“貸款換石油”的軟肋

○ 文／池洪建

我國油氣產(chǎn)業(yè)的海外淘金始于1993年。20年過去了，我國已形成中東、非洲、中亞—俄羅斯、美洲和亞太五個合作區(qū)，“海外大慶”已初具規(guī)模。2013年，我國石油企業(yè)海外油氣權(quán)益產(chǎn)量超過1.1億噸。其中，每年有3000萬噸左右的原油供應(yīng)是通過“貸款換石油”的方式換取的。

其次，“貸款換石油”是一把雙刃劍。它在發(fā)揮巨大效能的同時，也有其軟肋。

金融危機(jī)催生

2007年，國際金融危機(jī)發(fā)生，國際石油價格坐上了過山車，從147美元/桶蹦極到過40多美元/桶，一些產(chǎn)油國的資金嚴(yán)重短缺并債臺高筑，如饑似渴地需要外來資金注入，并以此開發(fā)本國的油氣資源。

我國抓住了這樣的歷史機(jī)遇，利用資本和外匯充裕的優(yōu)勢，由政策性銀行或國家控股的商業(yè)銀行出資，使用外匯儲備，向其他發(fā)展中國家的能源開發(fā)提供貸款換取石油資源，巧妙地越過了直接投資國外油氣產(chǎn)業(yè)的種種障礙。

2009年，我國獨創(chuàng)的“貸款換石油”國際石油貿(mào)易模式在中東之外的非洲、中亞、拉美開花結(jié)果。7月21日，中國與委內(nèi)瑞拉兩國簽署了40億美元換取每天10萬桶原油的協(xié)議。我國國家開發(fā)銀行已先后貸給俄羅斯、巴西、安哥拉、厄瓜多爾、哈薩克斯坦等國的石油公司或政府的總額已超700億美元。

“貸款換石油”真正開始于2009年2月，中國與俄羅斯簽署了250億美元貸款換石油的協(xié)議。中俄14年糾結(jié)未果的原油引進(jìn)問題找到了雙贏的解決出路，俄羅斯利用貸款可用于遠(yuǎn)東的油氣開發(fā)和相關(guān)設(shè)施建設(shè)，中國也將閑置外匯更有效地發(fā)揮了作用，換取了中國急需的原油資源。

在當(dāng)時國際金融危機(jī)大背景下，俄羅斯需要償還的外債總額高達(dá)1771億美元。本來就資金吃緊的俄方又大手筆運作，俄國家石油司先后以29億歐元收購了天然氣生產(chǎn)商Itera，40億歐元收購了西伯利亞油氣公司。

Itera是以獨聯(lián)體國家與波羅的海國家為核心的獨立天然氣生產(chǎn)和貿(mào)易公司，尤其是將前英俄合資公司秋明BP（TNKBP）以550億美元收歸麾下。俄羅斯計劃在2013—2030年年投資7000億~9000億盧布（230億~300億美元），用于發(fā)展天然氣業(yè)務(wù)。到2030年前實施《俄羅斯東西伯利亞及遠(yuǎn)東天然氣規(guī)劃》至少需2.4萬億盧布（約800億美元），實際情況可能超過1000億美元的投資。這一系列動作，令俄羅斯的資金雪上加霜。

“貸款換石油”對俄羅斯來說無疑是雪中送炭，俄羅斯遠(yuǎn)東管道得到了建設(shè)。中國除得到了1500萬噸原油的進(jìn)口外，2018年增加到3000萬噸/年和東線380億立方米天然氣合同的簽訂，都是在“貸款換石油”貿(mào)易模式基礎(chǔ)上得以實現(xiàn)的。不僅如此，俄方而且向我國承諾在中俄合資天津煉廠建成投運后,每年向其供應(yīng)910萬噸原油。

模式四處開花

●“貸款換石油”協(xié)議中的貸款多用于民生，委內(nèi)瑞拉人因此受益。 供圖/東方IC

“貸款換石油”在委內(nèi)瑞拉也可圈可點。早在2009年2月，我國就與委內(nèi)瑞拉簽署了40億美元的“貸款換石油”協(xié)議。委方將此資金用于上游、煉廠建設(shè)，以石油為抵押，以供油償還貸款。中國2007年設(shè)立了中國—委內(nèi)瑞拉聯(lián)合融資基金，向200多個委內(nèi)瑞拉發(fā)展項目提供了資金。中國通過該基金向委內(nèi)瑞拉提供的資金超過400億美元。兩國均有意愿在2016年內(nèi)，將委內(nèi)瑞拉對華日石油供應(yīng)量進(jìn)一步提升至100萬桶以上。2012年起，委內(nèi)瑞拉石油探明儲量便達(dá)到2960億桶，超過沙特阿拉伯，躍居全球石油儲量第一，是全球第五大石油出口國。

