔髡?,高級會計師)

    城市軌道交通財務(wù)可持續(xù)發(fā)展探討

    徐憲明 陳 兆

    (上海申通地鐵集團有限公司財務(wù)部,201103,上?!蔚谝蛔髡?,高級會計師)

    雖然各城市的財政狀況及軌道交通企業(yè)體制存在一些差異,但由于城市軌道交通本身的特性,大部分項目都面臨著資本金不足、還本付息壓力巨大、運營收支無法匹配等問題。從目前我國城市軌道交通財務(wù)方面的現(xiàn)狀入手,分析其中存在的問題,并從投融資、成本控制、政策扶持等方面提出具體實施建議:減輕軌道交通企業(yè)債務(wù)成本,采取措施降低運營企業(yè)的成本負擔(dān),給予軌道交通企業(yè)必要的稅費優(yōu)惠政策,建立合理的票價調(diào)整機制,實現(xiàn)軌道交通企業(yè)收入來源多樣化,建立政府購買服務(wù)的機制。

    城市軌道交通;資本金;剛性成本;票價機制;政府購買服務(wù)

    Author's address Shanghai Shentong Metro Group Co.,Ltd.,201103,Shanghai,China

    我國城市軌道交通投資、建設(shè)、運營已經(jīng)發(fā)展到一個新的歷史階段,北京、上海、廣州、深圳等城市的軌道交通都已發(fā)展形成了網(wǎng)絡(luò)運營,同時國內(nèi)還有20多個城市在建軌道交通。據(jù)統(tǒng)計,未來五年全國城市軌道交通建設(shè)投入將達到上萬億元,運營線路長度也將達到3 000 km。面對迅速發(fā)展的城市軌道交通建設(shè),其投融資以及運營后如何保持財務(wù)上可持續(xù)發(fā)展問題,就顯得尤為突出。特別是2014年國務(wù)院出臺了《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》后,對軌道交通的投資、融資以及運營后的資金平衡影響很大。軌道交通怎樣保持財務(wù)上可持續(xù)發(fā)展以及今后的發(fā)展趨勢,都值得再認識、再思考。

    1 國內(nèi)軌道交通項目投融資現(xiàn)狀

    (1)政府主導(dǎo)的市場化融資模式為主。軌道交通項目具有投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、運營費用高等特點,社會效益好但經(jīng)濟效益卻差。目前,國內(nèi)大部分城市在軌道交通建設(shè)時都采用政府主導(dǎo)的市場化融資模式,即項目建設(shè)前期主要依靠財政資本金的投入,繼而以資本金帶動銀行融資,或者以土地作為抵押融資。各在建城市軌道交通項目完全依靠政府直接投資的幾乎沒有。

    (2)資本金出資形式及比例不盡相同。由于各地財力不一樣,其軌道交通項目建設(shè)初期資本金出資形式和比例也不盡相同。國務(wù)院早在2003年就頒布了81號文《關(guān)于加強城市快速軌道交通建設(shè)管理的通知》,通知明確指出:城市軌道交通項目的資本金須達到總投資的40%以上。此后隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境不斷變化,特別是2008年后為應(yīng)對國際金融危機,擴大國內(nèi)需求,促進結(jié)構(gòu)調(diào)整,有效防范金融風(fēng)險,保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長,國務(wù)院又在2009年頒發(fā)了27號文《關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》,對資本金的比例有所調(diào)整:鐵路、公路、城市軌道交通、化肥(鉀肥除外)項目,最低資本金比例為25%。因此,目前各個城市軌道交通項目建設(shè)資本金比例差異較大,有超過40%以上,達到50%甚至70%的,也有在30%以下,僅達到25%的。城市軌道交通項目資本金主要以貨幣和土地使用權(quán)2種形式為主,但各地區(qū)貨幣資金比重差別較大,且部分城市軌道交通項目在建設(shè)時還需負責(zé)涉及土地的拆遷開發(fā)工作,這加劇了資本金不足的矛盾,再加上資本金到位時間有早有晚,從而影響城市軌道交通項目正常建設(shè)及建成后的運行。

    (3)銀行信貸資金構(gòu)成融資主要來源。目前,城市軌道交通項目建設(shè)資金來源除了資本金外,主要依靠銀行融資。融資方式也多種多樣,有以銀團模式融資,以規(guī)劃土地為抵押定向發(fā)行企業(yè)債券,以及信托融資和融資租賃形式,或者政府財政擔(dān)保采用股權(quán)融資。但在軌道交通建設(shè)初期資本金投入不足,或因資本金無法及時到位時,為滿足建設(shè)期的資金需求,國內(nèi)大部分城市都將銀行信貸資金作為融資主要來源。據(jù)統(tǒng)計,35座城市未來幾年軌道交通投資規(guī)模將達到上萬億元,直接間接融資會達到5 000億元至6 000億元。鑒于城市軌道交通的公益性和低盈利性,資本金比例過低不但導(dǎo)致市場化融資難度加大,且融資成本也會提高。

