3　勿將貿易融資風險妖魔化

文/孟凡輝 朱玉庚 編輯/韓英彤

3勿將貿易融資風險妖魔化

文/孟凡輝 朱玉庚 編輯/韓英彤

商業(yè)銀行如何認識新形勢下貿易融資的風險特征，并從專業(yè)角度合理規(guī)避業(yè)務風險，具有重要意義。

近年來，接連發(fā)生的大宗商品貿易融資風險事件，將轉口貿易、鋼貿、銅貿等業(yè)務風險的討論推到了風口浪尖。如何認識新形勢下貿易融資的風險特征，并從專業(yè)角度合理規(guī)避業(yè)務風險，具有重要意義。

當前形勢下貿易融資風險的特征

其一，新形勢下的貿易融資風險呈高發(fā)態(tài)勢，這與當前中國經濟增速放緩的大背景密切相關?！靶鲁B(tài)”下的中國經濟處于下行期，區(qū)域性、行業(yè)性風險集中爆發(fā)。在企業(yè)資金鏈緊張的情況下，貿易融資業(yè)務作為貸款期限較短的一類授信產品，往往最早暴露風險，出現(xiàn)還款困難。

其二，“流貸貿易融資化”導致信貸資產風險。中國企業(yè)的融資渠道以間接融資為主，而銀行貸款利率高、貸款額度受限，是懸在中國企業(yè)頭上的兩把利劍。相比流動資金貸款，貿易融資業(yè)務的授信準入門檻和融資成本均較低，融資期限也較短。于是，部分無法滿足流動資金貸款業(yè)務準入標準的企業(yè)，通過“構造”甚至“虛構”貿易背景，向銀行申請貿易融資授信額度。如果銀行未能有效審核貿易背景的真實性而為“構造貿易”提供了融資，就有可能埋下信用風險隱患。

其三，跨境套利沖動引發(fā)融資

結構性風險。隨著中國資本市場的進一步開放和在岸、離岸市場的發(fā)展，企業(yè)跨境交易的手段和方式趨于多樣化，相應的融資需求和融資結構也更加復雜。一方面，這有利于創(chuàng)造更好的營商環(huán)境和業(yè)務發(fā)展平臺，幫助境內企業(yè)利用境內外和離在岸的“兩個市場、兩種資源”進行合理的交易和融資，從而緩解境內“融資難”和“融資貴”的問題；另一方面，這也對銀行有效識別企業(yè)的交易結構從而為其提供合理的融資方案，提出了更大的挑戰(zhàn)。銀行較難對境外交易主體進行審查，如果銀行為不合理的跨境交易安排融資，甚至為“構造貿易”進行融資，將會為銀行資產質量帶來極大隱患。

防范貿易融資風險

筆者認為，至少從以下三個方面，商業(yè)銀行應發(fā)揮自身的專業(yè)能力，有效防范貿易融資業(yè)務風險。

首先，防止貿易背景不真實引發(fā)的信用風險。

一方面，貿易背景不真實，導致貿易融資業(yè)務喪失“自償性”功能。貿易融資業(yè)務的特點之一是，與結算業(yè)務相結合，每一筆融資都有相應的交易背景，銀行通過單證環(huán)節(jié)可以對交易進行監(jiān)控，特別是代表貨權的單據(jù)往往通過銀行轉遞，銀行通過控制貨權單據(jù)，掌握了貨權單據(jù)所代表的銷售款項，并以此作為貿易融資的第一還款來源。然而如果銀行為交易背景不真實的業(yè)務提供融資，該筆融資也就失去了“自償性”，還款來源存在不確定性，為融資埋下風險隱患。

