巨款失蹤拷問有限合伙風(fēng)險(xiǎn)

王熙喜

國創(chuàng)能源定增基金失蹤的7.7億元

9月的某一天，在嚴(yán)義明律師事務(wù)所，兩位當(dāng)事人向《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者介紹了一起離奇的案件。

2012年5月，國創(chuàng)能源（600145）公布定增預(yù)案，擬募資近40億元。在定增未獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的情況下，優(yōu)道投資預(yù)先于2012年10月和2013年5月通過上海富義投資管理中心（有限合伙）（下稱富義基金）發(fā)行了國創(chuàng)能源定增基金一期和二期，一期募集3億元，二期募集2.6億元。

同時(shí)優(yōu)道投資還委托劉永盛通過上海乾灝投資管理中心（有限合伙）（下稱乾灝基金）募集資金約1億元。

一年后定增基金一期還款被延期3個(gè)月。不僅如此，國創(chuàng)能源2013年11月17日的回復(fù)給投資人潑了一盆冷水。公司董事長(zhǎng)周劍云和董秘王強(qiáng)對(duì)媒體堅(jiān)稱，優(yōu)道投資所募的資金都沒有流入國創(chuàng)能源的賬戶，上市公司沒有收到錢。錢已不知所蹤。

“由于國創(chuàng)能源的定向增發(fā)還未獲批，優(yōu)道投資沒有把錢打給我們。我們從來沒有收到過錢，”周劍云對(duì)媒體表示，“這個(gè)事情跟上市公司沒有什么關(guān)系?！?/p>

2014年3月11日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，優(yōu)道前員工爆料：國創(chuàng)高管為“中技系”倒錢13億元，優(yōu)道投資實(shí)際是由國創(chuàng)能源董事長(zhǎng)周劍云控制的、專門為成清波“中技系”（深圳中技實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司）融資的平臺(tái)。國創(chuàng)能源先是公告否認(rèn)。2014年3月18日，國創(chuàng)能源不得不公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門清理，從優(yōu)道投資管理的有關(guān)合伙企業(yè)共轉(zhuǎn)入公司監(jiān)管賬戶9.36億元，從監(jiān)管賬戶轉(zhuǎn)出到優(yōu)道投資管理的合伙企業(yè)1.66億元，優(yōu)道投資轉(zhuǎn)入公司監(jiān)管賬戶凈額7.7億元。

而這筆7.7億元的資金卻已經(jīng)從監(jiān)管賬戶“不翼而飛”了。

上市公司報(bào)表上對(duì)如此巨額資金進(jìn)出毫無反映。2012年國創(chuàng)能源年報(bào)顯示，國創(chuàng)能源籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入合計(jì)顯示僅為747.5萬元；而2013年上半年，國創(chuàng)能源的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入顯示為0。

天鷹投資的執(zhí)行合伙人遲景朝告訴本刊：“大筆資金進(jìn)出上市公司不可能不留痕跡，這意味著上市公司明目張膽做假賬。”媒體也追蹤報(bào)道稱，周劍云把錢倒給了深圳中技。

國創(chuàng)能源2014年4月30日公告，鑒于公司原董事長(zhǎng)（周劍云已離職，可能逃往國外）在未提交董事會(huì)和股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的情況下，與有關(guān)方簽訂《委托融資協(xié)議》、《融資服務(wù)框架協(xié)議》。在簽訂上述協(xié)議后，上海優(yōu)道投資管理有限公司及其管理的有限合伙企業(yè)通過發(fā)行國創(chuàng)能源定增基金募集資金轉(zhuǎn)入公司監(jiān)管賬戶凈額7.7億余元，公司根據(jù)有關(guān)付款指令全部劃出。這些資金的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出及支付未納入公司2012年、2013年財(cái)務(wù)核算。

公司年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)這些資金的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出及支付實(shí)施了包括函證、詢問的審計(jì)程序。但審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為仍無法判斷該融資事項(xiàng)的真實(shí)情況以及對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。因此，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司2013年財(cái)務(wù)報(bào)表出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

該審計(jì)意見的直接結(jié)果是，自2014年5月5日公司被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，公司簡(jiǎn)稱“*ST國創(chuàng)”。在此之前定增也被中止審查。

隨即，“*ST國創(chuàng)募資迷蹤案”的相關(guān)當(dāng)事人成清波、楊智琴（優(yōu)道投資的法人代表）、劉永盛在5月上旬被上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)以涉嫌非法吸收公眾存款為由羈押。成清波6月15日被上海市人民檢察院正式批捕。

9月5日*ST國創(chuàng)（600145）終于發(fā)布公告，提請(qǐng)債權(quán)人2014年9月5日-10月31日申報(bào)債權(quán)。長(zhǎng)達(dá)1年的維權(quán)投資者終于可以松口氣了。但賠償方案還未出臺(tái)，那些因投資而家破人亡的能否獲得告慰？

