在亞洲基礎設施互聯(lián)互通建設中加快人民幣“走出去”戰(zhàn)略研究

王琳 張之梅

摘要：基礎設施互聯(lián)互通建設有關融資安排將為人民幣在資本項下的輸出提供良機，同時互聯(lián)互通將使我國與其他國家的經(jīng)貿(mào)關系更為緊密，進而擴大人民幣在經(jīng)常項目下的使用。我國應抓住這一機遇，加強金融基礎設施建設，促進人民幣在援外優(yōu)惠貸款等官方項目的使用，在第三方開發(fā)機構(gòu)設立專項“中國基金”，考慮設立“周邊合作人民幣基金”，加快人民幣國際化進程。

關鍵詞：亞洲；基礎設施互聯(lián)互通；人民幣；走出去

一、 亞洲基礎設施互聯(lián)互通建設的巨大需求及我國的比較優(yōu)勢

2008年國際金融危機爆發(fā)以來，世界經(jīng)濟經(jīng)歷沉重打擊，仍未全面復蘇。亞洲作為這次危機波及的地區(qū)深受其害，經(jīng)歷了短暫V型波動后，各國經(jīng)濟重新陷入增速下滑、需求疲軟的困難境地，普遍面臨“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的兩難境地。在此背景下，基礎設施互聯(lián)互通建設日益成為促進亞洲新一輪增長和經(jīng)濟一體化的重要引擎。加強互聯(lián)互通，既能深化經(jīng)濟融合與互補，又可帶動投資促進經(jīng)濟增長，這已成為亞洲國家的共識。2010年東盟制定基礎設施投資計劃，計劃于2020年前興建路橋、港口、機場等717個項目，總投資達到2 955億美元。2011年泰國政府決定對港口、軌道系統(tǒng)和公路網(wǎng)建設加大投資，2013年又計劃投資2萬億泰銖（約合4 000億元人民幣）修建3至4條鐵路。蒙古政府計劃未來10年新建1萬公里高速公路主干網(wǎng)，并加緊規(guī)劃南線鐵路建設。此外，亞洲許多新興經(jīng)濟體在基礎設施建設方面也有老化和滯后問題，在高鐵和高速公路建設、維護等方面需求很大。2011年，印度政府決定未來5年投資1萬億美元用于建設港口、道路、電力等基礎設施。

基礎設施互聯(lián)互通建設，具有資金需求量大、投資回報周期長等諸多因素干擾的特性，其投資、建設和運營面臨較大風險。據(jù)亞洲開發(fā)銀行測算，2010年～2020年需要8萬億美元基礎設施資金，另需近3 000億美元用于區(qū)域性基礎設施建設，才能支撐目前亞洲經(jīng)濟增長水平。另一方面，大部分亞洲國家財力有限，私人資本較為謹慎，現(xiàn)有投融資渠道難以滿足需求。亞洲現(xiàn)有投融資機構(gòu)相對薄弱，沒有形成有效促進地區(qū)發(fā)展特別是基礎設施互聯(lián)互通建設的投融資體系。作為亞洲最大的區(qū)域金融機構(gòu)，亞洲開發(fā)銀行在本地區(qū)基礎設施建設中發(fā)揮了重要作用，但目前年貸款規(guī)模僅為100億美元，遠遠不能滿足巨大需求。此外，盡管亞洲各國普遍重視外匯儲備，但大都用于購買以美歐等發(fā)達國家國債為主的各種債券。大多數(shù)亞洲國家對深化區(qū)域金融合作、解決資金瓶頸的呼聲越來越高。

強勁的客觀需求和我國在經(jīng)濟輻射力、資金、技術(shù)等方面的比較優(yōu)勢，使我國與周邊的互聯(lián)互通合作面臨重要機遇。越來越多的國家期待與我國加強合作，希望我國為地區(qū)互聯(lián)互通建設發(fā)揮更大作用。目前看，我國與周邊互聯(lián)互通建設的一些戰(zhàn)略性項目已經(jīng)取得突破。中緬、中哈、中俄原油管線陸續(xù)貫通運營，中亞、中緬天然氣管道分別建成投產(chǎn)，聯(lián)通三面的能源供應戰(zhàn)略通道基本打通。中老、中緬、中蒙鐵路，以及中老、中緬孟印、中蒙西部公路等聯(lián)通南北陸上通道的建設已經(jīng)起步。斯里蘭卡漢班托塔港二期已開工建設，巴基斯坦瓜達爾港運營權(quán)已由我國企業(yè)收購，聯(lián)通兩洋的海上戰(zhàn)略通過建設取得突破?？偟目?，我國與周邊互聯(lián)互通合作正從東南亞向南亞、西亞、中亞、蒙俄等區(qū)域開展，初步形成全方位、多層次的互聯(lián)互通格局。

