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    高管團(tuán)隊(duì)能力與企業(yè)績效間關(guān)系的實(shí)證分析——考慮CEO 社會(huì)資本的調(diào)節(jié)作用①

    2014-12-02 01:14:14秦雙全辛明磊熊朝暉
    技術(shù)經(jīng)濟(jì) 2014年6期
    關(guān)鍵詞:高管資本機(jī)制

    秦雙全,辛明磊,熊朝暉

    (1.東南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,南京 211189;2.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院,上海 200433)

    1 研究背景

    高管的社會(huì)資本一直是企業(yè)管理和領(lǐng)導(dǎo)學(xué)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)之一。社會(huì)資本在中國被稱為“關(guān)系”。隨著中國在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上扮演的角色日益重要,越來越多的國外學(xué)者從“關(guān)系”視角研究中國經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域中的問題,以利于自己國家的實(shí)業(yè)界了解并應(yīng)對(duì)中國社會(huì)中的“關(guān)系”?!癵uanxi”成為國際企業(yè)管理領(lǐng)域的研究熱點(diǎn),甚至有學(xué)者提出“關(guān)系為王”的觀點(diǎn)[1]。近年來,關(guān)于高管團(tuán)隊(duì)社會(huì)資本的研究逐漸深入,其研究內(nèi)容已從將社會(huì)資本作為高管的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征之一來分析它與企業(yè)績效的關(guān)系,拓展到尋找高管的社會(huì)資本與企業(yè)績效間關(guān)系的中間機(jī)制,國內(nèi)關(guān)于高管社會(huì)資本的研究主要集中于高管團(tuán)隊(duì)的社會(huì)資本通過何種機(jī)制作用于企業(yè)績效。但是,研究高管團(tuán)隊(duì)中不同成員的社會(huì)資本對(duì)企業(yè)績效的影響以及這些成員的社會(huì)資本對(duì)高管團(tuán)隊(duì)與企業(yè)績效間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用的文獻(xiàn)還較少。Carpenter[2]、Jensen和Zajac[3]指出,戰(zhàn)略研究者們一直致力于研究企業(yè)高層管理者對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的影響機(jī)制并取得了兩大理論成果——高層梯隊(duì)理論和代理理論。這兩種理論在人力資源管理領(lǐng)域和企業(yè)治理領(lǐng)域都取得了新的發(fā)展,并獲得了大量的研究成果。但是,當(dāng)單獨(dú)運(yùn)用這兩種理論解釋高管團(tuán)隊(duì)的影響時(shí),眾多文獻(xiàn)得出了不一致的研究結(jié)果。本文將高層梯隊(duì)理論與代理理論相結(jié)合,探討CEO 的“關(guān)系”在高管團(tuán)隊(duì)與企業(yè)績效間的調(diào)節(jié)作用,以期豐富高管團(tuán)隊(duì)與企業(yè)績效間關(guān)系的多理論模型研究。

    盡管高管的社會(huì)資本可能影響企業(yè)績效,但是簡單地將高管的社會(huì)資本與企業(yè)績效相聯(lián)系是草率的,需要探討其中的作用機(jī)制。我們可以關(guān)注高管團(tuán)隊(duì)的特征如何體現(xiàn)團(tuán)隊(duì)的管理認(rèn)知、高管團(tuán)隊(duì)成員的不同特征在團(tuán)隊(duì)中體現(xiàn)出的差異。高層梯隊(duì)理論認(rèn)為,團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知過程與認(rèn)知主體的素質(zhì)有關(guān);代理理論認(rèn)為,高管特征的差異在團(tuán)隊(duì)中的差異體現(xiàn)與企業(yè)治理機(jī)制相關(guān)?;诖?,筆者認(rèn)為,高管團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征有不同層次,企業(yè)績效也有不同層次,兩種層次應(yīng)該是相互對(duì)應(yīng)的。探討社會(huì)資本在不同層次間的調(diào)節(jié)作用機(jī)制,需要探討以下兩個(gè)問題:第一,高管團(tuán)隊(duì)人口統(tǒng)計(jì)特征的綜合所形成的高管團(tuán)隊(duì)屬性;第二,CEO 的社會(huì)資本對(duì)高管團(tuán)隊(duì)屬性的調(diào)節(jié)作用。鑒于此,筆者提出圖1所示的研究框架。