河北融投擔(dān)保數(shù)億不認(rèn)識(shí)基金經(jīng)理

2014年8月25日，面對(duì)全國十幾個(gè)城市來的50位維權(quán)代表，河北融投擔(dān)保集團(tuán)有限公司（下稱河北融投）總經(jīng)理馬國斌表示，他們擔(dān)保1個(gè)多億元、超募4個(gè)多億的河北海滄投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱海滄投資）的原股東及法定代表人姜濤，7月8日失聯(lián)之后，公司上下自查發(fā)現(xiàn)，沒有一個(gè)人認(rèn)識(shí)姜濤，“我們也是受害人”。

這又是一起匪夷所思的案件，《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者獨(dú)家隨行。

現(xiàn)場(chǎng)的投資者坐不住了，絕大部分投資者都是因?yàn)橄嘈藕颖比谕妒侨珖琶叭膿?dān)保機(jī)構(gòu)，才“放心”地投入巨資，包括一位投資1360萬元的投資者向本刊記者強(qiáng)調(diào)。

2012年年底成立并以姜濤為法定代表人的海滄投資從2013年開始通過旗下的7個(gè)有限合伙企業(yè)發(fā)行了6項(xiàng)基金產(chǎn)品，該6個(gè)有限合伙基金項(xiàng)目，募集資金總額超過5億元，全部由河北融投擔(dān)保。

馬國斌的答復(fù)讓幾近崩潰的投資者完全無法接受?！案鶕?jù)交易慣例，你們應(yīng)該盡職調(diào)查所交易公司的股東和法人代表”，嚴(yán)義明律師表示?！爸辽倌銈儜?yīng)承擔(dān)調(diào)查失責(zé)的責(zé)任，”投資者補(bǔ)充。

一個(gè)33歲且劣跡斑斑的年輕人如何讓河北融投為他擔(dān)保發(fā)行了6項(xiàng)基金產(chǎn)品？姜濤2005年后兩次因職務(wù)侵占入獄，且因4次吸毒被河北警方逮捕，金融行業(yè)是不允許這樣的人任法人代表的，嚴(yán)義明質(zhì)疑。

“2014年3月，姜濤將海滄投資的法定代表人換成了張桂起，而據(jù)稱，張桂起是一個(gè)臥床不起的老人，為又聾又啞的殘障人士，且為文盲。你們難道完全失察嗎？”對(duì)于投資者的疑問，馬國斌無法正面回答，只是要求投資者找石家莊市裕華區(qū)公安局了解情況。

為了見到馬國斌，代表全國300多位投資者，包括其家庭成員牽涉近千人的受害者代表50人在河北融投門前拉起了橫幅、靜坐，在2位副總先后出面被拒之后，馬國斌終于趕到，有了上述的對(duì)話。

沒有等到期盼的答案，但由于一輛載滿警察的依維柯警車靜候在門外，投資人代表最后只得無奈地離開。雖然為了這次報(bào)案，他們從全國十幾個(gè)地方相聚到此。據(jù)了解，還有7位臺(tái)胞、1位香港人和1個(gè)華裔法國人也在國內(nèi)購買了這個(gè)產(chǎn)品。一個(gè)多月前的7月8日，在得知姜濤失聯(lián)的第一時(shí)間，就有投資者奔赴石家莊市裕華區(qū)公安局報(bào)案。

在到河北融投前，8月25日當(dāng)天早晨8點(diǎn)，滿載50位投資者代表的大巴還首先直奔了河北省公安廳。9點(diǎn)，他們?cè)谑」矎d見到了經(jīng)偵總隊(duì)的副隊(duì)長(zhǎng)錢警官，才知道案件已經(jīng)立案。但姜濤已潛逃出境！

這是投資者最擔(dān)心的事。因?yàn)榻獫砜?億多，與河北融投高層、當(dāng)?shù)毓簿值降子蟹窆唇Y(jié)，一切只有等姜濤抓捕歸案才能真相大白。而要找到卷走的款項(xiàng)余額也必須找到姜濤。

有投資者認(rèn)為，報(bào)案一個(gè)多月姜濤仍逍遙法外，最后經(jīng)云南景洪偷渡過境，“可以輕而易舉地逃往老撾、緬甸等3國”，這是普通投資者都了解的事實(shí)。公安局是不是故意放走最重要的人證？

半個(gè)月后當(dāng)投資者了解到，公安部不準(zhǔn)備發(fā)出紅色通緝令（跨國協(xié)助通緝）時(shí)，投資者急了，9月15日趕赴河北省政府門口靜坐，16日赴北京公安部。嚴(yán)義明律師向本刊獨(dú)家披露，公安部表示，要發(fā)布紅色通緝令，要先在國內(nèi)發(fā)布逮捕令?，F(xiàn)在石家莊裕華區(qū)檢察院正在審核區(qū)公安局發(fā)來的相關(guān)材料，確認(rèn)是否發(fā)布逮捕令。