加快基礎設施互聯(lián)互通合作，有利于加強我國與周邊國家的利益紐帶，建立更為便捷、安全的資源和能源網(wǎng)絡，更好維護和延長我國重要戰(zhàn)略機遇期。同時，基礎設施互聯(lián)互通合作的過程，也是便利人民幣“走出去”的重要機遇。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算便是從邊境貿(mào)易發(fā)展起來的。為滿足互聯(lián)互通資金需求所做的投融資安排，將為人民幣在資本項下的輸出提供良機；互聯(lián)互通帶來國家間更為緊密的經(jīng)濟、貿(mào)易、人文等各領域往來，也可擴大人民幣在經(jīng)常項目下的使用?？梢哉f，便利人民幣更快更好“走出去”的機遇，貫穿于互聯(lián)互通建設的始終。當前，抓緊研究如何在亞洲基礎設施互聯(lián)互通合作中，深化區(qū)域金融合作，加快人民幣國際化進程，具有重要現(xiàn)實意義。

二、 人民幣“走出去”現(xiàn)狀及制約因素

國際金融危機和歐洲主權(quán)債務危機對美元和歐元的沖擊，以及人民幣近年來的持續(xù)升值，使得人民幣日益成為國際結(jié)算和投資的重要幣種。我國正積極促進海外企業(yè)在對外貿(mào)易和對外投資的幣種選擇上，更多使用人民幣進行結(jié)算。同時，經(jīng)過不懈努力，我國對外貿(mào)易順差相當于GDP的比重已處于合理區(qū)間。但在目前我國儲蓄率高于投資率的情況下，完全消除順差仍很困難。在資本項下輸出人民幣，對實現(xiàn)經(jīng)常性賬戶和資本賬戶綜合的收支平衡具有現(xiàn)實意義，可以避免將經(jīng)常項目順差過多轉(zhuǎn)化為外匯儲備。2009年《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》發(fā)布并開始業(yè)務試點以來，人民幣“走出去”的步伐不斷邁進，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍已經(jīng)擴大到全國，總體呈現(xiàn)較好發(fā)展態(tài)勢，主要有以下特點。

一是政策框架和基礎設施不斷完善。當前，我國境內(nèi)所有從事進出口貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易及其他經(jīng)常性項目的企業(yè)均可選擇人民幣進行計價、結(jié)算和收付。人民幣跨境投資政策方面，允許境內(nèi)機構(gòu)以人民幣進行對外直接投資和境外投資者以人民幣到境內(nèi)開展直接投資，允許境外央行、人民幣清算行和人民幣參加行等機構(gòu)進入我國銀行間債券市場投資，明確商業(yè)銀行開展境外項目人民幣貸款有關要求。同時，跨境清算渠道逐步完善，人民幣境外清算行安排有序推進，跨境支付系統(tǒng)（CIPS）建設啟動。

二是與周邊國家（地區(qū)）的貨幣合作穩(wěn)步推進。貨幣互換方面，2008年以來，中國人民銀行先后與韓國、香港、馬來西亞等12個周邊國家（地區(qū)）的央行簽署雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模約1.3萬億人民幣。雙邊本幣結(jié)算方面，截至2013年底，中國人民銀行共與7個國家的央行簽署邊境貿(mào)易雙邊本幣結(jié)算協(xié)議，與俄羅斯、白俄羅斯央行簽署一般貿(mào)易本幣結(jié)算協(xié)定。

