我國城鄉(xiāng)二元金融與二元經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證研究

王志強(qiáng) 孟麗莎

（1.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，遼寧 大連116025；2.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 研究生院，遼寧 大連116025）

一、引言

統(tǒng)籌城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，是中華民族復(fù)興道路上最重要、最緊迫的課題之一。金融是經(jīng)濟(jì)的核心，推進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)二元經(jīng)濟(jì)向一元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化的一個(gè)重要途徑在于消除客觀存在著的城鄉(xiāng)二元金融體制，大力發(fā)展農(nóng)村金融市場，促進(jìn)金融資源在城鄉(xiāng)之間的均衡配置和自由流動。為此，研究二元金融體制與二元經(jīng)濟(jì)關(guān)系，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。長期以來，人們對金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行了較多的研究，而對二元金融與二元經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)研究的理論文獻(xiàn)較少。眾所周知，前者分析框架對二元金融與二元經(jīng)濟(jì)關(guān)系并不適用，因?yàn)橐粐鹑诩词拐w在規(guī)模、結(jié)構(gòu)等方面取得了重要進(jìn)展，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)總量增長，但其內(nèi)部存在的城市金融深化、農(nóng)村金融抑制現(xiàn)象也同時(shí)強(qiáng)化了二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。因此，對已有研究進(jìn)行梳理，建立二元金融與二元經(jīng)濟(jì)關(guān)系分析框架，具有重要的理論意義。本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，利用1978～2012年時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對我國二元金融與二元經(jīng)濟(jì)內(nèi)在關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。

二、文獻(xiàn)綜述

1964年海拉·明特即提出了落后國家金融的二元性問題，引起人們廣泛關(guān)注。Goldsmith認(rèn)為，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有密切聯(lián)系，并特別強(qiáng)調(diào)發(fā)達(dá)國家與欠發(fā)達(dá)國家在金融發(fā)展中存在差別[1]（P37-40）。直接探討金融與二元經(jīng)濟(jì)關(guān)系的是McKinnon，他認(rèn)為發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)普遍存在“被分割性”，在分割經(jīng)濟(jì)中金融市場也是分割甚至是缺失的，發(fā)展中國家所普遍實(shí)行的金融抑制政策導(dǎo)致在“有組織的銀行業(yè)”向欠發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行滲透上，在一般的農(nóng)村地區(qū)、特別是為小額借款人服務(wù)方面很不成功；一些獨(dú)占許可證的進(jìn)出口行業(yè)、高度保護(hù)的制造業(yè)、大型跨國公司甚至政府機(jī)構(gòu)享有特權(quán)，能夠獲得銀行的放款，而農(nóng)業(yè)等很難獲得銀行的放款融資，只能依靠放債人、當(dāng)鋪老板和合作社會等私人或半私人渠道獲得[2]（P58-62）。西班牙經(jīng)濟(jì)學(xué)家Galbis建立了一個(gè)兩部門金融中介模型理論，認(rèn)為假設(shè)社會資源不變，通過改進(jìn)金融中介儲蓄和投資的配置機(jī)制，使社會資源由生產(chǎn)效率低的部門1（可視為農(nóng)業(yè)部門）向生產(chǎn)效率高的部門2（可視為工業(yè)部門）流動，可以加速整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)的增長和發(fā)展。同時(shí)，他還認(rèn)為金融抑制特別是利率過低使得部門1向部門2的資源轉(zhuǎn)移規(guī)模下降，造成經(jīng)濟(jì)整體投資收益下降，從而阻礙了經(jīng)濟(jì)增長[3]。Greenwood和Smith認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，人均收入和人均財(cái)富水平很低，人們對金融服務(wù)的需求較低，金融服務(wù)供給也沒有得到充分發(fā)展；經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定高度后，先富裕起來的這部分人由于其收入和財(cái)富達(dá)到臨界值，對金融服務(wù)的需求也急劇擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)和金融市場相應(yīng)地發(fā)展起來，并隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展得以壯大和完善[4]。費(fèi)景漢和拉尼斯則認(rèn)為，在二元經(jīng)濟(jì)下存在二元商品市場、二元金融市場、二元?jiǎng)趧恿κ袌鋈齻€(gè)相互關(guān)聯(lián)的市場。通過部門間二元商品市場，農(nóng)業(yè)剩余所有者成為部分新產(chǎn)生的工業(yè)產(chǎn)品所有者而獲得補(bǔ)償，這要求二元金融市場隨之建立起來。通過對這三個(gè)部門間二元市場的考察，他們認(rèn)為二元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換過程中的均衡關(guān)系為：第一，通過提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率而帶來的農(nóng)業(yè)剩余勞動力數(shù)量不能過多地超過由非農(nóng)業(yè)部門創(chuàng)造的就業(yè)崗位；第二，在部門間貿(mào)易條件不變的情況下，農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)產(chǎn)品的部門間可以實(shí)現(xiàn)市場出清；第三，部門間金融市場出清，即農(nóng)業(yè)儲蓄和非農(nóng)業(yè)儲蓄可以全部轉(zhuǎn)化為非農(nóng)業(yè)投資[5]（P162-165）。

