印度銅工業(yè)綜述

編譯/ 蘇鴻英

印度年消費(fèi)精銅約60萬噸，居全球第十位、亞洲第四位，位中國、日本和韓國之后。它在供應(yīng)本土的基礎(chǔ)上，還向中國出口大量精銅。

預(yù)計(jì)未來幾年印度的銅穩(wěn)固需求會(huì)減少盈余，只有在Sesa Seterlite 公司的Tuticorin 冶煉廠的計(jì)劃擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)之后，才會(huì)使該公司的精銅產(chǎn)能翻一番，達(dá)到80萬噸/年，從而增加國內(nèi)的精銅盈余。

盡管最近精銅需求增長，但印度人均銅消費(fèi)落后于在同一發(fā)展階段許多國家的人均銅消費(fèi)水平，在金磚五國中排名最低。其關(guān)鍵因素是國內(nèi)半成品產(chǎn)能并不能滿足其需求，直接使用廢料的增長趕不上半成品產(chǎn)量的增長。展望未來，我們預(yù)計(jì)在半成品產(chǎn)量中，直接使用廢料的份額會(huì)因更為嚴(yán)格的質(zhì)量要求而下降。

在過去的十年里，印度快速從半成品凈出口國向凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)移。2009年，達(dá)到進(jìn)出口平衡。從那時(shí)起，凈進(jìn)口從2.2萬噸增加到14萬噸。與此同時(shí)，印度精銅產(chǎn)量剛剛超過70萬噸/年，由兩家主要生產(chǎn)商生產(chǎn)，即Birla copper 公司和Sessa Sterlite 公司。每家生產(chǎn)商的平均產(chǎn)能為35萬噸/年精銅，兩家公司都嚴(yán)重依賴進(jìn)口的常規(guī)銅精礦。國有印度斯坦銅業(yè)公司目前精銅的產(chǎn)能為1.2萬噸/年，為采選冶一體化。國內(nèi)僅有的采礦公司，所有生產(chǎn)商都有下游的半成品工廠。

印度依賴進(jìn)口銅精礦和半成品

由于產(chǎn)量超過需求，印度是精銅凈出口國，有相當(dāng)數(shù)量的精銅出口中國。然而需求的穩(wěn)固增長表明，盈余已經(jīng)穩(wěn)定收縮，的確在2013年達(dá)到供求平衡。由于冶煉造成質(zhì)量突然下降Sterlite 的Tuticorin 被強(qiáng)制關(guān)閉后，市場在2014年達(dá)到盈余，但是沒有產(chǎn)量擴(kuò)大的明確計(jì)劃。對精銅需求的持續(xù)增長將繼續(xù)侵蝕盈余，直到2018年出現(xiàn)持續(xù)精銅的不足。CRU 預(yù)測，在未來5年里，對精銅需求年增長率為5%。由于GDP 增長、建筑基礎(chǔ)設(shè)施投資和重要銅消費(fèi)領(lǐng)域的支撐，關(guān)鍵銅消費(fèi)領(lǐng)域，將將推動(dòng)國內(nèi)銅半成品產(chǎn)業(yè)的投資。所以，印度將從一個(gè)陰極銅凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?，這是近年來在銅半成品產(chǎn)業(yè)已看到的一個(gè)趨勢。

印度已成為重要的半成品凈進(jìn)口國。過去十年里，進(jìn)口穩(wěn)定增長。由于半成品產(chǎn)能跟不上需求的發(fā)展速度，國內(nèi)陰極銅消費(fèi)僅占到半成品總消費(fèi)的55%，精銅工業(yè)展示了下游一體化相對高的水平。印度三大原銅生產(chǎn)商都有一體化銅線桿產(chǎn)能，總共占到國內(nèi)半成品總產(chǎn)量約30%。當(dāng)精銅產(chǎn)量供大于求時(shí)，印度有限的銅礦產(chǎn)品資源表明，銅冶煉和精煉工業(yè)高度依賴進(jìn)口常規(guī)銅精礦，所以精銅消費(fèi)間接受到銅精礦進(jìn)口的支撐。

印度銅人均消費(fèi)很低

印度的人口占全球總?cè)丝诘?7.4%，而其銅消費(fèi)占全球精銅消費(fèi)的4.3%。精銅的人均消費(fèi)在金磚國家中最低，但它卻是全球陰極銅消費(fèi)位居第7 的國家。從絕對數(shù)量來看，印度陰極銅的消費(fèi)比俄羅斯要低。預(yù)計(jì)到今年年底，會(huì)超過俄羅斯。預(yù)計(jì)俄羅斯全年精銅的消費(fèi)在63.5萬噸，印度為64.7萬噸。相比之下，2014年，中國全年精銅消費(fèi)高居兩國之上，為940萬噸。從總量來看，印度消費(fèi)精銅和廢料共90.6萬噸，全球的精銅消費(fèi)為2570萬噸。

