經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期小微企業(yè)金融服務(wù)問題及對策

■ 董登新 教授 王 成（武漢科技大學(xué)文法與經(jīng)濟(jì)學(xué)院 武漢 430065）

引言

當(dāng)前，國際形勢依然錯綜復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)低速增長態(tài)勢依舊。受此影響，中國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)增速較往年有較大幅度的降低，中國經(jīng)濟(jì)正處于關(guān)鍵的“換擋轉(zhuǎn)型期”，然而這一情況是我國經(jīng)濟(jì)回歸理性發(fā)展的必然結(jié)果。近年來，我國政府逐漸意識到經(jīng)濟(jì)高增長帶來的負(fù)面影響，努力進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革和金融體系改革，不斷推出各種金融激勵政策，力圖使金融更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)，但由于改革正處于起步探索階段，具體效果還未完全顯現(xiàn)。小微企業(yè)作為我國實體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對我國經(jīng)濟(jì)增長、社會就業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新有著巨大的推動作用。然而，受國際和國內(nèi)環(huán)境的影響，小微企業(yè)面臨著巨大的生存壓力，每年都有大批小微企業(yè)由于經(jīng)營不善、融資受阻導(dǎo)致資金鏈斷裂而走向破產(chǎn)。為了應(yīng)對生存危機(jī)，小微企業(yè)通過改變經(jīng)營戰(zhàn)略、轉(zhuǎn)移市場進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，并通過革新生產(chǎn)技術(shù)、更新生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，由此引發(fā)了它們新的融資需求。在轉(zhuǎn)型升級時期，小微企業(yè)融資需求表現(xiàn)為“周期短、額度小、需求急、頻率高”的特點。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)、境內(nèi)資本市場和民間金融作為小微企業(yè)金融服務(wù)的主體，是小微企業(yè)在當(dāng)前力求生存的寄托，也是國家履行“金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)”承諾的重要發(fā)力對象。

小微企業(yè)金融服務(wù)現(xiàn)狀及存在問題

（一）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)現(xiàn)狀及存在問題

據(jù)《小微金融發(fā)展報告2014》調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在尋求外部融資時，74%的小微企業(yè)首選向銀行貸款。作為我國小微企業(yè)金融服務(wù)的最主要角色，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)高度重視小微企業(yè)金融服務(wù)，力求發(fā)揮各自比較優(yōu)勢深化創(chuàng)新，不斷升級小微金融服務(wù)，以滿足小微企業(yè)的多元化融資需求。表1數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，全國小微企業(yè)貸款戶數(shù)1249.77萬戶，比2012年同期相比增加29.74萬戶，約占5606萬戶小微企業(yè)（即1170萬戶小型微型企業(yè)和4436萬戶個體工商戶）的22.29%。全國廣義小微企業(yè)貸款余額為17.76萬億元，占各項貸款余額的23.20%，同比增速20.24%，比各項貸款增速高5.6個百分點，連續(xù)5年實現(xiàn)“兩個不低于”目標(biāo)。然而，2013年僅有22.29%的小微企業(yè)獲得了貸款，且占全國企業(yè)總數(shù)94.15%的小微企業(yè)貸款余額僅占各項貸款余額的23.20%，可見銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對大中型企業(yè)的金融服務(wù)力度遠(yuǎn)高于小微企業(yè)，這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因有以下幾點：第一，小微企業(yè)缺乏合適的抵押物；第二，小微企業(yè)財務(wù)制度不健全，信用評級不明確；第三，小微企業(yè)難以找到合適的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款擔(dān)保；第四，小微企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，隨時面臨著倒閉的風(fēng)險。以上原因直接導(dǎo)致銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)放款的風(fēng)險遠(yuǎn)高于大中型企業(yè)，也致使它們不愿向小微企業(yè)放款。

近年來，隨著金融體制改革的加速推進(jìn)，中小金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展起來。截至2013年年底，我國農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá)19萬億元，同比增長18.96%；信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)10.91萬億元，同比增長46.05%；融資租賃行業(yè)注冊資金達(dá)3060億元，同比增長61.90%。由表2可知，無論就三類銀行廣義小微企業(yè)貸款占比與資產(chǎn)占比的比例大小而言，還是就廣義小微企業(yè)貸款占自身貸款的比例而言，城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、國有大型商業(yè)銀行均依次遞減，可見中小金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)小微企業(yè)方面有著獨特優(yōu)勢。一般來說，規(guī)模越小的金融機(jī)構(gòu)服務(wù)對象越偏向小微企業(yè)。然而中小金融機(jī)構(gòu)在我國的發(fā)展時間較短，服務(wù)形式并不成熟，且自身也存在資金短缺問題，這些情況限制了它們的整體服務(wù)水平。

