千余家國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)折戟阿里打新

李勇

阿里新股中簽者多為富達(dá)、黑石、貝萊德等美國(guó)基金

最近阿里巴巴有多熱？

對(duì)于阿里巴巴這一美國(guó)股票，據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿時(shí)的一個(gè)月內(nèi)，國(guó)內(nèi)券商至少發(fā)布了37份研究報(bào)告，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其他中概股的頻率。要知道，國(guó)內(nèi)券商研報(bào)的主要閱讀者是A股投資者。

在實(shí)戰(zhàn)層面，中國(guó)投資者的投資熱情也絲毫不亞于在A股的打新。據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，早在阿里巴巴傳出要登陸紐交所之時(shí)，即有國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)始籌集散戶資金赴美打新，其中方式包括收購(gòu)阿里員工手中原始股和募集資金借道QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）等。

然而，理想豐滿、現(xiàn)實(shí)骨感，國(guó)內(nèi)散戶在此次打新中，大部分折戟未獲得新股配售。其中以嘉實(shí)資本為代表的打新軍團(tuán)更是顆粒無(wú)收。

華夏、嘉實(shí)等資管公司打新踴躍

“我委托美國(guó)的朋友幫著申購(gòu)阿里巴巴的新股，可是沒(méi)有買到，等著上市交易的時(shí)候再買吧，那時(shí)估計(jì)好買一些。”去年從中國(guó)人民大學(xué)赴美交流學(xué)習(xí)的蔣勇（化名）告訴記者，他身邊的華人圈子在阿里上市前夕都在討論著如何買到阿里的股票。

美國(guó)東部時(shí)間9月19日上午，阿里巴巴正式登陸紐約證券交易所。其在18日公布的IPO定價(jià)為每股68美元，上市首日經(jīng)過(guò)數(shù)輪公開(kāi)競(jìng)價(jià)后，其開(kāi)盤價(jià)漲到每股92.7美元，最終收盤報(bào)于93.89美元，較IPO定價(jià)上漲38.07%。

這意味著對(duì)于參與打新的投資者而言，“買到即賺到”。對(duì)于中國(guó)投資者而言，他們認(rèn)為自己是阿里巴巴利潤(rùn)的最大貢獻(xiàn)者，也想從阿里巴巴的上市饕餮盛宴中分一杯羹。

受困于現(xiàn)行的制度，境內(nèi)投資者想從紐交所直接買到阿里的股票并不容易。所以在阿里上市前夕，一些國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始募集資金，成立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，參加阿里打新。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)參與阿里打新主要有兩種方式，一是在上市前從阿里員工手中收購(gòu)原始股，二是借道QDII參與打新。

據(jù)媒體報(bào)道，此前，華夏基金曾經(jīng)推出一款阿里巴巴打新專戶產(chǎn)品，采取的并非IPO網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)方式，而是計(jì)劃以70美元/股的價(jià)格從阿里巴巴原股東手中收購(gòu)部分股份。此后，一方面由于阿里巴巴原始股的市面價(jià)格被炒得太高，為后市運(yùn)作帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是，阿里巴巴公司最終沒(méi)有認(rèn)可這種轉(zhuǎn)讓方式，最終這一產(chǎn)品不了了之。華夏轉(zhuǎn)而通過(guò)IPO認(rèn)購(gòu)的方式參與阿里巴巴打新。

除了華夏基金外，博時(shí)基金從今年6月起，連續(xù)推出了包括博時(shí)基金海外淘新與配售資產(chǎn)管理計(jì)劃在內(nèi)的6只海外打新類產(chǎn)品。融通資本也推出了“融通資本-中概通系列專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，并計(jì)劃參與阿里巴巴上市的打新。

在今年7月份，嘉實(shí)基金的子公司嘉實(shí)資本直接成立了“嘉實(shí)資本—阿里專項(xiàng)投資”計(jì)劃?！吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者獲悉，它的運(yùn)作模式是投資者認(rèn)購(gòu)嘉實(shí)資本的一對(duì)多專戶，再由此專戶投資嘉實(shí)基金的QDII專戶，由QDII專戶參與阿里的打新。打新所得收益再對(duì)投資者進(jìn)行分配。據(jù)媒體報(bào)道，上述專項(xiàng)投資計(jì)劃最終募集金額超過(guò)20億元。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，包括諾亞財(cái)富、利得基金在內(nèi)的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)均向客戶募集了資金投向于嘉實(shí)資本這一計(jì)劃。