    2 國內(nèi)軌道交通企業(yè)運營收支現(xiàn)狀

    (1)票務(wù)收入構(gòu)成運營收入主要部分。隨著城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)逐步形成,居民出行將主要依靠軌道交通,軌道交通占城市公共交通出行比例將達到50%左右。在軌道交通票務(wù)收入和客流量呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步上升的同時,運營成本也會同比上升。目前,國內(nèi)城市軌道交通運營收入中非票務(wù)收入的比重還很低,不足以彌補運營中收不抵支的差額。據(jù)統(tǒng)計,2012年上海、廣州、深圳、重慶等城市的軌道交通票務(wù)收入占運營收入的比例分別為73%、94%、93%和58%。

    (2)政府補貼構(gòu)成企業(yè)收入主要來源。從北京、上海、廣州等城市已運營的軌道交通收入支出情況可見,如果完全依靠票務(wù)收入和非票務(wù)收入是無法與成本支出相匹配的。這中間除了還本付息需要政府承擔(dān)外,日常的大修和更新改造支出部分僅通過運營收入依然無法承擔(dān)下來。地鐵在運營初期收支往往難以平衡,不少城市在運營一段時間后,由于客流不足或者其他原因,運營收不抵支的情況仍會發(fā)生,而政府不同形式的各種補貼構(gòu)成了企業(yè)的主要收入來源。

    (3)人工與電耗支出占成本較大比例。軌道交通運營成本剛性特征明顯,這是由其人工成本、電耗支出、折舊為主的成本結(jié)構(gòu)所決定的。人工相關(guān)成本一般占運營主體付現(xiàn)支出的50%左右,這是因為隨著運營網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和員工隊伍的不斷擴大,人工成本必然會逐年增加。國內(nèi)外已有的具有相當軌道交通網(wǎng)絡(luò)且經(jīng)營成熟的地鐵運營企業(yè),人工費用支出一般都在50%左右,有些城市甚至更高。軌道交通尚未列入國家行業(yè)目錄,大部分地區(qū)套用工業(yè)或商業(yè)用電價格,單價較高,使電耗費用在運營成本中占有相當比重。電耗支出一般占運營主體付現(xiàn)支出的20%以上。地鐵運營方通過改善運營管理,采用環(huán)保措施,可以達到一定的節(jié)能減排效果,但受到現(xiàn)有科技水平和用電價格的制約,下降幅度十分有限。

    (4)大修和更新改造支出規(guī)模龐大。軌道交通建成后資產(chǎn)規(guī)模龐大,按照國家財政部有關(guān)固定資產(chǎn)折舊規(guī)定,折舊會計處理和資金到位情況都會對企業(yè)產(chǎn)生重大影響。在會計處理方面,折舊計提與否和計提方式的選擇,國內(nèi)各地區(qū)并不統(tǒng)一,由此對企業(yè)會計報表上的盈虧影響程度不同。在資金方面,大修和更新改造作為延長設(shè)備使用期的必要形式,資金需求會隨著運營期的增加而日漸龐大,當日常運營收支不平衡或收大于支部分也不能彌補時,若企業(yè)現(xiàn)金流緊張,就無法保證大修和更新改造支出。

    (5)債務(wù)負擔(dān)規(guī)模巨大且呈遞增之勢。據(jù)統(tǒng)計,我國政府性負債規(guī)模截止2013年6月已達到30.3萬億元,地方政府性債務(wù)總計為人民幣17.9萬億元,其中帶息債務(wù)達14.3萬億元[1-2]。這中間相當部分負債是用在軌道交通項目建設(shè)上,35座已建和將建軌道交通的城市負債規(guī)模保守計算也要達到6 000億元左右,且隨著軌道交通的跨越式發(fā)展,債務(wù)必然呈遞增之勢。

    3 軌道交通建設(shè)、運營中存在的問題

    3.1資本金比例過低使融資難度增加

    城市軌道交通建設(shè)時資本金比例較低或者以土地實物出資,客觀上會加大融資難度。這是因為資本金比例越高,通常越能通過銀行方面的審貸,風(fēng)險自然也小些。但是,資本金比例較低可以緩解當?shù)刎斦Y金壓力,促進軌道交通行業(yè)快速發(fā)展,加快城市的布局結(jié)構(gòu)和發(fā)展。所以財力不足的一些城市在軌道交通項目建設(shè)時,資本金的投入只能選擇較低的比例,但從長遠看,軌道交通建成后債務(wù)壓力會比較大。

    從國內(nèi)城市軌道交通資本金到位情況可以看到,資本金比例的高低受到當?shù)刎斦顩r及企業(yè)融資的影響,各城市對資本金的投入并沒有按照較高比例來實施。例如,上海的資本金投入比例為42%~45%,重慶按照資本金40%配置,部分城市則有初建線路資本金比例較高、后期線路比例逐漸降低的情況。

    3.2運營主體債務(wù)負擔(dān)日趨沉重

    目前,國內(nèi)許多城市在軌道交通建成后,建設(shè)方通常會轉(zhuǎn)到運營方,此時,作為運營主體的企業(yè),其負債一般具有借款金額大、還款周期長的特點。隨著軌道交通網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的不斷擴大,運營企業(yè)還本付息壓力不斷培增。在資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金流指標持續(xù)無法改善的情況下,運營企業(yè)如果沒有政府的特殊補貼,只依靠借新還舊的形式勉強經(jīng)營,會使負債壓力日趨沉重。目前,除北京、上海的地鐵運營方收到政府對運營虧損的明確補貼外,其他城市的地鐵運營企業(yè)還沒有得到政府確切的虧損補貼,依然背負著沉重的債務(wù)包袱。