在過去的十年里，印度取得了令世人矚目的增長。GDP年平均增長率為7.5%，工業(yè)生產(chǎn)保持在6.8%。同一時(shí)期，精銅消費(fèi)從33萬噸躍升到64.7萬噸，年平均增長率為7.0%。盡管增長速度較快，但是，作為印度GDP 的一部分，印度的經(jīng)濟(jì)在2005年銅利用率比2014年的5% 要多。對于一個(gè)發(fā)展中國家而言，這一統(tǒng)計(jì)數(shù)字令人堪憂。相形之下，同一時(shí)期，中國銅消費(fèi)的年平均增長率為10.8%，其目前的銅利用率比2005年的規(guī)模在比例上超過8.7%。

從金磚五國人均精銅消費(fèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出，印度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他國家，是中國人均精銅消費(fèi)的十分之一。這一數(shù)字稍許受印度通過電力輸送采用鋁的影響，但這一領(lǐng)域鋁的替代效應(yīng)自身不能解釋如此低的精銅總消費(fèi)的原因。精銅軋材人均消費(fèi)的主要原因不僅僅是因人口的迅速增加，還由于貿(mào)易平衡的大幅波動(dòng)。印度從半成品凈進(jìn)口國變成凈出口國，再次對陰極銅消費(fèi)施加了下行的壓力，如圖1 所示。

圖1 2005～2014年金磚五國陰極銅人均消費(fèi)一覽

印度半成品增長預(yù)測

在過去的十年里，印度從半成品凈出口國變?yōu)閮暨M(jìn)口國。這一時(shí)期所有銅半成品的產(chǎn)量年平均增長率為5%。顯然，對半加工銅產(chǎn)品的需求，印度已超過國內(nèi)的供應(yīng)。銅線桿出口在2007年最高為11萬噸/年，而現(xiàn)在少于1萬噸/年。而同期銅線桿的進(jìn)口，2013年為7.1萬噸，比2005年的1.7萬噸翻了四倍。其他銅半成品的出口一直保持在低位。而銅管、板帶箔和管棒型進(jìn)口穩(wěn)定增長，從2005年的3.6萬噸增加到2013年的7.8萬噸。

銅線桿出口減少，很大程度上是由于現(xiàn)有貿(mào)易伙伴提高了其國內(nèi)產(chǎn)量，從2007年起，Union Copper Rod在Abu Dhobi 運(yùn)營產(chǎn)能為20萬噸/年的銅線桿廠，減少從印度向阿聯(lián)酋的出口，從2005年的4.1萬噸/年下降到2013年的500 噸/年。

建筑業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施將繼續(xù)支持銅消費(fèi)

建筑業(yè)是印度經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要領(lǐng)域。有60% 的投資來自實(shí)業(yè)，有30%來自私人住房。它對市場的沖擊較小，而對于房地產(chǎn)開發(fā)商而言，高利率和擠壓利潤邊際，將會(huì)對印度的建筑工業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。作為一個(gè)市場可獲利和情緒的主要測量因素，S&P 印度的房地產(chǎn)指數(shù)在2013年下降了20%。然而，預(yù)計(jì)其人口增長能確保給未來房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)帶來強(qiáng)勢增長。在未來的十年里，預(yù)計(jì)城鎮(zhèn)化人口從3% 增加到40%，城鎮(zhèn)化將刺激城市里現(xiàn)代公寓住房的消費(fèi)。對建筑銅線的需求，歷史先例建議，主要的Tier1 和Tiez 城市郊區(qū)的非正式住房方案更似乎會(huì)填補(bǔ)這一供應(yīng)間隙。

基礎(chǔ)設(shè)施不足是印度面對的一個(gè)重大挑戰(zhàn)。按照2014年～2024年的預(yù)算，重大投資目標(biāo)已擺上日程。印度政府計(jì)劃在鐵路進(jìn)行大幅投資。在未來的十年里，基礎(chǔ)設(shè)施投資的年平均增長率從1% 增加到3%。鐵路支出包括2.5萬公里的鐵路，現(xiàn)有的1.4萬公里的鐵路實(shí)現(xiàn)電氣化和建設(shè)2000 公里的高速鐵路（160～200km/ 小時(shí)），印度在上一個(gè)五年計(jì)劃中，已完成鐵路擴(kuò)建目標(biāo)。與建筑一樣，鐵路電氣化是印度銅半成品最重要的市場之一。

保證電力供應(yīng)是印度未來投資所面臨的另一嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。由于電力供應(yīng)不可靠，使印度GDP 的增長會(huì)丟掉2 個(gè)百分點(diǎn)。在試圖解決非法電力消費(fèi)的嘗試中，印度不僅不斷安裝地下電力電纜，而且還增加架空電線，以防止有人在電纜上偷電。新一屆印度政府希望強(qiáng)力推進(jìn)電加工業(yè)的投資。到2017年3月31日前，增加發(fā)電廠和分銷商的節(jié)日稅費(fèi)。對于新發(fā)電廠或設(shè)備提供，最多給予15% 的補(bǔ)貼。印度政府進(jìn)一步確定了16 個(gè)計(jì)劃項(xiàng)目作為“超大功率電力項(xiàng)目（總發(fā)電能力均為4 千瓦）”。如果在印度使用鋁電纜，占到電纜總重的87%，似乎這些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不會(huì)對銅消費(fèi)直接造成重大影響。