在國內(nèi)，二元金融體制與二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，引起了很多學(xué)者的關(guān)注與探討。關(guān)于二元金融體制與二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系問題，一些人在討論中有所涉及。溫濤等認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)二元性必然在金融上反映，使得金融深化和金融抑制同時(shí)存在于我國金融發(fā)展過程，表現(xiàn)為以農(nóng)村金融抑制為代價(jià)達(dá)到城市金融深化目的[6][7]。曾康霖認(rèn)為，城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是我國城市金融和農(nóng)村金融二元金融并存格局的主要原因[8]（P97-99）。彭建剛和李關(guān)政在對我國20世紀(jì)90年代以來金融發(fā)展與二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)在關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析基礎(chǔ)上指出，貸款增長是一種非均衡增長，即工業(yè)、城市獲得金融資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于農(nóng)業(yè)、農(nóng)村，貸款規(guī)模擴(kuò)大雖然在一定程度上促進(jìn)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村發(fā)展，但卻在更大程度上促進(jìn)工業(yè)、城市發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)兩極分化擴(kuò)大[9][10]。周振等認(rèn)為，農(nóng)業(yè)部門金融剩余轉(zhuǎn)移越多、非農(nóng)部門資本存量越多，雖能促進(jìn)二元經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出增加，但又強(qiáng)化了二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)[11]。王修華利用1978～2005年時(shí)間序列數(shù)據(jù)，在對我國金融發(fā)展與二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析基礎(chǔ)上提出，非農(nóng)業(yè)部門信貸占比上升、農(nóng)業(yè)部門存貸比上升和金融機(jī)構(gòu)信貸比率上升，對二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換產(chǎn)生負(fù)向作用；非農(nóng)業(yè)部門存貸比上升、農(nóng)業(yè)部門信貸占比上升則對二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用[12]（P213-215）。

從文獻(xiàn)整理來看，到目前為止，國內(nèi)外金融發(fā)展理論、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)還沒有全面具體地考察二元金融與二元經(jīng)濟(jì)之間客觀存在的內(nèi)在關(guān)系，本文試圖彌補(bǔ)上述研究不足，從實(shí)證角度進(jìn)行探索。

三、指標(biāo)設(shè)計(jì)和數(shù)據(jù)說明

（一）指標(biāo)設(shè)計(jì)

1.二元對比系數(shù)。現(xiàn)代工業(yè)部門和傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門并存，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和落后地區(qū)并存，共同形成社會經(jīng)濟(jì)的“雙重二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”，這種情況普遍存在于發(fā)展中國家。前者體現(xiàn)為部門特征或產(chǎn)業(yè)特征：一方面，存在技術(shù)先進(jìn)、生產(chǎn)力水平和收入水平較高的現(xiàn)代部門，以工業(yè)為代表；另一方面，存在技術(shù)落后、生產(chǎn)力水平和收入水平較低的傳統(tǒng)部門，以農(nóng)業(yè)為代表，通常稱為“部門或產(chǎn)業(yè)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”。后者體現(xiàn)為地理特征或空間特征，即不同地區(qū)之間由于生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不平衡，而導(dǎo)致發(fā)達(dá)地區(qū)與不發(fā)達(dá)地區(qū)并存而形成地區(qū)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，通常稱為“地理或空間二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”。為此，人們分別建立了“二元對比系數(shù)”和“威廉遜系數(shù)”，用來測度以上兩類二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。就我國現(xiàn)階段而言，更具典型意義的是城鄉(xiāng)“部門或產(chǎn)業(yè)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”問題，因此我們重點(diǎn)對這一問題進(jìn)行探討。