    國務(wù)院43號文件公布后,有些城市軌道交通運營方的債務(wù)壓力可能會比過去減輕一些,但債務(wù)壓力最終仍要轉(zhuǎn)嫁到地方政府身上。地方政府通過嚴控融資平臺公司以及發(fā)債額度管理,使資產(chǎn)負債率得到控制,從長遠根本上遏制債務(wù)比例。問題是軌道交通線路如采用PPP(公私合作)模式,能否真正降低融資成本,保障資金平衡?地鐵票價不能按照成本定價是問題所在。

    3.3票價機制加劇企業(yè)財務(wù)困境

    票務(wù)收入是城市軌道交通運營主體的主要業(yè)務(wù)收入,是維持日常運營的主要資金來源。但城市軌道交通票價的確定與市場經(jīng)濟中的多數(shù)定價方式不同,城市軌道交通票價的制定目前無法與運營成本支出掛鉤,實現(xiàn)完全的或準市場化操作。建設(shè)部在建城〔2006〕288號《關(guān)于優(yōu)先發(fā)展城市公共交通若干經(jīng)濟政策的意見》中要求:城市公共交通是公益性事業(yè),是城市交通的主要載體,必須實行低票價政策,以最大限度吸引客流,提高城市公共交通工具的利用效率。這種低票價政策的長期實施,相對固定不變的票價收入與逐年增長的運營成本支出不配比矛盾,使地鐵運營企業(yè)越來越難以承受運營收支的差額,而票價機制的限制,又使軌道交通企業(yè)財務(wù)狀況越來越差。

    3.4運營成本大,稅收優(yōu)惠少

    城市軌道交通的運營成本構(gòu)成中,人工費用和固定資產(chǎn)折舊基本屬于剛性成本,一般情況下難以實現(xiàn)節(jié)減;而電耗一般占到運營成本的20%以上,牽引動力用電和車站照明用電在沒有其他參照行業(yè)可比的情況下,一般歸于工商業(yè)用電分類中收取較高標準的電價。但城市軌道交通行業(yè)的公益性和目前的盈虧狀況顯然不同于一般以盈利為目標的工商類企業(yè)。為此,2012年年底國務(wù)院常務(wù)會議中要求,“城市政府要將公共交通發(fā)展資金納入公共財政體系?!濉陂g,對城市公共交通企業(yè)實行稅收優(yōu)惠,落實對城市公共交通行業(yè)的成品油價格補貼政策,對城市軌道交通運營企業(yè)實行電價優(yōu)惠?!保?]其中,城市公交企業(yè)的油價補貼已明確由中央財政全額補貼,但軌道交通方面的電價優(yōu)惠幅度及具體實施尚未明確。

    另外,財政部在2009年7月1日起對《重大技術(shù)裝備進口稅收政策暫行規(guī)定》所附裝備目錄與商品清單予以調(diào)整,“城市軌道交通承擔(dān)自主化依托項目業(yè)主進口城市軌道交通車輛及機電設(shè)備所需關(guān)鍵零部件、原材料,免征進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅?!背送?,城市軌道交通行業(yè)并沒有列入國家可享受稅收繳納優(yōu)惠的范圍。隨著近年來對城市軌道交通國產(chǎn)化的大力推進,原先的稅收優(yōu)惠效果被進一步淡化。

    3.5缺乏穩(wěn)定的補貼機制

    企業(yè)虧損主要有兩種:一種是經(jīng)營性虧損,即企業(yè)因為經(jīng)營管理不善造成的虧損;另一種是政策性虧損,企業(yè)為實現(xiàn)政府規(guī)定的社會公益目標或生產(chǎn)經(jīng)營專項、特種商品,由于國家限價原因而產(chǎn)生的虧損。城市軌道交通行業(yè)的虧損顯然是后者。所以,住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部在建城〔2006〕288號《關(guān)于優(yōu)先發(fā)展城市公共交通若干經(jīng)濟政策的意見》中要求:對于實行低票價以及月票,老年人、殘疾人、傷殘軍人等減免票政策形成的城市公共交通企業(yè)政策性虧損,城市人民政府應(yīng)給予補貼;補貼應(yīng)按月或季度定期及時撥付到位。文件中的“政策性虧損”范圍規(guī)定明確,但由于當時城市軌道交通運營客流量的比例比較小,所以各級政府并未將其擺入補貼范圍。而作為公益性事業(yè)的城市軌道交通,其票價目前也很難由運營主體或根據(jù)市場供求關(guān)系決定,且全部或部分虧損并不是因為經(jīng)營主體管理不善所致,對于此部分虧損,政府尚無統(tǒng)一補貼模式和文件規(guī)范。

