全球清潔能源投資萎縮下的機(jī)會(huì)分析

張新東

（山東管理學(xué)院 經(jīng)貿(mào)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250100）

發(fā)展清潔能源產(chǎn)業(yè)已成為各國(guó)應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)能源日益枯竭、環(huán)境污染日益嚴(yán)重問(wèn)題和保持可持續(xù)發(fā)展的重要手段，清潔能源消費(fèi)在最終能源消費(fèi)中占比越來(lái)越大。面對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的清潔能源需求，全球清潔能源投資保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2004年的539億美元增加至2013年的2540億美元[1]。但由于清潔能源政策的不確定性，相比頂峰時(shí)期2011年的3023億美元，2012年和2013年的投資總額均有所下降，投資者對(duì)清潔能源的熱情遠(yuǎn)不及2011年。但如果投資企業(yè)在不確定性的環(huán)境下，能夠積極建立伙伴關(guān)系，創(chuàng)新融資模式，建立高效的融資機(jī)制，積極爭(zhēng)取政府貸款和資助，就能尋找到投資機(jī)會(huì)。

一、清潔能源投資現(xiàn)狀

傳統(tǒng)能源的日益枯竭使其市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高和國(guó)際社會(huì)對(duì)氣候變化的關(guān)注，使市場(chǎng)對(duì)清潔能源的需求持續(xù)旺盛。在清潔能源需求持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)清潔能源的投資也保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2004年開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，2011年達(dá)到最高峰，2012年起有所下降。

從清潔能源投資領(lǐng)域來(lái)看，太陽(yáng)能投資是2012年清潔能源投資的主要領(lǐng)域，投資額為1404億美元，大約為全部投資額的57%，其主要原因在于光伏發(fā)電的成本有所降低。位居第二的是風(fēng)能投資，投資總額為803億美元，約占全部投資額的33%。盡管生物發(fā)電、垃圾發(fā)電、小水電、生物燃料、地?zé)崮堋⒑Ｑ竽茉吹阮I(lǐng)域的投資增長(zhǎng)速度較快，但僅占全部投資的10%左右。

圖1.2004-2012年全球清潔能源投資（按投資領(lǐng)域）單位：十億美元

從投資國(guó)別來(lái)看，2012年中國(guó)成為清潔能源投資最多的國(guó)家，全年投資達(dá)650.13億美元，在全球投資規(guī)模減少的背景下逆勢(shì)增長(zhǎng)20%。美國(guó)和德國(guó)繼續(xù)保持第二和第三的位置，但分別比2011年減少37%和27%。日本因福島核泄漏事故，再次重視可再生能源發(fā)電項(xiàng)目，并啟動(dòng)新的補(bǔ)貼政策，使其清潔能源投資增長(zhǎng)75%，為162.8億美元。一些新興經(jīng)濟(jì)體，如南非、墨西哥、智利、肯尼亞、摩洛哥等在清潔能源投資方面也有較大的增長(zhǎng)。

圖2.2012年全球各國(guó)清潔能源投資及增長(zhǎng)情況 單位：十億美元

二、清潔能源投資挑戰(zhàn)

（一）政策的不確定性

清潔能源投資具有較強(qiáng)的政策導(dǎo)向性。作為新型能源，清潔能源在價(jià)格、技術(shù)、安全性、穩(wěn)定性等方面落后于傳統(tǒng)能源，但其成本卻遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)能源，在與傳統(tǒng)能源的競(jìng)爭(zhēng)中處于下風(fēng)。因此，清潔能源的發(fā)展需要政府在研發(fā)和稅收方面提供長(zhǎng)期、有力的政策支持?，F(xiàn)實(shí)中各國(guó)對(duì)清潔能源發(fā)展愈發(fā)重視，眾多國(guó)家將清潔能源發(fā)展上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度。為保護(hù)清潔能源投資，各國(guó)紛紛制定了中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，大幅增加對(duì)清潔能源的研發(fā)投入。

