淺議中國式影子銀行

趙威

摘 要：隨著網絡和計算機的快速普及以及迅猛發(fā)展，以電子商務為核心的經營和消費理念使整個社會的經濟結構和經營及消費方式發(fā)生了翻天覆地的變化。電子商務的發(fā)展也迅速推動了網絡金融的發(fā)展，電子商務下網絡金融的風險隨之而來。剛剛閉幕的政協(xié)會議李克強總理在答記者問時再次提及關于影子銀行的若干問題，再次把影子銀行推向風口浪尖。

關鍵詞：影子銀行；特征；監(jiān)管

一、影子銀行的內涵

“影子銀行”是一個新生的事物。2008年金融危機的爆時，影子銀行借此機會付出水面并且得到越來越多的關注。當下，世界各國都沒有對影子銀行作出一個具體的定義?！坝白鱼y行”是美國次貸危機爆發(fā)之后出現(xiàn)的一個新生且至關重要的金融學概念。它是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式，它的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關系逐步演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關系。這種信貸關系看上去像傳統(tǒng)銀行但著只是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機構，即類似一個“影子銀行”體系存在。

隨著學者的不斷研究和認識的加深，影子銀行已不在單指金融機構，其外延還包括類似于傳統(tǒng)銀行的理財部門或者金融工具。而銀監(jiān)會則將銀行理財產品、信托公司業(yè)務、金融租賃業(yè)務排除出“影子銀行”之列，對我國的影子銀行作出區(qū)分?！坝白鱼y行”作為一個新生的事物，世界各國并沒有給出一個具體的定義或解釋，下面是筆者自己總結的世界各國對影子銀行的不同解釋。世界各國對影子銀行的定義如下，國外的定義：1.金融穩(wěn)定理事會的定義，影子銀行是指游離于監(jiān)管體系之外，與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對應的金融機構，主要包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資工具等不受監(jiān)管的非銀行金融機構2、美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥考利，指出影子銀行體系指代那些“有銀行之實但卻無銀行之名的種類繁雜的各類銀行以外的機構”。它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具（SIV）等非銀行金融機構。

從我國對影子銀行的定義來看，由于我國的影子銀行發(fā)展起步較晚與國外的影子銀行有很大差別。但是總體還是借鑒了國外影子銀行的一些看法和認識。國內的定義如下：1.影子銀行，顧名思義，是指雖無銀行之名，但實際上發(fā)揮了同傳統(tǒng)銀行相同或相似作用的金融中介的統(tǒng)稱。它沒有傳統(tǒng)銀行的組織的架構，僅行使傳統(tǒng)銀行的（部分）功能。2.影子銀行：指在一定程度上延伸和代替銀行某些功能的非銀行金融機構。3.中國人民銀行調查統(tǒng)計司對影子銀行的定義為，中國的影子銀行體系包括商業(yè)銀行表外理財、證券公司集合理財、基金公司專戶理財證券投資基金、投連險中的投資賬戶、產業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權基金、企業(yè)年金、小額貸款公司、住房公積金、非銀行系融資租賃公司、專業(yè)保理公司、金融控股公司、典當行、票據公司、具有儲值和預付機制的第三方支付公司、有組織的民間借貸等融資性機構。

世界各國都沒有給影子銀行一個確切的定義，但總結各國的定義我們大致可以得出一個共同點，那就是：影子銀行沒有銀行之名但是行銀行之事，同時游離于法律和機構監(jiān)管之外的一種新型的金融現(xiàn)象?！坝白鱼y行”作為一個復合名詞，其實由“影子”和“銀行”搭配組成。從字面意思也可以得出影子銀行可以劃入的特點就是同時具備“影子”和“銀行”的共同特征。

二、我國影子銀行的特征和分類

我國的影子銀行雖然起步較晚，在運作和監(jiān)管方面有借鑒西方發(fā)達經濟體制下管理模式，但是我國影子銀行卻沒有完全“克隆”其特質，而是在中國的特定環(huán)境形成的具有中國特色的影子銀行。甚至與國際慣例和通用的判斷標準完全不同。主要表現(xiàn)為：

（一）本質上來講，商業(yè)銀行仍然是中國影子銀行體系的主角和主導者。商業(yè)銀行自身發(fā)行的一系列所謂理財產品和資金池業(yè)務，以及所謂的銀信合作“通道業(yè)務”還有同業(yè)合作資產管理業(yè)務，無一不凸顯商業(yè)銀行的“領袖”地位。