三是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務快速發(fā)展。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月，經(jīng)常性項目下人民幣結(jié)算金額累計13.4萬億元。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算在前4年的成長期內(nèi)增速驚人，2013年高達4.63萬億元，幾乎是2009年～2010年試點最初一年的10倍。2013年9月5日國際清算銀行（BIS）發(fā)布的全球外匯市場成交量調(diào)查報告顯示，人民幣進入全球十大交易最頻繁貨幣榜單，超過瑞典克郎、港元位列世界第9，日均成交額從2010年340億美元升至1 200億美元，日均交易額占全球交易額的2.2%。

四是人民幣跨境投融資業(yè)務進展較好。人民幣在對外直接投資、外商直接投資、對外貸款、證券市場投資中的使用不斷擴大。截至2014年6月，人民幣對外直接投資結(jié)算金額累計2 227億元，外商直接投資人民幣結(jié)算金額累計4 698億元，共有138家境外機構(gòu)獲準進入我國銀行間債券市場。

同時也要看到，人民幣“走出去”還面臨不少困難和挑戰(zhàn)。政府層面，我國政府部門的一些管理制度滯后于人民幣“走出去”的步伐，比如政府在涉外經(jīng)濟管理和統(tǒng)計中仍以美元等外幣計價為基礎，在官方對外援助時也以外幣計價結(jié)算。企業(yè)層面，由于缺乏穩(wěn)定的人民幣收入來源，加上人民幣尚未實現(xiàn)自由兌換，國外企業(yè)缺乏人民幣流動性，影響了其在貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣和在投融資獲取人民幣貸款的積極性。銀行層面，國外企業(yè)缺乏人民幣還款來源、人民幣存款存在較大匯率風險以及利率定價機制不完善等因素，導致我國商業(yè)銀行跨境人民幣貸款業(yè)務發(fā)展較慢。因此，盡管我國企業(yè)在周邊承攬了很多項目，但國內(nèi)銀行在提供融資時仍大多使用美元，這也影響了人民幣“走出去”步伐。

三、 加強金融基礎設施建設，打牢人民幣“走出去”的基礎

金融基礎設施建設是人民幣“走出去”的基礎和根本，包括人民幣跨境支持、結(jié)算、清算系統(tǒng)的建設，也包括相應法律、制度的建立與完善。當前和今后一段時間，應重點做好以下幾方面工作。

一是完善人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的配套政策。隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的增長，經(jīng)常項目下部分業(yè)務政策已顯滯后?？梢曰ヂ?lián)互通合作為契機，研究出臺貿(mào)易企業(yè)人民幣計價的出口退稅政策，外國政府和法人在我國境內(nèi)開設的人民幣賬戶自由購匯的匯出核準政策，以及逐步推動我國相關部門在涉外經(jīng)濟管理和統(tǒng)計中使用人民幣計價。

二是建立人民幣跨境支付和清算體系。一方面，加快推進CIPS建設與推廣，進一步整合現(xiàn)有人民幣跨境結(jié)算的渠道和資源，提高跨境清算效率和交易安全性。另一方面，根據(jù)市場選擇，有序推進境外人民幣清算行安排。在已有香港、澳門、臺灣、新加坡清算行的基礎上，統(tǒng)籌考慮泰國、韓國、英國、法國、德國等國提出的設立人民幣清算行的請求，從而便利人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用。在尊重市場選擇的前提下，注意開發(fā)周邊國家建設人民幣離岸市場方面的潛力，制定相應政策促進其發(fā)展。

三是完善境外人民幣流動的循環(huán)機制。通過貿(mào)易和投融資途徑，一定量的人民幣資金將流到境外，這些資金能否在境外實現(xiàn)良性循環(huán)，關鍵在于境外是否有足夠的人民幣市場吸收這些資金，以及這些資金的投資渠道是否暢通。在這方面，我國似可允許互聯(lián)互通合作的境外企業(yè)在我國境內(nèi)發(fā)行人民幣債券進行融資，緩解資金困境，同時便利人民幣“走出去”。此外，還應完善相關保障，比如建立亞洲信用評級機構(gòu)，為債券發(fā)行保駕護航，在促進基礎設施投融資發(fā)展的同時便利人民幣“走出去”。這也將在一定程度上消弱標準普爾、穆迪、惠譽等國際評級機構(gòu)的壟斷地位，加強亞洲金融機構(gòu)應外外部沖擊的獨立性。