    4 城市軌道交通財務(wù)可持續(xù)發(fā)展思考

    為了解決上述問題,改變城市軌道交通投融資方面的現(xiàn)狀,促進城市軌道交通建設(shè)運營在財務(wù)上可持續(xù)發(fā)展,必須對城市軌道交通的發(fā)展有新認識、再思考,并從政策上真正體現(xiàn)對城市軌道交通發(fā)展的支持力度。

    首先要在政策導(dǎo)向上有所轉(zhuǎn)變。政策導(dǎo)向擬從以下3個方面考慮:

    (1)資本金方面:明確城市軌道交通為公益性行業(yè)。重慶已于2011年6月實行政府為軌道交通的實際業(yè)主,政府應(yīng)根據(jù)財力狀況分級提高資本金比率,切實履行出資責(zé)任;項目建成運營后,政府還應(yīng)確保項目還本付息的資金來源[3]。

    (2)稅收和補貼方面:城市軌道交通在建設(shè)和運營期間,政府在稅收方面應(yīng)給予優(yōu)惠政策,可直接降低稅率、降低電價,這是維持城市軌道交通低票價的條件之一。另外,城市軌道交通運營期間政府要明確給予補貼,使運營主體能不再考慮成本支出而可能降低服務(wù)水準,也使運營企業(yè)各項財務(wù)指標得到改善,在資本市場上仍有融資能力。

    (3)運營收入方面:以政府購買服務(wù)的形式代替虧損補貼。城市軌道交通行業(yè)的效益由經(jīng)濟效益和社會效益構(gòu)成,經(jīng)濟效益由運營主體的管理水平創(chuàng)造,而社會效益部分應(yīng)該由政府向運營主體購買。在控制成本合理的前提下,如票務(wù)收入無法與運營成本和大修更新項目的資金支出持平,政府應(yīng)以購買服務(wù)的形式彌補軌道交通運營資金缺口,保證運營單位作為運營責(zé)任主體在經(jīng)營上有微利,以調(diào)動運營單位干部群眾的責(zé)任心和積極性,促進資源合理配置。

    除政策導(dǎo)向外,具體還要做到以下幾點:

    (1)減輕或降低軌道交通企業(yè)債務(wù)成本。建議國家有關(guān)部門制定城市軌道交通財務(wù)(資金)平衡的指導(dǎo)意見,明確政府是城市軌道交通的實際業(yè)主,負責(zé)落實項目建設(shè)資本金以及建成運營后的還本付息資金。城市軌道交通公益性特點決定項目建設(shè)時應(yīng)提高資本金的投入比例,且資本金中貨幣資金必須達到較大比重,以減少財務(wù)風(fēng)險,減輕企業(yè)未來的還本付息壓力。根據(jù)地方實際財力狀況,可分級確定資本金比例范圍,在地方財力充裕的情況下,盡可能提高資本金比例,并以現(xiàn)金的形式保證按時到位。建議財力有限的城市借鑒企業(yè)債券方式,形成按揭式政府財政補貼機制。

    (2)要從企業(yè)內(nèi)外兩方要采取措施,降低軌道交通運營企業(yè)的成本負擔(dān)。在用電價格方面,應(yīng)制定優(yōu)惠措施而不是用電補貼,可參照農(nóng)田灌溉、路燈用電等行業(yè)用電價格,設(shè)定軌道交通行業(yè)用電價格,并列入發(fā)改委用電行業(yè)目錄;同時制定比較低廉的優(yōu)惠的用電收取標準,切實降低電耗占運營總成本的比重。在企業(yè)內(nèi)部,要充分挖掘要素潛能,優(yōu)化勞動力配置,確保各項開支處于合理水平;在備件采購、設(shè)備維護等方面要強化科學(xué)管理。建議城市軌道交通行業(yè)內(nèi)各運營企業(yè)加強交流合作,發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用,在有關(guān)物資采購時聯(lián)合起來化零為整,在資產(chǎn)保險上成立聯(lián)合體聯(lián)手招標以降低支出,確立一定的買方優(yōu)勢。

    (3)給予軌道交通企業(yè)必要的稅費優(yōu)惠政策。按照軌道交通在城市運行中的重要地位以及提供公共產(chǎn)品的屬性,將軌道交通視同城市其他公益性行業(yè),并盡快納入國家行業(yè)目錄,特別是在印花稅、房產(chǎn)稅、建筑稅等稅目上給予必要的稅費優(yōu)惠,以豁免或降低稅率形式,使企業(yè)的各類稅費真正得到減負。車輛購置稅、車船稅等稅收來源,可以拿出部分專項用于軌道交通建設(shè)、運營,以保證資金??顚S谩l件成熟時,建議單獨開列城市軌道交通建設(shè)維護稅費,從而確保軌道交通建設(shè)運行時有穩(wěn)定的資金來源。

    (4)建立合理的城市軌道交通票價調(diào)整機制。城市軌道交通票價的確定受限于公眾、政府和運營企業(yè)三方的承受能力,當公眾交通支出在整個支出比重中較小時,票價的調(diào)整不會引起很大反響,影響有限;反之,則影響較大,政府補貼較多。作為企業(yè)來說,票價的高低在一定程度上影響到客流量的多少,直接影響到企業(yè)的收支平衡。建議在兼顧市民承受能力和企業(yè)運作需要的基礎(chǔ)上,依據(jù)城市經(jīng)濟發(fā)展水平、居民收入增長、企業(yè)成本變動等情況,設(shè)定若干個適合軌道交通特點的行業(yè)指標,如平均票價與日常運營單位成本比、出行票價占城市居民最低收入(或可支配性收入)百分比、出行人數(shù)及票務(wù)收入占城市公共交通總量百分比等,力求建立一個規(guī)范化的柔性票價調(diào)整機制。

