居民通貨膨脹感受異質(zhì)性的影響因素分析

摘要：居民通貨膨脹感受的異質(zhì)性不僅是引起通貨膨脹預(yù)期異質(zhì)性的重要因素，而且會(huì)造成居民通貨膨脹感受與官方公布的CPI之間存在偏差。探究居民通貨膨脹感受異質(zhì)性的影響因素有助于加深對(duì)通貨膨脹預(yù)期異質(zhì)性的理解，從而有利于貨幣政策當(dāng)局管理通貨膨脹預(yù)期，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹感受 異質(zhì)性 通貨膨脹預(yù)期 CPI 影響因素

通貨膨脹感受是指經(jīng)濟(jì)主體所感受到的過(guò)去一段時(shí)間整體物價(jià)變化程度，也就是公眾所感知到的通貨膨脹程度。通貨膨脹預(yù)期則是指經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間的通貨膨脹程度。通貨膨脹感受的異質(zhì)性是指不同個(gè)體或不同群體的通貨膨脹感受有明顯的差異。人們對(duì)通貨膨脹感受的研究主要始于2002年歐洲貨幣轉(zhuǎn)換時(shí)期，歐元誕生之后歐元區(qū)居民的通貨膨脹感受明顯高于歐元誕生之前，而實(shí)際上物價(jià)水平的變化并不明顯，這一奇怪的現(xiàn)象引發(fā)了越來(lái)越多的學(xué)者對(duì)通貨膨脹感受的研究。研究發(fā)現(xiàn)：個(gè)體會(huì)因?yàn)槟挲g、性別、收入、受教育程度等因素的不同而表現(xiàn)出系統(tǒng)性的差異，而且同一類群體內(nèi)部不同個(gè)體的通貨膨脹感受也有差異。通貨膨脹感受的這種異質(zhì)性又會(huì)導(dǎo)致不同個(gè)體和群體的通貨膨脹預(yù)期也表現(xiàn)出異質(zhì)性。

一、居民通貨膨脹感受異質(zhì)性對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

（一）對(duì)居民通貨膨脹預(yù)期的影響

通貨膨脹預(yù)期在宏觀經(jīng)濟(jì)決策中有重要的作用，它不僅會(huì)影響人們的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資決策進(jìn)而影響總需求，而且會(huì)影響工資和價(jià)格進(jìn)而影響總供給。歐洲和美國(guó)大量的問(wèn)卷調(diào)查顯示，不同個(gè)體的通貨膨脹感受是其通貨膨脹預(yù)期最重要的影響因素。Benford和Driver（2008）通過(guò)研究英格蘭銀行的通貨膨脹調(diào)查問(wèn)卷發(fā)現(xiàn)，40%的居民認(rèn)為對(duì)當(dāng)期通貨膨脹的感受程度是他們形成通貨膨脹預(yù)期的重要決定因素之一。居民在對(duì)未來(lái)通貨膨脹作出預(yù)期時(shí)，必然會(huì)考慮到當(dāng)前實(shí)際通貨膨脹的感受。如果居民感受實(shí)際通貨膨脹率過(guò)高，則相應(yīng)的會(huì)對(duì)未來(lái)通貨膨脹率作出較高的預(yù)期；反之，則會(huì)作出較低的預(yù)期[1]。近年來(lái)的研究表明，不同個(gè)體或群體的通貨膨脹預(yù)期存在很大的差異（Leung，2009[2]； Gnan et al.，2011[3]），越來(lái)越多的學(xué)者認(rèn)為未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型需要考慮通貨膨脹預(yù)期的異質(zhì)性，這樣才能更真實(shí)地刻畫出宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)特征。

（二）對(duì)政府公布的CPI的影響

居民通貨膨脹感受的異質(zhì)性會(huì)使居民的通貨膨脹感受與官方公布的CPI之間存在偏差。一些調(diào)查和研究表明，居民的通貨膨脹感受在很多時(shí)候普遍高于官方公布的CPI（Brachinger，2008[4]）。這種偏差的存在一方面可能會(huì)提高通脹預(yù)期，另一方面又會(huì)影響貨幣政策的可信性。當(dāng)居民的通貨膨脹感受與當(dāng)局公布的通貨膨脹率不一致時(shí)，公眾就會(huì)對(duì)中央銀行和政府產(chǎn)生懷疑，從而不相信他們作出的承諾。

二、居民通貨膨脹感受異質(zhì)性的影響因素

居民的通貨膨脹感受是居民感知到的通貨膨脹程度，然而不同個(gè)體由于主體特征、購(gòu)物經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)商品敏感程度的不同導(dǎo)致通貨膨脹感受有明顯的差異。