二元對比系數(shù)通常是指農(nóng)業(yè)部門比較勞動生產(chǎn)率和非農(nóng)業(yè)部門比較勞動生產(chǎn)率之比。而部門比較勞動生產(chǎn)率，則是指該部門產(chǎn)值比重與勞動力比重之比，實(shí)質(zhì)是衡量每增加1%的勞動力所創(chuàng)造的產(chǎn)值增加值的百分比。一般地說，農(nóng)業(yè)部門比較勞動生產(chǎn)率小于1，相比而言，非農(nóng)業(yè)部門比較勞動生產(chǎn)率大于1。與農(nóng)業(yè)部門和非農(nóng)業(yè)部門比較勞動生產(chǎn)率變化相一致，二元對比系數(shù)變動的基本趨勢是：兩部門差距越小、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)二元屬性越弱、二元對比系數(shù)越大；兩部門差距越大、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)二元屬性越強(qiáng)、二元對比系數(shù)越小。因此，二元對比系數(shù)的理論最大值為100（百分比），現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中二元對比系數(shù)如接近100，我們就可以認(rèn)為其經(jīng)濟(jì)二元性基本消失。通過對發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)二元性的考察測度，理論界一般承認(rèn)這樣的二元對比系數(shù)值：發(fā)達(dá)國家二元對比系數(shù)一般在52～86之間，而隨著二元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為現(xiàn)代一元經(jīng)濟(jì)，二元對比系數(shù)將逐漸接近100；而發(fā)展中國家二元對比系數(shù)一般在31～45之間。二元對比系數(shù)的計(jì)算公式為：

式（1）中，Yt1為農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)值，Yt2為非農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)值，Lt1為農(nóng)業(yè)部門勞動力供給，Lt2為非農(nóng)業(yè)部門勞動力供給。β1＝Y(jié)t1／Lt1為農(nóng)業(yè)部門比較勞動生產(chǎn)率，β2＝Y(jié)t2／Lt2為非農(nóng)業(yè)部門比較勞動生產(chǎn)率。RI＝β1／β2為二元對比系數(shù)。

2.二元金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)。改革開放以來，我國直接金融與間接金融都有很大發(fā)展，但銀行主導(dǎo)型仍然明顯，故本文使用銀行類金融機(jī)構(gòu)指標(biāo)來度量我國金融發(fā)展水平。隨著我國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，我國已經(jīng)形成了典型的二元金融體制形態(tài)，即相對發(fā)達(dá)的城市、工業(yè)金融與相對抑制的農(nóng)村、農(nóng)業(yè)金融的并存，而且在城鄉(xiāng)金融不平衡這一對矛盾中，主要矛盾在于農(nóng)村金融的相對抑制。長期以來，人們對城市金融的相對深化與農(nóng)村金融的相對抑制現(xiàn)象雖然進(jìn)行了大量研究，但對二者之間差距卻沒有建立一個(gè)恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)來進(jìn)行有效的測度，這樣在一定程度上限制了對二者關(guān)系的量化研究。筆者認(rèn)為，準(zhǔn)確測度二元金融體制的狀況，一方面要測度城鄉(xiāng)金融發(fā)展的相對度，即城市金融與農(nóng)村金融的相對差距；另一方面，還要測度城鄉(xiāng)金融發(fā)展差距的絕對度，尤其是弄清楚農(nóng)村金融抑制的程度、狀況。為此，本文建立以下兩個(gè)反映二元金融狀況的指標(biāo)：

一是二元金融對比系數(shù)。金融相關(guān)率一般是指貸款／GDP，而工業(yè)或農(nóng)業(yè)一個(gè)部門的比較金融相關(guān)率，則是指這個(gè)部門貸款占全部貸款的比重同該部門GDP占整體GDP的比重的比率，它大致上能客觀地反映一個(gè)部門單位GDP獲得信貸支持程度高低。在此基礎(chǔ)上，我們吸納二元對比系數(shù)概念的合理部分，建立“二元金融對比系數(shù)”。二元金融對比系數(shù)的計(jì)算公式為：

式（2）中，Yt1為農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)值，Yt2為非農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)值，Tt1為農(nóng)業(yè)部門信貸投入，Tt2為非農(nóng)業(yè)部門信貸投入。α1＝Y(jié)t1／Tt1為農(nóng)業(yè)部門比較金融相關(guān)率，α2＝Y(jié)t2／Lt2為非農(nóng)業(yè)部門比較金融相關(guān)率。FI＝α1／α2，為二元金融對比系數(shù)。

