中國式影子銀行的發(fā)展及其監(jiān)管研究

任夢嘉 張雪燕

摘 要：近幾年，我國影子銀行無論是在融資規(guī)模還是機(jī)構(gòu)數(shù)量上都有快速發(fā)展，與此同時，其風(fēng)險也逐漸凸顯。由于影子銀行固有的隱蔽性，人們對其風(fēng)險認(rèn)識不足，再加上金融全球化的快速發(fā)展，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)及時采取對策以防范影子銀行風(fēng)險，維持金融市場穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：影子銀行；隱蔽性；對策

一、中國式影子銀行的含義

影子銀行已有幾十年的發(fā)展歷史，但是被廣泛關(guān)注卻在美國“次貸危機(jī)”爆發(fā)后。

由于中國金融市場發(fā)展較晚、資產(chǎn)證券化程度不高、金融產(chǎn)品類別相對有限，因此，關(guān)于我國是否存在影子銀行仍沒有達(dá)成共識。但從是否承擔(dān)正規(guī)金融功能來看，我國確實(shí)存在影子銀行，比如民間借貸、委托貸款等。本文將具有銀行之實(shí)無銀行之名、行使與傳統(tǒng)銀行類似功能、會在一定程度引發(fā)金融危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)定義為中國式影子銀行。除此之外，將有上述特點(diǎn)的非金融機(jī)構(gòu)也歸入其中。

二、中國式影子銀行的發(fā)展及系統(tǒng)構(gòu)成

從2010年開始，我國影子銀行體系開始呈現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展，根據(jù)社會科學(xué)院報告指出，2014年中國影子銀行業(yè)已有27萬億人民幣的價值。本文結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，按照各類影子銀行的發(fā)展規(guī)模，將我國影子銀行分類如下。

1.銀行理財產(chǎn)品

銀行理財產(chǎn)品是銀行為追求更高的利潤回報、提高行業(yè)競爭力而發(fā)行的金融產(chǎn)品，屬于表外業(yè)務(wù)，在通貨膨脹持續(xù)上漲，銀行存款實(shí)際負(fù)利率的今天，對于投資者來說是可觀的投資渠道。自2004年9月光大銀行推出“陽光理財B計劃”后，銀行界刮起一股開發(fā)理財產(chǎn)品的旋風(fēng)，理財市場迅速發(fā)展起來。

根據(jù)中國社科院資料整理，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量由2005年的598只到2013年的44492只，增長了近75倍，募集資金規(guī)模由2000億元增長到288000億元，其驚人的增長速度，標(biāo)志著我國影子銀行規(guī)模的迅速壯大，銀行理財產(chǎn)品無疑成為其核心內(nèi)容。然而快速增長的背后，金融風(fēng)險也逐漸凸顯。

2.信托

1979年中國國際信托投資公司的成立標(biāo)志著我國信托業(yè)的誕生。信托的發(fā)展伴隨著法律的一步步規(guī)范。當(dāng)前，商業(yè)銀行為規(guī)避貸款管制等問題開始和信托投資機(jī)構(gòu)合作。截止2014年6月30日，我國信托資產(chǎn)規(guī)模為12.95萬億元。

資料來源：根據(jù)用益信托工作室相關(guān)數(shù)據(jù)整理得出

從上表中可以看出無論是銀信合作產(chǎn)品的數(shù)量還是規(guī)模都有巨大地增長，銀信合作已經(jīng)成為我國影子銀行的重要組成部分。其高于同期銀行活期存款利率的收益率，使投資者趨之若鶩，拓寬了投資者的投資渠道。但是在法律體系、監(jiān)管制度不完善及信用資質(zhì)不健全的當(dāng)下，銀信合作蘊(yùn)含著巨大的潛在風(fēng)險。

3.民間金融

民間金融是由于利率管制、信貸配給不足而產(chǎn)生的，與正規(guī)金融相對。民間金融具有兩個顯著特征：一是其內(nèi)生性，不由政府主導(dǎo)建立；二是處于監(jiān)管陰影區(qū)。

招商證券發(fā)布研究報告稱2013年底影子銀行的規(guī)模約為32.7萬億元，其中民間借貸7.4萬億元，占其規(guī)模的22.7%。毫無疑問，民間金融已是中國影子銀行的主要組成部分。民間金融不僅發(fā)展了民間經(jīng)濟(jì)，而且優(yōu)化了資源利用。但由于缺乏金融監(jiān)管、與社會接觸面廣，一旦出現(xiàn)問題，其風(fēng)險將會傳至正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，引發(fā)整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險。

三、推動中國式影子銀行發(fā)展的對策建議

相對于國外成熟的影子銀行體系，我國金融衍生品不多、資產(chǎn)證券化程度不高、市場的系統(tǒng)性風(fēng)險不是很大，但這并不代表我國可以放松對影子銀行的監(jiān)管。

1.健全金融立法、維護(hù)市場秩序

健全的法律體系是保證影子銀行能夠平穩(wěn)發(fā)展的重要外部保障，只有將影子銀行納入整個法律法規(guī)體系范圍內(nèi)，才能保證對其監(jiān)管有章可循。

2.構(gòu)建科學(xué)有效的監(jiān)測評估體系，提高信息透明度

因其特有的隱蔽性，對于影子銀行的真實(shí)狀況，監(jiān)管當(dāng)局和市場參與者無法及時全面地掌握。因此，為防范金融風(fēng)險，重中之重是要構(gòu)建科學(xué)有效的監(jiān)測評估體系，以提高信息透明度。

3.推進(jìn)利率市場化

影子銀行出現(xiàn)的重要原因是由于沒有完全放開市場利率，因此要想從根本上瓦解影子銀行風(fēng)險存在的基礎(chǔ)、杜絕監(jiān)管套利，只有加快利率市場化進(jìn)程，逐步取消銀行信貸管制和存款利率上限，讓資產(chǎn)價格能夠完全代表市場的供求。

4.加強(qiáng)與國際金融監(jiān)管的合作

金融全球化的快速發(fā)展、金融風(fēng)險的驚人傳播速度及多樣的傳播途徑等原因，使一國金融的穩(wěn)定，不僅要依靠本國政府，還需要加強(qiáng)與國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作。

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