在投資者中，有70歲的老人，悲傷的老母親攙著兒子的手，更多的是三四十歲的年輕人，他們的家庭、工作、生活受到了全面打擊，甚至遭遇妻離子散、家破人亡。一位40歲的男士，投了260萬后，不敢告訴妻子，“這是我們前半生全部的積蓄啊”，“我第一次想到了死”，這位穿著白色T恤精明的男人表示。帶著極大的焦慮，他們開始尋找真相。

他們質(zhì)疑，銀行監(jiān)管的資金應(yīng)該在法人賬戶，怎么會(huì)進(jìn)入個(gè)人賬戶，讓姜濤卷走？是銀行故意縱容嗎？

他們更多質(zhì)疑河北融投。河北融投擁有“零代償”的美譽(yù)，即投資項(xiàng)目均有抵押。但是為什么會(huì)替姜濤這樣的人擔(dān)保？而且擔(dān)保金額超過1億元，超募更是超過4億元？“河北融投僅僅開出了原有1/5金額的擔(dān)保函，卻沒有向社會(huì)說明，也沒有后期跟進(jìn)， 難道僅憑姜濤的一句資金沒有募集齊就不查了嗎？”投資者問。

馬國斌在會(huì)見投資者時(shí)曾表示，他們擔(dān)保的是用款企業(yè)，只要在額度內(nèi)，他們就發(fā)放。至于合作機(jī)構(gòu)，只要是工商注冊(cè)，有銀行賬戶的就可以合作。

這有點(diǎn)匪夷所思。不過據(jù)記者了解，這有可能是實(shí)情。8月25日有文章報(bào)道稱，河北融投先創(chuàng)新了一套梯型融資體系，除了銀行貸款外，還整合證券、信托、基金等多種融資渠道，引導(dǎo)社會(huì)資本，對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資扶持。多年來，河北融投先后為2000多家中小微企業(yè)提供了近500億元的綜合金融服務(wù)，其中社會(huì)資本占整個(gè)融資額的近40%。

“我們還看到過河北融投給海滄投資蓋章的將錢以委托貸款的形式發(fā)放給融資方的委托合同上，貸款利率是由海滄和融資方商定的14%，海滄投資通過有限合伙項(xiàng)目給投資人的融資年利率是12%-14%，加上給融投的擔(dān)保費(fèi)3%（據(jù)我們了解）和向社會(huì)的推廣成本4%-6%左右，已經(jīng)遠(yuǎn)超委托合同的利率，試問天下有這樣的公司或個(gè)人嗎？”投資者紛紛揣測(cè)，“唯一的解釋就是：海滄投資募集的資金從一開始的項(xiàng)目融資成立直到投到項(xiàng)目方，就沒想還給我們投資人。”

“一個(gè)學(xué)歷只有初中文化，有職務(wù)侵占前科的罪犯，一個(gè)僅僅在深圳當(dāng)過幾天銷售，從來沒有大型投融資經(jīng)驗(yàn)的人，是如何進(jìn)入到如此封閉的金融圈子，想來沒有人引薦和指點(diǎn)，光憑姜濤是不可能完成的”，投資者質(zhì)疑姜濤是河北融投的“馬甲”，“而融投那罕見的擔(dān)保函，只擔(dān)保資金回到海滄，不擔(dān)保投資款定向回到投資人手里，是整件事情的關(guān)鍵”，多位投資者向記者分析。

有限合伙基金如何更安全

關(guān)于有限合伙企業(yè)基金的風(fēng)險(xiǎn)以及為何基金的錢輕易轉(zhuǎn)到個(gè)人賬戶的事件頻頻發(fā)生，國浩律師事務(wù)所合伙人宣偉華律師告訴本刊，設(shè)立有限合伙企業(yè)是私募股權(quán)基金的首選形式：有限合伙型基金既滿足了普通合伙人全權(quán)負(fù)責(zé)日常管理的需求，又滿足投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防控的需求，加之采取“合伙”形式在稅收方面有較大優(yōu)勢(shì)，幾乎成為私募股權(quán)基金設(shè)立形式的不二選擇。但這樣的基金結(jié)構(gòu)也存在一定風(fēng)險(xiǎn)：其一，有限合伙人的知情權(quán)難保障。由于投資人不參與基金運(yùn)營，很難掌握資金的流向以及項(xiàng)目運(yùn)作情況。其二，投資人并非專業(yè)人士，往往對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)無法準(zhǔn)確把握。所以他們一般都建議投資前委托律師對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡調(diào)，并審查相關(guān)法律文書。

