中國上市公司存在規(guī)模效應(yīng)嗎？

李芳芳

摘要：股票市場上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”（Size Effect）是指股票投資收益率隨上市公司相對規(guī)模（size，用市值來表示）的上升而下降，尤其是指市值較小的公司股票投資收益率超過市場平均水平的現(xiàn)象。又被稱為“小公司效應(yīng)”。運(yùn)用Hansen內(nèi)生性門限面板模型對中國上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并以股權(quán)分置改革為界限分區(qū)間進(jìn)行驗(yàn)證，數(shù)量分析結(jié)果顯示：無論是否考慮現(xiàn)金紅利的再投資收益，無論選取上市流通規(guī)模還是總規(guī)模作為自變量，我國股票市場上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”并不存在。因此無法根據(jù)“規(guī)模效應(yīng)”理論做出按照規(guī)模大小來選擇投資對象的決策。

關(guān)鍵詞：上市公司；規(guī)模效應(yīng)；股票市場；股權(quán)分置改革

摘要：股票市場上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”（Size Effect）是指股票投資收益率隨上市公司相對規(guī)模（size，用市值來表示）的上升而下降，尤其是指市值較小的公司股票投資收益率超過市場平均水平的現(xiàn)象。又被稱為“小公司效應(yīng)”。運(yùn)用Hansen內(nèi)生性門限面板模型對中國上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并以股權(quán)分置改革為界限分區(qū)間進(jìn)行驗(yàn)證，數(shù)量分析結(jié)果顯示：無論是否考慮現(xiàn)金紅利的再投資收益，無論選取上市流通規(guī)模還是總規(guī)模作為自變量，我國股票市場上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”并不存在。因此無法根據(jù)“規(guī)模效應(yīng)”理論做出按照規(guī)模大小來選擇投資對象的決策。

關(guān)鍵詞：上市公司；規(guī)模效應(yīng)；股票市場；股權(quán)分置改革

摘要：股票市場上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”（Size Effect）是指股票投資收益率隨上市公司相對規(guī)模（size，用市值來表示）的上升而下降，尤其是指市值較小的公司股票投資收益率超過市場平均水平的現(xiàn)象。又被稱為“小公司效應(yīng)”。運(yùn)用Hansen內(nèi)生性門限面板模型對中國上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并以股權(quán)分置改革為界限分區(qū)間進(jìn)行驗(yàn)證，數(shù)量分析結(jié)果顯示：無論是否考慮現(xiàn)金紅利的再投資收益，無論選取上市流通規(guī)模還是總規(guī)模作為自變量，我國股票市場上市公司的“規(guī)模效應(yīng)”并不存在。因此無法根據(jù)“規(guī)模效應(yīng)”理論做出按照規(guī)模大小來選擇投資對象的決策。

關(guān)鍵詞：上市公司；規(guī)模效應(yīng)；股票市場；股權(quán)分置改革