（二）主要準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)現(xiàn)狀及存在問題

我國對準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)在法律和政策上并沒有進(jìn)行明確的定義，但準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)一般包括小額貸款公司、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、典當(dāng)企業(yè)及融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。雖然這四個機(jī)構(gòu)均涉及到小微企業(yè)融資服務(wù)，但以小額貸款公司和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的服務(wù)力度最大。

從2005年5月開始試點以來，小額貸款公司始終保持著強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，為緩解小微企業(yè)融資難開拓了一條全新的渠道。截至2013年年底，全國共有小額貸款公司7839家，同比增長28.93%；實收資本7133.39億元，同比增長38.59%；貸款余額達(dá)8191.27億元，同比增長38.33%；新增貸款2268億元，同比增長13.12%。民泰金融研究所調(diào)研得出小額貸款公司的廣義小微企業(yè)貸款金額占比71%，依此比例，小額貸款公司的廣義小微企業(yè)新增貸款金額約為1610.28億元。由表3數(shù)據(jù)計算可知，隨著基數(shù)的逐年增大，小額貸款公司的各項指標(biāo)增速也有所放緩，其爆發(fā)式增長已逐步回歸理性。然而，盡管小額貸款公司能在經(jīng)濟(jì)形勢下滑時保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，它們在發(fā)展中也面臨著重重問題。第一，小額貸款公司區(qū)域發(fā)展不均衡。江浙地區(qū)小額貸款公司的各項指標(biāo)顯著高于其他地區(qū)，而且由于各地金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，小額貸款公司很難跨地區(qū)開展業(yè)務(wù)；第二，小額貸款公司法律地位不明晰，難以享受金融機(jī)構(gòu)所享受的財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠；第三，小額貸款公司后續(xù)資金來源不足，自身融資困難；第四，小額貸款公司接入央行征信系統(tǒng)工作剛剛啟動，還有大部分公司尚未接入。

表1 2009-2013年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)廣義小微企業(yè)貸款相關(guān)指標(biāo)

表2 2012-2013年三類商業(yè)銀行廣義小微企業(yè)貸款及資產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)

表3 2010-2013年小額貸款公司及創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)主要指標(biāo)

表4 2010-2013年中國企業(yè)境內(nèi)IPO及融資情況

表5 2010-2013年中小企業(yè)債券發(fā)行數(shù)量及融資情況

創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)被譽(yù)為小微企業(yè)的“孵化器”，是專門為處于創(chuàng)業(yè)初期的小微企業(yè)提供資金支持的機(jī)構(gòu)。2013年，在募資方面，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)新募集199支基金，同比下降21.03%；新增資本量為近四年來最低，降為69.19億美元，降幅25.69%。在投資方面，雖然2013年創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資案例數(shù)比2012年有所增加，達(dá)1148起，但投資金額卻下降為66.01億美元。綜合來看，2013年創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的單筆投資金額顯著下降，這是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資逐步趨向小型化和早期化的必然結(jié)果。而退出渠道不通暢成為阻礙創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要因素。IPO被認(rèn)為是VC/PE機(jī)構(gòu)的最佳退出渠道，但由于我國境內(nèi)IPO門檻過高，導(dǎo)致小微企業(yè)很難在境內(nèi)完成上市，VC/PE機(jī)構(gòu)通過所投資企業(yè)IPO退出受阻，投資風(fēng)險較高。因此，除了部分高新技術(shù)型的小微企業(yè)之外，絕大部分的普通小微企業(yè)很難得到創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的青睞。

