跨境金融支持“中國制造2025”

文/朱玉庚 盧樹立 編輯/韓英彤

跨境金融支持“中國制造2025”

文/朱玉庚 盧樹立 編輯/韓英彤

商業(yè)銀行應(yīng)不斷嘗試新興的跨境銀行產(chǎn)品，通過融合貿(mào)易金融和投資銀行等業(yè)務(wù)，構(gòu)筑全方位的銀行產(chǎn)品與服務(wù)，搶占跨境金融新高地。

國務(wù)院《中國制造2025》將“提高制造業(yè)國際化發(fā)展水平”作為一項(xiàng)重要的“戰(zhàn)略任務(wù)”，并要求作為實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略任務(wù)的“支撐與保障”的金融機(jī)構(gòu)，要“完善金融扶持政策”。商業(yè)銀行要深入理解并努力踐行國家戰(zhàn)略，以綜合的跨境金融產(chǎn)品和服務(wù)，積極支持“中國制造”提升國際化水平。筆者認(rèn)為，應(yīng)該積極發(fā)展以下跨境金融產(chǎn)品和服務(wù)。

積極支持“引進(jìn)來”

制造業(yè)作為我國引進(jìn)外資的重要行業(yè)和領(lǐng)域，多年來已與境外資本形成了多層次的合作。但面對(duì)低端化和勞動(dòng)密集型特征，我國制造業(yè)仍需進(jìn)一步提高境外資本參與境內(nèi)合作的水平。金融機(jī)構(gòu)可以通過信貸資源的定向投放和產(chǎn)品、服務(wù)的創(chuàng)新，幫助中國制造業(yè)企業(yè)在與境外資本、先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等生產(chǎn)要素的合作中深耕細(xì)作，以提升“中國制造”的整體實(shí)力。

通過進(jìn)口貿(mào)易融資和進(jìn)口買方信貸來支持進(jìn)口。

對(duì)于依靠進(jìn)口核心技術(shù)、關(guān)鍵零部件、資源、能源、原材料等進(jìn)行國內(nèi)生產(chǎn)的制造業(yè)企業(yè)，商業(yè)銀行可通過進(jìn)口押匯、進(jìn)口代付等表內(nèi)貿(mào)易融資以及開立進(jìn)口信用證、保函等表外貿(mào)易融資，幫助進(jìn)口企業(yè)周轉(zhuǎn)資金，擴(kuò)大企業(yè)進(jìn)口額。對(duì)于進(jìn)口貨值較高、融資金額較大的商品，特別是對(duì)納入國家《鼓勵(lì)進(jìn)口技術(shù)和產(chǎn)品目錄》的先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備、產(chǎn)品的進(jìn)口，應(yīng)鼓勵(lì)進(jìn)口企業(yè)向政策性銀行、商業(yè)銀行申請(qǐng)進(jìn)口買方信貸，以獲取期限更長(zhǎng)、金額更大甚至享受優(yōu)惠利率的進(jìn)口融資。銀行通過信貸資源的投放，積極支持中國進(jìn)口轉(zhuǎn)型升級(jí)和“進(jìn)口替代”戰(zhàn)略，為“中國制造”提供技術(shù)保障和資金支持。

通過創(chuàng)新跨境產(chǎn)品來支持“引進(jìn)來”。

其一，通過融資性保函引入境外銀行融資。我國引進(jìn)外資的傳統(tǒng)方式，是吸引外資企業(yè)在華投資建廠或設(shè)立研發(fā)中心。在華外資企業(yè)參與到國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，有利于提高中國制造業(yè)總體水平，應(yīng)給予金融融通支持。為此，國內(nèi)商業(yè)銀行可為外資企業(yè)授信開具融資性保函，作為其增信手段，在其外債額度內(nèi)向境外銀行申請(qǐng)貸款。這種“內(nèi)保直貸”的業(yè)務(wù)模式，有利于在華外資企業(yè)利用境外低成本融資，獲得流動(dòng)性支持，也有利于擴(kuò)大我國利用外資的規(guī)模。