    2 理論基礎(chǔ)和研究假設(shè)

    圖1 本文的研究框架

    在高管社會(huì)資本研究領(lǐng)域,高層梯隊(duì)理論是近年來備受關(guān)注的理論。Hambrick 和Mason[4]于1984年最早提出高層梯隊(duì)(upper echelon)的概念。他遵循著名組織行為學(xué)家Pfeffer[5]提出的利用社會(huì)學(xué)中的人口特征模型研究高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性問題的建議,研究高管的人口特征對(duì)企業(yè)績效的直接影響以及通過影響戰(zhàn)略選擇行為而對(duì)企業(yè)績效的間接影響??紤]到高管團(tuán)隊(duì)中單個(gè)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征對(duì)企業(yè)績效影響的實(shí)證結(jié)果不一致,Hambrick 和Finkelstein[6]在傳統(tǒng)UE 理論的基礎(chǔ)上,提出要測定高管團(tuán)隊(duì)的特征對(duì)企業(yè)績效的影響需要對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的特征進(jìn)行提煉。他們提出了高管團(tuán)隊(duì)的3個(gè)可辨別的核心要素——組成、過程和結(jié)構(gòu),認(rèn)為高管團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征具有不同層次?;诖?,本文選擇國泰安數(shù)據(jù)庫中2009—2011年都公布了高管資料和成長性指標(biāo)數(shù)據(jù)的上市公司(共計(jì)1107家)為研究樣本,以高管團(tuán)隊(duì)特征為變量,利用2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征變量進(jìn)行因子分析,結(jié)果如表1所示。

    表1 高管團(tuán)隊(duì)特征變量的因子分析結(jié)果

    從因子分析結(jié)果來看,因子分析效果很好。為了檢驗(yàn)因子分析的一致性,本文利用樣本上市公司在2006—2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析,結(jié)果基本與2009年的結(jié)果一致。根據(jù)表1所示的高管團(tuán)隊(duì)特征因子分析結(jié)果:將因子1命名為自然屬性因子,反映的是高管團(tuán)隊(duì)在較長時(shí)間內(nèi)的穩(wěn)定狀態(tài),包括3個(gè)變量——平均年齡、男女比率和團(tuán)隊(duì)規(guī)模;將因子2命名為治理屬性因子,反映的是高管團(tuán)隊(duì)成員對(duì)企業(yè)(團(tuán)隊(duì))決策的認(rèn)可、歸屬以及在團(tuán)隊(duì)中的權(quán)力狀態(tài);將因子3命名為能力屬性因子,主要包括2個(gè)變量——受教育程度和兼職率,它們反映了高管團(tuán)隊(duì)成員的企業(yè)管理素質(zhì)以及在企業(yè)戰(zhàn)略決策方面的能力。

    在以往研究中,大多數(shù)文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)績效的量化是單一的——這也是導(dǎo)致高層梯隊(duì)理論的實(shí)證結(jié)論不一致的原因之一。不同層次的高管團(tuán)隊(duì)屬性影響不同層次的企業(yè)績效——既有長期影響,也有短期作用。在反映企業(yè)績效的眾多指標(biāo)中,由于很難僅用一個(gè)指標(biāo)綜合反映企業(yè)績效,因此本文對(duì)反映企業(yè)績效的多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行因子分析??紤]到高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)績效間關(guān)系的滯后性,本文利用國泰安數(shù)據(jù)庫中上市公司在2011年的成長數(shù)據(jù)中與其在2009年的高管團(tuán)隊(duì)特征數(shù)據(jù)一致的上市公司資料進(jìn)行因子分析,得到3 個(gè)因子,分別命名為成長績效、增長績效和經(jīng)營績效。成長績效因子包括4個(gè)同比指標(biāo),即年份資產(chǎn)增長率、年份固定資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)保值增長率和資本積累率;增長績效因子包括3個(gè)環(huán)比指標(biāo),即當(dāng)期資產(chǎn)增長率、資本保值增值率和資本積累率;經(jīng)營績效包括2個(gè)指標(biāo),即營業(yè)收入增長率(A)和固定資產(chǎn)增長率(B)等①國泰安數(shù)據(jù)庫上市公司的成長數(shù)據(jù)有兩類,一類是同比變化(A 類指標(biāo)),一類是環(huán)比變化(B類指標(biāo))。。由此可以看出,成長績效反映了企業(yè)績效的長期增長趨勢,增長績效反映了企業(yè)績效的中期增長趨勢,經(jīng)營績效反映了企業(yè)績效的短期增長情況。長期績效來源于企業(yè)的核心競爭力,而短期績效可能更多受環(huán)境等隨機(jī)因素的影響。