另一方面，基礎交易的業(yè)務周期與實際融資期限的不匹配，為還款埋下風險隱患。無論是流動資金貸款，還是貿易融資，其融資期限均應該基于科學、合理的測算。如果融資期限過長，超過了企業(yè)合理的資金需求期限，則企業(yè)可能會挪用融資款項，用于房地產等高收益行業(yè)；如果融資期限過短，不足以滿足企業(yè)正常的資金周轉需求，則企業(yè)的資金周轉不善，還款壓力過大，也可能引發(fā)資金鏈斷裂的風險。根據(jù)銀監(jiān)會《流動資金貸款管理暫行辦法》要求，流動資金貸款的期限，基于對企業(yè)“營運資金周轉次數(shù)”等指標的綜合測算而確定；而貿易融資期限，則基于對真實貿易背景下的銷售回款周期而合理確定。通常而言，貿易融資業(yè)務的期限，要短于流動資金的貸款期限。因流動資金貸款較難獲批，個別企業(yè)通過構造貿易背景來獲取貿易融資授信的做法，違背了企業(yè)資金需求周期的正常規(guī)律，導致融資期限與實際資金需求不匹配，從而埋下風險隱患。實際業(yè)務中，通過構造貿易背景來進行貿易融資的企業(yè)，往往希望盡可能拉長融資期限，并充分利用境內外兩個市場的利差、匯差進行融資套利，甚至達到挪用資金的目的。這種脫離貿易真實期限的融資，易引發(fā)客戶的信用風險。

綜上，商業(yè)銀行必須嚴格審查授信申請企業(yè)的貿易背景，防范任何形式的構造貿易及虛假貿易所引發(fā)的授信風險。舉例來說，一家中資企業(yè)在境外注冊一個離岸公司，該境外公司在境內銀行開立NRA賬戶（即非居民賬戶），基于境內外關聯(lián)公司之間的貿易往來，向境內銀行申請開立信用證，進一步聯(lián)系境外銀行進行貼現(xiàn)或者福費廷等融資，從而達到利用境外低成本資金的目的。如果這種貿易往來完全基于正常、合理的實際業(yè)務需求，本無可厚非，但一旦融資手段和工具被不良商家利用，借助多個境內外公司的主體來簽署多個上下游合同，夸大貿易量，進行多筆轉口貿易及多個賬戶間的資金周轉時，銀行對貿易背景的識別、對資金流向的把控以及對貨權憑證的把握，就變得非常不容易。如果為這樣的“構造貿易”提供融資便利，銀行的信貸資產質量將面臨極大風險。

其次，防止融資工具被“異化”。

大宗商品進口貿易融資業(yè)務經常使用的融資工具是信用證。近兩年來業(yè)界熱議的大宗商品貿易融資風險，給信用證蒙上了一層神秘的面紗。筆者認為，信用證作為歷經多年實踐檢驗的國際結算及貿易融資產品，其本身基于縝密的邏輯設計和完備的流程構造，是現(xiàn)代商業(yè)銀行最具特色和生命力的產品之一，也是金融服務實體貿易的有力手段。大宗商品進口貿易融資風險，從本質上看，不能歸咎于信用證這個產品本身，而是源于部分企業(yè)“異化”信用證融資產品進行套利、套現(xiàn)、甚至挪用貸款資金的企圖。

信用證融資工具被“異化”的原罪，源于企業(yè)套利融資的不良企圖和商業(yè)銀行對融資準入把關不嚴。從信用證的運作原理來看，進口信用證的期限，需嚴格匹配進口商品的實際銷售回款周期，并以銷售回款作為還款來源。銀行在開立信用證（特別是遠期信用證）前，必須嚴格審查企業(yè)的商品進口背景和進口商品在國內的銷售、流轉、回款情況，謹慎防范超遠期信用證的融資期限。銀行對于遠期信用證特別是進口押匯的業(yè)務期限，一般規(guī)定為“原則上不超過90天”；而且已經開立了遠期信用證的業(yè)務，一般不再受理遠期信用證到期后的進口押匯（代付）業(yè)務，以防人為拉長業(yè)務期限。但是，近年來，由于信用證保證金存款及國際結算量對商業(yè)銀行的吸引力，很多商業(yè)銀行愿意配合企業(yè)開立遠期信用證，并且在遠期信用證到期后繼續(xù)敘做進口押匯，特別是為從事大宗商品進口的企業(yè)提供“90天遠期信用證+90天進口押匯（代付）”的遠期或者超遠期產品組合，為其融資套利提供便利。借助超遠期信用證，商業(yè)銀行進一步聯(lián)系境外銀行為企業(yè)安排境外貼現(xiàn)和福費廷等，為企業(yè)在境內外兩個市場套取利率、匯率收益提供便利。融資期限越長，利差、匯差收益就越高，如果銀行放松信用證融資業(yè)務標準而將信用證產品“異化”，就有可能導致貿易融資產品出現(xiàn)風險。