阿里青睞美資和保險(xiǎn)基金國(guó)內(nèi)散戶折戟

雖然國(guó)內(nèi)投資者做好準(zhǔn)備，對(duì)阿里的新股躍躍欲試，但最終的認(rèn)購(gòu)結(jié)果卻讓大多數(shù)投資者失望。

據(jù)媒體報(bào)道，9月20日早間，投資人陸續(xù)收到來(lái)自嘉實(shí)資本的告知書，稱其所認(rèn)購(gòu)的嘉實(shí)資本阿里新股投資系列專項(xiàng)管理計(jì)劃未獲得阿里巴巴IPO新股份額。

嘉實(shí)資本在其客戶告知書中解釋稱，“本次公開(kāi)募股中各方投資者認(rèn)購(gòu)規(guī)模過(guò)大，共有約14倍的超額認(rèn)購(gòu)資金。按國(guó)際慣例，IPO配售并非按參與資金作等比例配股。此次阿里巴巴美國(guó)IPO共有約2000家機(jī)構(gòu)參與，其中約150家機(jī)構(gòu)獲配90%的股份，有約1000家機(jī)構(gòu)未獲得任何配股”。

參與嘉實(shí)資本專項(xiàng)管理計(jì)劃銷售的諾亞財(cái)富和利得基金相關(guān)人士，均向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，將盡快將投資者認(rèn)購(gòu)資金返還給投資者。

一位了解阿里新股中簽內(nèi)情的人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，這次獲得阿里新股配額較多的都是美資大基金公司，例如富達(dá)、黑石、貝萊德、惠靈頓、普萊斯基金等大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。內(nèi)地和香港投資機(jī)構(gòu)能夠獲得的新股份額極低。

目前，綜合媒體的消息，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)中，獲得阿里新股最多的機(jī)構(gòu)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，其中新華保險(xiǎn)獲配1.8億美元，中國(guó)人壽獲配1.5億美元。國(guó)內(nèi)非保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)獲配額度普遍較少，其中華夏基金獲2000萬(wàn)美元額度，華夏香港獲160萬(wàn)美元額度，融通基金獲得200多萬(wàn)美元額度。相比于此次阿里巴巴上市募集250億美元（加上承銷商行使超額配售權(quán)），國(guó)內(nèi)投資者獲得的配額非常之少。

9月23日，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者試圖就阿里新股詳細(xì)中簽情況進(jìn)行采訪，阿里方面表示，目前還處于緘默期不方便回復(fù)。

“新股配售的價(jià)值在于能夠獲得溢價(jià)收益，喪失這樣的機(jī)會(huì)是無(wú)法挽回的。”上述人士感嘆。

為什么此次阿里的新股配售會(huì)傾向于大的機(jī)構(gòu)投資者？

專注于國(guó)際投行業(yè)務(wù)的盛富資本總裁黃立沖告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，阿里巴巴在美國(guó)上市，可以定向地選擇機(jī)構(gòu)投資者，一般都是大的投資基金，并不是采取平均分配和抽簽的方式。阿里巴巴當(dāng)然希望選取的投資者能夠在短期內(nèi)不拋售，不會(huì)令股價(jià)大幅下跌。

分析人士認(rèn)為，此次嘉實(shí)資本的專項(xiàng)計(jì)劃之所以很難獲得配售，與其投資者中有較多散戶有關(guān)，而且專項(xiàng)計(jì)劃的封閉期僅為三個(gè)月。這不利于保持投資者的持股穩(wěn)定。這次，國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)資金相比于其他機(jī)構(gòu)獲得配額更多，則與保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定性有關(guān)。

利得中國(guó)財(cái)富管理研究院研究員談佳隆表示，阿里巴巴作為融資方有權(quán)力選擇資金來(lái)源。作為一家希望成為跨國(guó)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司，阿里巴巴選擇在美國(guó)上市則必須考慮國(guó)際有影響力的機(jī)構(gòu)利益，因此相對(duì)于散戶，首先考慮的是長(zhǎng)期資金，以期能夠?qū)崿F(xiàn)股價(jià)的穩(wěn)定，這是阿里巴巴最根本的利益訴求。endprint