ETF基金投資攻略

ETF像基金一樣運(yùn)行，又像股票一樣交易。

很多股民總會遇到這樣一個問題：當(dāng)他確定自己看好的行業(yè)并執(zhí)行交易買入一只股票后，總能發(fā)現(xiàn)該行業(yè)幾乎每只股票都在上漲，只有他手中的那只“原地沒動”甚至下跌。但購買了ETF（交易所交易型基金）產(chǎn)品，錯誤地買入或賣空某只股票的風(fēng)險會大大降低，因為投資者參與的往往是某個行業(yè)甚至某幾大行業(yè)的一攬子股票。

這或許能解釋在最近的上漲行情中，ETF為什么突然就火了。就像眼前的數(shù)據(jù)：2014年12月底的一周，場內(nèi)ETF成交額突破1000億元，中證ETF指數(shù)在2014年11月21日至12月26日，從3001點(diǎn)大漲至3658點(diǎn)。2014年，在90余只ETF基金中，場內(nèi)交易價格累計上漲超過20%的達(dá)66只，買入者、申購者熱情不減。那么，投資ETF的門檻高嗎？如何才能選到合適的ETF？投資時又需要注意哪些問題？

ETF 省心的投資

“1993年，世界首只ETF產(chǎn)品誕生，為部分散戶投資者提供了買入構(gòu)成標(biāo)普500指數(shù)所有股票的簡單途徑?！比A泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理張婭告訴記者，ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，在這個組合中，每只股票的數(shù)量與某一特定指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致，ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值。ETF的投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。比如上證50ETF的凈值表現(xiàn)就與上證50指數(shù)的漲跌高度一致。

對于普通投資者而言，在二級市場購買1手上證50ETF，就相當(dāng)于買入經(jīng)過權(quán)重配比后的A股市場50只樣本股。上證50的樣本股主要為流通股本在2億以上的大股本股票，這些股票無論是流通市值、總股本或是利潤總額，均在A股市場有著舉足輕重的地位，它們也時常被市場看作盈利能力最強(qiáng)的上市公司。

因此，簡單地說，ETF就是一個股票池，它可以代表一個市場的指數(shù)，或是某個行業(yè)、某個風(fēng)格的指數(shù)。雖然有著“看以難懂”的名字，但實際上ETF很像一款“傻瓜”投資產(chǎn)品。普通投資者不需要在個股上思考太多、擔(dān)心太多、交易太多，只需要看準(zhǔn)ETF投資標(biāo)的的大趨勢即可。舉個例子，如果你認(rèn)為大盤指數(shù)會漲，無需為個股絞盡腦汁，直接出手上證50ETF即可。

投資門檻并不高

ETF最容易被投資者誤解的地方是，有人認(rèn)為它的門檻極高，只有機(jī)構(gòu)投資者和大戶能參與。又有人說它的門檻極低，是散戶的最佳投資品。實際上，這兩種說法都對。

記者了解到，ETF不僅可以向基金公司申購贖回，還能像股票一樣在證券市場交易，即在一級市場和二級市場同時交易，總體規(guī)模也可變化。正是因為它可以在一二級市場同時交易，所以它的門檻并不是唯一的。在二級市場交易時，買賣申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，最低的資金門檻為100元左右，代銷網(wǎng)點(diǎn)的每個基金賬戶單筆申購最低金額為1000元。

二級市場的低門檻是它比較適合普通投資者的一面，但在一級市場申購和贖回基金份額，就需要較大資金量了。ETF基金申購的基本單位從30萬份到100萬份不等，A股市場上門檻最低的是上證180ETF，以30萬份為一個基本單位。這類投資的資金量至少在100萬以上。以滬深300ETF為例，華泰柏瑞滬深300ETF最小的申購贖回份額是90萬份，最初的凈值折算為2.6元，即最少需要234萬元，嘉實滬深300ETF的申購單位為200萬份，盡管發(fā)行面值為1元，但資金門檻為520萬元，這一門檻讓主體投資者只能是機(jī)構(gòu)。

還有一種投資方式的門檻是介于這二者之間的，2011年年底ETF成為融資融券標(biāo)的品種，這一業(yè)務(wù)的門檻為50萬元，它的好處是可以用杠桿做多和做空，但需要投資者具備專業(yè)的投資技巧。

可實現(xiàn)套利交易

ETF在證券交易所交易時，與股票、封閉式基金一樣，每天的漲跌幅限制也是10%，報價最小變動單位為0.01。ETF可同時在一級市場上申贖和二級市場上交易買賣，并具有實時凈值與實時市值兩種價格。理論上，兩種價格應(yīng)相等，但實際上由于供求等原因，兩種價格往往不等，有時ETF的市值會高于凈值（溢價），有時折價，這就給投資者在兩個市場套利提供了機(jī)會。

