閻東升：中間環(huán)節(jié)“剪刀手”

■袁 興

閻東升的交易模式，讓上游的生產(chǎn)者、下游的經(jīng)營者，和終端消費(fèi)者都在交易所中直接見面，大大減少了中間環(huán)節(jié)。

2009年，閻東升組建渤海商品交易所，創(chuàng)造了大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易新規(guī)則，縮減貿(mào)易中間環(huán)節(jié)，為實(shí)體企業(yè)銷售、采購、貿(mào)易方式的轉(zhuǎn)型升級服務(wù)，為上市商品生產(chǎn)者增收、消費(fèi)者節(jié)支、經(jīng)營者做大貿(mào)易服務(wù)，改變了全球交易所只為投資者服務(wù)的歷史。2013 年，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，渤海商品交易所成為全球首家開展跨境交易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的交易所，將在全球大宗商品貿(mào)易中形成中國價格、發(fā)出中國聲音、發(fā)揮中國影響力。

閻東升創(chuàng)造性地將電子商務(wù)和金融市場功能應(yīng)用到現(xiàn)貨商品交易中，并建立了一套前所未有的現(xiàn)貨交易體系。

模式創(chuàng)新的背后

1998年，亞洲金融危機(jī)之后，上海市政府敏銳地意識到亟需培養(yǎng)中國自己的金融人才，首次面向社會公開選拔人才，派往香港學(xué)習(xí)現(xiàn)代金融實(shí)踐。當(dāng)時閻東升剛剛從上海交通大學(xué)獲博士學(xué)位，前往報考，被破格錄取。在香港期間，閻東升在美林證券學(xué)習(xí)投資銀行業(yè)務(wù)，開闊了眼界，學(xué)到了國際大金融機(jī)構(gòu)的投行業(yè)務(wù)到底是怎么回事。

回到內(nèi)地，閻東升長期從事證券投資、商品交易、期貨交易等業(yè)務(wù)，2005年參與創(chuàng)辦上海石油交易所，并歷任副總經(jīng)理、總經(jīng)理。正是在此時，閻東升意識到既有的大宗商品交易模式有其局限性。

閻東升發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)的基本特征是采購、生產(chǎn)、銷售是個連續(xù)不間斷的過程，而現(xiàn)有的遠(yuǎn)期和期貨交易的產(chǎn)品設(shè)計、清算、交割等規(guī)則，因起源于農(nóng)產(chǎn)品交易，依然帶有農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性特征。這些交易雖然起到了價格發(fā)現(xiàn)和對沖風(fēng)險的重要作用，卻無法滿足現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)，以及現(xiàn)貨貿(mào)易商和消費(fèi)者每天實(shí)時、不間斷管理其銷售、采購、交易、定價、結(jié)算的需求。這就致使現(xiàn)貨交易中，不合理的賬期、信息不對稱、價格不透明、對手風(fēng)險、桌下交易之類的問題仍普遍存在。于是他想設(shè)計一套新的交易模式，填補(bǔ)這一空白。

2007年，天津市政府提出要建設(shè)一個與其地位相匹配的新型交易所市場，為此專門成立了籌備小組，全球全國跑了兩年，想要尋找新型交易所的組建方案，在上海遇見閻東升時，一拍即合。

2009年9月，渤海商品交易所正式揭牌，構(gòu)造起以企業(yè)家為代表的授權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)平臺，以商業(yè)銀行為代表的第三方資金結(jié)算支付平臺，以第三方倉儲物流企業(yè)為代表的倉儲物流服務(wù)平臺。