8月21日《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（證監(jiān)會(huì)105號(hào)令）》已經(jīng)發(fā)布并施行。瑞軾基金總裁張健告訴本刊， 現(xiàn)在我國信托公司只有68家，而有限合伙制基金管理公司多達(dá)幾千家以上，有限合伙制基金管理公司出事的還只是占比很小的部分。不排除未來3-5年內(nèi)會(huì)監(jiān)管方面進(jìn)一步收緊，比如進(jìn)一步提高管理人員的資質(zhì)要求等。宣偉華律師則認(rèn)為，一些以銀行理財(cái)計(jì)劃等作為有限合伙人的“通道業(yè)務(wù)”將被杜絕。

由河北融投擔(dān)保、海滄投資發(fā)行的“華瑞房地產(chǎn)項(xiàng)目投資基金一期”，“依林山莊FD項(xiàng)目投資基金”一期、二期、三期，“海滄·瑞泰房地產(chǎn)投資基金—大業(yè)里舊城改造項(xiàng)目”、以及深圳市金凡茗財(cái)富管理有限公司與海滄投資聯(lián)合發(fā)行的“金凡茗·飛龍房地產(chǎn)投資基金”（超募53%）、“海滄·友聯(lián)光電科技投資基金一期”、“海滄·融投保函項(xiàng)目債權(quán)投資基金一期”等項(xiàng)目均為有限合伙基金，項(xiàng)目總額合計(jì)超過6億元人民幣，兌付日期分別為2014年6月4日、6月26日、7月15日、7月30日、11月。所有募集主體（有限合伙企業(yè)）（海能、海美、海香、海柏等）都由海滄投資作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立，海滄投資指定其法人代表姜濤作為每個(gè)有限合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人。

天鷹資本的執(zhí)行合伙人遲景朝告訴《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》，資金進(jìn)出不能由執(zhí)行合伙人一人說了算，他們的經(jīng)驗(yàn)是設(shè)立投資決策委員會(huì)，由5-7名管理合伙人擔(dān)任，增加了流程，以確保資金安全。嚴(yán)義明律師也認(rèn)為，在投資委員會(huì)中，應(yīng)有有限合伙人的代表名額。

在優(yōu)道投資的案例中情況很類似。媒體披露，優(yōu)道投資由在國創(chuàng)能源擔(dān)任過董事的田盛為的妻子和妻弟雷席珍和雷時(shí)珍2009年出資成立。而田盛為和周劍云二人同在國創(chuàng)能源工作，相交甚好。2012年，周劍云將優(yōu)道投資從田盛為手中要過來，周劍云成為一把手，田盛為成為二把手。同時(shí)注冊(cè)資本從10萬元增加到1000萬元。2013年8月招聘來的楊智琴擔(dān)任優(yōu)道投資法定代表人。資金從優(yōu)道投資倒到國創(chuàng)能源，再到中技系，周劍云（相當(dāng)于執(zhí)行合伙人）左手倒右手，太容易太隨意了。

不過，任何制度都阻擋不了不良的企業(yè)老板規(guī)避監(jiān)管。

再以海滄投資來說，“公司賬戶的資金需要有合法的用途才能支付給個(gè)人，”寧波銀行一位人士告訴《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》，“比如說發(fā)放薪酬、獎(jiǎng)金、股息分紅、收購轉(zhuǎn)讓股份等。人行結(jié)算賬戶管理辦法有具體規(guī)定，原來5萬以上轉(zhuǎn)賬都要提供依據(jù)，現(xiàn)在各家銀行一般還是從嚴(yán)掌握，特別是除了前項(xiàng)以外的其他用途”。遲景朝表示，姜濤一定是轉(zhuǎn)到其他公司賬號(hào)，而該公司完全由他控制，然后轉(zhuǎn)入個(gè)人手中。

宣偉華律師表示，有限合伙人資金一般也會(huì)約定由銀行監(jiān)管賬戶。但監(jiān)管賬戶畢竟不同于“托管賬戶”。所謂托管，是由私募基金管理人代表私募基金與托管機(jī)構(gòu)簽署《托管協(xié)議》，一旦實(shí)行托管，則托管機(jī)構(gòu)將會(huì)嚴(yán)格履行托管職責(zé)的，當(dāng)然也將收取相當(dāng)可觀的托管費(fèi)。對(duì)于證監(jiān)會(huì)體制外的私募基金，《基金法》和《私募管理辦法》并未規(guī)定強(qiáng)制托管制。為了節(jié)約成本，很多私募股權(quán)基金就不一定將基金托管給有托管資質(zhì)的托管機(jī)構(gòu)。如此，所謂“監(jiān)管賬戶”因約定不明或并未約定有效監(jiān)管，監(jiān)管實(shí)際就是無人來管，挪用等就有發(fā)生的可能。