四是健全人民幣境外貸款政策。與巨大的市場需求相比，跨境金融服務的供給仍相對滯后，政府可在政策引導、監(jiān)管考核等方面引導和鼓勵商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)加大對境外業(yè)務的投資力度，努力開展貿(mào)易融資、銀團貸款等業(yè)務，爭取為互聯(lián)互通建建設提供全方位的金融服務。此外，貸款融資是解決互聯(lián)互通建設資金瓶頸的重要手段，但當前融資多使用美元貸款，人民幣境外貸款發(fā)展較慢。我國應加快國內(nèi)利率、匯率改革，助益在互聯(lián)互通中使用人民幣發(fā)放貸款，便利人民幣更快“走出去”。

四、 以互聯(lián)互通為契機加快人民幣“走出去”

近年來，當前，我國應抓住周邊互聯(lián)互通建設合作的良機，在這一過程中加快人民幣“走出去”步伐，助益人民幣國際化。

第一，推動在現(xiàn)有及擬設立的合作基金中使用人民幣。成立合作基金是加強互聯(lián)互通建設的需要和重要手段。已成立運營的中國-東盟基金、中巴基金等多由外匯儲備通過委托貸款、委托投資或優(yōu)先股等方式出資，計價貨幣多為美元。2011年《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》頒布后，人民幣境外投資已不存在政策障礙。我國在新設立合作基金及現(xiàn)有基金擴容過程中，可發(fā)行人民幣債券融資、吸引民間資本參與等措施，鼓勵以人民幣出資來擴大現(xiàn)有資金規(guī)模，促進人民幣境外投資的發(fā)展。

第二，促進人民幣在援外優(yōu)惠貸款等官方項目的使用。援外優(yōu)惠貸款、“資源換項目”、優(yōu)惠出口買方信貸等方式是我國支持與周邊互聯(lián)互通合作的重要手段，但受制于境外機構(gòu)缺乏人民幣還款來源，目前這些貸款多為美元貸款。為解決這一問題，可通過擴大貨幣互換的規(guī)模和范圍，來增加借款國的人民幣流動性，同時推動出口采用人民幣結(jié)算方式以增加借款國人民幣收入來源，如通過發(fā)放人民幣優(yōu)惠出口買方信貸支持境外建設電站，項目建成后將電力輸往我國獲得人民幣收入，用以歸還人民幣貸款本息。

第三，在第三方開發(fā)機構(gòu)設立專項“中國基金”。借鑒日本“黑字還流”計劃，在世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、亞歐開發(fā)銀行等第三方開發(fā)機構(gòu)中設立“中國基金”，專門為互聯(lián)互通提供人民幣貸款或技術(shù)裝備援助。“中國基金”有助于利用國際金融機構(gòu)的技術(shù)優(yōu)勢和管理經(jīng)驗，降低投資貸款風險，發(fā)揮“事先投資”的引水作用，為后續(xù)企業(yè)的投資和銀行貸款提供便利。此外，還可以探討設立“周邊合作人民幣基金”。通過發(fā)放人民幣境外貸款，支持周邊友好國家的基礎設施建設或互聯(lián)互通項目，這也有利于帶動我國企業(yè)和金融機構(gòu)“走出去”。

第四，通過亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）助推人民幣“走出去”。2013年10月，習近平主席在雅加達同印尼總統(tǒng)蘇西洛會談時表示，中方倡議籌建亞投行，向包括東盟在內(nèi)的本地區(qū)發(fā)展中國家基礎設施建設提供資金支持。這一倡議得到多國積極響應，形成了一定共識，有關籌建工作正穩(wěn)步推進?？紤]到各州各國的經(jīng)濟實力和現(xiàn)實需要，未來的亞投行資本構(gòu)成應以我為主，推動人民幣成為主要資本，這便于使用人民幣對亞洲互聯(lián)互通建設進行貸款和投資，其最大優(yōu)點是使有關國家的企業(yè)有效避免匯率風險，降低運營成本。無論是提供政府援助還是商業(yè)貸款，我國都應盡量提高人民幣的占比，這將有助于增加人民幣跨境存款的規(guī)模，加快培育離岸人民幣市場的發(fā)展，形成一個以實體經(jīng)濟為后盾支持人民幣“走出去”，又以人民幣“走出去”為杠桿拉動需求的循環(huán)。此外，通過資本項目渠道輸出的人民幣，很大部分將形成對我國商品和勞務的需求，可帶動和擴大國內(nèi)各種設備、原材料、零配件和技術(shù)的出口，并借此可擴大勞務輸出，增加就業(yè)，為我國外貿(mào)的均衡發(fā)展提供有效途徑。