美國(guó)眾議院于2009年6月26日通過(guò)了《美國(guó)清潔能源安全法案》，為清潔能源的發(fā)展提供了廣闊空間和資金支持；德國(guó)在2000年開(kāi)始實(shí)施《清潔能源法》，規(guī)定電力運(yùn)營(yíng)商必須以政府制定的保護(hù)價(jià)購(gòu)買清潔能源電力，政府則對(duì)購(gòu)買清潔能源電力的運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行補(bǔ)貼；日本在福島核泄漏事故之后開(kāi)展了一場(chǎng)清潔能源革命，規(guī)定公共事業(yè)單位以高于市場(chǎng)的價(jià)格購(gòu)買太陽(yáng)能、風(fēng)能、地?zé)崮艿瓤稍偕茉措娏?；意大利政府承諾到2020年將清潔能源在全部能源消耗中的比例提高到20%，并對(duì)生產(chǎn)節(jié)能電器的企業(yè)給予稅收優(yōu)惠；英國(guó)則通過(guò)“清潔能源路線圖”加快清潔能源部署，并建立“綠色投資銀行”加快私人投資清潔能源產(chǎn)業(yè)。

然而，清潔能源投資具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，要保證清潔能源的投資回報(bào)，就要求政府的政策必須具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，不穩(wěn)定的、短期的政策制度成為抑制清潔能源投資的主要原因。以美國(guó)風(fēng)電投資為例，PTC（生產(chǎn)稅抵免法案）是美國(guó)風(fēng)電行業(yè)的唯一支持政策，對(duì)風(fēng)電投資具有舉足輕重的影響。直到2013年1月1日，美國(guó)國(guó)會(huì)才對(duì)PTC做出調(diào)整，將原先政策中風(fēng)電機(jī)組安裝完成后申報(bào)補(bǔ)貼改為項(xiàng)目建設(shè)啟動(dòng)時(shí)申請(qǐng)補(bǔ)貼。[2]在投資者規(guī)劃第一到第三季度風(fēng)電投資時(shí)，政策尚未出臺(tái)，在不確定的政策下投資者顯得謹(jǐn)小慎微，裝機(jī)容量分別為1.6兆瓦、0兆瓦和69.3兆瓦，但在第四季度，在明確的補(bǔ)貼政策下呈爆炸式增長(zhǎng)，裝機(jī)容量為1012.4兆瓦。PTC政策延期的推后，不僅使2013年各季度風(fēng)電投資額相差甚大，也使2013年的整體投資額在2012年的基礎(chǔ)上下降92%。

（二）技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)性

清潔能源屬高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在其投資生產(chǎn)過(guò)程中面臨各種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

在設(shè)計(jì)階段，要面臨項(xiàng)目地理位置選擇的風(fēng)險(xiǎn)，選址需充分考慮長(zhǎng)期的能源供應(yīng)量，如風(fēng)電的風(fēng)力資源、水電的水文情況、光伏發(fā)電的光照情況、生物質(zhì)能發(fā)電燃料等，他們將直接影響運(yùn)營(yíng)成本的高低；此外，還要準(zhǔn)確評(píng)估清潔能源的運(yùn)行對(duì)環(huán)境產(chǎn)生的影響，薩曼莎·史密斯①認(rèn)為每一種能源都會(huì)產(chǎn)生利弊兩種影響。

在施工階段，面臨的風(fēng)險(xiǎn)有建設(shè)安全風(fēng)險(xiǎn)，如核電等項(xiàng)目對(duì)施工技術(shù)要求較高，任何環(huán)節(jié)操作失誤都有可能引起嚴(yán)重后果；建設(shè)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，工程質(zhì)量的高低直接影響項(xiàng)目的使用壽命和運(yùn)行費(fèi)用的高低；工程延期風(fēng)險(xiǎn)，由于施工對(duì)環(huán)境要求較高，如風(fēng)電項(xiàng)目選址在風(fēng)資源豐富的地區(qū)，但其施工需要穩(wěn)定的氣候環(huán)境，如果不能抓住時(shí)機(jī)，很可能會(huì)使工程延期，造成經(jīng)濟(jì)損失。