    (5)實現(xiàn)城市軌道交通企業(yè)收入來源多元化。為有效緩解城市軌道交通企業(yè)的財務(wù)困境,應(yīng)允許運營主體充分利用運營網(wǎng)絡(luò)資源,在確保運營安全的前提下,加大城市軌道交通上蓋物業(yè)綜合開發(fā)和商業(yè)開發(fā)力度,以拓展非票務(wù)收入來源,彌補運營支出,減輕政府負擔(dān)。

    (6)建立政府購買服務(wù)的機制。為構(gòu)建職責(zé)分明和高效運作的政企關(guān)系,應(yīng)明確政府與企業(yè)的事權(quán)與財權(quán),建立起政府出資購買服務(wù)(包括還本付息、大修更新改造和安檢安保等)的補償機制,將補貼辦法、補貼數(shù)額和考核辦法等納入合同或契約管理中,以明確企業(yè)預(yù)期目標、強化企業(yè)自我約束和優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。城市軌道交通運營期內(nèi)的主要支出為日常運營成本支出、大修更新改造支出、還本付息支出3部分,除還本付息支出應(yīng)由政府負責(zé)落實外,當軌道交通票務(wù)收入無法彌補運營成本及大修更新資金時,政府應(yīng)采取購買服務(wù)的方式,彌補運營企業(yè)現(xiàn)金流不足形成的虧損部分。由于各地區(qū)情況不同,可選取以下3種形式:①日常虧損彌補與專項彌補相結(jié)合,即政府購買服務(wù)=日常運營成本補貼+大修更新改造補貼;②以客流類別確定補貼標準,即政府購買服務(wù)=∑[客流量×補貼單價];③以成本利潤率確定合理收入,即政府購買服務(wù)=運營成本×(1+成本利潤率)+大修更新資金-營業(yè)收入。

    [1] 張智威,花長春,陳家瑤.地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險:自下而上的分析[J].金融發(fā)展評論,2013(10):39.

    [2] 審計署2013年第32號公告全國政府性債務(wù)審計結(jié)果[S].

    [3] 重慶市人民代表大會常務(wù)委員會公告〔2011〕第6號重慶市軌道交通條例[S].

    On the Sustainable Development of Financial Affairs for Urban Rail Transit

    Xu Xianming,Chen Zhao

    Although the government fiscal situation and rail transit corporation system of each city varies,based on the characteristics of urban rail transit,most of the rail transit projects are facing same problems like the capital shortage,pressure of repaying with interest,imbalance of operation income and cost.Through analyzing the present situation of rail transit financing affairsin China and the major existing problems,some suggestions related to investment,cost control,policy support are proposed,in order to reduce the debt cost and operation cost burden of rail transit enterprises,provide them with preferential tax policies,so as to realize rational fare adjustment mechanism and diversified income resources of the enterprises.At the same time,government procurement of services is proposed.

    urban rail transit;capital;rigid cost;price mechanism;government procurement of services

    F 530.68

    10.16037/j.1007-869x.2015.07.002

    2014-02-17)