除了外資企業(yè)，一些擁有機(jī)器設(shè)備的中資生產(chǎn)型企業(yè)，也可以通過“內(nèi)保直貸”來有效盤活其固定資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)融資。通常而言，國內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)于機(jī)器設(shè)備作為抵押物的接受程度較低，即便接受，銀行為機(jī)器設(shè)備設(shè)定的抵押率也往往很低。在國家鼓勵(lì)金融租賃行業(yè)發(fā)展的大背景下，生產(chǎn)型企業(yè)可以在合理、合法的范圍內(nèi)，與外商融資租賃公司開展“售后回租”業(yè)務(wù)，通過簽署售后回租合同，將生產(chǎn)設(shè)備先出售給租賃公司、再從租賃公司租用這些設(shè)備并定期支付租金。國內(nèi)商業(yè)銀行可扣減生產(chǎn)型企業(yè)（承租人）的授信額度或以企業(yè)低風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保措施為前提條件，為外商租賃公司（出租人）開具融資性保函。外商租賃公司則憑借銀行保函的增信，向境外銀行申請(qǐng)本外幣貸款，貸款資金專項(xiàng)用于售后回租合同項(xiàng)下的設(shè)備采購。通過這種方式，國內(nèi)生產(chǎn)型企業(yè)即可盤活固定資產(chǎn)，獲得了境外低成本的融資支持。

綜上，國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)充分利用融資性保函這一表外融資工具，引入境外銀行資金，以撬動(dòng)國外先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等先進(jìn)生產(chǎn)要素參與到國內(nèi)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新研發(fā)、生產(chǎn)制造和售后維保等全流程中，提升“中國制造”的國際化水平，為“中國制造”在新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等高端制造領(lǐng)域搶占先機(jī)，提供有力保障。

其二，通過NRA賬戶融資支持進(jìn)口。為了便利進(jìn)出口貿(mào)易、跨境結(jié)算和資金管理，一些中資企業(yè)在境外注冊(cè)了離岸公司，作為其海外貿(mào)易平臺(tái)。境內(nèi)商業(yè)銀行可為該境外公司在境內(nèi)開立NRA賬戶（即非居民賬戶），基于境內(nèi)外公司之間的貿(mào)易往來，提供結(jié)算、融資等一站式服務(wù)。以福費(fèi)廷融資為例。境內(nèi)進(jìn)口企業(yè)可向境內(nèi)商業(yè)銀行A申請(qǐng)開立信用證，受益人為NRA客戶。在信用證承兌后，境內(nèi)商業(yè)銀行A為受益人提供福費(fèi)廷融資，再將福費(fèi)廷資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣給境外銀行B，從而達(dá)到利用境外低成本資金的目的。如果以托收為結(jié)算方式，境內(nèi)商業(yè)銀行A在為票據(jù)保付加簽后，首先買斷NRA客戶的應(yīng)收賬款，再進(jìn)一步聯(lián)系境外買斷銀行作為最終出資銀行。

除了NRA福費(fèi)廷業(yè)務(wù)外，商業(yè)銀行還可在各自授信政策允許的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，通過境內(nèi)客戶與NRA客戶互相提供擔(dān)保、保證金質(zhì)押等多種方式，為客戶批準(zhǔn)授信額度，以多種授信產(chǎn)品支持企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

助力企業(yè)“走出去”

作為拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車”之一的出口，歷來在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。在中國勞動(dòng)力成本逐步上升的現(xiàn)實(shí)背景下，從勞動(dòng)密集型的“中國制造”向具備出口競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型，已迫在眉睫。

通過出口貿(mào)易融資和出口賣方信貸來支持出口。

為配合出口轉(zhuǎn)型升級(jí)，培育“中國制造”新的國際競(jìng)爭(zhēng)力，商業(yè)銀行可以通過出口貿(mào)易融資和出口賣方信貸，重點(diǎn)對(duì)高附加值出口企業(yè)以及具有外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級(jí)潛力的傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型出口企業(yè)，實(shí)施信貸傾斜，助力企業(yè)“走出去”。其中，特別應(yīng)加大對(duì)有市場(chǎng)發(fā)展前景的先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及服務(wù)業(yè)、綠色環(huán)保等領(lǐng)域的資金支持力度。