    1)高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性與企業(yè)績效的關(guān)系。

    關(guān)于高管團(tuán)隊(duì)自然屬性中的年齡、性別等人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征與企業(yè)績效的關(guān)系,以往文獻(xiàn)中有不同的研究結(jié)果。有學(xué)者[7]認(rèn)為,高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡越大,所制定的企業(yè)戰(zhàn)略就越保守,這會(huì)使企業(yè)喪失市場機(jī)會(huì)。Wieraema和Bird[8]發(fā)現(xiàn),高管團(tuán)隊(duì)成員的年齡差距對(duì)團(tuán)隊(duì)人員的保留具有負(fù)作用,因?yàn)槌蓡T年齡相近的團(tuán)隊(duì)更易產(chǎn)生人際吸引、可以更好地保留團(tuán)隊(duì)成員,從而提升企業(yè)績效。但是,有些實(shí)證結(jié)果并不支持這一結(jié)論。例如,Daily和Johnson[9]的研究表明,CEO 的教育背景與Jensen′s alpha(公司績效指標(biāo)之一)顯著負(fù)相關(guān),與其他績效指標(biāo)無顯著的相關(guān)性。

    高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性在較長時(shí)間內(nèi)處于穩(wěn)定狀態(tài)。例如,合適的性別比率有助于提高勞動(dòng)效率,就像俗話所說,“男女搭配,干活不累”,但是這種合適的性別比率是企業(yè)在長期的成長過程中形成的且十分穩(wěn)定,因此高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性與以戰(zhàn)略產(chǎn)出為特征的績效的關(guān)系不一定顯著[10]。再如,團(tuán)隊(duì)規(guī)模與企業(yè)規(guī)模和行業(yè)特征相關(guān),控制了企業(yè)規(guī)模和行業(yè)特征等變量后,團(tuán)隊(duì)規(guī)模與企業(yè)績效的關(guān)系變得不是很顯著。據(jù)此,本文認(rèn)為,包括上述3個(gè)變量的高管團(tuán)隊(duì)自然屬性與企業(yè)的短期經(jīng)營業(yè)績和長期成長績效都不存在顯著關(guān)系。本文提出如下假設(shè):

    高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性與企業(yè)成長績效沒有顯著關(guān)系(H1a);

    高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性與企業(yè)增長績效沒有顯著關(guān)系(H1b);

    高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性與企業(yè)經(jīng)營績效沒有顯著關(guān)系(H1c)。

