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    威立雅水務集團的沉浮

    2015-01-27 19:38:16
    商場現(xiàn)代化 2014年35期
    關(guān)鍵詞:水務外資

    2014年7月24日,光大國際宣布,以9200萬元收購法國威立雅水務集團(下稱威立雅)在中國青島持有的污水處理項目全部權(quán)益。這一“套現(xiàn)”之舉,就被業(yè)內(nèi)人視為威立雅收縮中國業(yè)務。

    威立雅是進入中國最早、擁有水務項目最多的外資企業(yè)。回望其擴張版圖,自1997年進入中國,與天津市政府合作,拿下凌莊水廠改擴建與20年特許經(jīng)營合同,此后十年間,又先后獲得上海、北京、成都、烏魯木齊、蘭州等全國29個水務項目。然而,近幾年,威立雅等幾家外資水務巨頭對中國各地的水務項目招投標不再熱情,很少參與競標,業(yè)內(nèi)甚至出現(xiàn)了外資水務將退出中國的猜測。

    外資水務公司進入中國,帶來行業(yè)的整體進步與規(guī)范,也促使中國水務市場發(fā)展從最初的盲目無序趨于理性。在業(yè)內(nèi)人士看來,如果“退出中國論”成真,對于中國公用事業(yè)市場化的行業(yè)規(guī)范和充分競爭絕不是一件好事。

    冒險家的樂園

    2000年左右,中國各地政府掀起一股招商引資熱潮,各地對新成立的招商辦有一項外資利用能力的考核指標,這種特殊性也為外資大舉進入水務領(lǐng)域提供了先天契機。

    水務是重資產(chǎn)領(lǐng)域,對投資要求極高。一位國內(nèi)水務公司負責人稱,外資融資成本低,中國企業(yè)貸款利率上浮,且有其他費用,如此算來,資本利率約占9%-10%,而威立雅的資本運作模式可做到3%-4%。換算到具體項目上,國內(nèi)企業(yè)估算有10%左右的利潤率才介入,而外資認為7%-8%的利潤率就敢出手,威立雅甚至可降至5%。

    以威立雅為例,外資多為參股各地自來水公司,大多不占據(jù)控股地位,但會牢牢掌控運營權(quán)。資本投入上,更擅于尋找優(yōu)質(zhì)的合作伙伴,光大國際、中國平安、中信泰富、嘉里建設(shè)等中國資本機構(gòu)都助力其在中國攻城略地。

    因此,底氣格外足的威立雅,比蘇伊士環(huán)境集團等其他外資更為激進?!案咭鐑r”模式是其重要的“王牌”。2002年就以上海項目小試牛刀,以凈資產(chǎn)3倍的溢價收購了上海浦東自來水公司的50%股權(quán)。

    至2007年1月,威立雅又以17.1億元中標,獲得蘭州供水集團的45%股權(quán),凈資產(chǎn)溢價達280%,遠勝出對手中法水務投資有限公司(為蘇伊士在華合資公司)、北京首創(chuàng)股份有限公司(下稱首創(chuàng)股份)分別為4.5億元和2.8億元的報價。當年,威立雅又以高溢價模式,接連拿到??凇⑻旖虻葍蓚€項目。

    談及蘭州一役,威立雅中國區(qū)副總裁黃曉軍曾總結(jié),蘭州供水項目的價值在于對西部周邊區(qū)域的影響,這是威立雅在中國布局中很重要的一步棋。

    業(yè)內(nèi)人士分析,威立雅試圖通過個別項目“高溢價”擴大在華市場影響力,布局重點城市,借此打開周邊區(qū)域市場,又在其他項目上通過成本核算來平衡收益,實現(xiàn)其“從點到面”戰(zhàn)略,進而保持在華市場占有率。

    然而,“高溢價”模式引發(fā)諸多同行的不滿與排斥,認為這是過度惡性競爭,容易破壞行業(yè)規(guī)則。

    開源水務投資有限公司總經(jīng)理周欣平認為,高溢價項目的更大隱患是高收益帶來的高風險,很容易導致項目最終執(zhí)行不到位,并在政府與企業(yè)之間發(fā)生糾葛。

    這種擔心很快成為了現(xiàn)實,外資在華的“水土不服”也逐一顯露。

    管理“死角”

