創(chuàng)新浙江產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)投融資路徑

浙江省發(fā)展和改革委員會副主任 徐幸

創(chuàng)新浙江產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)投融資路徑

浙江省發(fā)展和改革委員會副主任 徐幸

產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)是浙江深入實施“八八戰(zhàn)略”，實現(xiàn)干在實處、走在前列的重要抓手。浙江省委、省政府高度重視產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的建設(shè)發(fā)展，各級政府也為此投入大量的人力、物力和財力，聚集區(qū)功能平臺作用日益體現(xiàn)。日前省政府又作出加快省級產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)提升發(fā)展的戰(zhàn)略部署，拓展聚集區(qū)融資思路十分迫切。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)融資的典型模式

國內(nèi)各類經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、高新技術(shù)園區(qū)等產(chǎn)業(yè)類園區(qū)建設(shè)的融資渠道日益多樣化，銀行貸款、債券融資、股權(quán)融資、財政撥款、公司合營、融資租賃等方式并存，區(qū)域的融資模式又各具特色：

蘇州模式：多管齊下，股、債、海外融資并舉。以蘇州國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)為例，其融資經(jīng)驗主要在于市場化運作。蘇州高新區(qū)充分利用了發(fā)行債券、股票上市等手段，籌集了大量資金用于開發(fā)區(qū)的建設(shè)。一是以蘇州新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展集團總公司的名義進行資本運作。開發(fā)初期，集團總公司依靠2000萬元的啟動資金，采取銀團合作的方法，滾動發(fā)展。1996年，蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司在上海證券交易所上市，公開發(fā)行A股股票1500萬股，募集資金11925萬元；1997年，公司發(fā)行債券，籌集資金4000萬元用于標準廠房建設(shè)；2007年，又進行了定向增發(fā)，募集資金51986.9萬元。截至今年，蘇州高新上市公司平臺總計從資本市場上融資近6.8億元。二是積極開發(fā)海外融資市場。1997年，集團總公司與美國嘉吉財務(wù)公司共同合作，在美國發(fā)行國際債券進行融資。1999年10月，“蘇州發(fā)展信托證券”在美國股市發(fā)行成功，籌集了1億美元的資金用于新區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及土地開發(fā)。

浦東模式：土地開發(fā)為主，滾動式發(fā)展。在1990年開發(fā)之初，浦東發(fā)展所面臨的最大難題就是資金嚴重缺乏。當時浦東新區(qū)政府組建成立陸家嘴、金橋、外高橋、張江四大開發(fā)公司，作為新區(qū)土地開發(fā)主體，由其根據(jù)區(qū)域功能性質(zhì)編制規(guī)劃，劃分地塊，將“生地”轉(zhuǎn)化為“熟地”進入土地二級市場，并運用轉(zhuǎn)讓的收入進行再投入、再轉(zhuǎn)讓，直到區(qū)域建成。據(jù)統(tǒng)計，截至2001年“土地空轉(zhuǎn)制度”基本結(jié)束時，浦東共計空轉(zhuǎn)出讓土地88.6平方公里，占同時期土地出讓總面積近80%；政府實現(xiàn)資本投入61億元，并通過開發(fā)公司吸納200多億元土地合資開發(fā)資金和120多億元土地轉(zhuǎn)讓收入，此外吸引800多家中外資房地產(chǎn)公司400多億元的房地產(chǎn)開發(fā)資金。此外，這四大開發(fā)公司都在A股上市，又為浦東開發(fā)籌集了大量建設(shè)資金。

中關(guān)村模式：充分利用政策性貸款。中關(guān)村科技園成立于1988年，是第一個國家級高新技術(shù)開發(fā)區(qū)。國家開發(fā)銀行和中關(guān)村管委會密切合作，形成了富有特色的“貸前預(yù)審，聯(lián)合推薦，快速評審，共筑信用，財政貼息”的“中關(guān)村金融合作模式”。1999年，中關(guān)村科技園獲得了國家開發(fā)銀行的重點貸款；2009年，國務(wù)院批復建設(shè)中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)后，國開行北京分行專門成立了科技金融處，重點為中關(guān)村示范區(qū)科技型企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。2000年，國家開發(fā)銀行與北京市政府鑒訂了《中關(guān)村科技園區(qū)建設(shè)金融合作協(xié)議》，2002年，雙方又簽署了金融合作補充協(xié)議。2011年，中關(guān)村管委會與國家開發(fā)銀行北京市分行正式簽署了《開發(fā)性金融合作備忘錄》，發(fā)揮國開行“投、貸、債、租、證”綜合金融服務(wù)優(yōu)勢和中關(guān)村管委會組織協(xié)調(diào)優(yōu)勢。截至2011年，國家開發(fā)銀行累計為中關(guān)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供貸款140.78億元，基本上保證了中關(guān)村重點基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的資金需求，有效推動了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