    2)高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性與績效的關(guān)系。

    高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性反映了高管團(tuán)隊(duì)的企業(yè)管理素質(zhì)和企業(yè)戰(zhàn)略決策能力。企業(yè)管理中的戰(zhàn)略決策旨在給企業(yè)帶來持續(xù)的績效增長。彭羅斯認(rèn)為,企業(yè)在成長過程中需要具有決定作用的管理資源,這些管理資源在兩個(gè)方面影響企業(yè)的成長[10]。其一,管理團(tuán)隊(duì)自身的知識(shí)和能力。團(tuán)隊(duì)成員不斷從企業(yè)內(nèi)部或外部學(xué)習(xí)新知識(shí),管理團(tuán)隊(duì)所掌握的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)隨之不斷增多、企業(yè)的知識(shí)積累也會(huì)增加。企業(yè)知識(shí)的增加會(huì)使其生產(chǎn)機(jī)會(huì)有所變化——其變化方式與企業(yè)所處環(huán)境的變化沒有關(guān)系,且每一個(gè)別企業(yè)都有其獨(dú)一無二的機(jī)遇,從而給企業(yè)帶來業(yè)績增長的動(dòng)力。其二,促進(jìn)團(tuán)隊(duì)成員的合作。這些管理資源能使管理成員團(tuán)隊(duì)的合作不斷加深、其配合越來越緊密。管理成員間的合作以及不斷加深的緊密配合是團(tuán)隊(duì)作為一個(gè)整體的前提,也是企業(yè)成長績效的保證。總之,企業(yè)成長績效的實(shí)現(xiàn)不僅需要管理團(tuán)隊(duì)的能力,還需要管理團(tuán)隊(duì)成員間的合作關(guān)系。鑒于此,本文提出以下假設(shè):

    高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性與企業(yè)成長績效沒有顯著關(guān)系(H2a);

    高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性與企業(yè)增長績效有顯著的正向關(guān)系(H2b);

    高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性與企業(yè)經(jīng)營績效有顯著的正向關(guān)系(H2c)。

    3)高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性與企業(yè)績效的關(guān)系。

    錢德勒認(rèn)為,管理層機(jī)制是企業(yè)持續(xù)成長的源泉,高管團(tuán)隊(duì)形成后必須進(jìn)行有效的管理協(xié)調(diào)。這種管理協(xié)調(diào)與彭羅斯的團(tuán)隊(duì)成員間的緊密合作如出一轍。在現(xiàn)代企業(yè)制度中,對(duì)管理層進(jìn)行管理協(xié)調(diào)以及表現(xiàn)團(tuán)隊(duì)成員緊密合作的機(jī)制,就是企業(yè)的治理機(jī)制。本文中高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性就在高管團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征上反映了這一機(jī)制。治理屬性反映了高管成員在企業(yè)決策中的位置、對(duì)企業(yè)的歸屬感以及對(duì)團(tuán)隊(duì)決策的信心。本文認(rèn)為,高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性對(duì)企業(yè)的所有績效都有正向的顯著影響,并提出以下假設(shè):

    高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性與企業(yè)成長績效有顯著的正向關(guān)系(H3a);

    高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性與企業(yè)增長績效有顯著的正向關(guān)系(H3b);

    高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性與企業(yè)經(jīng)營績效有顯著的正向關(guān)系(H3c)。

    4)CEO 社會(huì)資本的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

    被稱為“關(guān)系”的社會(huì)資本有廣義和狹義之分。廣義的社會(huì)資本是指高管團(tuán)隊(duì)成員的屬性帶來的、作用于能力之上的高管屬性[11],如高管團(tuán)隊(duì)成員的“校友”關(guān)系、任職經(jīng)歷中的“工友”關(guān)系等。狹義的社會(huì)資本僅指高管團(tuán)隊(duì)成員的政府任職經(jīng)歷。以往大多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為,在政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,有關(guān)系的高管所在企業(yè)的績效要好于沒有關(guān)系的高管所在企業(yè)的績效[12-14]。但是,也有文獻(xiàn)認(rèn)為,企業(yè)的社會(huì)資本在高度市場化和治理機(jī)制完善的環(huán)境下對(duì)企業(yè)績效沒有明顯作用[15]。如果擁有社會(huì)資本的企業(yè)高度依賴自身的關(guān)系,則企業(yè)會(huì)形成僵硬的管理機(jī)制,無法適應(yīng)復(fù)雜的市場變化。而沒有關(guān)系的企業(yè)通過加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和完善治理機(jī)制來適應(yīng)市場變化,反而會(huì)取得良好的企業(yè)績效。總之,本文認(rèn)為,從企業(yè)成長的角度來說,一個(gè)具有較高能力、較完善的治理機(jī)制的團(tuán)隊(duì)不需要社會(huì)資本,較多的關(guān)系反而可能會(huì)制約團(tuán)隊(duì)建設(shè)、形成僵硬的體制,從而不利于企業(yè)成長。在高管成員的社會(huì)資本中,尤其以CEO 的社會(huì)資本更為關(guān)鍵。據(jù)此,本文提出以下假設(shè):

