關(guān)于我國(guó)銀行業(yè)一度爆發(fā)“錢荒”問(wèn)題的再思考

王 宇

（上海海事大學(xué)，上海201306）

【金融市場(chǎng)】

關(guān)于我國(guó)銀行業(yè)一度爆發(fā)“錢荒”問(wèn)題的再思考

王 宇

（上海海事大學(xué)，上海201306）

2013年6月，我國(guó)銀行業(yè)爆發(fā)了“錢荒”，導(dǎo)致銀行業(yè)出現(xiàn)了資金困局，凸顯了我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理不足的問(wèn)題。主要是由隨機(jī)外部沖擊；同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模激增，杠桿率高，信貸風(fēng)險(xiǎn)增大；資源錯(cuò)配等原因造成的。為了防范此類風(fēng)險(xiǎn)，提出促進(jìn)產(chǎn)業(yè)政策與信貸政策的協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)；關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，實(shí)施動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理；完善企業(yè)信用評(píng)級(jí)監(jiān)控制度等措施建議。

商業(yè)銀行；錢荒；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；資金錯(cuò)配

一、引言

“錢荒”是指流通領(lǐng)域內(nèi)貨幣數(shù)量相對(duì)不足而引發(fā)的一種金融危機(jī)。2013年6月，我國(guó)銀行業(yè)曾經(jīng)歷了一場(chǎng)嚴(yán)重的“錢荒”，這場(chǎng)“中國(guó)式的錢荒”產(chǎn)生了一系列令人瞠目結(jié)舌的數(shù)據(jù)記錄。在此期間銀行間隔夜拆借利率一路狂飆，大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求量大幅上漲，中國(guó)銀行業(yè)出現(xiàn)了資金困局。

2013年6月6日，市場(chǎng)傳聞光大銀行向興業(yè)銀行借貸的60億元資金未能按時(shí)償還，導(dǎo)致兩家銀行資金告急。盡管兩家銀行均予以否認(rèn)，但市場(chǎng)上資金緊張的跡象越發(fā)明顯。次日，Shibor利率（包括隔夜、7天期、14天期、1個(gè)月和3個(gè)月拆借利率）全線飆升，大額資金交易系統(tǒng)出現(xiàn)歷史最長(zhǎng)延時(shí)情況，而市場(chǎng)也出現(xiàn)大面積違約現(xiàn)象。事件進(jìn)一步升級(jí)，6月19日隔夜拆借利率上漲至7.66%，6月20日利率首次超過(guò)10%，上漲至13.44%。創(chuàng)下歷史新高，導(dǎo)致盤中最高成交利率高達(dá)30%，這相當(dāng)于一年期貸款基準(zhǔn)利率的5倍，令人震驚。

然而，央行對(duì)于此次“錢荒”的態(tài)度不同以往。之前銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)資金供給緊張等問(wèn)題時(shí)，央行一定會(huì)及時(shí)向市場(chǎng)注入資金，采用各種方式緩解銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的壓力。但此次事件發(fā)生后，在6月20日中國(guó)人民銀行仍照舊發(fā)行了總額20億元的央票。這一舉措打破了市場(chǎng)寄希望于央行注入流動(dòng)性來(lái)緩解資金緊張的局面，引起當(dāng)日回購(gòu)利率恐慌性上漲。央行的態(tài)度非常明確，拒絕注入流動(dòng)性資金，這無(wú)疑加劇了市場(chǎng)的恐慌情緒。

為了保持貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，央行在6月25日發(fā)布消息稱其已向部分金融機(jī)構(gòu)提供資金流動(dòng)性支持。受此影響，隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率回落至5.83%。而銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也出現(xiàn)一定程度的下降。至此，“錢荒”現(xiàn)象得到了緩解。

二、產(chǎn)生“錢荒”的原因分析

（一）隨機(jī)外部沖擊

隨機(jī)外部沖擊是“錢荒”現(xiàn)象的直接誘因。造成這次錢荒的外部因素包括季節(jié)性需求、國(guó)際熱錢流入減少、外匯占款下降、《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》的發(fā)布、意外降臨的債市整頓風(fēng)暴和理財(cái)產(chǎn)品在6月底集中到期等。這些因素造成了2013年6月中下旬銀行間市場(chǎng)的資金緊張狀況和流動(dòng)性收緊局面。

然而，在何種外部因素起關(guān)鍵性作用的問(wèn)題上存在分歧。有人認(rèn)為，外匯頭寸政策對(duì)整體的流動(dòng)性不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。也有人認(rèn)為外匯管理局于2013年5月5日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》是造成資金緊張的主要原因。而更多的人則認(rèn)為，“錢荒”問(wèn)題是銀行季末業(yè)績(jī)考核、影子銀行資金需求多、熱搶大量流出等因素的綜合作用結(jié)果。

（二）同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模激增，杠桿率高，信貸風(fēng)險(xiǎn)增大

近年來(lái)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行大力發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)。由于同業(yè)業(yè)務(wù)不計(jì)入表內(nèi)，資本耗用少，同時(shí)資產(chǎn)收益率高，而且不計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)減值準(zhǔn)備，吸引了許多商業(yè)銀行利用同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)變相擴(kuò)大信貸規(guī)模。同業(yè)業(yè)務(wù)從2010年開始不斷增加，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從2010年的4.7萬(wàn)億元增加到2013年的9.31萬(wàn)億元；與此同時(shí)，銀行同業(yè)負(fù)債規(guī)模從2010年的2.38萬(wàn)億元上漲到6.21萬(wàn)億元。