印度銅消費(fèi)會(huì)加速

隨著印度目前的工業(yè)生產(chǎn)放緩，我們預(yù)計(jì)增長率在未來5年內(nèi)復(fù)蘇，以滿足印度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長。前三年，工業(yè)增長大多受到缺少國內(nèi)和國際市場需求的阻礙。與中國不同的是，印度沒有重大基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)濟(jì)刺激方案來應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)的下滑。預(yù)計(jì)自2014年下半年起，所有半成品的質(zhì)量將相對穩(wěn)定地均衡增長。如表1 所示。

表1 2013～2018年GDP 預(yù)計(jì)精銅直接用廢料和銅半成品產(chǎn)量（千噸，%）

精銅消費(fèi)似乎會(huì)和半成品的產(chǎn)量保持同樣或更快的增長速度。由于所用廢料的比例下行的壓力，或是由于工業(yè)化程度的增加和半成品產(chǎn)量的放緩，精銅消費(fèi)從非組織部門移向新的建筑設(shè)施。預(yù)計(jì)在未來的5～10年，印度銅半成品的數(shù)量將會(huì)增加。2009年，隨著市場精銅的盈余，廢料消費(fèi)大幅下降。而隨著精銅價(jià)格的上漲和迅速回升，直接消費(fèi)廢料的數(shù)量將嚴(yán)重依賴精銅價(jià)，預(yù)計(jì)陰極銅的價(jià)格會(huì)穩(wěn)步增長，廢料的消費(fèi)也會(huì)隨之增長，盡管陰極銅占有較大的市場份額。

精銅產(chǎn)量由兩家生產(chǎn)商主導(dǎo)

印度精銅產(chǎn)量總計(jì)約為70萬噸/年，兩家主要生產(chǎn)商Birla Copper 和Sea Sterlite 用少量廢料來冶煉，主要資源來自銅精礦。Birla Copper 和Sesa Sterlite 分別擁有35萬噸/年產(chǎn)能。從全球來看，這兩家生產(chǎn)商工廠的規(guī)模都位居全球前十名，但沒有一家公司位居全球前十名。兩家公司都是經(jīng)營多種金屬子公司的國際公司，分別擁有Hindalco 和Vedanta 公司。

Birla Copper 是Hindalco 產(chǎn) 業(yè) 公 司的運(yùn)營公司，其自身是Aditya Birla 集團(tuán)的一部分。Hindalco 的主要產(chǎn)品是鋁，是全球最大五家鋁生產(chǎn)商之一，僅有一座銅精煉廠在印度，是占全球第19 名的銅生產(chǎn)商。該集團(tuán)還擁有澳大利亞Nifty 銅礦和Moant Gordon 銅礦，由其在澳大利亞的分公司Aditya Birla 礦產(chǎn)品公司運(yùn)營，Nitfy 是重要銅精礦的供應(yīng)商，向Birla Copper 供應(yīng)約5萬噸/年銅精礦。該礦近來由于坑道崩塌而暫時(shí)停產(chǎn)，不僅會(huì)重開Mount Gordon，包括擴(kuò)建正在考慮之中。Sesa Sterlite成立于2013年。該集團(tuán)在在產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)有許多分公司，包括鋁、銅、鋅、鉛等。2013年4月，公司在投入1830萬美元用于改善環(huán)境之后，冶煉廠采用永久陰極系統(tǒng)，并使銅產(chǎn)能翻了一番。從以下這張印度銅礦和精銅產(chǎn)量預(yù)測表，可預(yù)測這兩家公司未來生產(chǎn)的發(fā)展趨勢。如左欄表2 所示。

表2 印度銅礦和精銅產(chǎn)量（千噸）

結(jié)語

未來，受建筑業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施工業(yè)和國內(nèi)半成品產(chǎn)能投資的驅(qū)動(dòng)，印度精銅需求肯定會(huì)有一個(gè)大幅增長的時(shí)期。另外，對半成品更加嚴(yán)格的質(zhì)量要求表明，直接采用廢料占到將來銅需求總量較少的比例，提高了國內(nèi)對陰極銅的需求。國內(nèi)精銅盈余將縮減到2018年才會(huì)出現(xiàn)不足。

如果Sesa Sterlite 提前實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能翻一番，就將表明其產(chǎn)能增加到40萬噸/年，從而使市場精銅有很大的盈余。盡管Sterlite 對這一項(xiàng)目已做出承諾，但在過去幾年里進(jìn)展不大?，F(xiàn)有銅生產(chǎn)廠的環(huán)境問題或許表明，盡管新廠按照高于現(xiàn)有工廠的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)來建設(shè)，但他們要獲得環(huán)境審批手續(xù)將變得越發(fā)困難。

雖然印度斯坦銅業(yè)公司的銅礦產(chǎn)量翻三倍，但這僅占印度銅精礦總需求的很少比例。未來，印度將繼續(xù)成為常規(guī)銅精礦的主要進(jìn)口國，尤其是如果Tuticorm 的擴(kuò)建工程提前進(jìn)行的話。