傳統(tǒng)的出口貿(mào)易融資產(chǎn)品有出口押匯、出口福費(fèi)廷等。出口押匯可幫助出口企業(yè)提前收匯，提高其資金回籠速度，使其能更順利地組織下一輪原材料采購和產(chǎn)品生產(chǎn)，增加企業(yè)出口額。出口福費(fèi)廷是商業(yè)銀行作為包買商，向出口商無追索權(quán)地買斷貿(mào)易項(xiàng)下未到期債權(quán)的一種融資方式。該融資方式不但能幫助出口商節(jié)約應(yīng)收賬款管理成本、避免資金占?jí)?、改善?cái)務(wù)報(bào)表，還能使企業(yè)有效規(guī)避可能存在的國家風(fēng)險(xiǎn)、買方信用風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。出口賣方信貸，是我國支持高新技術(shù)產(chǎn)品出口、一般機(jī)電產(chǎn)品出口、重大裝備制造出口、境外承包工程的傳統(tǒng)拳頭產(chǎn)品，在有效促成國內(nèi)出口商與境外合作企業(yè)達(dá)成商務(wù)合作，提高出口企業(yè)的定價(jià)權(quán)，提升“中國制造”的現(xiàn)代化水平和國際競(jìng)爭(zhēng)力方面發(fā)揮了積極作用。

通過創(chuàng)新跨境金融產(chǎn)品和服務(wù)來支持“走出去”。

隨著中國企業(yè)“走出去”步伐的加快，各種貿(mào)易項(xiàng)下和資本項(xiàng)下的跨境交易行為層出不窮?！敖鹑谑乾F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”，商業(yè)銀行必須緊跟企業(yè)“走出去”的步伐，敏銳捕捉跨境交易主體的金融需求，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，為企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航。

其一，支持中資企業(yè)在境外發(fā)行股票、債券以及開展兼并收購等業(yè)務(wù)。隨著國際資本市場(chǎng)對(duì)中國企業(yè)實(shí)力的認(rèn)可，越來越多受國際投資者認(rèn)可的中資企業(yè)開始“揚(yáng)帆出海”，到海外市場(chǎng)開展各種形式的直接投資和間接投資，包括但不限于在境外直接發(fā)行股票、債券，在境外選擇合適的合作伙伴開展兼并、收購，在境外開展資源勘探開發(fā)、設(shè)立研發(fā)中心、實(shí)驗(yàn)基地和全球營銷及服務(wù)體系等。這些資本運(yùn)作，對(duì)于提升“中國制造”的國際競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。

由于境外資本市場(chǎng)環(huán)境、法律環(huán)境、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等與中國存在很大差異，中資企業(yè)迫切需要獲得金融機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等第三方的配套服務(wù)。作為企業(yè)增信的一個(gè)重要手段，國內(nèi)商業(yè)銀行的配套金融產(chǎn)品和服務(wù)不可或缺。例如，在中資企業(yè)與境外被收購標(biāo)的公司進(jìn)行商務(wù)談判過程中，中資銀行出具的承貸意向函，可消除被收購公司對(duì)于后續(xù)收購資金的后顧之憂。再如，近年來，中資企業(yè)赴海外發(fā)債現(xiàn)象有所增多，而發(fā)債所需要的信用支持，大多為發(fā)債主體境內(nèi)有實(shí)際運(yùn)營的母公司所提供的支持函/安慰函、維持良好運(yùn)營協(xié)議、人民幣備用貸款額度等，由于均非法律意義上的擔(dān)保，無法為境外債券持有人提供“硬”的還款保障；而如果國內(nèi)商業(yè)銀行能為債券提供備用信用證支持（內(nèi)保外貸），則該債券評(píng)級(jí)往往等同于提供備用信用證擔(dān)保的銀行的評(píng)級(jí)，發(fā)債的票面利息也會(huì)較低。

其二，為境外股東股息紅利匯出、股東減持等提供便利。隨著更多的合格境外投資者參與到中國資本市場(chǎng)，A股上市公司外資股東的分紅派息所得資金購匯匯出境外的需求增多，外資股東減持A股現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生?；钴S的市場(chǎng)交易行為，是一個(gè)日益開放的中國資本市場(chǎng)活力的體現(xiàn)，也是“中國制造”國際化的體現(xiàn)，有利于未來更多的中國制造業(yè)企業(yè)開展更為廣泛的國際合作。