而同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展在一定程度上擴(kuò)大了銀行的隱性信貸規(guī)模，增加了信貸風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)商業(yè)銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)包括保險(xiǎn)通道存款業(yè)務(wù)、受益權(quán)受讓業(yè)務(wù)等。這幾種業(yè)務(wù)都屬于創(chuàng)新型同業(yè)融資業(yè)務(wù)，可以繞過(guò)央行的監(jiān)管，同時(shí)收益率也很高，導(dǎo)致同業(yè)杠桿也在不斷提高。由于銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”的發(fā)布，2013年3月25日，商業(yè)銀行普遍利用同業(yè)資產(chǎn)來(lái)對(duì)接理財(cái)?shù)摹胺菢?biāo)”資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)敞口很大。截至2013年6月份半年末審查時(shí)，許多頭寸難平，使得流動(dòng)性資金緊張。

（三）資源錯(cuò)配

對(duì)于此次“錢荒”，官方給出的定性是“臨時(shí)性的、季節(jié)性的、期限錯(cuò)配導(dǎo)致的”問(wèn)題?！百Y源錯(cuò)配”指的是資金并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中真正需要投入和發(fā)展并且有效率的產(chǎn)業(yè)。這一問(wèn)題是在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)形成的，因此也稱之為深層原因。

1.資金在金融系統(tǒng)內(nèi)部空轉(zhuǎn)

“錢荒”并不是真的流動(dòng)性供應(yīng)不足，而是銀行資金結(jié)構(gòu)扭曲。銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常通過(guò)同業(yè)拆借，獲得大量低成本的資金。然后通過(guò)杠桿投資和期限錯(cuò)配手段循環(huán)往復(fù)，賺取高額利潤(rùn)?！板X荒”造成的影響已經(jīng)不僅僅局限于銀行間市場(chǎng)，黃金市場(chǎng)、股票市場(chǎng)及債券市場(chǎng)，也經(jīng)常隨著銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)資金緊張狀況。民間借貸利率也會(huì)出現(xiàn)間歇性的暴漲暴跌，嚴(yán)重影響了正常的金融市場(chǎng)秩序。

2.大量的資金進(jìn)入低效率產(chǎn)業(yè)

2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，為了刺激和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，我國(guó)政府實(shí)施了四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。資金被大量用于各種諸如機(jī)場(chǎng)、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這些資金不僅投資期限長(zhǎng)，在短期內(nèi)回報(bào)率低，更造成了重復(fù)投資、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題。除此之外，作為企業(yè)的商業(yè)銀行以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，將大量資金投向資金收益率高的房地產(chǎn)行業(yè)。這無(wú)疑加劇了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的房?jī)r(jià)“泡沫化”，使得房?jī)r(jià)虛高不下，資金難以回籠。

四、防范此類金融風(fēng)險(xiǎn)的措施建議

（一）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)政策與信貸政策的協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

商業(yè)銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變思維模式和經(jīng)營(yíng)理念，改進(jìn)自身的流動(dòng)性管理模式，加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的信貸支持。商業(yè)銀行要統(tǒng)籌營(yíng)利性與流動(dòng)性等經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，同時(shí)要利用信貸杠桿調(diào)整產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)。創(chuàng)新商業(yè)模式，審慎控制由信貸等資產(chǎn)的過(guò)快擴(kuò)張所導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加快調(diào)整自身盈利結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的信貸扶持力度，建立小微企業(yè)征信系統(tǒng)。在降低信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向小微企業(yè)提供信貸資金支持，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，實(shí)施動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理

商業(yè)銀行要結(jié)合自身特點(diǎn)進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，不單要考慮短期的資產(chǎn)盈利狀況，同時(shí)還要考慮國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。避免由于“短視”而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)疏忽，造成資產(chǎn)損失。加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析判斷能力，加強(qiáng)對(duì)國(guó)家政策以及央行貨幣政策操作取向的理解把握能力，及時(shí)做好流動(dòng)性安排。

在進(jìn)行準(zhǔn)確形勢(shì)分析判斷后，要建立動(dòng)態(tài)的流動(dòng)性監(jiān)管。我國(guó)商業(yè)銀行目前采取的主要是靜態(tài)的流動(dòng)性監(jiān)管目標(biāo)。而這一監(jiān)管目標(biāo)往往只能反映一個(gè)試點(diǎn)的流動(dòng)性，并且具有一定的滯后性，無(wú)法準(zhǔn)確當(dāng)前的流動(dòng)性。

（三）完善企業(yè)信用評(píng)級(jí)監(jiān)控制度

由于商業(yè)銀行和企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，且監(jiān)控成本較高，企業(yè)信用評(píng)級(jí)在商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)展較為緩慢。要完善商業(yè)銀行信貸考核體系和企業(yè)授信業(yè)務(wù)制度，特別是針對(duì)小微企業(yè)的授信業(yè)務(wù)制度。這是由于小微企業(yè)不能公開像大型企業(yè)那樣直接融資，但市場(chǎng)容量卻很大。通過(guò)完善企業(yè)信息記錄，提高貸款質(zhì)量評(píng)價(jià)的客觀性。這樣有利于商業(yè)銀行更加真實(shí)廣泛地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況，降低貸款資金風(fēng)險(xiǎn)。

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（責(zé)任編輯：梁宏偉）

F832.2

A

2095－3283（2014）11－0116－02

王宇（1987－），男，漢族，河南濮陽(yáng)人，碩士研究生，研究方向：海運(yùn)與物流經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)計(jì)學(xué)研究。