在運(yùn)營(yíng)階段，則要面臨能源穩(wěn)定性方面的影響，如風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電等需要穩(wěn)定的資源供給，生物質(zhì)能發(fā)電則受自然條件和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)影響較大；在運(yùn)行維護(hù)方面，需要更多的技術(shù)人員專業(yè)的維護(hù)，如合理的調(diào)度，檢修等；在產(chǎn)品銷售方面要建立穩(wěn)定的客戶關(guān)系，保證產(chǎn)品銷售的穩(wěn)定性。此外，新技術(shù)的出現(xiàn)會(huì)降低現(xiàn)行項(xiàng)目的使用壽命，失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性

清潔能源市場(chǎng)是一個(gè)新興市場(chǎng)，各國(guó)在清潔能源市場(chǎng)的投資呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但在這個(gè)新興市場(chǎng)卻缺乏整體的發(fā)展規(guī)劃、各國(guó)之間的協(xié)調(diào)和有效的市場(chǎng)監(jiān)管，使清潔能源投資面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

與傳統(tǒng)能源的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管傳統(tǒng)能源對(duì)環(huán)境具有較大的破壞作用，但其在長(zhǎng)期的使用中形成了固定的客戶群體，這部分能源企業(yè)早期投資的設(shè)備使用壽命尚未結(jié)束，在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，仍然會(huì)繼續(xù)使用傳統(tǒng)能源。盡管清潔能源的使用能夠大量節(jié)約運(yùn)行成本，但在初始階段需要較大的投資，企業(yè)缺少投資新能源的積極性。而且傳統(tǒng)能源的供給具有較好的穩(wěn)定性，清潔能源供給受自然條件影響較大，難以形成穩(wěn)定的、大規(guī)模的、方便的供給。清潔能源如果沒(méi)有政府的政策支持，很難在和傳統(tǒng)能源的競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)能源在一定時(shí)期內(nèi)還是清潔能源發(fā)展的有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

清潔能源企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。2012年全球清潔能源投資達(dá)到了3023億美元②，越來(lái)越多的企業(yè)和投資者涉足清潔能源行業(yè)，而清潔能源企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)逐步升級(jí)，尤其是資源相對(duì)豐富且穩(wěn)定的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加劇。如光伏產(chǎn)業(yè)，2010年初始，國(guó)內(nèi)光伏組件價(jià)格大約為每瓦12元左右，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，僅僅一年之后，其價(jià)格降至每瓦6.5元左右，降幅接近50%，巨大的價(jià)格落差，使光伏企業(yè)面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。清潔能源的投資回報(bào)率也因競(jìng)爭(zhēng)原因呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)。

圖3. 2010 年至2013 年全球投資回報(bào)率指數(shù)（以2010 年1 月為100）

不同國(guó)家之間的貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本是清潔能源投資主要國(guó)家和地區(qū)，各國(guó)為了保護(hù)本國(guó)有關(guān)行業(yè)發(fā)展，貿(mào)易保護(hù)主義開(kāi)始抬頭。從2012年9月起，歐盟連續(xù)多次對(duì)來(lái)自中國(guó)的光伏產(chǎn)品實(shí)施“雙反”調(diào)查。除了歐盟，中美之間的光伏貿(mào)易爭(zhēng)端也逐步升級(jí)，美國(guó)分別于2011年11月和2014年6月兩次對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的光伏產(chǎn)品進(jìn)行“雙反”調(diào)查。除此之外，澳大利亞也于2014年5月宣布對(duì)來(lái)自中國(guó)的部分光伏產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷調(diào)查。這些貿(mào)易摩擦對(duì)產(chǎn)品出口影響巨大，影響生產(chǎn)企業(yè)的投資收益情況。