    理論上,外資可以做到高效率的垂直化管理,但實操中往往沒有足夠的管理集中力,去管控到每一個項目的邊界,會留有漏洞和盲區(qū)。

    在天津泰達威立雅水務有限公司(下稱泰達威立雅)接收外水遭環(huán)保組織舉報后,天津泰達投資控股天津有限公司(下稱泰達控股公司)辦公室主任邢荻告訴《財經(jīng)》記者,該公司控股天津泰達威立雅,但不介入其具體運營。泰達控股公司直到環(huán)保組織舉報后,才知道有違規(guī)接收外來污水這回事,“大感意外,至今都很尷尬”。

    據(jù)泰達威立雅內(nèi)部人士透露,接收外水一事沒經(jīng)過董事會的團體決議,而是由公司內(nèi)部經(jīng)營層人士決定。按合資協(xié)議,公司的實際運營管理權(quán)在法國威立雅水務集團。法方應委派總經(jīng)理、分管運營副總經(jīng)理及財務經(jīng)理等三人。

    在泰達威立雅與某送水企業(yè)2011年簽署的一份外水處置協(xié)議上顯示,代表公司方簽字的人名為“王濤”。王濤為泰達威立雅原分管運營的副總經(jīng)理,因個人原因2013年已離職,該職位系由法方委派。

    在環(huán)保組織舉報之前,法國威立雅是否知情尚不得知。上述內(nèi)部人士透露,王濤的繼任者法籍人喬睿仍力挺收取外水。

    按照財務慣例,泰達威立雅的年度財務情況要分別向母公司呈報,并將當年的凈利潤按股權(quán)分紅。邢荻表示,該公司上報的是財務匯總收入,通常注明每年共處理污水量,核算每噸水的收益,進而換算到凈利潤,分不清哪一筆是市政管網(wǎng)來的污水處理主業(yè),哪些是外水收入。

    無論威立雅總部是否知情,天津事件都暴露出外資管理不善及責任心缺乏。因為,如果母公司知情,就是知錯犯錯從事“灰色”生意;如果是子公司未走正規(guī)程序,自行簽訂合同,則企業(yè)凸顯垂直化管理末端有“死角”。

    據(jù)一位原外企高管分析,外資水務全球化的管理模式是派駐高層,來管理大區(qū)公司以及在華總公司,分布在各省市的水務子公司也受其管轄,由于本土化需要,基本選用中國員工,高層也任用中國人,輔以嚴格的法律框架和流程控制。但是,這很難擺脫人員組織結(jié)構(gòu)的“入鄉(xiāng)隨俗”。而更重要的原因是,“中國各級政府在環(huán)保意愿上始終支付很低,能省就省,能混就混,外資在中國很快也學會了。”

    而越是市場化越應給子公司放權(quán),讓子公司為自己的行為承擔責任,這也是現(xiàn)代管理的通行做法。但是,“垂直化管理是一把雙刃劍。它既可以保障公司自上而下執(zhí)行力很強,但捂住缺點的能力也超強”。北京大岳咨詢有限公司業(yè)務總監(jiān)畢志清認為,垂直化管理一定要讓外部信息充分公開,才能形成正向約束。

    市場變局

    中國的水務市場已發(fā)生變局,國內(nèi)企業(yè)開始領(lǐng)跑。

    一些國內(nèi)企業(yè),被資本市場認可為信譽好的優(yōu)質(zhì)客戶,融資成本降低,以北控水務集團有限公司(下稱北控水務,00371.HK)為例,融資的綜合成本不超過5%,與外資相差無幾。其次,管理、用人本土化,以及鞭長莫及的垂直管理模式弊端,使外企優(yōu)勢也難以凸顯。

    市政水務相比其他環(huán)保產(chǎn)業(yè),技術(shù)密集性本身不強,而且早年外資帶來的技術(shù)很快被中國企業(yè)學會并廣泛應用?!八|(zhì)的深層次處理才考驗更強的技術(shù)實力,但目前主要是供水、排水達標這種市政水務,國內(nèi)企業(yè)與外資同臺比拼的是同等技術(shù)下的經(jīng)濟性。”北控水務技術(shù)中心副總經(jīng)理薛曉飛說。

    中國水網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2013年底,水處理總能力約為1322萬噸/日的威立雅,已被快速增長的北控水務趕超,位列國內(nèi)第二,而位列第三名的首創(chuàng)股份也距之不遠。此外,以桑德環(huán)境資源股份有限公司為代表的民營資本也駛?cè)肓丝燔嚨?,在水務市場上盤踞一席之地。