    猜你喜歡
    資本金票價軌道交通
    高鐵票價為什么會“變”
    五一檔電影平均票價42.2 元同比漲約23.39%
    軌道交通產(chǎn)品CE認證論述
    巧算票價
    高速軌道交通發(fā)展趨勢
    芻議我國PPP項目資本金制度的完善
    PPP項目融資方式探析
    中國市場(2017年12期)2017-05-04 07:41:32
    基于CAN的冗余控制及其在軌道交通門禁環(huán)網(wǎng)中的應(yīng)用
    用替換法求票價
    讀寫算(中)(2015年11期)2015-11-07 07:24:34
    絲路基金100億美元首期資本金到位
    精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲 欧美一区二区三区| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲欧美色中文字幕在线| 日本黄色日本黄色录像| 欧美精品一区二区免费开放| 在线观看国产h片| 免费日韩欧美在线观看| 午夜福利视频在线观看免费| 亚洲av电影在线进入| 国产精品偷伦视频观看了| 成人三级做爰电影| 国产精品久久久久久精品电影小说| 国产精品久久久久久精品古装| 91成人精品电影| 国产精品久久久av美女十八| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲 国产 在线| 久热这里只有精品99| 精品视频人人做人人爽| 国产主播在线观看一区二区 | 性高湖久久久久久久久免费观看| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 国产淫语在线视频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 久久精品亚洲av国产电影网| 在线观看免费日韩欧美大片| 成年人黄色毛片网站| 黄色片一级片一级黄色片| 男女高潮啪啪啪动态图| 各种免费的搞黄视频| 久久久久久久久免费视频了| 日本av手机在线免费观看| 狂野欧美激情性xxxx| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 一区二区三区精品91| 久久这里只有精品19| 一级片'在线观看视频| 欧美大码av| 国产1区2区3区精品| 国产在视频线精品| 国产片特级美女逼逼视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产爽快片一区二区三区| 青春草视频在线免费观看| 亚洲av美国av| 日本色播在线视频| 中文字幕av电影在线播放| 免费在线观看影片大全网站 | 国产男女内射视频| 午夜两性在线视频| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 丝瓜视频免费看黄片| www.av在线官网国产| 亚洲天堂av无毛| 精品一区二区三区av网在线观看 | 国产高清国产精品国产三级| 热re99久久精品国产66热6| 国产一卡二卡三卡精品| 久久精品亚洲av国产电影网| 黄片播放在线免费| 飞空精品影院首页| 波野结衣二区三区在线| 爱豆传媒免费全集在线观看| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲少妇的诱惑av| 成年美女黄网站色视频大全免费| √禁漫天堂资源中文www| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 国产伦人伦偷精品视频| 一边亲一边摸免费视频| 伊人亚洲综合成人网| 亚洲国产av影院在线观看| 丁香六月欧美| 国产又爽黄色视频| 交换朋友夫妻互换小说| 性少妇av在线| 男女国产视频网站| 97人妻天天添夜夜摸| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲,欧美精品.| 麻豆av在线久日| 男女高潮啪啪啪动态图| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲av电影在线进入| 亚洲免费av在线视频| 亚洲欧美清纯卡通| 午夜福利乱码中文字幕| 久久免费观看电影| 亚洲国产精品一区三区| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 五月开心婷婷网| 亚洲伊人久久精品综合| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲,欧美精品.| 国产熟女午夜一区二区三区| 咕卡用的链子| 久久久国产欧美日韩av| 久久免费观看电影| 两个人看的免费小视频| 成人国产一区最新在线观看 | 九色亚洲精品在线播放| 久久精品国产亚洲av涩爱| 免费观看a级毛片全部| 亚洲色图综合在线观看| 国产野战对白在线观看| 一级片免费观看大全| 国产人伦9x9x在线观看| 91字幕亚洲| 国产男女超爽视频在线观看| 亚洲精品国产一区二区精华液| 黄色视频在线播放观看不卡| 久久天堂一区二区三区四区| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 在线 av 中文字幕| 国产91精品成人一区二区三区 | 亚洲精品日韩在线中文字幕| 日日爽夜夜爽网站| 亚洲av在线观看美女高潮| 大陆偷拍与自拍| 免费不卡黄色视频| 国产精品久久久久成人av| 欧美97在线视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 午夜两性在线视频| 99精国产麻豆久久婷婷| 欧美精品av麻豆av| 男人舔女人的私密视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲av综合色区一区| 大香蕉久久网| 91麻豆av在线| 国产亚洲一区二区精品| 黄色一级大片看看| 99热网站在线观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 久久天堂一区二区三区四区| 性少妇av在线| 亚洲熟女毛片儿| 美女高潮到喷水免费观看| 精品久久久久久电影网| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 午夜福利,免费看| 亚洲精品自拍成人| 啦啦啦在线观看免费高清www| 久久影院123| 国精品久久久久久国模美| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 亚洲欧美一区二区三区国产| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 久久久欧美国产精品| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 中国国产av一级| 五月天丁香电影| 涩涩av久久男人的天堂| 国产免费现黄频在线看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 激情五月婷婷亚洲| 超碰成人久久| 亚洲精品一区蜜桃| 国产成人精品在线电影| 国产极品粉嫩免费观看在线| 看免费av毛片| 性色av一级| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产成人av激情在线播放| 午夜视频精品福利| cao死你这个sao货| 黄色毛片三级朝国网站| 日韩精品免费视频一区二区三区| 久9热在线精品视频| 欧美乱码精品一区二区三区| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 国产不卡av网站在线观看| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 狂野欧美激情性bbbbbb| 夫妻性生交免费视频一级片| 青青草视频在线视频观看| 99久久人妻综合| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 日韩视频在线欧美| 国产黄频视频在线观看| 日本欧美国产在线视频| 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲精品乱久久久久久| 