三、清潔能源投資的選擇

（一）投資從生產(chǎn)領(lǐng)域向研發(fā)領(lǐng)域過(guò)渡

目前清潔能源投資主要投向收效快的生產(chǎn)領(lǐng)域，而由于新技術(shù)的研發(fā)具有收效慢、投資大的特點(diǎn)，投資者少有涉及。但生產(chǎn)領(lǐng)域投資門檻低、收效快、投資企業(yè)多，不可避免地形成了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在競(jìng)爭(zhēng)下，眾多生產(chǎn)規(guī)模小，不掌握核心生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)只能以降低市場(chǎng)價(jià)格的方法維持市場(chǎng)份額，同時(shí)也降低了中長(zhǎng)期投資回報(bào)率，某些企業(yè)只能依靠國(guó)家補(bǔ)貼維持，甚至出現(xiàn)虧損。我國(guó)是全球最大的太陽(yáng)能發(fā)電市場(chǎng)，但在某些光伏組件制造缺乏核心技術(shù)，必須向美國(guó)、日本等國(guó)家購(gòu)買生產(chǎn)線；在風(fēng)能發(fā)電方面，也缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，核心技術(shù)仍然停留在引進(jìn)消化、聯(lián)合設(shè)計(jì)的階段。市場(chǎng)上，以產(chǎn)品組裝為主的中小企業(yè)拱手將利潤(rùn)讓給具有核心技術(shù)的企業(yè)，更重要的是在國(guó)際貿(mào)易中更加被動(dòng)。

清潔能源行業(yè)技術(shù)含量高，掌握核心技術(shù)的企業(yè)能夠占領(lǐng)市場(chǎng)主動(dòng)，同時(shí)能維持中長(zhǎng)期的投資回報(bào)率，對(duì)促進(jìn)整個(gè)清潔能源行業(yè)發(fā)展具有舉足輕重的作用，應(yīng)從投資結(jié)構(gòu)上逐步引導(dǎo)投資者向研發(fā)領(lǐng)域傾斜。一方面，可由政府出資建立清潔能源公共研發(fā)機(jī)構(gòu)，清潔能源的利用和開(kāi)發(fā)不單單是市場(chǎng)行為，也是改善環(huán)境，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑，應(yīng)充分利用政府在研究領(lǐng)域具有人才和資源上的優(yōu)勢(shì)，逐步掌握前沿核心技術(shù)；另一方面，在政策上向研發(fā)領(lǐng)域傾斜，鼓勵(lì)具有研發(fā)能力的企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，引導(dǎo)企業(yè)成為技術(shù)創(chuàng)新的主體，在補(bǔ)貼、稅收、融資等方面提供便利，保護(hù)企業(yè)的合法權(quán)益，積極推廣新技術(shù)的使用。

（二）投資從太陽(yáng)能、風(fēng)能向核能、頁(yè)巖氣、生物質(zhì)能等過(guò)渡

目前世界各國(guó)清潔能源的投資主要集中于太陽(yáng)能和風(fēng)能兩個(gè)領(lǐng)域，其他領(lǐng)域如海洋能、地?zé)崮?、生物質(zhì)能等投資比例較小。太陽(yáng)能和風(fēng)能領(lǐng)域的大量投資引發(fā)了一系列問(wèn)題，大量企業(yè)從事光伏產(chǎn)業(yè)，使光伏產(chǎn)能過(guò)剩，各企業(yè)競(jìng)相降低價(jià)格以維持市場(chǎng)份額，進(jìn)而降低了企業(yè)的投資回報(bào)率，影響了企業(yè)投資清潔能源的積極性。此外，因光伏產(chǎn)品產(chǎn)生的國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端日益頻繁，影響了各國(guó)間的國(guó)際貿(mào)易關(guān)系，不利于維護(hù)穩(wěn)定的對(duì)外貿(mào)易環(huán)境。