（三）境內(nèi)資本市場服務(wù)現(xiàn)狀及存在問題

小微企業(yè)資本市場融資服務(wù)體系主要包括股權(quán)交易市場和債券市場，兩者為小微企業(yè)直接融資的主要渠道。就前者而言，由表4可以看出，自2010年以來，在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板上市的企業(yè)數(shù)量總體呈下滑趨勢，融資金額也顯著減少。2013年，IPO遭遇第八次停擺，導(dǎo)致境內(nèi)IPO融資顆粒無收，僅有163家中小企業(yè)通過增發(fā)再融資方式募資534.58億元，全年中小企業(yè)股權(quán)交易市場融資額下降51.65%。另外，2013年12月，新三板全國擴(kuò)容方案正式出臺，截至2014年5月，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量上升至740家，相比2013年增長了107.87%，為小微企業(yè)增添了借助資本市場融資的渠道。然而，與一板市場和二板市場相比，無論從掛牌企業(yè)數(shù)量還是市值規(guī)模上來看，新三板都望塵莫及。

就債券市場而言，2013年中小微企業(yè)債券融資規(guī)模達(dá)324.04億元，較2012年增長46.33%，然而其占當(dāng)年工商企業(yè)債券融資總額的比重仍然較低，為1.47%，比2012年的0.83%有小幅提升。由表5可知，近年來才興起的中小企業(yè)私募債融資大幅上漲到259.65億元，漲幅119.00%，成為中小微企業(yè)債券融資中最為活躍的部分。另外，2013年22家商業(yè)銀行發(fā)行的33只商業(yè)銀行金融債全部為小微企業(yè)專項金融債，募集的1115億元資金將全部用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。

相對于美國等成熟資本市場體系國家而言，我國的資本市場體系還不健全，呈現(xiàn)“倒金字塔”結(jié)構(gòu)，即主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和場外交易市場掛牌公司數(shù)量依次遞減，與美國正好相反，這一現(xiàn)象產(chǎn)生的主要原因是我國的中小板和創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)制度還不夠完善。首先，我國創(chuàng)業(yè)板服務(wù)面較狹窄，對預(yù)備上市企業(yè)的規(guī)模、業(yè)績以及財務(wù)準(zhǔn)入制度均有較高要求，而與中國創(chuàng)業(yè)板市場相當(dāng)?shù)拿绹鳱ASDAQ市場是一個分層市場，規(guī)模小盈利能力低的企業(yè)可以在層次稍低的市場上市，因此NASDAQ市場對規(guī)模不同的企業(yè)包容性很強(qiáng)。其次，創(chuàng)業(yè)板的并購制度不夠靈活，未針對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的特點在審核、支付手段以及定價方式方面進(jìn)行差異化處理。再次，創(chuàng)業(yè)板退市制度的警示作用尚未有效發(fā)揮。最后，創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露質(zhì)量不高。這些問題都嚴(yán)重阻礙了我國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，也加劇了小微企業(yè)股權(quán)融資的難度。另外，就債券融資而言，一方面，與美國實行的完備性審核不同，我國債券實行的是發(fā)行審批制度，這不僅由于門檻過高阻斷了一些信譽(yù)高、資金需求量大的小微企業(yè)的融資之路，也會由于審批程序的復(fù)雜導(dǎo)致審批效率低下。另一方面，與美國企業(yè)債券采用的場外交易方式不同，我國的債券交易集中于銀行間市場和交易所，導(dǎo)致一些信用等級較低的債券流動性較弱，制約了中小企業(yè)私募債的發(fā)展。

（四）民間金融服務(wù)現(xiàn)狀及存在問題

民間金融以其高效、便捷的服務(wù)方式，成為小微企業(yè)融資的重要服務(wù)機(jī)構(gòu)。由于小微企業(yè)存在“先天的缺陷”，導(dǎo)致其從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得資金支持異常困難。民間金融以其獨有的特點形成了對正規(guī)金融的有效補(bǔ)充，對促進(jìn)我國實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了卓越的貢獻(xiàn)。近年來，隨著影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，民間金融對實體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)地位和力度明顯提升。截至2013年年底，國內(nèi)影子銀行的規(guī)模約為32.7萬億元，同比上漲15.55%；P2P網(wǎng)絡(luò)借貸總成交金額也爆發(fā)式增長到1058億元，增幅399.06%。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的推出，以其收益率高、流通便捷的特點迅速發(fā)展壯大，為小微企業(yè)理財提供了較好的渠道。