    CEO 的社會(huì)資本在高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性與企業(yè)績效之間具有負(fù)向的調(diào)節(jié)作用(H4);

    CEO 的社會(huì)資本在高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性與企業(yè)績效之間具有負(fù)向的調(diào)節(jié)作用(H5)。

    3 研究方法

    3.1 研究數(shù)據(jù)

    高管特征數(shù)據(jù)及企業(yè)成長數(shù)據(jù)。本文從2006—2012年中國滬深兩市A 股上市公司中選取擁有2006—2012年的高管特征數(shù)據(jù)和企業(yè)績效數(shù)據(jù)的上市公司為研究樣本,共1107家上市公司。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

    3.2 變量測量

    根據(jù)前文的因子分析結(jié)果,本文以高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性、能力屬性和治理屬性為自變量,以企業(yè)的成長績效、增長績效和經(jīng)營績效為因變量,以CEO的社會(huì)資本為調(diào)節(jié)變量。其中,用上市公司的CEO曾擔(dān)任的政府行政職務(wù)(從其簡歷中獲得)表征其社會(huì)資本。

    本文選擇注冊資金、綜合杠桿系數(shù)和資產(chǎn)利潤率作為控制變量。要分析企業(yè)績效,需要控制企業(yè)的規(guī)模、所在行業(yè)、投入要素及其結(jié)構(gòu)。本文用注冊資金控制企業(yè)規(guī)模,用綜合杠桿控制投入要素的結(jié)構(gòu),選擇資產(chǎn)利潤率來剔除行業(yè)因素對(duì)企業(yè)成長性的影響。

    4 數(shù)據(jù)分析和結(jié)果

    表2列示了變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。表3列示了變量間的相關(guān)系數(shù)。本文采用層級(jí)回歸的方法檢驗(yàn)假設(shè):分別以高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性、能力屬性和治理屬性為自變量,依次將控制變量、自變量、調(diào)節(jié)變量、調(diào)節(jié)變量與自變量的交叉項(xiàng)引入回歸模型進(jìn)行回歸分析,以檢驗(yàn)高管團(tuán)隊(duì)不同層次的屬性對(duì)企業(yè)不同層次的績效的影響以及CEO 社會(huì)資本的調(diào)節(jié)作用。層級(jí)回歸分析結(jié)果見表4、表5和表6。

    表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

    表3 變量間的相關(guān)系數(shù)

    表4 高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性對(duì)企業(yè)不同層次績效影響的回歸結(jié)果

    1)控制變量的影響。

    控制變量包括公司規(guī)模、綜合杠桿和資本利潤率。由表4~表6所示的回歸結(jié)果可知:無論以高管團(tuán)隊(duì)哪一層次的屬性為自變量,公司規(guī)模對(duì)成長績效有顯著的負(fù)向影響(見表4~表6中模型(1)的回歸結(jié)果),即公司規(guī)模越大,企業(yè)的成長性越低;公司規(guī)模對(duì)增長績效有顯著的負(fù)向影響(見表4~表6中模型(5)的回歸結(jié)果),即公司規(guī)模越大,企業(yè)績效增長相對(duì)越慢;公司規(guī)模對(duì)經(jīng)營績效沒有顯著影響(見表4~表6中模型(9)的回歸結(jié)果)。綜合杠桿和資本利潤率對(duì)增長績效有顯著的正向影響(見表4~表6中模型(5)的回歸結(jié)果),即杠桿越大,行業(yè)的資本利潤率高,企業(yè)的增長績效越好;綜合杠桿和資本利潤率對(duì)經(jīng)營績效和成長績效都沒有顯著影響(見表4~表6中模型(1)和模型(9)的回歸結(jié)果)。

    表5 高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性對(duì)企業(yè)不同層次績效影響的回歸結(jié)果

