財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施

孫玉琦

（吉林廣播電視大學(xué)延邊分校，吉林 吉林 133001）

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是所有風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，它集中體現(xiàn)了所有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)高度貨幣化，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，特別是在全球金融危機(jī)的壓迫下，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨、承受的任何風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生、發(fā)展及危害都集中反映了潛在的經(jīng)濟(jì)利益損失或現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)利益損失，任何非經(jīng)濟(jì)損失也能夠以某種方式按經(jīng)濟(jì)損失進(jìn)行折合。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理

長(zhǎng)期資本構(gòu)成及資本構(gòu)成比例關(guān)系就是資本結(jié)構(gòu)。不合理的資本結(jié)構(gòu)會(huì)加重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)償付能力不足，這樣就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果資本不足，欲在嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中得到迅速發(fā)展，就會(huì)被迫利用銀行貸款來(lái)解決問(wèn)題。分析負(fù)債結(jié)構(gòu)可知，對(duì)銀行存在過(guò)分的依賴(lài)，這樣一旦有支付危機(jī)出現(xiàn)，不僅會(huì)使自己?jiǎn)适庞枚关?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，還會(huì)因?yàn)橛馄诮杩疃哟笕谫Y成本?？梢?jiàn)，資本結(jié)構(gòu)存在比較大的問(wèn)題。

（二）投資缺乏科學(xué)性

投資包含了兩個(gè)方面：對(duì)外投資、對(duì)內(nèi)投資。對(duì)外投資時(shí)，投資決策者普遍對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，投資帶有盲目性，造成巨大的投資損失，頻繁發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)內(nèi)投資，主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中，因?yàn)槿狈?duì)投資項(xiàng)目可行性的系統(tǒng)周密的分析與研究，所以就經(jīng)常發(fā)生投資決策失誤，不能按期收回投資的現(xiàn)象，投資項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期收益，這就使得巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)漸漸呈現(xiàn)出來(lái)。

（三）資金回收策略不當(dāng)

商業(yè)信用問(wèn)題在當(dāng)今社會(huì)普遍存在。有些為了使銷(xiāo)量增加，將市場(chǎng)占有率擴(kuò)大，采取賒銷(xiāo)方銷(xiāo)售產(chǎn)品。這能夠使利潤(rùn)增加，然而很多在信用銷(xiāo)售時(shí)不了解客戶(hù)的信用等級(jí)，賒銷(xiāo)具有盲目性，導(dǎo)致很多應(yīng)收賬款不受控制，大部分的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，導(dǎo)致最后成為壞賬。債務(wù)人與存貨長(zhǎng)期占用資產(chǎn)，造成流動(dòng)資金不足而無(wú)法歸還到期債務(wù)或進(jìn)行再投資，資產(chǎn)的安全性與流動(dòng)性受到嚴(yán)重影響。

（四）收益分配政策不規(guī)范

生存與發(fā)展受股利分配政策的影響很大。聲譽(yù)及投資者對(duì)情況的辨別都會(huì)受到分配方法的影響，進(jìn)而資金的來(lái)源受到影響，甚至潛在的投資者的投資決策也可能受到影響。若利潤(rùn)分配政策的控制制度缺乏，不與實(shí)現(xiàn)狀況相結(jié)合，不實(shí)施科學(xué)的分配決策，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)必然會(huì)受到影響，進(jìn)而造成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相比國(guó)際上廣泛采取的股利政策，在我國(guó)很少分配現(xiàn)金股利，而是以送紅股或配股的分配方法代替，這就有意無(wú)意間對(duì)證券市場(chǎng)的投機(jī)氣氛起了助長(zhǎng)作用，還有就是對(duì)投資者正確的投資理念的形成沒(méi)有幫助。

二、提高財(cái)務(wù)決策水平，建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

（一）建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

編制現(xiàn)金流量預(yù)算是建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的首要任務(wù)，而要完成該預(yù)算的編制，主要是通過(guò)現(xiàn)金流量分析。通過(guò)現(xiàn)金流量分析，能夠全面地反映出動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)狀況。若大幅度減少了存貨或經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目，就證明有較好的貨款回籠情況，產(chǎn)品積壓少，經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)；若有大幅度上升的存貨及應(yīng)收款項(xiàng)，那么經(jīng)營(yíng)能力就會(huì)下降，同時(shí)容易形成潛在損失。應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨項(xiàng)目中有一項(xiàng)失衡，就會(huì)導(dǎo)致危機(jī)，可以把這三個(gè)項(xiàng)目當(dāng)作短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警源。要把各具體目標(biāo)進(jìn)行匯總，并以數(shù)量化形式把投資計(jì)劃、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量和預(yù)期未來(lái)收益表達(dá)出來(lái)，建立全方位預(yù)算，從而能夠?qū)ΜF(xiàn)金流量預(yù)算進(jìn)行準(zhǔn)確編制。

