人民幣走向國際化的策略研究

李夢(mèng)露

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)國際學(xué)院，南昌 330013）

人民幣國際化，不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，也是降低外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、提升國際地位的需要，本幣國際化還可以使中國獲得鑄幣稅。目前，人民幣國際化還處在初級(jí)階段，且我國無論是金融市場(chǎng)的全面開放，還是資本項(xiàng)目的可完全兌換，都難以在短期內(nèi)完成。而通過政策與制度改革也面臨著巨大的困難與挑戰(zhàn)。因此參照西方主要發(fā)達(dá)國家貨幣國際化的成功經(jīng)驗(yàn)，我國在推動(dòng)人民幣國際化的進(jìn)程中，切不可急于求成，要從我國經(jīng)濟(jì)條件以及本國國情出發(fā)，充分發(fā)揮市場(chǎng)導(dǎo)向與市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，循序漸進(jìn)，堅(jiān)持分步走策略。首先，鞏固人民幣周邊化（例如，推動(dòng)?xùn)|亞貨幣合作）基礎(chǔ)，然后以人民幣區(qū)域國際化（例如，推動(dòng)亞洲貨幣合作，繼而推動(dòng)亞太貨幣合作）為中期目標(biāo)，以人民幣國際化為長(zhǎng)期目標(biāo)，最終成為全球主要儲(chǔ)備貨幣。筆者以為，應(yīng)從宏觀與微觀兩個(gè)層面去認(rèn)識(shí)和推動(dòng)人民幣國際化。

從宏觀面看，分步走策略主要分為兩個(gè)方面：一是實(shí)行三步走策略，即順次實(shí)現(xiàn)“周邊化”、“區(qū)域化”、“國際化”；二是在貨幣職能上實(shí)行三步走策略，即順次實(shí)現(xiàn)經(jīng)貿(mào)結(jié)算、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣職能。從微觀面看，具體推進(jìn)措施有：一是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提高開放型經(jīng)濟(jì)水平，促進(jìn)我國東、中、西部協(xié)調(diào)發(fā)展，鼓勵(lì)民間投資，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生性和可持續(xù)性。二是建立獨(dú)立的中央銀行制度，完善人民幣匯率形成機(jī)制，維護(hù)本幣價(jià)值對(duì)內(nèi)對(duì)外長(zhǎng)期穩(wěn)定。三是堅(jiān)持外匯管制放松的理念，加快人民幣可自由兌換進(jìn)程。四是不斷健全和完善金融市場(chǎng)體系。參考西方主要發(fā)達(dá)國家貨幣國際化的成果檢驗(yàn)，具體說來，應(yīng)從以下幾方面推進(jìn)人民幣國際化。

一、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式 提高開放水平

為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的新形勢(shì)，必須實(shí)行更加積極主動(dòng)的開放戰(zhàn)略，構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制，發(fā)揮新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全面提高開放型經(jīng)濟(jì)水平。從國際看，一方面經(jīng)濟(jì)全球化使各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互依存程度繼續(xù)加大。在應(yīng)對(duì)危機(jī)和促進(jìn)復(fù)蘇的進(jìn)程中，依托國際化生產(chǎn)、對(duì)外貿(mào)易和服務(wù)、資本跨境流動(dòng)和技術(shù)創(chuàng)新，各國加大力度開拓國際市場(chǎng)、進(jìn)行全球資源配置，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加密切、利益交融不斷加深。另一方面經(jīng)濟(jì)全球化也出現(xiàn)了新的變化。新型經(jīng)濟(jì)體成為全球化新動(dòng)力使國際經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生深刻變化，各國面臨全球化新挑戰(zhàn)使國際競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，多邊貿(mào)易自由化陷入低潮的同時(shí)區(qū)域一體化趨勢(shì)增強(qiáng)。為此，要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提高開放型經(jīng)濟(jì)水平；同時(shí)，要保持人民幣對(duì)外價(jià)值的穩(wěn)定，這是人民幣走向國際化的重要基礎(chǔ)性條件。只有進(jìn)一步深化人民幣匯率機(jī)制改革，讓世界各國的投資者相信人民幣國際資產(chǎn)的安全、可靠，并且能夠保值增值，這樣人民幣才有可能國際化。同時(shí)，可考慮進(jìn)一步放開和規(guī)范銀行卡清算市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，提高金融對(duì)內(nèi)對(duì)外開放水平。