根據(jù)上交所有關(guān)規(guī)定，買賣、申贖ETF產(chǎn)品份額時，當(dāng)日申購的基金份額，同日可賣出，但不得贖回；當(dāng)日買入的基金份額，同日可贖回，但不得賣出；當(dāng)日贖回的證券，同日可賣出，但不得用于申購基金份額；當(dāng)日買入的證券，同日可用于申購基金份額，但不得賣出。

說白了，單獨(dú)在一級或二級市場上，進(jìn)行ETF交易均不能實現(xiàn)T+0交易。不過，若在一級和二級市場上雙邊交易，可以變相實現(xiàn)T+0交易。這種交易機(jī)制為ETF套利“打開了一扇窗”。

當(dāng)ETF二級市場價格小于基金單位凈值時，通過二級市場買進(jìn)ETF，然后于一級市場贖回一攬子股票，再于二級市場中賣掉股票，賺取之間的差價。比如，投資者現(xiàn)有資金100.30萬元，上證50ETF二級市場價格1元，基金單位凈值為1.05元，在場內(nèi)買入基金份額100萬份，再將買入的基金份額贖回，并將贖回的一攬子股票賣出變現(xiàn)，獲利為3.76萬元（104.06萬元-100.30萬元=3.76萬元，除去0.5%的申購贖回費(fèi)、0.3%的基金交易費(fèi)、0.4%的證券交易費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）。

反之，當(dāng)ETF基金單位凈值小于二級市場價格時，首先在二級市場買進(jìn)一籃子股票，然后在一級市場申購ETF，再于二級市場中以高于基金單位凈值的價格將申購得到的ETF賣出，賺取之間的差價。

從ETF的套利機(jī)制不難看出，對于普通中小投資者來說，在交易所出手買入ETF時，應(yīng)以接近基金份額凈值的市價買賣，尤其不要在折價或者溢價較高時追漲（殺跌），以免因套利砸盤而遭受損失。

流動性好的產(chǎn)品適宜做核心配置

有市場代表性以及流動性較好的ETF適宜作為組合核心配置。

目前國內(nèi)市場已經(jīng)有90多只ETF，有港股和美股賬戶的投資者還可以通過全球ETF進(jìn)行全球投資。如果你看好某一國家的投資機(jī)會，可以通過購買該國的ETF而不是直接投資股票。善于進(jìn)行全球投資的投資者有可能買上幾只ETF就完成了全球資產(chǎn)配置。

對于普通投資者來說，可能還是更看重ETF的指數(shù)基金特質(zhì)，所以挑選ETF的重要標(biāo)準(zhǔn)是選指數(shù)，滬深300、上證50和中證500是幾個有代表性的指數(shù)。

風(fēng)格特征較為鮮明的ETF可根據(jù)市場環(huán)境的不同，靈活組合投資，以優(yōu)化組合的整體風(fēng)險收益配比。以上證180價值、深成長40為代表的風(fēng)格指數(shù)，則是嚴(yán)格根據(jù)事先設(shè)定的價值來選股。比如華寶興業(yè)價值ETF以股息收益率、市盈率、市凈率、市現(xiàn)率4項指標(biāo)為篩選標(biāo)準(zhǔn)，從上證180指數(shù)中挑選60只最有價值特征的股票，每半年對成份股進(jìn)行一次調(diào)整。而像上證消費(fèi)80這樣的指數(shù)，是根據(jù)主題劃分的。消費(fèi)主題、周期主題、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與成長主題等緊跟市場熱點(diǎn)的指數(shù)產(chǎn)品越來越多，例如招商上證消費(fèi)80ETF或是東吳中證新興產(chǎn)業(yè)ETF等產(chǎn)品。

總之，指數(shù)如果在其所跟蹤的市場中均能以較少的股票樣本實現(xiàn)較高的市場覆蓋率，那么，該指數(shù)就具備較強(qiáng)的市場代表性，投資相應(yīng)的ETF也能夠更好地分散非系統(tǒng)性風(fēng)險。而受益于ETF的投資費(fèi)率較為低廉，投資者也可以順應(yīng)市場熱點(diǎn)的變化，選擇相應(yīng)領(lǐng)域的ETF，在耗費(fèi)較低成本的前提下選擇把握風(fēng)格輪動或板塊輪動的機(jī)會。

ETF與普通指數(shù)基金的區(qū)別：

ETF基金普通指數(shù)基金

交易可以在一、二級市場交易，交易涉及現(xiàn)金、股票以及基金份額等只能在一級市場上申購和贖回

套利二級市場的交易價格與基金單位凈值之間存在差價時可以進(jìn)行套利交易不可以套利

費(fèi)用管理費(fèi)率是0.5%，托管費(fèi)率是0.1%管理費(fèi)為1%至1.2%，托管費(fèi)是0.2%

公布時間每日公布組合，日間實時公布擬合凈值每季度或半年公布組合，每日公布上一日凈值

注：ETF（Exchange Traded Fund），交易型開放式指數(shù)基金。