天津濱海新區(qū)模式：公私合營模式（PPP）。天津市濱海新區(qū)于2005年成為國家級新區(qū)。其建立初期，同樣遇到了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺，單靠財政投入無法滿足新區(qū)快速發(fā)展需要的問題。為此，天津市積極引入PPP模式，把民間資本吸引到新區(qū)建設(shè)中。濱海新區(qū)在建設(shè)天津大道時，首次引入BT融資模式，專門成立了代表政府進行投資的“天津濱海星城投資發(fā)展有限公司”，由該公司入股PPP特許經(jīng)營公司。高速集團公司作為投資人，天津城投集團作為擔保人為高速集團與中國銀行的貸款合同提供擔保，貸款金額52.86億元。2010年，天津大道正式通車，星城公司通過銀行貸款籌集資金將該項目回購。近年來，濱海新區(qū)通過PPP模式開發(fā)建設(shè)新的項目，成功融資超過千億，解決了公路交通、污水處理、城市排污等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中資金短缺的問題。

前海模式：建立母基金，充分利用香港資金。深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)成立于2010年，它充分利用政策和區(qū)位優(yōu)勢，從境外募集資金用于前海建設(shè)。2013年，由國家開發(fā)銀行和前?？毓砷_發(fā)有限公司共同設(shè)立股權(quán)投資母基金，設(shè)想總規(guī)模500億元。母基金的運作模式是到香港募資，資金來源于香港，然后調(diào)回前海使用，用于支持前海開發(fā)。既為香港的人民幣資金提供了新的投資渠道，又充分利用了香港市場人民幣資金低成本的優(yōu)勢，搭建了新的人民幣回流大陸的渠道。

創(chuàng)新浙江產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)投融資路徑

目前，浙江產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)融資渠道主要來自銀行貸款，缺少投融資模式創(chuàng)新和直接融資好的平臺，產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)投融資具有明顯局限性。近年一些地方政府又希望通過發(fā)行債券解決聚集區(qū)建設(shè)融資問題。企業(yè)債雖然具有規(guī)模大、期限長、成本低的優(yōu)點，但對發(fā)行主體的資質(zhì)要求較高，受財務(wù)指標、通道限制，浙江集聚區(qū)債券融資雖然有一定的規(guī)模，但空間有限。中票和短融具有審批周期短，募集資金投向靈活特點，近年發(fā)行量增長較快,但缺點是周期較企業(yè)債券短、不確定性高，容易發(fā)生流動性風險，同時中票的待償還余額不得超過企業(yè)經(jīng)審計凈資產(chǎn)的40%，且須與企業(yè)債、公司債合并計算，規(guī)模受限。

加快產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)建設(shè)離不開資金保障，而依靠銀行信貸資金的傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)日益顯示其局限性。蘇州工業(yè)園的中新合作模式、前海模式等浙江難以復制或借鑒，政策性開發(fā)模式也不具備條件。浙江的聚集區(qū)建設(shè)迫切需要投資模式創(chuàng)新、融資方式創(chuàng)新和投融資組合創(chuàng)新。以下幾點建議可供參考：

設(shè)立大規(guī)模投融資主體。浙江的聚集區(qū)建設(shè)有些是松散型的，形不成規(guī)模更不可能進行大規(guī)模直接融資，也因此缺少引進大企業(yè)、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的能力。各聚集區(qū)需要整合資源、資產(chǎn)，至少設(shè)立一個規(guī)?；慕ㄔO(shè)主體，這個主體具備大量的凈資產(chǎn)和現(xiàn)金流，既有滾動開發(fā)的主體功能，有具備大規(guī)模直接融資的條件和能力。聚集區(qū)建設(shè)主體具備規(guī)?；耐顿Y建設(shè)能力，才能夠充分發(fā)揮其投融資功能，才能夠憑借自身優(yōu)質(zhì)的固定資產(chǎn)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和良好的未來預(yù)期，加強與金融機構(gòu)的對接與合作，同時積極運用企業(yè)債券、中期票據(jù)、信托計劃、資產(chǎn)證證券化等多種方式實現(xiàn)直接融資。

