我國中小型企業(yè)融資研究

張春蓮

（黑河學(xué)院，黑龍江黑河 164300）

一、我國中小企業(yè)融資渠道

我國中小企業(yè)可以從多個渠道進(jìn)行融資，可以通過由政府支持的財政渠道，可以通過與商業(yè)銀行相聯(lián)系的銀行信貸渠道，可以直接從資本市場進(jìn)行融資，甚至還有一些民間資本可供融通。

（一）國家財政資金

在發(fā)達(dá)國家，運用國家財政對中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行資金支持與幫助是很常見的方式。首先對財政資金和銀行資金進(jìn)行嚴(yán)格劃分，在這個前提下，設(shè)立兩類專項基金，這兩類基金都是有各自明確的社會目標(biāo)和財政資金用途的。一類基金專門用于鼓勵勞動人員的創(chuàng)業(yè)以及科技創(chuàng)新；另一類基金是用于幫助降低中小企業(yè)的市場風(fēng)險。而我國在這方面的嘗試始于1999年，科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金在國務(wù)院的批準(zhǔn)下正式成立，財政部每年撥款10億元投入該項基金。這項基金的設(shè)立是為了改善中小企業(yè)籌資環(huán)境，支持我國高科技中小企業(yè)的發(fā)展，是一種政府專項基金，其主要目的是支持高科技中小企業(yè)加強科技創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，并不是把營利性作為該項基金的運營目的。

（二）銀行信貸資金

銀行信貸資金在我國銀行信貸是一種主要的融資方式，它的主要內(nèi)容是銀行與資金需求企業(yè)按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律進(jìn)行企業(yè)發(fā)展資金的籌集。從計劃經(jīng)濟(jì)時代起，我國國有銀行就按國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃，為國有企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航，提供全部貸款。包括四大國有商業(yè)銀行，交通銀行、招商銀行、中信銀行等股份制銀行以及深發(fā)展、浦發(fā)銀行等地方性商業(yè)銀行都參與到了提供銀行信貸資金的行列中來。

（三）公司自留資金

公司自留資金主要涉及固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷以及尚未分配的留存利潤等，是指企業(yè)通過內(nèi)部財務(wù)運作而形成的資金，它源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活中。目前，我國大多數(shù)中小企業(yè)都是采用這種融資方式，根據(jù)融資生命周期理論，利用自留資金也是中小企業(yè)在發(fā)展初期的主要選擇。這種融資方式由于風(fēng)險小和成本低，是我國中小企業(yè)比較現(xiàn)實且比較常用的融資渠道。但這種融資方式的融資規(guī)模相當(dāng)有限，常常難以滿足我國中小企業(yè)持續(xù)性的發(fā)展要求。

二、中小企業(yè)融資面臨的問題

（一）融資渠道狹窄

中小企業(yè)融資渠道主要分為內(nèi)源融資渠道和外源融資渠道兩大類。其中，內(nèi)源融資渠道包括內(nèi)源性權(quán)益資本融資渠道和內(nèi)源性債務(wù)資本融資渠道，外源融資渠道包括直接融資渠道、間接融資渠道和政策性融資渠道等。在實際中，我國中小企業(yè)的融資渠道比較狹窄，主要是依賴業(yè)主投資、內(nèi)部集資和銀行貸款等融資渠道，盡管風(fēng)險投資、發(fā)行股票和債券等融資渠道也被使用，但對中小企業(yè)的作用仍很有限。

（二）取得銀行貸款的難度較大

隨著中小企業(yè)規(guī)模的不斷發(fā)展，其資金需求增速迅猛。從資金需求的角度來看，單個企業(yè)資金的需求量相對于大企業(yè)來說并不大，但大部分中小企業(yè)都存在資金短缺問題，整體上存在一個較大的資金需求總量。但由于中小企業(yè)難以滿足銀行貸款的抵押擔(dān)保條件且貸款風(fēng)險較大，以及財務(wù)管理水平較低等，再加上基層銀行發(fā)放貸款的權(quán)限相對有限，致使銀行發(fā)放貸款的積極性普遍不高。尤其是大型商業(yè)銀行經(jīng)常以中小企業(yè)財務(wù)制度不健全或缺乏抵押資產(chǎn)等為由而將中小企業(yè)拒之門外；而一些中小金融機構(gòu)通過深入了解企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營狀況，并客觀評估其信貸需求和信貸風(fēng)險，在滿足中小企業(yè)融資需求方面發(fā)揮了積極作用。從總體上來說，中小企業(yè)從銀行獲取貸款的難度還是比較大的。