渤海商品交易所的客戶武鋼集團(tuán)董事長鄧崎琳通俗地解釋了這種交易模式：“其一，我們所有的產(chǎn)品和原料，只要符合渤商所的交易條件，都可以掛牌上市，陽光交易，陽光采購，陽光貿(mào)易，幫助武鋼解決銷售和采購貿(mào)易的陽光化定價問題，讓生產(chǎn)者和最終使用者省去中間環(huán)節(jié)直接成交，并通過保證金擔(dān)保和交易所清算機(jī)制規(guī)避對手風(fēng)險，解決鋼廠拖欠貨款和被拖欠貨款的難題，實(shí)現(xiàn)真正的公平支付清算；其二，武鋼的物流本來只為武鋼集團(tuán)服務(wù)，現(xiàn)在則可以通過渤商所的平臺，成為渤商所在華中和華南現(xiàn)代物流體系建設(shè)的有機(jī)組成部分，為整個行業(yè)、甚至多行業(yè)服務(wù)，從而盤活資源，實(shí)現(xiàn)多方共贏?！?/p>

“為企業(yè)提供買貨、賣貨、融資、融貨服務(wù)，這是我們一直在做的；為個人消費(fèi)者提供比超市更放心、比批發(fā)更便宜的網(wǎng)上購物平臺，這是我們正在大力推廣的電商化項目。2014年，渤海商品交易所自身也正經(jīng)歷一次深刻的升級轉(zhuǎn)型，I T技術(shù)將在其中發(fā)揮極大作用?！遍悥|升說。

深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

閻東升的現(xiàn)貨連續(xù)交易模式，減少了中間環(huán)節(jié)，讓上游的生產(chǎn)者、下游的經(jīng)營者，和終端消費(fèi)者都在交易所中直接見面，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與消費(fèi)的直接對接，拿掉中間環(huán)節(jié)，從而實(shí)現(xiàn)商品價格的大幅回落。渤商所掛牌的現(xiàn)貨商品很多都是工業(yè)原材料，如煤炭、螺紋鋼等，取消中間商環(huán)節(jié)，降低商品成本，這些原材料再繼續(xù)向下游傳導(dǎo)，就會降低全社會各個領(lǐng)域的價格指數(shù)，為C P I降低做了貢獻(xiàn)。

對于生產(chǎn)者來說，電子交易的貨款實(shí)時到賬，規(guī)避了傳統(tǒng)模式中拖欠貨款、壞賬和爛賬的風(fēng)險。在交易所的平臺上，他們也不需要再滿世界跑，去尋找客戶，在這個平臺上，他們的產(chǎn)品不愁銷路。

對于交易商和行業(yè)經(jīng)營者來說，他們可節(jié)省租房成本、雇傭大量的工人人力成本以及貨物倉儲成本。交易商在渤商所把傳統(tǒng)的庫存變成了電子庫存，且只需提供20%的保證金，資金效率大大提高，交易的機(jī)會也是原來的若干倍。

在閻東升看來，渤商所為企業(yè)提供了一個非常理想的保值平臺。生產(chǎn)企業(yè)或貿(mào)易商可以根據(jù)對價格趨勢的判斷，鎖定自己企業(yè)的采購成本或銷售價格，規(guī)避商品價格波動帶來的經(jīng)營不確定性風(fēng)險。

商品價格處于下跌趨勢時，生產(chǎn)類企業(yè)會出現(xiàn)已簽訂合同的采購原材料價格和日后市場銷售價格倒掛現(xiàn)象，并帶來經(jīng)營虧損。利用渤商所平臺，生產(chǎn)類企業(yè)可以進(jìn)行賣出保值操作。即在渤商所商品價格高于企業(yè)預(yù)期時，提前賣出商品，鎖定商品的銷售價格；當(dāng)今后商品生產(chǎn)完成且商品價格下跌時，在渤商所申請實(shí)物交割，或轉(zhuǎn)讓電子合約給其他交易商，獲得預(yù)期的利潤，反之亦然。

越來越多的生產(chǎn)者已經(jīng)認(rèn)識到閻東升現(xiàn)貨交易模式的意義，每天可以直接在渤商所賣貨、交割、發(fā)貨，消費(fèi)者可以在交易所直接買貨。在渤商所形成的價格是一個高于成本價，低于零售價的中間價格，雙方都能從中受益。這為生產(chǎn)者和消費(fèi)者架起一座直接的橋梁，使交易公開、公平、公正。