第五，加強央行貨幣合作，增加金融機構(gòu)互設。央行間的貨幣互換和本幣結(jié)算協(xié)議為外方提供了人民幣結(jié)算和流動性支持，有利于周邊跨境投融資中使用人民幣計價、支付和結(jié)算。在加強互聯(lián)互通合作的過程中，我國可進一步加大央行貨幣合作力度，擴大貨幣互換的規(guī)模和范圍，與更多國家簽訂本幣結(jié)算協(xié)議并將其適用范圍從邊境貿(mào)易擴大到一般貿(mào)易等。增加金融機構(gòu)互設，可以為互聯(lián)互通提供更加便捷的金融服務，也有利于提升金融業(yè)互聯(lián)互通水平。目前，我國與周邊國家的金融機構(gòu)互設尚處于開始階段。比如，截至2013年6月，中資銀行在東盟設立3家法人銀行、16家分行和1家代表處，僅有5個東盟國家在我國設立7家法人銀行、6家分行和7家代表處。下一步，我國可積極考慮首先在邊境地區(qū)降低或取消外資銀行準入門檻，并逐步提升雙方金融機構(gòu)互設水平。

最后，我國也要注意減少周邊國家對人民幣“走出去”的猜疑，爭取各方理解和支持。受地緣政治、大國關系等因素影響，互聯(lián)互通建設往往面臨主導權(quán)和方向之爭。周邊一些國家，或因其國內(nèi)的非市場化體制，或因?qū)ξ覈в薪湫暮筒乱桑瑢Πㄈ嗣駧旁趦?nèi)區(qū)域貨幣的使用和匯兌進行嚴格限制。因此，我在通過基礎設施互聯(lián)互通建設加快人民幣“走出去”的過程中，應在堅持以我為主、實現(xiàn)國家利益最大化的同時，也要回避政治目的，妥善協(xié)調(diào)與他國的利益關系，以靈活多樣的方式解決各方關切，減少不必要的阻力。我國與東盟等周邊發(fā)展中國家在互聯(lián)互通方面的相互需求最為突出，首先需要這些國家的積極支持和參與人民幣“走出去”，同時妥善處理與美、日等發(fā)達國家的關系，增信釋疑。此外，人民幣“走出去”在以企業(yè)為主體，堅持商業(yè)運作的同時，也要適當兼顧公益性項目，將盈利性和公益性結(jié)合起來。

參考文獻：

1. 余永定.再論人民幣國際化.國際經(jīng)濟評論，2011，（5）：3-11.

2. 金中夏.中國的“馬歇爾計劃”——探討中國對外基礎設施投資戰(zhàn)略.國際經(jīng)濟評論，2012，（6）：68-72.

3. 李景陽.中國發(fā)展與東盟互聯(lián)互通面臨的挑戰(zhàn)與前景.思想戰(zhàn)線，2012，（1）：65-69.

4. 竺彩華，郭宏宇.東亞基礎設施互聯(lián)互通融資：問題與對策.國際經(jīng)濟合作，2013，（10）：24-29.

5. 王艷紅.國際儲備貨幣多元化的成因、影響與現(xiàn)實借鑒.上海社會科學院學位論文，2011.

6. 向雅萍.全球金融危機背景下國際貨幣體系改革的法律路徑研究.武漢大學學位論文，2012.

7. 李維剛.基于內(nèi)外均衡的人民幣匯率政策研究.上海交通大學學位論文，2012.

8. 鐘陽.貨幣國際化影響因素的實證研究.吉林大學學位論文，2013.

重點項目：北京語言大學2014年“青年英才培養(yǎng)計劃”資助項目。

作者簡介：王琳，北京語言大學漢語學院講師，韓國仁荷大學經(jīng)濟學博士；張之梅，北京國際服務貿(mào)易事務中心WTO事務中心高級商務師，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學博士。

收稿日期：2014-10-21。