（一）性別

性別會(huì)影響通貨膨脹感受已被大多數(shù)研究所證實(shí)。Ashton（2012）認(rèn)為女性比男性有更高的通貨膨脹感受，原因是女性比男性在日常生活中傾向于負(fù)責(zé)更多的家庭采購(gòu)，這些認(rèn)知的差異將會(huì)影響她們的通貨膨脹感受[5]。Bryan 和 Venkatu（2001）的研究表明女性有更高的通脹感受，但與她們購(gòu)買的消費(fèi)品類型，購(gòu)物次數(shù)以及自身的通貨膨脹知識(shí)沒(méi)有關(guān)系[6]。

（二）年齡

Palmqvist和Stroemberg（2004）的研究發(fā)現(xiàn)瑞典居民的通貨膨脹感受與年齡呈“U”型關(guān)系，在人的一生當(dāng)中，年老時(shí)通貨膨脹感受趨向于惡化，老年人一般有較高的通貨膨脹感受[7]。Lamla和Lein（2012）證實(shí)了在不同年齡群體中，中年群體的通貨膨脹感受更接近官方公布的通貨膨脹率，這可能是因?yàn)樗麄円话氵x擇中性化的媒體報(bào)道更新自己的信息集[8]。但是，Stix（2009）的研究表明年齡對(duì)通貨膨脹感受的影響并不明顯[9]。

（三）受教育水平和收入

Blinder和Krueger（2004）發(fā)現(xiàn)，當(dāng)人們從媒體獲得大量信息的情況下，那些擁有高收入和高學(xué)歷的人能更好地理解和吸收這些信息。另外，受教育水平和收入的不同會(huì)使人們對(duì)CPI的承受能力表現(xiàn)出差異，消費(fèi)者的收入越高，物價(jià)變化給消費(fèi)者帶來(lái)的沖擊就越小，從而其通貨膨脹感受就越低。同樣，如果個(gè)人的收入有所增加，那么增加的工資可以抵消一部分物價(jià)的上漲，那么他對(duì)一定程度的價(jià)格上漲就不那么反感[10]。

（四）資產(chǎn)狀況

個(gè)人富裕程度以及資產(chǎn)分布狀況會(huì)影響其對(duì)通貨膨脹的關(guān)心程度，進(jìn)而會(huì)影響個(gè)人的信息收集和篩選行為，從而導(dǎo)致不同的人通貨膨脹感受有較大的差異。個(gè)人資產(chǎn)主要分為固定資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩大類，其中固定資產(chǎn)主要是指對(duì)居民日常生活影響較大的住房，金融資產(chǎn)主要包括儲(chǔ)蓄存款、國(guó)庫(kù)券、股票、其他有價(jià)證券、住房公積金余額等。李紅玲、戴國(guó)海（2008）通過(guò)定量調(diào)查發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)項(xiàng)目中，房地產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)總體通貨膨脹感受影響較大，股票持有狀況對(duì)居民總體通貨膨脹感受影響相對(duì)較小 [11]。

（五）消費(fèi)模式

Giovane和Sabbatini（2005， 2006）對(duì)意大利不同社會(huì)經(jīng)濟(jì)類別的消費(fèi)者進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體之間不同的通貨膨脹感受源于他們各自不同的消費(fèi)模式[12]。同樣，Brachinger（2008）在德國(guó)的調(diào)查問(wèn)卷結(jié)果顯示，高、中、低三種按價(jià)格分類的消費(fèi)品中，對(duì)于低價(jià)消費(fèi)品居民感受到的通貨膨脹率最高，中等價(jià)格的消費(fèi)品次之，高價(jià)消費(fèi)品最低[4]。食品價(jià)格的上漲會(huì)使人們的福利降低，Gazdar（2013）研究了2007年至2008年間巴基斯塔經(jīng)歷的急性價(jià)格暴漲和實(shí)物短缺，食品價(jià)格的上漲和市場(chǎng)的動(dòng)蕩，讓人們感受到了前所未有的通貨膨脹[13]。

（六）消費(fèi)品的購(gòu)買頻率

消費(fèi)者對(duì)某類價(jià)格上漲的商品購(gòu)買次數(shù)越多，他記憶里關(guān)于物價(jià)上漲的案例就越多，從而消費(fèi)者感覺(jué)到的通貨膨脹值就越大。Junngermann（2007）調(diào)查結(jié)果證實(shí)了購(gòu)買頻率對(duì)通貨膨脹感受的影響。與購(gòu)買頻率低的消費(fèi)品相比，高購(gòu)買頻率消費(fèi)品的價(jià)格上漲給消費(fèi)者帶來(lái)了更高的通貨膨脹感受[14]。Menz（2009）的研究表明，在歐元流通之前，高購(gòu)買頻率的消費(fèi)品價(jià)格上漲對(duì)居民通貨膨脹感受有顯著的影響，而購(gòu)買頻率低的消費(fèi)品對(duì)居民通貨膨脹感受的影響則不顯著。而在歐元流通之后，像食品，交通等高購(gòu)買頻率的消費(fèi)品，其價(jià)格上漲對(duì)居民通貨膨脹感受的影響依然顯著，但是低購(gòu)買頻率的消費(fèi)品價(jià)格上漲對(duì)居民通脹感受也有顯著的作用[15]。