積極拓展信貸資金來源。在穩(wěn)健的貨幣政策形勢下，要積極引導各金融機構(gòu)根據(jù)重點項目信貸需求合理配置信貸資金投向，保障全省14個產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的信貸資金供應(yīng)，確保在建、續(xù)建項目后續(xù)資金落實到位。引導各金融機構(gòu)深化組織創(chuàng)新和管理體制創(chuàng)新，結(jié)合各個集聚區(qū)內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的不同特點，適當放寬集聚區(qū)范圍內(nèi)信貸產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新權(quán)限，簡化信貸操作流程，提高企業(yè)辦貸效率，加快實現(xiàn)金融產(chǎn)品區(qū)域化、本土化和金融服務(wù)精細化、特色化。

大力發(fā)展各類股權(quán)投資基金。建議充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等股權(quán)投資工具在產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)中的作用。擴大產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)創(chuàng)業(yè)投資資本，通過創(chuàng)業(yè)投資推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。有條件的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)可以探索建立政府引導基金，并切實提高政府引導基金使用效率，通過參股、提供融資擔保和補償機制等方式積極引進并支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展，重點引導創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)重點投資集聚區(qū)內(nèi)處于初創(chuàng)期的中小高新技術(shù)企業(yè)。同時，各產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)在規(guī)劃建設(shè)過程中，要充分利用產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資功能，對重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級項目進行引導性、戰(zhàn)略性投資。既要探索設(shè)立符合各集聚區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點的不同類型的產(chǎn)業(yè)投資基金，又要積極吸引浙商產(chǎn)業(yè)基金等省內(nèi)外大型股權(quán)投資機構(gòu)投資于產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)內(nèi)項目。

引導各類民間資金參與集聚區(qū)建設(shè)。全省14個產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)應(yīng)該成為支持和引導民間投資發(fā)展的先行示范區(qū)，應(yīng)率先放寬投資領(lǐng)域，加大啟動社會投資的力度，對于國家允許民間資本介入的行業(yè)要全部向社會資本開放。鼓勵和引導民間投資參與城市供水、污水和垃圾處理、道路、橋梁等有經(jīng)營性收入的城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。對回報率相對較高的公共基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)項目，引入競爭機制，公開招標確定項目法人，實行企業(yè)化運作；對回報率相對較低的公共基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)項目，采取貼息、減免土地出讓金或財政列出專項補助資金等辦法，鼓勵社會資本投入建設(shè)和運營。

引進保險資金參與產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)。充分利用保險資金長期性、穩(wěn)定性的特點以及資金運用渠道進一步拓寬的政策，在符合法律法規(guī)、有效防范風險和滿足資產(chǎn)負債匹配需要的前提下，積極引進并支持保險資金投資產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等重點項目，鼓勵保險資金參與產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)中的基礎(chǔ)設(shè)施投資、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資。支持產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)保險業(yè)創(chuàng)新發(fā)展先行先試，通過創(chuàng)新提高保險業(yè)在產(chǎn)業(yè)集聚中的滲透度和覆蓋面在信貸領(lǐng)域引入保險手段，大力開展保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)、小額貸款保證保險業(yè)務(wù)和借款人意外傷害保險業(yè)務(wù)。合理運用地方保費資金，發(fā)揮地方保費資金在資金融通方面的作用，將保險融資作為金融業(yè)參與產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)的重要組成部分，與其他渠道相配合來提高集聚區(qū)融資總體水平。

創(chuàng)新集聚區(qū)建設(shè)投融資模式。支持并鼓勵各地在產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)內(nèi)積極開展各種投融資模式創(chuàng)新活動。一是積極試點ppp投融資方式。二是積極推進TOT融資方式，通過轉(zhuǎn)讓大型基礎(chǔ)設(shè)施項目的經(jīng)營權(quán)籌集資金。三是努力探索ABS（資產(chǎn)擔保證券）融資方式，進行信貸資產(chǎn)證券化試點。四是推廣實行融資租賃等方式，擴大資金來源。