    威立雅在華污水處理項目在過去五年里,增量僅為幾十萬噸,而北控水務已經(jīng)增量1500萬噸,超其百倍。

    外資的核心優(yōu)勢是精細化管理帶來的運營優(yōu)勢。這種精細化管理,可體現(xiàn)在大數(shù)據(jù)的應用,以及在旗下眾多水廠中形成區(qū)域管理模式,即針對一系列、不同類型的水廠實現(xiàn)管理優(yōu)化,進而通過成本控制帶來運營上的巨大收益。然而,這種優(yōu)勢在發(fā)達國家會凸顯,但在中國尚不成熟的現(xiàn)有環(huán)境下還難以充分發(fā)揮。相反,國內(nèi)企業(yè)深諳國情,更嫻熟于政府關(guān)系與公關(guān)手段。

    受2008年及之后持續(xù)的金融危機影響,外資的全球市場戰(zhàn)略發(fā)生了重要調(diào)整。這種戰(zhàn)略調(diào)整的表現(xiàn)是,至少不再投資不擅長的領(lǐng)域和項目,因而對中國新的水務項目更為審慎。

    2012年,威立雅全球執(zhí)行副總裁、亞太區(qū)CEO穆橋石曾表示,2011年中國市場業(yè)務占全球業(yè)務的4%,希望逐步調(diào)整發(fā)展到6%。同時也期待金融危機的盡快結(jié)束,在金融危機結(jié)束后的五年里,預計能使這一指標增至10%。

    上述目標是基于未來的三大業(yè)務重點:能源、垃圾處理(含有毒廢物和工業(yè)廢物處置)、以工業(yè)廢水為主的水務業(yè)務。由此可見,威立雅在業(yè)務戰(zhàn)略上已有轉(zhuǎn)型,市政供水不再列入重點。

    對比另一組數(shù)據(jù),威立雅在正值黃金盛年的2007年,宣布全球戰(zhàn)略中提及了在華野心:爭取未來將亞洲市場業(yè)務在集團內(nèi)部所占的業(yè)務比重由不足2%增至10%-20%,并確保中國市場業(yè)務實現(xiàn)兩位數(shù)的高增長。

    不過,中國水務市場的市場格局仍處于碎片化,中國水網(wǎng)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,中國水業(yè)市場化的集中度不高,目前中資、外資企業(yè)所占市場份額均不高。2013年排在首位的北控水務,供排水能力在市場占比也僅為2.75%。

    對于威立雅來說,“綜合全國水項目,一定是盈利的,但收益率很低,遠沒有達到預期回報”。清華大學環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任薛濤表示。

    此外,隨著公用事業(yè)的市場化進一步放開,未來的競爭將會白熱化。中國水網(wǎng)3月發(fā)布的一份產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告預測,五年后,包括水務領(lǐng)域的中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)可能會出現(xiàn)240家上市公司,以重資產(chǎn)和區(qū)域環(huán)境綜合服務集團為拉動,以細分領(lǐng)域?qū)I(yè)化提供商為紐帶,形成環(huán)境產(chǎn)業(yè)金字塔結(jié)構(gòu)。

    社會環(huán)境對外企也不利。比如,蘭州4月自來水污染事件發(fā)生后,多有輿論指責外企實行雙重標準。其實,每個國家的環(huán)境標準不盡相同,進入一個國家后,符合這個國家各項標準是外企的第一要務。薛曉飛舉例稱,對來華外企而言,中國自來水項目有106項指標,那就沒必要執(zhí)行歐盟的200多項指標。

    另據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,目前,部分地方政府“點名”不愿讓外資介入水項目,最大的顧慮是外資接手市政項目后,與當?shù)孛癖娙菀桩a(chǎn)生矛盾,進而影響到地方政府形象。

    外資的市場作為如何,尚有很多不確定性。在業(yè)內(nèi)人士看來,如果外資撤出中國,對中國水務領(lǐng)域絕對是一筆巨大損失,“弊遠遠大于利”,“有人從民族主義情緒上戴上有色眼鏡看外資,以為威立雅在中國瞎搞,應該重新交給中國政府和企業(yè)自己干。那樣只會更爛,效率更低”。薛濤說。

    外資在中國才會使整個行業(yè)更規(guī)范、更透明和理性,其在資源配置中發(fā)揮了決定作用,也為環(huán)保及公用事業(yè)市場化注入了進步活力。北京大岳咨詢公司總經(jīng)理金永祥說:“中國的市場是‘假市場,只有外資存在才可能是‘真市場。如果沒了外資,國內(nèi)市場就成自娛自樂了?!?/p>

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