由于二元金融結(jié)構(gòu)體現(xiàn)為信貸資源在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門和現(xiàn)代非農(nóng)業(yè)部門之間的配置，因此，比較金融相關(guān)率指標(biāo)測度的是農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)兩部門的信貸（投入）配置比重和產(chǎn)值（產(chǎn)出）比重。一般而言，農(nóng)業(yè)的金融相關(guān)率低于1，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的比較金融相關(guān)率高于1。從時(shí)間序列考察，在經(jīng)濟(jì)二元性加劇階段，農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門金融配置不平衡也將會加劇，二元金融對比系數(shù)逐漸降低；隨著二元經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代一元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換，農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門金融配置不平衡狀態(tài)將會逐漸緩解，農(nóng)業(yè)部門比較金融相關(guān)率將會逐步升高，非農(nóng)業(yè)部門比較金融相關(guān)率則將會趨于下降，這樣二元金融對比系數(shù)逐漸上升。二元金融對比系數(shù)越小，說明兩部門的單位GDP信貸投入支持差別越大，農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門的比較金融相關(guān)率差別亦越大，金融二元性越強(qiáng)；反之，二元金融對比系數(shù)越大，說明兩部門的單位GDP信貸投入支持差別越小，農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門的比較金融相關(guān)率差別亦越小，金融二元性越弱。

二元金融對比系數(shù)理論上處于0～1之間。當(dāng)二元金融對比系數(shù)為0時(shí)，表明農(nóng)業(yè)單位GDP信貸投入為0，金融二元性最顯著；而二元金融對比系數(shù)為1時(shí)，表明農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)的比較金融相關(guān)率相同，金融二元性消失，二元金融融合為現(xiàn)代一元金融。限于資料和數(shù)據(jù)的可得性，我們較難直接獲取發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家二元金融對比系數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，但我們可以判斷發(fā)展中國家的二元金融對比系數(shù)通常比發(fā)達(dá)國家低。

二是農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)。在國內(nèi)，很多學(xué)者對農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)設(shè)置問題進(jìn)行了探索。筆者認(rèn)為農(nóng)村金融發(fā)展指標(biāo)由“農(nóng)村金融規(guī)?！焙汀稗r(nóng)村金融效率”兩項(xiàng)指標(biāo)組成具有一定科學(xué)性。其中，“農(nóng)村金融規(guī)模”等于農(nóng)村貸款／農(nóng)村GDP；“農(nóng)村金融效率”等于農(nóng)村貸款／農(nóng)村存款。

這兩項(xiàng)指標(biāo)互相配合、互相支撐，既堅(jiān)持了金融發(fā)展指標(biāo)的基本要求（包括金融相關(guān)率、儲蓄投資轉(zhuǎn)化率），又反映了農(nóng)村金融的特殊性；既反映了資金來源（從農(nóng)村吸收到多少資金），又反映了資金運(yùn)用（有多少運(yùn)用到農(nóng)村；運(yùn)用到農(nóng)村的貸款占全部貸款比）；既反映了負(fù)債（農(nóng)村存款）、又反映了資產(chǎn)（農(nóng)村貸款）；既反映了規(guī)模（負(fù)債資產(chǎn)本身的增長）、又反映了效率（儲蓄投資轉(zhuǎn)化為貸款的效率）。

（二）數(shù)據(jù)來源

考慮到時(shí)間序列分析對數(shù)據(jù)的最低要求和數(shù)據(jù)的可得性，本文研究的樣本為1978～2012年的年度數(shù)據(jù)。本文所用數(shù)據(jù)根據(jù)《新中國五十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》、《中國金融年鑒》和《中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)年鑒》各期整理。