飞空精品影院首页| 99国产精品一区二区蜜桃av | 丝袜美腿诱惑在线| 久久久久久久久免费视频了| 精品视频人人做人人爽| 99热网站在线观看| 欧美 日韩 精品 国产| 亚洲av日韩在线播放| 黑人欧美特级aaaaaa片| 美女午夜性视频免费| 国产精品偷伦视频观看了| 人妻人人澡人人爽人人| 久久av网站| 成人国产av品久久久| 久久综合国产亚洲精品| 国产免费又黄又爽又色| av福利片在线| 一级黄色大片毛片| 老汉色av国产亚洲站长工具| 777米奇影视久久| 丝袜在线中文字幕| 高清黄色对白视频在线免费看| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 亚洲五月婷婷丁香| 国产成人a∨麻豆精品| 美女中出高潮动态图| 欧美成狂野欧美在线观看| 精品久久久精品久久久| 欧美黄色片欧美黄色片| 91麻豆av在线| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产一区二区三区av在线| 亚洲欧美清纯卡通| 视频区欧美日本亚洲| 美女扒开内裤让男人捅视频| 极品少妇高潮喷水抽搐| 在线观看免费午夜福利视频| 美国免费a级毛片| 国产成人一区二区在线| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 999精品在线视频| 久久99一区二区三区| 一级毛片女人18水好多 | 国产日韩一区二区三区精品不卡| 97在线人人人人妻| 欧美成狂野欧美在线观看| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 热re99久久精品国产66热6| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲国产精品一区三区| 亚洲欧美色中文字幕在线| 国产精品一国产av| 亚洲欧美一区二区三区国产| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 在线观看免费高清a一片| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 久久这里只有精品19| 国产精品一二三区在线看| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产成人a∨麻豆精品| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 欧美人与性动交α欧美软件| 亚洲av电影在线进入| 久久热在线av| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 亚洲欧洲国产日韩| 丰满饥渴人妻一区二区三| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲中文日韩欧美视频| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 看免费成人av毛片| 精品第一国产精品| 午夜免费观看性视频| 国产麻豆69| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲 欧美一区二区三区| 赤兔流量卡办理| 成人国语在线视频| 亚洲图色成人| 中文字幕人妻熟女乱码| 丰满饥渴人妻一区二区三| 永久免费av网站大全| 美女福利国产在线| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 欧美国产精品一级二级三级| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 99热网站在线观看| 亚洲伊人色综图| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产视频一区二区在线看| 性色av乱码一区二区三区2| av国产精品久久久久影院| 久久天堂一区二区三区四区| 国产精品免费大片| 午夜影院在线不卡| 爱豆传媒免费全集在线观看| 免费黄频网站在线观看国产| 桃花免费在线播放| av线在线观看网站| 99热国产这里只有精品6| 国产亚洲av高清不卡| 黄频高清免费视频| 亚洲av片天天在线观看| 大香蕉久久网| 久久久久久久精品精品| 91精品三级在线观看| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲熟女毛片儿| 国产三级黄色录像| 两人在一起打扑克的视频| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 青春草视频在线免费观看| 亚洲一区二区三区欧美精品| 亚洲成人手机| av欧美777| 91国产中文字幕| 中文字幕精品免费在线观看视频| 国产精品久久久人人做人人爽| 久久久久久久久久久久大奶| 久久久久久久久免费视频了| 久久天堂一区二区三区四区| 国产视频首页在线观看| 蜜桃在线观看..| 国产亚洲欧美精品永久| 日本欧美视频一区| 成年女人毛片免费观看观看9 | 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 后天国语完整版免费观看| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 午夜91福利影院| 欧美激情极品国产一区二区三区| 高清不卡的av网站| 黄色视频不卡| 美女福利国产在线| 免费高清在线观看日韩| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 90打野战视频偷拍视频| 精品国产国语对白av| 欧美日本中文国产一区发布| xxxhd国产人妻xxx| 一二三四社区在线视频社区8| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产又色又爽无遮挡免| 久久ye,这里只有精品| avwww免费| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 亚洲欧美色中文字幕在线| 成人国产av品久久久| 国产片特级美女逼逼视频| 亚洲欧美精品自产自拍| 热99国产精品久久久久久7| 色94色欧美一区二区| 国产av国产精品国产| 十八禁网站网址无遮挡| 中文字幕av电影在线播放| 久久久久精品人妻al黑| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲第一青青草原| 国产一区二区 视频在线| 成人午夜精彩视频在线观看| 成人影院久久| 亚洲,欧美精品.| 青春草亚洲视频在线观看| av视频免费观看在线观看| 免费av中文字幕在线| 国产淫语在线视频| www.熟女人妻精品国产| 国产不卡av网站在线观看| 久久久久精品国产欧美久久久 | 岛国毛片在线播放| 日日爽夜夜爽网站| 精品久久久久久久毛片微露脸 | 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 丝袜人妻中文字幕| 另类精品久久| 在线观看免费午夜福利视频| 午夜视频精品福利| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产在线一区二区三区精| 亚洲av国产av综合av卡| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 十八禁网站网址无遮挡| 青青草视频在线视频观看| 国产成人系列免费观看| 桃花免费在线播放| 国产xxxxx性猛交| 午夜激情久久久久久久| 久久亚洲精品不卡| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 十八禁网站网址无遮挡| 热re99久久国产66热| 国产成人精品在线电影| 丝袜美足系列| 久久中文字幕一级| 日本欧美国产在线视频| 男女边摸边吃奶| 女性被躁到高潮视频| 精品福利永久在线观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产黄色免费在线视频| 美女视频免费永久观看网站| 国产欧美日韩综合在线一区二区| av在线app专区| 七月丁香在线播放| 国产淫语在线视频| 制服人妻中文乱码| 深夜精品福利| 