然而，民間金融也存在很多弊端。就其自身發(fā)展而言，由于民間金融游離于現(xiàn)行法律和監(jiān)管制度之外，導(dǎo)致民間資本市場發(fā)展很不規(guī)范，當(dāng)雙方在借貸程序上出現(xiàn)分歧時，難以通過法律手段進(jìn)行合理解決。另外，民間資本在近年來嚴(yán)重脫離實體經(jīng)濟(jì)，大量投資于股市和房地產(chǎn)，致使民間金融的本質(zhì)產(chǎn)生了變異。就民間金融對小微企業(yè)的服務(wù)而言，雖然民間金融能有效解決小微企業(yè)借貸中的信息不對稱問題，但據(jù)2014年5月中國家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的《中國家庭金融調(diào)查》顯示，全國民間借貸利率達(dá)23.5%，如此昂貴的借貸成本讓當(dāng)前盈利水平本就較低的小微企業(yè)望而卻步。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期改善小微企業(yè)金融服務(wù)的建議

（一）改善小微企業(yè)自身經(jīng)營情況

作為小微金融的服務(wù)對象，小微企業(yè)必須從自身做起，完善自身經(jīng)營，選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y策略。首先，小微企業(yè)可雇傭高端人才以適應(yīng)崗位的需要，加強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力，完善員工激勵機(jī)制，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率和質(zhì)量，必要時可進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品，擴(kuò)大利潤空間，增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的抵御能力。其次，小微企業(yè)要努力完善自身的財務(wù)制度和管理水平，加強(qiáng)信息披露，盡量避免“逃避還貸”、“拖延還貸”等有損自身信用的情況發(fā)生，在自己力所能及的范圍內(nèi)提高金融服務(wù)機(jī)構(gòu)對自身的信用認(rèn)知和評價。再次，小微企業(yè)要充分了解國家政府頒布的小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，盡量減少不必要的稅收支出；并利用好政府創(chuàng)業(yè)基金和金融服務(wù)政策，讓其服務(wù)于自身融資。最后，小微企業(yè)要秉持正確的融資理念，把握適當(dāng)?shù)娜谫Y規(guī)模和期限，根據(jù)企業(yè)所處的情況選擇能滿足自身需求的融資方式，合理規(guī)劃資金的使用方向和融資渠道，為企業(yè)的融資制定長遠(yuǎn)的發(fā)展計劃，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，切不可盲目追求融資規(guī)模，造成融入資金閑置，背負(fù)巨大資金成本。

（二）完善小微企業(yè)金融服務(wù)方式

我國要大力完善小微企業(yè)的金融服務(wù)方式，以最真實的數(shù)據(jù)反映當(dāng)前我國小微企業(yè)的實際情況，并通過政策引導(dǎo)改變金融機(jī)構(gòu)不愿為小微企業(yè)提供金融服務(wù)的定勢思維。首先，要進(jìn)一步完善小微企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)。雖然在2011年，我國出臺了新的企業(yè)劃行標(biāo)準(zhǔn)，首次對小微企業(yè)的范疇進(jìn)行了明確的規(guī)定，而對于一些未明確列出的行業(yè)，僅是根據(jù)企業(yè)的從業(yè)人數(shù)來劃分企業(yè)所屬的類型，而在營業(yè)收入和資產(chǎn)總額上并沒有規(guī)定，如服務(wù)業(yè)。但隨著科學(xué)技術(shù)的高速發(fā)展，很多企業(yè)的從業(yè)人數(shù)和企業(yè)規(guī)模并不一定呈正比，如通過業(yè)務(wù)外包或者電子智能化手段來維持經(jīng)營的企業(yè)。在這樣的劃型標(biāo)準(zhǔn)下，很容易將這類從業(yè)人數(shù)少、規(guī)模大的企業(yè)劃入小微企業(yè)的范疇，使它們能合理占用小微企業(yè)的資源。其次，要統(tǒng)一和完善小微企業(yè)金融服務(wù)的統(tǒng)計口徑，加強(qiáng)信息披露。我國在小微企業(yè)多方面的統(tǒng)計口徑上還存在分歧，其中最主要的是個體工商戶是否應(yīng)納入統(tǒng)計范圍的問題，因此導(dǎo)致各監(jiān)管部門或金融機(jī)構(gòu)披露的相同指標(biāo)存在很大差異，亟待進(jìn)行統(tǒng)一。另外，很多小微企業(yè)相關(guān)的指標(biāo)反映的只是規(guī)模相對較大的小微企業(yè)的基本情況，如小微企業(yè)貸款余額，實際上大部分獲得貸款的都是小型企業(yè)，而微型企業(yè)是難以獲得貸款的，如此混為一談掩蓋了微型企業(yè)比小型企業(yè)融資更難的事實，需要進(jìn)行細(xì)化并加強(qiáng)披露。最后，政府要通過稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)助等政策鼓勵金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于小微企業(yè)，引導(dǎo)它們將服務(wù)對象的重心下移。

