降息點(diǎn)燃債市激情 歲末迎來(lái)債基配置良機(jī)

11月下旬央行的突然降息再一次點(diǎn)燃了債市激情，對(duì)此華泰柏瑞豐匯債基金經(jīng)理陳東表示，明年債券牛市基礎(chǔ)仍然牢固，同時(shí)隨著年關(guān)臨近，債基配置有望冬種春收。

2014年以來(lái)，在寬松流動(dòng)性呵護(hù)下，債市投資步入慢牛行情。而11月21日央行啟動(dòng)降息，為債券牛市下半場(chǎng)注入了重要驅(qū)動(dòng)力。“我們認(rèn)為此次降息主要原因是社會(huì)融資成本偏高和經(jīng)濟(jì)下行共同造成的。其中融資難、融資成本高是主要原因，它已經(jīng)成為中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)的一大阻礙?！比A泰柏瑞豐匯債基金經(jīng)理陳東分析指出，“央行降息增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，但短期還需觀察效果，如果后面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有明顯提振，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的話，估計(jì)央行還會(huì)采取一些價(jià)格調(diào)控手段?，F(xiàn)在隨著降息這一政策窗口的打開(kāi)，將為債券牛市打下更加扎實(shí)的基礎(chǔ)?！?/p>

時(shí)近年底，在陳東看來(lái)，目前正迎來(lái)債券基金的良好配置時(shí)機(jī)?！敖衲昵叭径葒?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7.4%，創(chuàng)2009年一季度以來(lái)的新低，而物價(jià)水平也長(zhǎng)時(shí)間保持在低位，這樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有利于央行繼續(xù)保持寬松的貨幣環(huán)境。今年以來(lái)，央行已經(jīng)通過(guò)多種形式向銀行注入資金，并連續(xù)下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)利率水平，且仍有進(jìn)一步放松的空間。我們判斷明年債市繼續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)還是很牢固的。”

在陳東看來(lái)，投資債券最重要的是抓住市場(chǎng)走勢(shì)邏輯的主線。總結(jié)2014年債券投資的心得，陳東覺(jué)得兩條主線非常清晰。“一是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，今年能把握這個(gè)主線基本能勝出。去年貨幣政策偏緊，該有的措施滯后于市場(chǎng)，而今年寬松的貨幣政策出來(lái)后，對(duì)市場(chǎng)提振很大;二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下行。今年絕大部分時(shí)間的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢(shì)疲弱，只有6月份信貸數(shù)據(jù)比較好，但也是短時(shí)間的，銀行信貸數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)性一直較差，而這些因素都促成了債券牛市?！?/p>

對(duì)于前段時(shí)間可轉(zhuǎn)債品種短期出現(xiàn)的快速調(diào)整，陳東表示：“在一個(gè)牛市里面，如果能夠遇到一個(gè)好的調(diào)整期來(lái)進(jìn)行建倉(cāng)，無(wú)疑是比較幸福的。而12月由于臨近年底，往往成為一個(gè)資金面比較緊張的時(shí)間窗口，一些投資標(biāo)的出現(xiàn)較好的介入時(shí)機(jī)的可能性較大。”endprint