國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)順應(yīng)資本市場(chǎng)開放的潮流，在遵循中國人民銀行、外匯局、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門監(jiān)管政策的前提下，合法、合規(guī)地幫助上市公司股東辦理跨境收支；同時(shí)，為滿足企業(yè)合理合規(guī)的理財(cái)、外匯避險(xiǎn)及增值、融資等需求，商業(yè)銀行還可以為企業(yè)量身定制人民幣存款質(zhì)押、內(nèi)保外貸、美元融資等業(yè)務(wù)，以便利企業(yè)的跨境資本運(yùn)作。

其三，為中資企業(yè)境外私有化退市提供服務(wù)。近年來，赴海外上市的中資企業(yè)越來越多，有些已經(jīng)成長(zhǎng)為具有國際影響力的公司。對(duì)于中資企業(yè)而言，在境外上市還是在A股上市，完全是其基于對(duì)境內(nèi)外資本市場(chǎng)和自身經(jīng)營模式、融資需求等因素的綜合考量，進(jìn)行自主選擇和動(dòng)態(tài)調(diào)整的企業(yè)行為。隨著企業(yè)的經(jīng)營和需求的變化，不乏一些優(yōu)秀的企業(yè)，選擇在海外退市，返回A股上市。這些優(yōu)秀企業(yè)能夠帶回國外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營理念，更好地融入到“中國制造”的升級(jí)轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展中，有利于提升“中國制造”的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

國內(nèi)商業(yè)銀行可通過創(chuàng)新跨境金融產(chǎn)品和服務(wù)，為中資企業(yè)的海外退市活動(dòng)提供政策咨詢、國際收支、搭橋貸款、并購貸款等多種支持。比如，中資企業(yè)在海外私有化退市前，私有化發(fā)起人需要向小股東回購公司股份，因此會(huì)有較大的融資需求。具備資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)的政策性銀行可以在質(zhì)押退市公司股權(quán)的前提下，為其提供搭橋貸款、跨境并購貸款；商業(yè)銀行則可在符合跨境擔(dān)保監(jiān)管政策的前提下，為其提供融資性對(duì)外擔(dān)保，以“內(nèi)保外貸”的方式幫助企業(yè)在境外實(shí)現(xiàn)融資。

其四，為中資企業(yè)海外貿(mào)易平臺(tái)提供融資便利。越來越多的中國制造業(yè)企業(yè)已經(jīng)離不開國際原材料采購市場(chǎng)、產(chǎn)成品銷售市場(chǎng)和海外營銷渠道。擁有一個(gè)高效便利、成本低廉的海外貿(mào)易平臺(tái)或銷售平臺(tái)公司，成為很多中國企業(yè)國際化經(jīng)營的選擇。這些境外公司需要在當(dāng)?shù)孬@得融資支持，而其輕資產(chǎn)的特征，又較難達(dá)到當(dāng)?shù)劂y行的授信門檻。作為支持中國制造類企業(yè)“走出去”的一個(gè)重要融資增信手段，國內(nèi)商業(yè)銀行可占用境內(nèi)企業(yè)的授信額度，為其開具融資性涉外保函，幫助其境外公司獲取境外當(dāng)?shù)劂y行的貸款等融資支持。

總之，在支持“中國制造2025”提升國際競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略征程中，國內(nèi)商業(yè)銀行大有可為。我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的國際化生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的“引進(jìn)來”和“走出去”所能概括的，而是越來越趨向于綜合、復(fù)雜的跨境交易行為。商業(yè)銀行應(yīng)緊跟這一趨勢(shì)，不斷嘗試跨境“供應(yīng)鏈”融資、跨國公司“資金池”等新興的跨境銀行產(chǎn)品，并努力融合貿(mào)易金融產(chǎn)品、投資銀行產(chǎn)品等，以形成全方位的銀行產(chǎn)品與服務(wù)，搶占跨境金融新高地。

作者朱玉庚單位：中信銀行總行
作者盧樹立單位：渤海銀行北京分行