二、擺脫出口依賴，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大內(nèi)需

人民幣想要國際化，需要其他貿(mào)易國將人民幣作為自己的外匯儲(chǔ)備。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，這就要求中國自動(dòng)放棄貿(mào)易順差的現(xiàn)有地位，放棄外貿(mào)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要“引擎”，是我國發(fā)展巨大潛力所在。在穩(wěn)增長(zhǎng)的動(dòng)力中，消費(fèi)需求規(guī)模最大、和民生關(guān)系最直接。要瞄準(zhǔn)群眾多樣化需求，改革創(chuàng)新，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)力量增加有效供給，促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)大和升級(jí)，帶動(dòng)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)發(fā)展，推動(dòng)發(fā)展向中高端水平邁進(jìn)，打造中國經(jīng)濟(jì)升級(jí)版。一要增加收入，讓群眾“能”消費(fèi)。分批出臺(tái)深化收入分配制度改革配套措施和實(shí)施細(xì)則，多渠道促進(jìn)農(nóng)民增收，努力實(shí)現(xiàn)居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步。提高國有資本收益上繳比例，更多用于民生保障。二要健全社保體系，讓群眾“敢”消費(fèi)。提高醫(yī)療保險(xiǎn)保障水平，全面推開大病保險(xiǎn)。統(tǒng)籌推進(jìn)社會(huì)救助體系建設(shè)。三要改善消費(fèi)環(huán)境，讓群眾“愿”消費(fèi)。拉動(dòng)內(nèi)需的最大潛力在于城鎮(zhèn)化，促進(jìn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展是內(nèi)需的第一源泉，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展是擴(kuò)大內(nèi)需的又一源泉，擴(kuò)大內(nèi)需的最大產(chǎn)業(yè)潛力是服務(wù)業(yè)，同時(shí)必須拓展和擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)，這就要求增加農(nóng)民收入和一系列的優(yōu)惠措施，最根本的是要解決農(nóng)民的后顧之憂如看病養(yǎng)老等問題。

三、不斷健全和完善金融市場(chǎng)體系

完善金融市場(chǎng)體系要制度先行，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用。一是金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營運(yùn)行要更加靈活、更加市場(chǎng)化。二是金融市場(chǎng)的建設(shè)要往前推進(jìn)，其中也包括資本市場(chǎng)。三是防范出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。四是是要加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、宏觀調(diào)控體系、開放型經(jīng)濟(jì)體系。擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，讓更多民營資本進(jìn)入原本壁壘較高的金融領(lǐng)域，金融企業(yè)將更加多元化。推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革，健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。發(fā)展普惠金融。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品。完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國債收益率曲線。推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場(chǎng)安全高效運(yùn)行和整體穩(wěn)定。在境內(nèi)，要依托上海國際金融中心建設(shè)，大力發(fā)展銀行間貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)，完善二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制，豐富交易品種，吸引國內(nèi)外更多的交易主體參與交易，擴(kuò)大市場(chǎng)交易量，使它們的數(shù)量足夠形成隔在外部資金沖擊與我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緩沖器。在境外，可首先在香港建立人民幣離岸金融中心，積極推行境內(nèi)外“人民幣”投資業(yè)務(wù)，讓境外人民幣進(jìn)入中國資本市場(chǎng)，讓境內(nèi)人民幣更大規(guī)模地進(jìn)入香港，而后融入全球資本市場(chǎng)。

四、加快人民幣可自由兌換的進(jìn)程

一是堅(jiān)持外匯管制放松的理念，加快人民幣可自由兌換進(jìn)程。我國在1996年實(shí)現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，目前處于推進(jìn)資本項(xiàng)目下的可兌換的階段之中，而真正的國際化要求資本賬戶必須完全放開，貨幣可以自由兌換。一國貨幣能否實(shí)現(xiàn)資本賬戶下自由兌換，關(guān)鍵看該國以下條件是否成熟，即匯率、利率市場(chǎng)化，完善的金融市場(chǎng)和成熟的金融結(jié)構(gòu)，審慎的金融監(jiān)管體制，穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，國內(nèi)企業(yè)具有國際競(jìng)爭(zhēng)力，合理的國際收支和充足的國際清償手段。為此，我國政府應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和恰當(dāng)?shù)姆绞?，積極穩(wěn)妥地開放資本賬戶，推動(dòng)人民幣國際化的形成。在資金流入方面，對(duì)外商直接投資即可，可漸漸實(shí)行外國直接投資的匯兌自由，并逐步適當(dāng)放寬外國直接投資者在中國金融市場(chǎng)的投資規(guī)模。在資本流出方面，調(diào)整和簡(jiǎn)化審批程序，逐步放松境內(nèi)居民以及金融機(jī)構(gòu)對(duì)海外投資的限制，鼓勵(lì)其用人民幣對(duì)境外進(jìn)行直接投資，二是初步建立低層次的人民幣跨境流動(dòng)機(jī)制?？山柚缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，逐步從沿海發(fā)達(dá)省份向邊境省份和內(nèi)陸省份轉(zhuǎn)移，逐步從周邊國家向亞洲國家滲透。人民幣走出去之后，國家可適當(dāng)?shù)爻雠_(tái)鼓勵(lì)政策，培養(yǎng)擴(kuò)大境外非居民對(duì)我國出口商品的市場(chǎng)要求，初步建立起人民幣回流機(jī)制。

必須指出，人民幣國際化是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、漸近的過程，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化和自由兌換非一日之功，人民幣國際化依然任重道遠(yuǎn)，應(yīng)根據(jù)人民幣國際化的不同階段，因勢(shì)利導(dǎo)，積極創(chuàng)造各種有利條件，制定出相應(yīng)的策略，保證人民幣的順利推進(jìn)。

筆者以為，人民幣國際化未來發(fā)展過程中，特別要做好以下工作：以逐步滿足市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)，穩(wěn)步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易投資中的使用，繼續(xù)拓展人民幣的使用地域范圍，繼續(xù)深化人民幣的貨幣職能，在岸市場(chǎng)開放與離岸市場(chǎng)培育相互推動(dòng)，與跨境人民幣業(yè)務(wù)開展相結(jié)合，設(shè)定清晰的時(shí)間表和頂層設(shè)計(jì)的配套改革方案，以人民幣國際化推進(jìn)整個(gè)金融改革繼續(xù)深化。

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