（三）加強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

雖然小企業(yè)融資難問題在經(jīng)過政府和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)多年的努力后有一定的改善，但改善幅度并不明顯，其中一個很重要的原因就是我國的小微企業(yè)金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施并不完善，這需要政府聯(lián)合多方共同解決。首先，要成立專門促進(jìn)小企業(yè)發(fā)展的政府機(jī)構(gòu)，完善小微企業(yè)相關(guān)立法。隨著小微企業(yè)的“出現(xiàn)”，原有的一些中小企業(yè)相關(guān)法律法規(guī)對小微企業(yè)已不再適用，因此要對相關(guān)條款重新定位，向小微企業(yè)看齊。另外，要對小微企業(yè)融資中涉及到的相關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)行立法，服務(wù)于小微企業(yè)融資。比如小微企業(yè)缺乏有形抵押物，但擁有專利等無形資產(chǎn)，然而我國在無形資產(chǎn)抵押貸款方面還存在一定的障礙，這就需要國家通過立法將無形資產(chǎn)的抵押合法化，肅清這一障礙。其次，要完善信用評級體系。由于小微企業(yè)的財務(wù)信息難以收集，對其評級的成本較大，因此信用評級機(jī)構(gòu)和小微企業(yè)雙方都不愿進(jìn)行評級。對此，政府要通過財政補(bǔ)助的形式鼓勵小微企業(yè)進(jìn)行評級，另外信用評級機(jī)構(gòu)要差異化對待小微企業(yè)，在評級時建立獨特的指標(biāo)體系，避免它們的信用程度被低估。最后，要促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展。對于擔(dān)保利潤率低的問題，銀監(jiān)會要適當(dāng)提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的對外投資比例，使它們能將信用擔(dān)保業(yè)務(wù)與風(fēng)險投資業(yè)務(wù)相結(jié)合，即擔(dān)保機(jī)構(gòu)在提供擔(dān)保的同時也可購買被擔(dān)保企業(yè)未來成長收益的期權(quán)，分享企業(yè)的利潤。另外要合理劃分銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的權(quán)利和義務(wù)，使銀行能在貸款出現(xiàn)風(fēng)險時協(xié)助擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行追償，促進(jìn)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)的均衡發(fā)展。

（四）大力推進(jìn)中小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展

中小金融機(jī)構(gòu)大都是區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，它們對當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)的經(jīng)營情況了解地很全面，而且收集信息的難度和成本要普遍低于大型金融機(jī)構(gòu)，因此很容易解決小微企業(yè)貸款中的信息不對稱問題。為了優(yōu)化中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展環(huán)境，讓它們在小微企業(yè)金融服務(wù)中“挑大梁”，可從以下三方面入手：首先，要改善中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展環(huán)境。建立存款保險制度，促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)的培育和發(fā)展，推動形成充滿競爭、多元化的金融體系；放松金融業(yè)的準(zhǔn)入管制，大力發(fā)展以民間資本為主體的內(nèi)生型中小金融機(jī)構(gòu)。其次，要對中小金融機(jī)構(gòu)實施差異化監(jiān)管。要在保證有效性的前提下簡化對中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，降低它們的監(jiān)管成本；繼續(xù)實施差異化的資本充足率、存款準(zhǔn)備金率、存貸比監(jiān)管政策，適度降低對中小銀行這幾個方面的要求。最后，要擴(kuò)大中小金融機(jī)構(gòu)的資金來源。第一，優(yōu)先支持符合條件的中小商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)貸款專項金融債，鼓勵中小金融機(jī)構(gòu)上市融資，重啟中小企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化，盤活中小金融機(jī)構(gòu)的存量貸款；第二，加強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)與大型金融機(jī)構(gòu)之間的合作，擴(kuò)大中小金融機(jī)構(gòu)的融資渠道，保證其可持續(xù)發(fā)展；第三，由財政出資設(shè)立小微企業(yè)貸款基金，為一定資產(chǎn)規(guī)模以下的中小金融機(jī)構(gòu)提供融資，并將融資成本與中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小微企業(yè)貸款余額掛鉤，即貸款利率隨小微企業(yè)貸款余額的增加而降低，激勵中小金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)的信貸支持力度。