（三）依賴非正規(guī)金融融資渠道

由于受到信息相對封閉、資產(chǎn)抵押能力弱等方面的局限，中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲得融資面臨較大約束。企業(yè)的融資時效性要求迫使中小企業(yè)求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。雖然這些渠道的融資成本往往高于金融機構(gòu)的融資成本，但它們能更好地適應(yīng)中小企業(yè)經(jīng)營靈活性要求。除商業(yè)信用外，民間借貸等各種非正規(guī)金融活動也是中小企業(yè)融資的重要補充。

三、中小企業(yè)融資難問題應(yīng)對策略

要解決中小企業(yè)所面臨的困難，必須從多個方面下手，除了加強中小企業(yè)自身素質(zhì)的建設(shè)之外，金融系統(tǒng)還需要構(gòu)建相應(yīng)的融資渠道與之配合，最后政府也應(yīng)該在法律和政策層面給予一定的支持。

（一）加強信息透明度

中小企業(yè)相對于大型企業(yè)而言，之所以面臨著更嚴(yán)峻的融資難問題，有一個相當(dāng)重要的原因就是信息不透明。信用度得不到保證，銀行等金融機構(gòu)基于對資金回收風(fēng)險的考慮，就會對中小企業(yè)的融資要求嚴(yán)格審核。而中小企業(yè)應(yīng)該主動出擊，積極與銀行等金融機構(gòu)建立和維持良好的關(guān)系。同時傳達(dá)一些關(guān)于自身市場潛力以及發(fā)展前景方面的真實信息，促進(jìn)金融機構(gòu)對企業(yè)信息的獲取。當(dāng)然再具體下來，可以主動把企業(yè)目前的經(jīng)營計劃、中長期的發(fā)展規(guī)劃以及財務(wù)狀況和所融通資金的具體使用目的等信息也一并提供，使得金融機構(gòu)獲得充分的信息，能夠放心對企業(yè)進(jìn)行放貸。

（二）強化內(nèi)源融資能力

根據(jù)優(yōu)序融資理論，中小企業(yè)在選取融資方式時，首先應(yīng)該選擇的是內(nèi)源性融資，而我國的中小企業(yè)更是應(yīng)該如此。如果自身沒有一定的蓄積留存收益的能力，光靠外部融資的支持，企業(yè)難以達(dá)到長久健康可持續(xù)的發(fā)展。所以中小企業(yè)應(yīng)該強化自身內(nèi)源融資能力。應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部建立現(xiàn)代、科學(xué)的財務(wù)制度，保證財務(wù)方面的清晰度，防止企業(yè)資金不明不白地流失和被侵占。企業(yè)折舊提成和折舊基金的使用也要有律可依，我國企業(yè)的傳統(tǒng)觀念沒有注意到這部分資金也是企業(yè)留存收益的組成部分，使得資金沒有得到合理的使用。還可以通過調(diào)整盈余公積金的提取比例等方法，盡可能明確企業(yè)在經(jīng)營過程中的資金積累，將其轉(zhuǎn)化為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的投資。

（三）建立健全制度

我國中小企業(yè)的制度問題是歷史問題，也是迫切需要解決的問題。財務(wù)制度不合理不健全、財務(wù)報告不真實不準(zhǔn)確幾乎己經(jīng)成為了我國中小企業(yè)的通病。要想提高企業(yè)的融資能力，必須要解決財務(wù)制度的問題，還有企業(yè)所有制不明確問題，國有中小企業(yè)應(yīng)該積極進(jìn)行改制重組，完善經(jīng)濟(jì)責(zé)任的追究制度，使得企業(yè)從管理層到基層都能夠有意識有義務(wù)地為企業(yè)的發(fā)展竭盡所能。而對于私營企業(yè)，也應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部建立現(xiàn)代科學(xué)的管理機制，使得企業(yè)中不同角色不同地位的人員相互制約和相互激勵，只有這樣，企業(yè)的發(fā)展才具有動力。

（四）改善融資結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)擁有自身規(guī)模小，融資能力弱等特點，這更加要求其對融資結(jié)構(gòu)要有一定的把握。首先要注意的問題就是融資數(shù)量?；径?，能夠保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營就可以。因為中小企業(yè)融資成本是比較高的，超過需求進(jìn)行融資會增加企業(yè)的成本和風(fēng)險。資金低效率的運行不僅會影響企業(yè)當(dāng)前的收益，也會影響企業(yè)今后的融資能力。所以對于每一筆資金，企業(yè)都要慎重對待，綜合分析其獲取成本以及所創(chuàng)造的收益兩部分信息進(jìn)行決策。此外，資金結(jié)構(gòu)的配比也很重要?；驹瓌t就是固定資產(chǎn)或者永久性流動資產(chǎn)主要使用中長期融資，而流動性資產(chǎn)則主要使用通過短期融資渠道獲取的資金。

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