    表6 高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性對(duì)企業(yè)不同層次績效影響的回歸結(jié)果

    2)高管團(tuán)隊(duì)的屬性對(duì)企業(yè)績效的影響。

    表4所示的回歸結(jié)果顯示,高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性對(duì)企業(yè)三種績效的影響都不顯著,因此假設(shè)1得到驗(yàn)證。從表5所示的回歸結(jié)果可知,高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性對(duì)企業(yè)中期成長的影響顯著(β=0.057、p<0.1),但對(duì)企業(yè)的長期成長和短期經(jīng)營沒有明顯影響,因此假設(shè)2a和假設(shè)2b得到驗(yàn)證、假設(shè)2c未得到驗(yàn)證。這說明,其他因素(如所在行業(yè)、企業(yè)規(guī)模及投資等)對(duì)企業(yè)的長期成長和短期經(jīng)營業(yè)績的影響更大。表6的回歸結(jié)果顯示:高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性對(duì)企業(yè)的長期成長有顯著的正向影響,因此假設(shè)3a得到檢驗(yàn);高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性對(duì)經(jīng)營績效和增長績效沒有顯著的正向影響,因此假設(shè)3b和假設(shè)3c未得到驗(yàn)證。

    綜上,企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性和治理屬性分別對(duì)企業(yè)的中、長期績效有正向影響。企業(yè)的成長是一個(gè)長期過程,在這個(gè)過程中起決定作用的是高管團(tuán)隊(duì)的能力,促使高管團(tuán)隊(duì)發(fā)揮能力的是完善的治理機(jī)制,促使治理機(jī)制產(chǎn)生效果的是市場機(jī)制。本文的實(shí)證結(jié)果體現(xiàn)了上述理論邏輯。中國上市公司中建立了良好的治理機(jī)制的企業(yè)都取得了較好的成長績效,在高管團(tuán)隊(duì)方面體現(xiàn)為團(tuán)隊(duì)成員組成穩(wěn)定、團(tuán)隊(duì)成員團(tuán)結(jié)、更替有序;相反,那些沒有建立良好的治理機(jī)制的企業(yè)的長期業(yè)績都較差,在高管團(tuán)隊(duì)方面表現(xiàn)為內(nèi)耗不斷、成員組成變化大、更替無序??梢哉f,良好的治理機(jī)制是企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)發(fā)揮能力的保障,是高管團(tuán)隊(duì)成員看到“希望”的必備制度。同時(shí),良好的治理機(jī)制還能吸引更有能力的人加入高管團(tuán)隊(duì),從而提升高管團(tuán)隊(duì)的整體能力。

    值得一提的是國有企業(yè)的公司治理。雖然很多學(xué)者認(rèn)為中國國有企業(yè)的治理機(jī)制有待完善,但是多數(shù)國有上市公司取得了較好的成長業(yè)績。這是否可以否定本文的研究結(jié)果呢?中國國有企業(yè)大多處于競爭不太充分的行業(yè)。有研究表明[16]:在壟斷行業(yè)中,企業(yè)治理機(jī)制與企業(yè)績效的關(guān)系是失效的。也就是說,影響壟斷企業(yè)績效的因素不是企業(yè)的治理機(jī)制,而是企業(yè)的壟斷地位。當(dāng)然,壟斷只是市場機(jī)制失效的原因之一,應(yīng)該說所有使市場機(jī)制失效的因素都會(huì)導(dǎo)致治理機(jī)制失效,從而導(dǎo)致高管能力在企業(yè)成長中無能為力——接下來的討論將印證這一點(diǎn)。

    3)CEO 的社會(huì)資本對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的屬性與企業(yè)績效間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

    從表5可知,CEO 的社會(huì)資本對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性與增長績效的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)作用,即CEO的社會(huì)資本越多,能力屬性與企業(yè)績效的正向關(guān)系就越弱,這支持了假設(shè)4。表6 的回歸結(jié)果表明,CEO 的社會(huì)資本對(duì)治理屬性與企業(yè)績效的關(guān)系有負(fù)向調(diào)節(jié)作用,即CEO 的社會(huì)資本越多,治理屬性與企業(yè)績效的正向關(guān)系就越弱,這支持了假設(shè)5??傊?,在CEO 具有良好的社會(huì)資源的情況下,企業(yè)高管的能力對(duì)企業(yè)績效的影響不顯著。