四、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)特征描述

數(shù)據(jù)顯示，1978～2012年我國二元經(jīng)濟(jì)對比系數(shù)整體呈向下傾斜趨勢，表明中國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)整體不但沒有改善，反而有所加強(qiáng)。二元金融對比系數(shù)呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是整體呈向下傾斜趨勢，這與這個(gè)階段城市金融不斷深化而農(nóng)村金融持續(xù)抑制的狀態(tài)是一致的；二是二元金融對比系數(shù)曲線在1993～1997年陡峭地向下“跳躍”后一直處在較低水平，這說明這個(gè)階段農(nóng)村金融抑制迅速強(qiáng)化后一直沒得到改善。農(nóng)村金融相關(guān)率與金融相關(guān)率兩條曲線呈“喇叭口”不斷擴(kuò)大的明顯趨勢，說明在我國向農(nóng)業(yè)配置金融資源的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于整體經(jīng)濟(jì)的金融資源配置比例。農(nóng)村存貸比在改革開放三十多年間呈整體向下傾斜趨勢，這說明農(nóng)村金融剩余存在長期、持續(xù)、嚴(yán)重的外流。

（二）單位根檢驗(yàn)

本文選取二元對比系數(shù)（binary）與binaryfinance（二元金融對比系數(shù)）建立協(xié)整模型，選取二元對比系數(shù)（binary）與rdl（農(nóng)業(yè)存貸比）、lcjrxgl（農(nóng)村金融相關(guān)率）建立協(xié)整模型。由于宏觀的時(shí)間序列數(shù)據(jù)經(jīng)常是非平穩(wěn)序列，用非平穩(wěn)變量建立回歸方程存在偽回歸的現(xiàn)象，但是如果變量之間的線性組合是一個(gè)平穩(wěn)序列，就可以建立協(xié)整模型研究變量之間的關(guān)系。因此，在建立協(xié)整方程之前，需要對時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。

由表1不難看出，根據(jù)二元對比系數(shù)、二元金融對比系數(shù)、農(nóng)業(yè)存貸比、農(nóng)村金融相關(guān)率ADF的檢驗(yàn)結(jié)果，所有變量都是非平穩(wěn)變量，在5%的顯著水平下，達(dá)到一階平穩(wěn)。對于非平穩(wěn)變量不能采用傳統(tǒng)的線性回歸分析方法，由于所有變量符合I（1），滿足構(gòu)成協(xié)整方程組的必要條件，我們因此采用協(xié)整方法進(jìn)行分析。

表1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

1.二元對比系數(shù)與二元金融對比系數(shù)之間的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。從表2可以看出，在5%顯著水平下，P值小于0.05，變量之間存在協(xié)整關(guān)系，其協(xié)整方程如下：

表2 二元對比系數(shù)與二元金融對比系數(shù)Johansen檢驗(yàn)結(jié)果

協(xié)整方程表明，二元對比系數(shù)與二元金融對比系數(shù)之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系，二元金融對比系數(shù)對二元對比系數(shù)有正相關(guān)的影響（括號內(nèi)的數(shù)字為協(xié)整方程系數(shù)估計(jì)值的標(biāo)準(zhǔn)差，以下同）。

2.二元對比系數(shù)與農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比之間的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。從表3可以看出，在5%的顯著水平下，P值小于0.05，變量之間存在協(xié)整關(guān)系，其協(xié)整方程如下：

表3 二元對比系數(shù)與農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

上式及協(xié)整方程表明，二元對比系數(shù)與農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比對二元對比系數(shù)有正向影響。

（四）格蘭杰因果檢驗(yàn)

通過上述的協(xié)整分析我們看到，二元對比系數(shù)與二元金融對比系數(shù)之間存在長期的協(xié)整關(guān)系，二元對比系數(shù)與農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比之間也同樣存在長期的協(xié)整關(guān)系。為進(jìn)一步分析它們之間的因果關(guān)系，本文采用Granger因果關(guān)系法進(jìn)行檢驗(yàn)。

由表4可以判斷，當(dāng)變量在滯后一期時(shí)，在10%的顯著水平下，二元對比系數(shù)是二元金融對比系數(shù)Granger原因，即二元對比系數(shù)的變化引起了二元金融對比系數(shù)的變化，而二元金融對比系數(shù)是二元對比系數(shù)Granger原因，要滯后四期才能體現(xiàn)出來。

由表5可以判斷，在5%的顯著水平下，農(nóng)村金融相關(guān)率與二元對比系數(shù)互為Granger因果。農(nóng)業(yè)存貸比不是二元對比系數(shù)的Granger原因，而二元對比系數(shù)是農(nóng)業(yè)存貸比的Granger原因。

表4 二元對比系數(shù)與二元金融對比系數(shù)Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果