其他領(lǐng)域的清潔能源則處于起步階段，投資規(guī)模普遍較小，現(xiàn)階段尚未形成規(guī)模生產(chǎn)，未來(lái)發(fā)展具有較大潛力。根據(jù)中國(guó)國(guó)土資源部的估計(jì)，中國(guó)主要盆地和地區(qū)的頁(yè)巖氣可開(kāi)采量約為36億立方米，具世界第一位。[4]但目前中國(guó)在頁(yè)巖氣的投資和技術(shù)方面都存在瓶頸，2015年以前，中國(guó)的頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)或?qū)⒁钥碧焦ぷ鳛橹?，但美孚、三菱、西門子、中石油和中石化等眾多企業(yè)和投資者已看到頁(yè)巖氣投資的巨大潛力，對(duì)頁(yè)巖氣投資產(chǎn)生了濃厚的興趣。此外，中國(guó)農(nóng)作物具有大量的生物質(zhì)能資源，生物質(zhì)能利用具有天然的成本優(yōu)勢(shì)。根據(jù)《2013中國(guó)生物質(zhì)能發(fā)電建設(shè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》估計(jì)，到2014年底，中國(guó)生物質(zhì)能發(fā)電裝機(jī)有望達(dá)到1100萬(wàn)千瓦，并網(wǎng)電量有望達(dá)到500億千瓦時(shí)，發(fā)電企業(yè)在技術(shù)、成本方面已經(jīng)具備了明顯優(yōu)勢(shì)。未來(lái)伴隨著二代生物質(zhì)能燃料乙醇的進(jìn)一步發(fā)展，生物質(zhì)能資源利用規(guī)模將迅速擴(kuò)大。在海洋能方面，中國(guó)也具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)有長(zhǎng)達(dá)18000多公里的海岸線和5000多個(gè)島嶼，有大量的波浪能、潮汐能、溫差能、海流能、鹽度能等。但目前我國(guó)在海洋能源投資規(guī)模小、獲益能力低，無(wú)法形成批量生產(chǎn)的能力。這些新興的清潔能源領(lǐng)域隨著投資者逐漸關(guān)注，未來(lái)會(huì)獲得較好的收益。

（三）創(chuàng)新融資模式，擴(kuò)寬融資渠道

清潔能源投資數(shù)額大、回收期長(zhǎng)，傳統(tǒng)的融資模式難以滿足清潔能源市場(chǎng)的需求。在我國(guó)，清潔能源企業(yè)上市要面臨門檻高、審批時(shí)間長(zhǎng)、過(guò)程復(fù)雜等問(wèn)題，使清潔能源企業(yè)難以在短期內(nèi)上市融資；[5]債券市場(chǎng)上，企業(yè)債券品種少，且規(guī)模小，也無(wú)法滿足清潔能源企業(yè)大額投資需求；[6]而作為目前最重要的融資渠道——商業(yè)銀行貸款，也因清潔能源投資風(fēng)險(xiǎn)的加大而愈發(fā)困難。因而，尋求一種穩(wěn)定而充裕的融資模式，成為清潔能源行業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力。

有效利用BOT(build—operate—transfer)融資方式。BOT是政府授權(quán)給企業(yè)，允許企業(yè)融資建設(shè)經(jīng)營(yíng)特定的公共基礎(chǔ)設(shè)施，在規(guī)定的特許期內(nèi)通過(guò)出售產(chǎn)品或服務(wù)償還債務(wù)，回收投資收益，特許屆滿時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償移交給政府。[7]著名的英法海峽隧道和馬來(lái)西亞南北高速公路就是BOT項(xiàng)目的成功案例，我國(guó)的廣西來(lái)賓電廠二期工程采用的也是BOT融資方式，從歷史上看有成功的經(jīng)驗(yàn)。從特點(diǎn)看，清潔能源項(xiàng)目同樣適用BOT融資方式，資金量大、技術(shù)含量高、使用期限長(zhǎng)、具有盈利能力與上述項(xiàng)目具有相似之處，可以將BOT融資方式充分運(yùn)用于清潔能源，為清潔能源項(xiàng)目解決資金瓶頸問(wèn)題，同時(shí)也使投資者獲得合理的匯報(bào)。