    在中文語境中,“關(guān)系”更多是游離于市場機(jī)制之外的東西,是市場機(jī)制不健全的表現(xiàn)。當(dāng)然,企業(yè)高管(團(tuán)隊(duì))的能力可能包括善于處理“關(guān)系”的能力,也即企業(yè)高管(團(tuán)隊(duì))的“公關(guān)”能力。但是,在中國“關(guān)系”更多是指與政府和公共權(quán)力的尋租能力,建立“關(guān)系”是為了取得高于市場競爭對(duì)手的優(yōu)勢。本文將關(guān)系量化為CEO 在政府中任職的經(jīng)歷。因此,“關(guān)系”對(duì)公平競爭的市場機(jī)制的影響是不言而喻的?!瓣P(guān)系”問題在高管團(tuán)隊(duì)研究中更多應(yīng)是指宏觀的制度環(huán)境問題,能力和治理問題在高管團(tuán)隊(duì)研究中更多應(yīng)是指微觀機(jī)制問題。這樣,本文中高管團(tuán)隊(duì)的3個(gè)屬性體現(xiàn)了企業(yè)面臨的宏觀制度環(huán)境和其微觀管理機(jī)制。以上市公司為代表的中國企業(yè)正面臨這樣的問題——對(duì)于有“關(guān)系”的企業(yè),能力和治理變得不再重要??傊挥性诹己玫暮暧^制度環(huán)境下,微觀機(jī)制才能健康運(yùn)行。

    5 結(jié)語

    5.1 研究結(jié)論

    本文探討了高管團(tuán)隊(duì)的屬性對(duì)企業(yè)績效的影響,并以高層梯隊(duì)理論為基礎(chǔ)、結(jié)合代理理論進(jìn)一步分析了CEO 的社會(huì)資本在以上關(guān)系中所起的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示:第一,高管團(tuán)隊(duì)的自然屬性對(duì)企業(yè)的經(jīng)營績效、增長績效和成長績效都沒有顯著影響;第二,高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性對(duì)企業(yè)的增長績效有顯著的正向影響;第三,高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性對(duì)企業(yè)的成長績效有顯著的正向影響;第四,CEO 的社會(huì)資本(guanxi)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的能力屬性與企業(yè)績效的關(guān)系有負(fù)向的調(diào)節(jié)作用;第五,CEO 的社會(huì)資本(guanxi)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的治理屬性與企業(yè)績效的關(guān)系有負(fù)向的調(diào)節(jié)作用。

    綜合以上5個(gè)實(shí)證研究結(jié)果,本文得出如下結(jié)論:企業(yè)的治理機(jī)制和高管的能力影響中國上市公司的績效;CEO 的社會(huì)資本(即關(guān)系)對(duì)公司治理與高管團(tuán)隊(duì)管理能力(素質(zhì))的關(guān)系不僅沒有起到正向的促進(jìn)作用,反而起到一個(gè)負(fù)向的削弱作用??傊?,本文認(rèn)為,從宏觀來說,只有完善的市場機(jī)制才能使治理機(jī)制發(fā)揮作用;從微觀來說,只有完備的治理機(jī)制才能使高管團(tuán)隊(duì)的能力施展開來。