再次，注重業(yè)務細節(jié)，防范操作風險。

國際貿易融資業(yè)務，是基于國際結算的一種融資業(yè)務。銀行業(yè)務人員在辦理貿易融資業(yè)務時，既要重視與結算相關的國際慣例、法規(guī)，又要遵循融資業(yè)務的一般規(guī)律。目前，國內貿易融資業(yè)務人員往往精于前者，而疏于后者。這里舉例說明一下后者對于操作風險的重要意義。

內保外貸作為近年來興起的一項貿易金融產品，受到銀行和企業(yè)共同的青睞。這項業(yè)務要求國際業(yè)務部門的保函操作人員熟悉涉外保函實務、匯率風險管理、外匯政策和流動資金貸款等多方面的知識和技能。在內保外貸業(yè)務辦理過程中，境內銀行需要對境外借款合同條款進行必要的審查，進而對保函條款進行科學、合理的設定，以達到“保函”與“貸款”完全匹配，這是保函開立前的一項重要工作。舉一個典型的內保外貸案例來說明這一問題。境外銀行B依據(jù)境內銀行A開立的人民幣融資性保函，為境外企業(yè)C提供外幣貸款。作為開立融資性保函的前提條件，境內銀行A要求境內企業(yè)D提供保證金存款質押，這種存款往往是利率較高的大額存單或者銀行理財產品。境外銀行B為了保證債權的安全，除了在即期將人民幣保函金額與外幣貸款金額打折（比如九五折）外，往往還會在借款合同中設定一個質押率（外幣貸款金額×匯率÷人民幣保函金額）波動范圍，當突破設定范圍后，境外銀行B會要求借款人C補充提供擔?；蛘咭筚J款提前到期。在這種情況下，境內銀行A一定要在開立保函前做出相應的安排：或者在保函文本中設置相應的條款，或者在與境內客戶D簽署的開立保函合同中做出關于追加保證金的安排。若忽視這一操作細節(jié)，一旦人民幣匯率劇烈貶值，則有可能引發(fā)保函墊款風險：人民幣匯率劇烈貶值導致境外借款合同的質押率突破了約定的范圍，若境外借款人C未能補充提供有效擔保，則保函受益人B直接向保函開立銀行A提出索賠。保函開立銀行A按照“見索即付”規(guī)則進行賠付后，面臨的問題便是國內客戶D的保證金是否足額。由于交易期初銀行A要求客戶D存入銀行的保證金，往往是按照銀行理財產品或是大額存單在未來一段時期內（通常與境外貸款的期限一致）的本金和利息之和來匡算的，而突發(fā)的匯率風險導致保函出現(xiàn)了提前償付，因而境內銀行A提前處置客戶D的保證金，導致其本息和不能覆蓋保函的賠付金額，從而產生了銀行的保函墊款損失。由此可見，銀行的國際業(yè)務部門絕不僅僅是保函文本的操作部門，由于保函條款的處理不當而導致的操作風險，最終會導致銀行資產質量受到影響。這對銀行貿易融資業(yè)務從業(yè)人員的信貸知識提出了較高的要求，如果沒有基礎的貸前調查和貸后管理的經驗，很難勝任此工作。培養(yǎng)一支既懂結算、又懂融資，既懂操作、又懂市場的貿易金融人才，對于把握貿易融資業(yè)務的操作風險至關重要。

中信銀行總行國際業(yè)務部