（二）建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

從本質(zhì)上說(shuō)，舉債等造成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅要建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，同時(shí)須建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從經(jīng)濟(jì)效率、償債能力、獲利能力、發(fā)展?jié)摿Φ确矫鎭?lái)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。從經(jīng)濟(jì)效率考察，監(jiān)測(cè)的指標(biāo)有：產(chǎn)銷(xiāo)平衡率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。從償債能力考察，監(jiān)測(cè)的指標(biāo)有：流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債），這個(gè)比率高，償債能力就強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率，它通常為40%～60%，若投資報(bào)酬率比借款利率大，則利潤(rùn)隨借款增多而增多，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也增大。從資產(chǎn)獲利能力考察，監(jiān)測(cè)的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額），表示每元資本的獲利水平；成本費(fèi)用利潤(rùn)率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)成本費(fèi)用總額）。從發(fā)展?jié)摿疾?，監(jiān)測(cè)的指標(biāo)有：總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤(rùn)所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）平均總資產(chǎn)；銷(xiāo)售凈現(xiàn)率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量銷(xiāo)售收入凈額）；股東權(quán)益收益率（凈利潤(rùn)平均股東權(quán)益）。

三、加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)控制

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中籌資是開(kāi)端，若管理措施不善就會(huì)導(dǎo)致籌集資金使用效益的不確定性加大，就會(huì)引起籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I集資金渠道分為兩大類(lèi)：所有者投資、借入資金。就借入資金來(lái)說(shuō)，在獲得財(cái)務(wù)杠桿利益時(shí)，應(yīng)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)從而借入資金，這就使收益不能確定，還可能喪失償債能力。產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的具體原因有：利率波動(dòng)使籌資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)；資金組織、調(diào)度風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；外匯風(fēng)險(xiǎn)。所以，必須對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模予以控制。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)控制

投資的方式有：投資生產(chǎn)項(xiàng)目、投資證券市場(chǎng)、投資商貿(mào)活動(dòng)三種。而預(yù)期收益不是所有投資項(xiàng)目都能達(dá)到的，這樣就引起企業(yè)盈利能力下降及償債能力下降的不確定性。在執(zhí)行投資風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)，其重要原則就是要勇于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，從而獲得超額利潤(rùn)，還要克服盲目冒險(xiǎn)主義、樂(lè)觀主義，使投資風(fēng)險(xiǎn)盡可能得到避免或降低。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制

資金回收是財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)。在引起資金回收風(fēng)險(xiǎn)的因素中，應(yīng)收賬款是重要的一點(diǎn)，雖然它把利潤(rùn)帶入財(cái)務(wù)活動(dòng)，但是它并沒(méi)有使現(xiàn)金增加，相反的還要使企業(yè)用有限的流動(dòng)資金來(lái)墊付還沒(méi)實(shí)現(xiàn)的利稅開(kāi)支，導(dǎo)致現(xiàn)金流出加速。因而，強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理主要在：建立銷(xiāo)售責(zé)任制；建立穩(wěn)定的信用政策；確定客戶(hù)的資信等級(jí)，對(duì)償債能力予以評(píng)估；確定合理的應(yīng)收賬款比例四個(gè)方面。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制

在財(cái)務(wù)循環(huán)中，收益分配是最終的環(huán)節(jié)，它包含了兩個(gè)方面：分配股息與留存收益。分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)源。若擴(kuò)展速度很快，生產(chǎn)規(guī)模、銷(xiāo)售規(guī)模的快速發(fā)展，就需要添置很多資產(chǎn)，留用很多稅后利潤(rùn)。但若有很高的利潤(rùn)率，而股息分配又比一般水平要低，股票價(jià)值就可能受到影響，收益分配風(fēng)險(xiǎn)由此而生。所以，兩者之間的平衡是一定要注意的，必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

所以在平時(shí)就要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，防范財(cái)務(wù)危機(jī)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的控制，加強(qiáng)資產(chǎn)管理，從而實(shí)現(xiàn)效益最大化。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于財(cái)務(wù)管理中，影響風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因也如出一轍。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立及不斷完善，參與市場(chǎng)的程度也在隨之加深。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰的作用，從而使風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都更為嚴(yán)重，對(duì)日益突出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題缺乏認(rèn)識(shí)，缺少防范措施和手段，會(huì)導(dǎo)致虧損，甚至破產(chǎn)、倒閉。因此，必須重視研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，建立健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防系統(tǒng)，并及時(shí)采取相應(yīng)的防范措施，才能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展。