    根據(jù)以上研究結(jié)論,筆者認(rèn)為,企業(yè)的成長離不開環(huán)境和歷史,在中國的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下,歷史和文化的原因使得CEO 的社會(huì)關(guān)系顯著影響企業(yè)成長和績效增長:如果CEO 擁有很好的社會(huì)關(guān)系,那么高管團(tuán)隊(duì)的能力和企業(yè)的治理機(jī)制對(duì)企業(yè)績效的影響力會(huì)顯著下降;如果CEO 沒有很好的社會(huì)關(guān)系,企業(yè)要取得良好的績效,需要具有較高能力的管理團(tuán)隊(duì)、較完善的治理機(jī)制。CEO 的社會(huì)關(guān)系來源于CEO的政府關(guān)聯(lián)。CEO 的社會(huì)關(guān)系之所以對(duì)高管團(tuán)隊(duì)與績效間的關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用,原因還在于政府對(duì)企業(yè)的市場經(jīng)濟(jì)行為具有強(qiáng)大影響。該結(jié)論與中國現(xiàn)實(shí)條件下政府與市場間關(guān)系的現(xiàn)實(shí)是相符的。政府與市場的關(guān)系,歷來是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重點(diǎn)和熱點(diǎn),尤其是在中國,社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中政府與市場的關(guān)系更是研究難點(diǎn)。在關(guān)注資源配置效率、效率與公平的關(guān)系的同時(shí),從微觀機(jī)制的角度研究政府與市場的關(guān)系更具價(jià)值和意義。

    5.2 理論和實(shí)踐意義

    本文的研究成果有助于豐富高管團(tuán)隊(duì)、公司治理及領(lǐng)導(dǎo)學(xué)等領(lǐng)域的研究。首先,本文充實(shí)了高層梯隊(duì)理論中戰(zhàn)略選擇前因的研究,證實(shí)了高管團(tuán)隊(duì)的屬性是影響企業(yè)績效的一個(gè)重要因素。其次,本文深入分析了高層梯隊(duì)理論中高管團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征的層次性,在一定程度上拓展了高層梯隊(duì)理論在高管團(tuán)隊(duì)人口統(tǒng)計(jì)學(xué)角度的研究視野。在以往的相關(guān)研究中,研究者多從人口統(tǒng)計(jì)學(xué)中某個(gè)單獨(dú)特征的視角出發(fā)探討高管團(tuán)隊(duì)的屬性對(duì)企業(yè)績效的影響,研究視角相對(duì)單一。其實(shí),人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征是綜合性地作用于企業(yè)績效的。最后,本文不僅綜合考慮了高管團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征,而且從代理理論的視角出發(fā)探討了CEO 的社會(huì)資本在高管團(tuán)隊(duì)的屬性與企業(yè)績效間關(guān)系中所起的調(diào)節(jié)作用。從研究結(jié)果來看,代理理論在高層梯隊(duì)理論中的獨(dú)特價(jià)值得到了體現(xiàn)。

    本文的研究結(jié)論具有重要的實(shí)踐意義。中國的市場經(jīng)濟(jì)體制還不是很完善,企業(yè)在成長過程中靠“關(guān)系”的現(xiàn)象仍普遍存在。有人提出,中國企業(yè)成長以“關(guān)系為王”。但是,從長遠(yuǎn)來說,在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,當(dāng)面對(duì)全球市場時(shí),中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)成長真正需要的是具有較高能力的高管團(tuán)隊(duì)和完善的治理機(jī)制——這也是真正的市場經(jīng)濟(jì)體制所要求的。要加強(qiáng)高管團(tuán)隊(duì)與企業(yè)績效的關(guān)系,就要減弱“關(guān)系”的影響;要減弱關(guān)系的影響,完善市場經(jīng)濟(jì)體制、加強(qiáng)法制建設(shè)是必由之路。十八屆三中全會(huì)提出,“完善我國市場經(jīng)濟(jì)體制、厘清政府與市場的關(guān)系,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義”[17],本文為該論斷提供了較好的實(shí)證。

    5.3 研究局限性

    受限于人力和物力等因素,本文不可避免地存在一些局限性:受限于數(shù)據(jù)來源,高管團(tuán)隊(duì)的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征項(xiàng)目不如一手?jǐn)?shù)據(jù)全面[18],如果采用調(diào)研(一手?jǐn)?shù)據(jù))的辦法,則可增加一些關(guān)于家庭的信息;調(diào)節(jié)變量具有單一性,沒有綜合反映CEO 的社會(huì)資本。未來研究可從核心高管間關(guān)系的角度進(jìn)一步研究治理機(jī)制對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的屬性與企業(yè)績效的調(diào)節(jié)作用。

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