99国产精品99久久久久| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 日韩免费高清中文字幕av| 51午夜福利影视在线观看| a级毛片黄视频| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 亚洲国产av新网站| 搡老岳熟女国产| 最新在线观看一区二区三区 | 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲精品一区蜜桃| av网站在线播放免费| 久久久精品免费免费高清| 久久久精品94久久精品| 久久av网站| av国产精品久久久久影院| 看十八女毛片水多多多| 99国产精品一区二区三区| 交换朋友夫妻互换小说| 久久久精品区二区三区| 黄色片一级片一级黄色片| 涩涩av久久男人的天堂| 美女扒开内裤让男人捅视频| 午夜福利,免费看| 国产av国产精品国产| 夫妻性生交免费视频一级片| 女性被躁到高潮视频| 亚洲精品自拍成人| 欧美 日韩 精品 国产| 国产一区二区在线观看av| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 大码成人一级视频| 考比视频在线观看| 黄色a级毛片大全视频| 女性生殖器流出的白浆| 我要看黄色一级片免费的| av网站免费在线观看视频| 精品福利观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 国产成人91sexporn| 亚洲国产精品国产精品| 国产男人的电影天堂91| 国产精品国产av在线观看| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 国产高清不卡午夜福利| 久久久久网色| 欧美精品一区二区免费开放| av天堂在线播放| 大片电影免费在线观看免费| 宅男免费午夜| 中文字幕高清在线视频| 51午夜福利影视在线观看| 丝袜脚勾引网站| 国产精品成人在线| 日本五十路高清| 精品欧美一区二区三区在线| 久久久欧美国产精品| 亚洲 欧美一区二区三区| 99国产综合亚洲精品| a 毛片基地| 亚洲美女黄色视频免费看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 超碰成人久久| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 免费在线观看影片大全网站 | 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| av片东京热男人的天堂| 国产精品久久久人人做人人爽| 看免费av毛片| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 一级a爱视频在线免费观看| 91国产中文字幕| 亚洲图色成人| 国产精品三级大全| www.999成人在线观看| 咕卡用的链子| 久久精品成人免费网站| 午夜视频精品福利| 婷婷丁香在线五月| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 欧美激情高清一区二区三区| 久热爱精品视频在线9| 中文字幕人妻熟女乱码| 国产xxxxx性猛交| 9色porny在线观看| 国产精品av久久久久免费| a 毛片基地| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 在线看a的网站| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产一区二区在线观看av| 日韩精品免费视频一区二区三区| 久久99热这里只频精品6学生| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 日韩一区二区三区影片| 日本vs欧美在线观看视频| 在线观看人妻少妇| 在线av久久热| videos熟女内射| 最黄视频免费看| 亚洲熟女毛片儿| 日韩一本色道免费dvd| 热99国产精品久久久久久7| 精品免费久久久久久久清纯 | 久久久精品区二区三区| 只有这里有精品99| 亚洲成人免费电影在线观看 | 亚洲一区中文字幕在线| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 一本综合久久免费| 中文字幕人妻丝袜制服| 高清欧美精品videossex| 最近中文字幕2019免费版| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 午夜福利在线免费观看网站| 午夜91福利影院| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产在视频线精品| 天堂中文最新版在线下载| 五月天丁香电影| 天天操日日干夜夜撸| 亚洲国产精品成人久久小说| 在线看a的网站| 久久精品久久久久久久性| 日韩大片免费观看网站| 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲国产最新在线播放| 只有这里有精品99| 午夜福利视频在线观看免费| 91老司机精品| 久久精品国产亚洲av高清一级| 国产精品久久久久久精品古装| 久久久久视频综合| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产精品久久久久成人av| 欧美成狂野欧美在线观看| 欧美av亚洲av综合av国产av| 久久久久久久精品精品| 大型av网站在线播放| 中文字幕制服av| 国产精品三级大全| 精品久久久久久久毛片微露脸 | av线在线观看网站| 久久久久精品国产欧美久久久 | 视频在线观看一区二区三区| 精品人妻1区二区| 精品一区在线观看国产| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 午夜两性在线视频| 少妇的丰满在线观看| 国产成人一区二区在线| 老司机亚洲免费影院| 亚洲熟女精品中文字幕| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 亚洲国产精品一区二区三区在线| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲综合色网址| av有码第一页| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 七月丁香在线播放| 91精品三级在线观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 黄色片一级片一级黄色片| 免费看不卡的av| 丰满少妇做爰视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 精品国产一区二区三区四区第35| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产精品 国内视频| 在线观看免费午夜福利视频| 赤兔流量卡办理| 一本久久精品| 香蕉国产在线看| 精品视频人人做人人爽| 精品少妇内射三级| 婷婷色麻豆天堂久久| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 天天操日日干夜夜撸| 国产在线一区二区三区精| 国产精品一区二区免费欧美 | 亚洲精品乱久久久久久| 在线天堂中文资源库| 亚洲专区国产一区二区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 男女床上黄色一级片免费看| 不卡av一区二区三区| 国产国语露脸激情在线看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 咕卡用的链子| 免费观看a级毛片全部| 成人午夜精彩视频在线观看| 一本久久精品| av福利片在线| 国产一卡二卡三卡精品| 国产精品熟女久久久久浪| 人人妻人人澡人人看| kizo精华| 女性被躁到高潮视频| 国产一区二区在线观看av| 在线精品无人区一区二区三| 水蜜桃什么品种好| 首页视频小说图片口味搜索 | 亚洲精品日本国产第一区| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 熟女av电影| 手机成人av网站| 精品一区二区三区四区五区乱码 |