隨著渤商所的不斷發(fā)展，閻東升將信息流、資金流、物流和高端人才吸引到天津，聚集大量資源，加快天津大商貿(mào)、大流通格局的形成，促進(jìn)了天津相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過渤商所，國家儲備部門可進(jìn)行套期保值操作，實(shí)現(xiàn)石油等大宗商

品儲備物資的增值、保值和輪換，實(shí)現(xiàn)藏資源于民的國家戰(zhàn)略。交易所還能推動相關(guān)企業(yè)進(jìn)行倉儲建設(shè)和增加民間商業(yè)儲備，促進(jìn)和完善國家戰(zhàn)略物資儲備體系和安全體系的建設(shè)。

打造中國價格，一直是閻東升最大的愿望和成立交易所的初衷。

打造中國價格

展望下一個五年，閻東升的愿景頗為宏遠(yuǎn)：“未來五年，我們將努力實(shí)現(xiàn)，中國大量出口的大宗商品，基本以渤商所價格為主要參考價格；中國大量進(jìn)口的大宗商品，渤商所價格有重要影響力；渤商所現(xiàn)貨價格指數(shù)對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有重要指示作用，對國際大宗商品市場產(chǎn)生重要影響?！?/p>

閻東升認(rèn)為，交易所的核心是“價格發(fā)現(xiàn)平臺”，實(shí)際上是一個組織和管理者，價格形成要依靠參與者。針對目前國際大宗商品定價權(quán)由美歐期貨交易所掌控的現(xiàn)實(shí)，中國必須在交易模式、交易制度上進(jìn)行創(chuàng)新，即通過建立集中統(tǒng)一的現(xiàn)貨交易市場，利用適應(yīng)現(xiàn)代化工業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)貨連續(xù)交易，形成統(tǒng)一的網(wǎng)上現(xiàn)貨定價、網(wǎng)下物流合理配送的全新交易模式，并引導(dǎo)國外企業(yè)參與交易定價。唯此，才能利用“中國因素”的力量，構(gòu)建對全球大宗商品的影響力體系，探索大宗商品的“中國定價”模式。

打造中國價格，一直是閻東升最大的愿望和成立交易所的初衷。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國對大宗商品特別是石油、鐵礦石等一些大宗商品的需求缺口越來越大，只能通過擴(kuò)大進(jìn)口來填補(bǔ)。然而，在進(jìn)口大宗商品規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，中國也不得不承受越來越大的漲價壓力。目前，我國已成為國際上許多大宗商品的最大買家，但由于我國現(xiàn)貨市場建設(shè)滯后，在大宗商品世界定價體系中處于弱勢地位，我國企業(yè)始終被動接受著歐美國家主導(dǎo)的市場價格。國外供應(yīng)商通過期貨市場拉抬我國進(jìn)口大宗商品價，導(dǎo)致我國基礎(chǔ)原材料價格和中下游產(chǎn)品價格上漲，提高了企業(yè)經(jīng)營成本，削弱了我國產(chǎn)品的國際競爭力，并對我國諸多產(chǎn)業(yè)造成了直接沖擊。

中國要買什么什么就漲的現(xiàn)象一直在國際市場反復(fù)上演。目前我國大多數(shù)大宗商品進(jìn)出口只能被動地接受國際價格，導(dǎo)致我國大宗商品特別是能源、原材料等在國際市場上經(jīng)常是高價買入，買后價格隨之下跌，給國家造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

閻東升已經(jīng)在大宗商品定價權(quán)上走出了堅實(shí)的步伐。以原油舉例，世界上有398種原油產(chǎn)品，而渤商所交易的原油品種涵蓋了中東的中質(zhì)原油、非洲中質(zhì)原油等很多產(chǎn)品，涵蓋了中國歷年來85%的進(jìn)口原油品種。已經(jīng)有不少上下游廠商、投資者、貿(mào)易商來渤商所直接進(jìn)行交易。