1、中國特色的影子銀行業(yè)務的交易結構中，幾乎難以看到嚴格、標準、復雜的證券化產品結構，相關產品主要仍為債務工具或初級的資產證券化產品。

2、杠桿率較低是中國特色影子銀行的又一特色。中國影子銀行的杠桿率較低甚至無所謂杠桿率可言。

3、機構數量多，發(fā)展迅速，但是規(guī)模不大。截止到2011年底，我國影子銀行種類已達到20多種，特別是2005年以來，商業(yè)銀行推出了理財業(yè)務之后，影子銀行迅速發(fā)展。

4、服務對象主要是中小企業(yè)和居民。

（二）我國影子銀行主要包括三類

1、不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司、第三方理財機構等；

2、不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額公司等；

3、機構持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務，包括貨幣市場、資產證券化、部分理財業(yè)務等

三、影子銀行目前存在的問題

（一）我國有關影子銀行監(jiān)管的法律單一、匱乏、不健全。在銀行的貸款規(guī)則方面，我國相關方面的規(guī)范性文件有《貨款規(guī)則》、《項目融資業(yè)務指引》、《個人貸款管理暫行辦法》、《固定資產貸款管理暫行辦法》等，但是并沒有正式的監(jiān)管法律。對于從事儲蓄轉投資業(yè)務的委托貸款、小額貸款、擔保、信托、財務等公司，相關的法律法規(guī)有《信托法》、《擔保法》等，也不完善。至于民間融資，如地下錢莊等的法律監(jiān)管，更是少之又少。近年我國對影子銀行的潛在風險已經引起重視，銀監(jiān)會也發(fā)過《關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》、《中國銀監(jiān)會關于進一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務的通知》等文件，但是我國對于如何控制影子銀行風險，應該將影子銀行的貸款規(guī)?？刂圃诙啻蠓秶鷥龋约鞍l(fā)生風險如何處理等各類具體的實施細則出臺是落后的，法律監(jiān)管并沒有跟上金融市場的發(fā)展，法律監(jiān)管方面還是亟需完善的。

（二）監(jiān)管機構的不協(xié)調。由于中國的特殊體制，對于金融監(jiān)管，我國實行“一線多頭”分業(yè)監(jiān)管模式，這種監(jiān)管模式有其缺陷性。首先，這些監(jiān)管機構在監(jiān)管的過程中缺乏獨立性，容易受到行政權力的制約，其次各監(jiān)管機構協(xié)調性不強，缺乏溝通，容易出現(xiàn)監(jiān)管過程脫節(jié)，使監(jiān)管環(huán)節(jié)出現(xiàn)漏洞，不能對影子銀行進行行之有效的監(jiān)管。這說明我國的分業(yè)監(jiān)管制度在一定程度上不利于金融創(chuàng)新，分業(yè)監(jiān)管使多數傳統(tǒng)銀行的業(yè)務單一，風險集中，核心競爭力差，而影子銀行是依托于傳統(tǒng)銀行發(fā)展的，也就導致影子銀行業(yè)務產品趨同，不利于分散風險。

當然，作為市場自發(fā)擴張的產物，影子銀行能夠為企業(yè)提供新的資金和流動性來源，并可促進經濟體系中信用、資本有效配置。影子銀行對于市場不完備的矯正作用，放諸中國金融體系高度管制乃至行政干預依然盛行的背景條件下更顯其價值，因為中國的影子銀行實則更多地體現(xiàn)為“銀行的影子”，也就是說，它的超常規(guī)增長反映出正規(guī)銀行體系體制性的缺陷，其中最明顯的例證即在于，影子銀行為中國缺乏彈性的金融體系提供了彈性。非市場化的金融管制意味著，正規(guī)銀行體系不愿在“合規(guī)”收益無法覆蓋風險的情況下，向缺乏充足抵押品和現(xiàn)金流的民營企業(yè)和中小企業(yè)提供貸款。因此，對于影子銀行的監(jiān)管，仍然帶有中國金融改革處處可見的完善市場與防范風險雙重任務。監(jiān)管固然需要加強，但也要小心呵護，不致又一次“一管就死”。為今之計，應當在寬嚴相濟的總體基調下，一方面，盡快針對影子銀行實施單獨建賬管理，并且由風險承擔主體的行業(yè)歸口部門負責全業(yè)務流程監(jiān)督管理；另一方面，還是要在可控的前提下逐步放松金融管制，力求更多、更快地推動資金市場化配置。（作者單位：四川省社會科學院）

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