（七）物價(jià)變化的方向和大小

基于前景理論和個(gè)體購(gòu)物經(jīng)驗(yàn)的研究，Brachinger（2006，2008）提出了“參照依賴”和“損失厭惡”假說(shuō)。他認(rèn)為消費(fèi)者在購(gòu)買商品時(shí)會(huì)把商品現(xiàn)在的價(jià)格與心理參照價(jià)相對(duì)比，價(jià)格降低視為獲利，價(jià)格升高視為損失。然而與獲利相比，損失被賦予更高的權(quán)重，商品價(jià)格上漲帶來(lái)的損失值比相同額度的價(jià)格下降帶來(lái)的獲利值要大，因此消費(fèi)者對(duì)物價(jià)上漲更為敏感[4]。Giovane和Sabbatini（2006）的研究顯示，相同幅度的價(jià)格上漲和下跌，價(jià)格上漲對(duì)消費(fèi)者通脹感受的影響會(huì)更大 [16]。

（八）新聞媒體報(bào)道

新聞媒體在日常生活中扮演了一個(gè)很重要的角色，因?yàn)樾畔莫M窄的專家集群流向公眾主要是通過(guò)大眾傳播媒介，然后居民通過(guò)對(duì)不同價(jià)格信息的理解和篩選便形成了不同的通貨膨脹感受。Lamla和Lein（2012）用計(jì)量的方法分析了德國(guó)近10年媒體報(bào)道的詳細(xì)數(shù)據(jù)，證實(shí)了媒體報(bào)道與居民通貨膨脹感受高度相關(guān)[8]。Lein和Maag（2011）構(gòu)建了通貨膨脹感受的“流行病學(xué)模型”，模型假設(shè)：如果居民個(gè)體從媒體報(bào)道中獲得了關(guān)于通貨膨脹狀況的新信息，就會(huì)運(yùn)用該信息來(lái)修正自己在上一期的通貨膨脹感受，如果沒(méi)有接觸到這種信息，其通貨膨脹感受維持不變[17]。

三、緩解居民通貨膨脹感受異質(zhì)性的建議

通貨膨脹感受的異質(zhì)性是決定通貨膨脹預(yù)期異質(zhì)性的重要因素。為了穩(wěn)定通脹預(yù)期，有必要緩解居民通貨膨脹感受的異質(zhì)性。

（一）加強(qiáng)宣傳和輿論引導(dǎo)

通過(guò)新聞媒體等媒介渠道，統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)該讓更多的居民具有經(jīng)濟(jì)常識(shí)，對(duì)我國(guó)的物價(jià)指數(shù)CPI有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。同時(shí)，政府部門要向廣大居民表達(dá)當(dāng)局穩(wěn)定物價(jià)的決心，通過(guò)公布我國(guó)采取的各項(xiàng)穩(wěn)定物價(jià)水平的措施，使居民的通貨膨脹感受不至于惡化。另外，新聞媒體不應(yīng)該放大社會(huì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，要采用中性化的方式準(zhǔn)確報(bào)道經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

（二）穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格

近年來(lái)我國(guó)糧、肉、蛋、菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，使居民普遍擁有較高的通貨膨脹感受。這是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品作為居民購(gòu)買頻率較高的產(chǎn)品，在居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中所占的權(quán)重較高。因此，我國(guó)要加大對(duì)農(nóng)民的生產(chǎn)補(bǔ)貼，提高農(nóng)民的生產(chǎn)積極性，并要采取措施進(jìn)一步完善大宗農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備、調(diào)節(jié)機(jī)制，確保大宗農(nóng)產(chǎn)品的供給安全和價(jià)格穩(wěn)定。

（三）抑制房?jī)r(jià)快速上漲

在CPI的統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目中，住房作為資本項(xiàng)目出現(xiàn)，然而住房卻與居民的日常生活息息相關(guān)。我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與居民收入水平極不相稱，尤其是在一、二線城市表現(xiàn)尤其突出，在一定程度上導(dǎo)致了一、二線城市居民較高的通貨膨脹感受。因此，政府要加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控，不僅要抑制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)，而且要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房的建設(shè)，保障低收入群體的基本居住要求。

（四）完善社會(huì)保障制度

由于低收入群體對(duì)通貨膨脹較為敏感，價(jià)格的上漲對(duì)低收入群體的沖擊較大。我國(guó)應(yīng)建立更加完善的社會(huì)保障制度，提高最低收入保障線和最低工資標(biāo)準(zhǔn)，從而提高低收入群體對(duì)價(jià)格上漲的承受力。

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