表5 二元對比系數(shù)與農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果

五、簡要結(jié)論及政策建議

（一）簡要結(jié)論

首先，協(xié)整模型表明二元金融對比系數(shù)與二元對比系數(shù)之間存在長期的協(xié)整關(guān)系，并且二元金融對比系數(shù)對二元對比系數(shù)有正向影響，上述結(jié)果表明，城鄉(xiāng)金融資源均衡配置能夠有效促進(jìn)城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。從格蘭杰因果檢驗(yàn)我們也可以看出，當(dāng)變量在滯后一期時(shí)，在10%的顯著水平下，二元對比系數(shù)是二元金融對比系數(shù)Granger原因，隨著二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)化，即農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門之間不協(xié)調(diào)發(fā)展，造成農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門之間生產(chǎn)效率的差別，進(jìn)一步導(dǎo)致了城鄉(xiāng)金融資源配置的不均衡。從滯后四期來看（這主要是資金的投入與流出存在一定時(shí)滯的緣故），二元金融對比系數(shù)是二元對比系數(shù)Granger原因，這說明由于城鄉(xiāng)金融資源配置不均衡，進(jìn)一步強(qiáng)化了我國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。實(shí)證結(jié)果表明，城鄉(xiāng)金融資源的均衡配置，對促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的意義；而城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，也將促進(jìn)城鄉(xiāng)金融資源的均衡配置。

其次，協(xié)整模型表明農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比與二元對比系數(shù)之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，并且農(nóng)村金融相關(guān)率、農(nóng)村存貸比對二元對比系數(shù)均有正向影響。上述結(jié)果證明單位農(nóng)業(yè)增加值中資金投入到農(nóng)業(yè)的越多、農(nóng)村資金流出越少（存貸比越高），越有利于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)二元經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)換。

從格蘭杰因果檢驗(yàn)也可以看出，在5%的顯著水平下，農(nóng)村金融相關(guān)率與二元對比系數(shù)則互為Granger因果，這表明二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響到資金的流向，使得農(nóng)村獲得資金支持的程度低；同時(shí)，農(nóng)村金融也對二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，農(nóng)村資金配置少延緩了農(nóng)業(yè)發(fā)展，拉大了城鄉(xiāng)差距，固化了二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。農(nóng)村存貸比不是二元對比系數(shù)的Granger原因，而二元對比系數(shù)是農(nóng)村存貸比Granger原因，這說明二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所造成的農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門的生產(chǎn)率的差異，影響到資金的流動，使一部分農(nóng)村資金流出農(nóng)村。實(shí)證結(jié)果表明，保持對農(nóng)業(yè)農(nóng)村適度的金融資源配置，控制農(nóng)村金融資源的流出，有利于促進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展，和二元經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)化。