推廣使用 PPP（Public-private Partnership）融資方式。PPP融資模式也是一種公共基礎(chǔ)設(shè)施融資模式，該模式使用私人資本控制的資源參與公共產(chǎn)品和服務(wù)，在體現(xiàn)政府職能的同時(shí)，給私營(yíng)企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。與BOT模式相比，PPP模式中，政府并不是將項(xiàng)目的全部交給企業(yè)，而是政府和私營(yíng)企業(yè)共同參與項(xiàng)目的前期立項(xiàng)和后期經(jīng)營(yíng)管理，共同承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，利益具有高度一致性。著名的國(guó)家體育場(chǎng)“鳥(niǎo)巢”就是PPP項(xiàng)目的典型代表。[8]同樣，PPP模式也能夠用于清潔能源項(xiàng)目。2014年4月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議鼓勵(lì)和吸引社會(huì)資本以合資、獨(dú)資、特許經(jīng)營(yíng)等方式參與重大水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源項(xiàng)目，為PPP融資模式應(yīng)用與清潔能源項(xiàng)目提供了政策支持，使PPP融資模式在清潔能源融資方面有較大的發(fā)展空間。

積極嘗試項(xiàng)目租賃方式。項(xiàng)目租賃是融資租賃和項(xiàng)目融資的結(jié)合，以杠桿租賃代替銀行貸款的新型融資方式。項(xiàng)目租賃中，可先由金融租賃公司出資建設(shè)清潔能源項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后由清潔能源公司進(jìn)行租賃并經(jīng)營(yíng)管理，從經(jīng)營(yíng)收入中想金融租賃公司支付租金。項(xiàng)目租賃方式下，盡管清潔能源企業(yè)對(duì)企業(yè)不具有所有權(quán)，但具有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和收益權(quán)，有利于解決大型項(xiàng)目初始投資不足的問(wèn)題，而且租金能夠作為費(fèi)用列入成本，提高了能源企業(yè)的利潤(rùn)。而作為金融租賃公司，是項(xiàng)目融資的實(shí)際出資者，在不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的情況下，獲得穩(wěn)定的租金回報(bào)，其前提是投資項(xiàng)目在中長(zhǎng)期具有穩(wěn)定的投資收益預(yù)期，而類似于海洋能、生物質(zhì)能等新興清潔能源項(xiàng)目符合項(xiàng)目融資的要求。

四、結(jié)論

盡管面臨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、政策的不確定性以及其他諸多風(fēng)險(xiǎn)，但清潔能源最終代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源已成為各國(guó)共識(shí)。政府政策和融資機(jī)制的創(chuàng)新使投資者更看好風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的長(zhǎng)期回報(bào)，在全球清潔能源投資萎縮的背景下，如果投資者準(zhǔn)確把握投資方向和時(shí)機(jī)，充分利用技術(shù)創(chuàng)新和專業(yè)的投資策略，選擇合適的投資項(xiàng)目，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)清潔能源的可持續(xù)發(fā)展，還能夠使投資者獲得合理的回報(bào)。

注釋：

①世界自然基金會(huì)（WWF）總部氣候與能源項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。

②彭博新能源財(cái)經(jīng)（Bl oomber g New Ener gy Finance）

[1]Challenges and Opportunities of Early-Stage Energy Investing[R].Nat ional Renewable Energy Laboratory Industry Growth Forum.2013.11-14.

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