（五）維護(hù)準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)和民間金融的健康發(fā)展

小微企業(yè)是準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)和民間金融的共同重點服務(wù)對象，因此二者也是未來小微金融服務(wù)的重要發(fā)展方向。就準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)而言，首先，要盡快明晰小額貸款公司的法律地位，通過財政補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠政策來扶持其發(fā)展，建立貸款保險制度以抵御其經(jīng)營風(fēng)險，加快推進(jìn)小額貸款公司的評級和接入央行征信系統(tǒng)的工作，通過引入外部投資者或發(fā)展小額貸款同業(yè)拆借中心來保證其資金來源。其次，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)要隨著金融環(huán)境的變化選擇適當(dāng)?shù)耐顺銮?，在投資企業(yè)上市難度較大的情況下，可選擇并購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出。最后，要加快典當(dāng)和融資租賃行業(yè)的立法進(jìn)程，改善其發(fā)展環(huán)境。就民間金融而言，除了在立法上賦予民間金融合法經(jīng)營的權(quán)限之外，還要加強(qiáng)對民間金融的監(jiān)管，通過財政手段鼓勵民間金融適當(dāng)降低自身的利率期望，引導(dǎo)其服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)其健康發(fā)展。

（六）推動多層次資本市場建設(shè)

當(dāng)前，我國正處在改革“深水期”，國家應(yīng)充分利用金融體系改革給資本市場發(fā)展帶來的動力，完善資本市場的層次和結(jié)構(gòu)，努力將資本市場推向國際化。隨著我國資本市場多層次的框架已初步搭建起來，資本市場建設(shè)的首要任務(wù)應(yīng)該從層次構(gòu)建轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)構(gòu)建上來。我國內(nèi)地只有兩家證券交易所，場內(nèi)交易受到限制，所以我國要大力發(fā)展場外交易市場，有序推進(jìn)“新三板”、“四板”擴(kuò)容，努力實現(xiàn)和企業(yè)數(shù)量相適應(yīng)的“正金字塔”結(jié)構(gòu)資本市場。針對我國資本市場進(jìn)入門檻偏高的現(xiàn)狀，就國內(nèi)市場而言，要在保證股票市場和債券市場均衡發(fā)展的前提下，對資本市場進(jìn)行重新劃分和定位，降低中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板的上市條件，簡化小微企業(yè)發(fā)行債券的程序，保證資本市場的暢通，為小微企業(yè)直接融資提供便利。另外，隨著利率市場化帶來的資本市場化和國際化，小微企業(yè)可將目光投向國際資本市場，尋求境外上市融資。

（七）促進(jìn)新型小微企業(yè)金融服務(wù)的普及與發(fā)展

近年來，我國積極深化金融體制改革，隨著我國金融體系的不斷完善，一些新型小微企業(yè)金融服務(wù)模式陸續(xù)出現(xiàn)。新型小微企業(yè)金融服務(wù)模式主要包含兩層意思：第一，結(jié)合現(xiàn)階段的金融環(huán)境對傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新，如伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融而興起的P2P網(wǎng)貸就是對傳統(tǒng)民間借貸的創(chuàng)新。第二，創(chuàng)造前所未有的融資模式，如近年來發(fā)展較快的供應(yīng)鏈金融融資模式。一方面，對于具有普遍適用價值的新型小微企業(yè)金融服務(wù)模式，要在注意防范可能產(chǎn)生風(fēng)險的前提下加快普及和推廣；另一方面，小微企業(yè)要充分利用小微金融服務(wù)模式創(chuàng)新給自身融資帶來的便利，結(jié)合自身的特點和優(yōu)勢選擇適合自己的融資模式，充分將傳統(tǒng)融資模式與新型融資模式相結(jié)合，努力實現(xiàn)企業(yè)融資渠道的多元化、暢通化。

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