（二）政策建議

1.統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融改革。要實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)金融資源的均衡配置，促進(jìn)城鄉(xiāng)金融協(xié)調(diào)發(fā)展，必須考慮到城鄉(xiāng)二元金融的高度關(guān)聯(lián)性，統(tǒng)籌安排城鄉(xiāng)金融改革。金融體制改革的方向是充分發(fā)揮市場機(jī)制作用，進(jìn)一步深化城市金融發(fā)展，但是站在城鄉(xiāng)金融協(xié)調(diào)發(fā)展更宏觀的角度，則可能會形成城鄉(xiāng)金融資源的不均衡配置。為此，我們必須統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融改革，積極發(fā)展農(nóng)村金融事業(yè)，合理分配金融資源，盡可能實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)金融資源的均衡配置，促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.適度向農(nóng)業(yè)、農(nóng)村配置金融資源，防止農(nóng)村金融過度抑制。第一，中國農(nóng)業(yè)銀行要按照其股改時(shí)提出的原則，確保一部分資金用于農(nóng)村。第二，農(nóng)村信用社在我國存在“商業(yè)化”的趨勢，這固然可以較好地解決農(nóng)村信用社本身的歷史包袱、促進(jìn)農(nóng)村信用社規(guī)范經(jīng)營，但又客觀存在可能使其“弱化”農(nóng)村金融服務(wù)甚至“脫農(nóng)”的問題。為此，要制定相應(yīng)政策，要求其將一定比例存款用于向當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)戶發(fā)放貸款，確保其從農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)吸納資金“保水于田”、“用之于農(nóng)”，防止其蛻變成對農(nóng)村地區(qū)進(jìn)行“抽血”的工具。第三，大力發(fā)展農(nóng)業(yè)政策性金融。農(nóng)業(yè)政策性金融是實(shí)現(xiàn)將有限的農(nóng)村金融剩余“保留”在農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域的重要渠道；在二元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換的工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)階段，農(nóng)業(yè)政策性金融則更是將農(nóng)村金融剩余“保留”在農(nóng)村、同時(shí)將城市金融剩余“反哺”農(nóng)村的重要渠道。第四，在有效監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范前提下，應(yīng)當(dāng)給予非正式金融適當(dāng)?shù)某姓J(rèn)與扶持，為其合理發(fā)展提供制度環(huán)境，以發(fā)揮其信息渠道廣、服務(wù)成本低等的優(yōu)勢，為農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)戶、農(nóng)村企業(yè)等提供適當(dāng)?shù)慕鹑诜?wù)，滿足農(nóng)村和農(nóng)業(yè)發(fā)展的融資需求，使農(nóng)村非正式金融與正式金融形成優(yōu)勢互補(bǔ)局面，并促進(jìn)二者實(shí)現(xiàn)最終融合。為此，我們應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)私人錢莊、民間金融合會等民間金融組織從“地下”走向“地上”，向規(guī)范化、合法化、機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變。要借鑒美國《社區(qū)再投資法》，在我國出臺類似法律，通過立法形式將商業(yè)銀行推入農(nóng)村金融市場，使在縣域范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，在一定縣域內(nèi)吸收的資金再投資到縣域的部分能夠保持一個(gè)合理比例，迫使商業(yè)銀行增加對縣域經(jīng)濟(jì)的信貸投放。

3.配套推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域改革。要實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)金融資源配置與城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展這一良性循環(huán)，必須從更宏觀的領(lǐng)域推進(jìn)改革。在我國二元經(jīng)濟(jì)條件下，存在著二元金融市場、二元商品市場、二元?jiǎng)趧恿κ袌龅热齻€(gè)相互關(guān)聯(lián)的市場。要實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)金融資源的均衡配置與城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，要求我們從上述三個(gè)市場的綜合均衡角度的、更宏觀的層面把握這些問題，實(shí)質(zhì)上是要實(shí)現(xiàn)下述均衡關(guān)系：一是農(nóng)村金融與城市金融資源配置比例協(xié)調(diào)、合理，通過一部分農(nóng)村金融保留在農(nóng)村（包括一部分城市金融剩余轉(zhuǎn)移到農(nóng)村），一部分農(nóng)村金融剩余轉(zhuǎn)化為非農(nóng)業(yè)投資，提高農(nóng)村金融投資效率，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率、推進(jìn)農(nóng)村、農(nóng)業(yè)發(fā)展，使農(nóng)業(yè)儲蓄與非農(nóng)業(yè)儲蓄轉(zhuǎn)化為農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)投資。農(nóng)業(yè)儲蓄和工業(yè)儲蓄，通過政府與市場行為，有效轉(zhuǎn)化為農(nóng)業(yè)與工業(yè)投資，部門間金融市場出清。二是通過農(nóng)村金融發(fā)展和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，使農(nóng)業(yè)剩余勞動力轉(zhuǎn)入工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，增加農(nóng)業(yè)收入和農(nóng)民收入；工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于增加對于農(nóng)業(yè)剩余勞動力的市場需求，促進(jìn)勞動力市場發(fā)展。三是通過提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，促進(jìn)農(nóng)業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，通過發(fā)展工業(yè)，使得農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)產(chǎn)品部門間實(shí)現(xiàn)市場出清。這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的。這就要求我們同步推進(jìn)城鄉(xiāng)勞動力市場、土地市場、金融市場各領(lǐng)域的改革。

本文實(shí)證結(jié)果表明，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所造成的農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)部門的生產(chǎn)率的差異，將影響到資金的流動，使一部分農(nóng)村資金流出農(nóng)村。在二元經(jīng)濟(jì)客觀背景下，農(nóng)村與城市生產(chǎn)率存在客觀差距，如果全面推進(jìn)金融市場化，在農(nóng)村金融領(lǐng)域也推進(jìn)市場化，將會加劇金融資源從農(nóng)村大量流向城市。Mckinnon等人為解決金融抑制問題而給發(fā)展中國家開出的“金融自由化”藥方的失敗已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。

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