同在2009年，我國采取同樣的方式攻城拔寨，一舉拿下巴西、安哥拉等5國。我國向這些國家提供貸款，這些國家以石油為抵押，以供油償還貸款。而后，這一模式進(jìn)一步得到了充分發(fā)揮和利用。

“貸款換石油”的主要優(yōu)勢表現(xiàn)為將外匯間接投資到國外的油氣產(chǎn)業(yè)，可避免外匯儲備貶值的風(fēng)險，加快我國在相關(guān)國家的油氣項目進(jìn)展速度，降低直接在市場購買的成本，規(guī)避直接投資國外油氣產(chǎn)業(yè)的“壁壘”障礙，為獲取國外油氣資源開辟了多元的渠道。但貸款換石油也有短板，是一把雙刃劍。

風(fēng)險要重視

貸款利率過低是首先要重視的問題。我國國家開發(fā)銀行提供的貸款利率為固定利率6%~7%，低于國際上正常8%左右的貼現(xiàn)利率。如在中俄“貸款換石油”的談判中，俄方的中國支線如何與中國合作，2007年中方提出多個合作方案，或成立合資公司或讓俄方通過賣油來還貸款等，最后達(dá)成協(xié)議是俄方建俄方境內(nèi)管道，中方建中方境內(nèi)管道。其條件是中方必須通過250億美元“貸款換石油”協(xié)議，其中150億美元用于開發(fā)石油。中俄“貸款換石油”合同談判，是在2008年10月28日在莫斯科簽署的《石油領(lǐng)域合作諒解備忘錄》的基礎(chǔ)上展開的。根據(jù)當(dāng)時的框架性協(xié)議，中國將分別向俄羅斯石油公司(Rosneft)和俄羅斯石油運輸公司(Transneft)提供150億美元和100億美元的貸款。作為交換，俄羅斯則在20年的期限中，向中國出口3億噸原油，并同意建設(shè)斯科沃羅季諾分輸站至中國的支線。

2008年，中俄雙方至少經(jīng)歷了三輪談判，但始終未就“貸款換石油”的合同細(xì)節(jié)達(dá)成一致，分歧主要集中在貸款利率上。在談判中，俄方始終要求貸款采用固定利率，并享受較低的援助性優(yōu)惠。中方則堅持采取與倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)相掛鉤的浮動利率，按照商業(yè)化原則操作。最終中方讓步同意采取固定利率，雙方最終敲定了6%左右的貸款利率，為雙方合作掃清了最后的障礙。

其次就是油氣源的穩(wěn)定風(fēng)險問題。一旦資源國的油氣資源開采出現(xiàn)問題或受其他原因影響不能供應(yīng)時，比如因戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、政府解體、開發(fā)資金不足等因素的影響，“貸款換石油”將面臨巨大的風(fēng)險。

最后，石油價格貿(mào)易大幅波動風(fēng)險也不能忽視。石油貿(mào)易價格幾乎是浮動價格，沒有哪個國家愿意簽訂長期的一次性固定價格。當(dāng)石油價格出現(xiàn)類似2007年國際金融危機(jī)的劇烈大幅波動時，“貸款換石油”巨大的貿(mào)易風(fēng)險便由此產(chǎn)生。

總之，“貸款換石油”為我國石油貿(mào)易闖出了一條新路。我們目前正在與幾個處于地緣政治邊緣，與我國有著良好外交關(guān)系的幾個國家之間進(jìn)行?？梢哉f，“貸款換石油”模式夾雜有強(qiáng)烈的政府意識。為把這種大宗石油貿(mào)易順利進(jìn)行并良好發(fā)展下去，應(yīng)對“貸款換石油”模式進(jìn)行更深入研究，探討供應(yīng)價格的方式、資源缺失時政府及企業(yè)股權(quán)反向擔(dān)保以及在油氣價格劇烈波動條件下的措施和辦法，使“貸款換石油”結(jié)出更多碩果。