內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司盈利能力分析

王瀟?王燕

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，盈利能力備受債權(quán)人、投資者和其他會計信息需求者的關(guān)注。本文以上市公司內(nèi)蒙古伊利實業(yè)股份有限公司為例，搜集其財務(wù)數(shù)據(jù)，通過成本費用利潤率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標的考察，結(jié)合相關(guān)的財務(wù)學(xué)理論，細致而全面地分析了伊利集團的盈利能力。

一、利潤水平分析

1.各項期間費用對比分析

從表1的各項費用占主營業(yè)務(wù)收入的比重來看： 2012年相較于2011年，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用都有所增加，其中管理費用較上年同期增長了83900萬元，增幅42.57%，主要有以下幾個方面原因，①產(chǎn)品報廢損失影響。②公司本期提高員工工資以及社會保險費用上漲導(dǎo)致職工薪酬增加。③本期產(chǎn)量增加導(dǎo)致機器設(shè)備修理費用增加。④新增固定資產(chǎn)投入使用導(dǎo)致折舊費增加。財務(wù)費用較上年同期增加9831.57萬元，主要原因是結(jié)構(gòu)性銀行存款減少導(dǎo)致利息收入減少所致。2013年較2012年各項間接費用變化較明顯的是財務(wù)費用，由2012年的4915.63萬元下降到2013年的-3309.35萬元，主要原因是貨幣資金增加導(dǎo)致銀行存款利息收入增加所致。

期間費用合計有所減少，說明其成本費用略微有所控制。從2011年、2012年、2013年看，銷售費用有所增加，但銷售費用占收入比重減少，說明產(chǎn)品在銷售過程中發(fā)生的費用得到了很好的控制。其三項費用合計在2012年有所上升，但漲幅不大，所以其盈利能力還是比較穩(wěn)定的。2013年大幅減少，說明其為取得利潤而付出的代價越來越小，成本費用暫時控制得較好。

2.成本費用利潤率分析

由表2可知：2012年利潤總額同比減少了4966萬元，而成本費用總額增加了444240萬元，利潤總額增加幅度小于成本費用總額增加幅度，所以成本費用率有所減少；2013年利潤總額同比增加了97362萬元，成本費用總額增加了484960萬元，利潤總額增加幅度大于成本費用總額增加幅度，成本費用率又有所增加。從整體來看，2011年至2013年成本費用總額持續(xù)增加，而成本費用利潤率卻是先減少再增加。說明其在2013年為取得利潤付出的代價是很大的，成本費用控制能力不穩(wěn)定，主要由于近幾年奶源緊張，原奶成本增加所致。所以，要加強自身奶源牧場建設(shè)，減少受外界原奶價格上漲而導(dǎo)致的利潤空間狹小的影響。此外，還要加強其他成本的控制，通過節(jié)約開支措施達到增收目的。

3.銷售利潤率分析

由表3可知：2011年至2012年，該公司銷售收入增長了453930萬元，主營業(yè)務(wù)成本也增加了301920萬元，但由于增加幅度小于主營業(yè)務(wù)收入，所以，銷售毛利率有所上升，盈利能力總體較2011年稍有改善；2012年至2013年，主營業(yè)務(wù)收入增長了578820萬元，主營業(yè)務(wù)成本增長了457790萬元，其銷售毛利率下降了1.70%，說明管理人員應(yīng)該對公司的主營業(yè)務(wù)成本進行必要控制，盈利能力總體較2012年弱。從其報表數(shù)據(jù)來看，主要原因是主營業(yè)務(wù)成本增長幅度超過了主營業(yè)務(wù)收入的增長幅度；從其行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，主要原因是乳制品行業(yè)上游原料奶價格上漲。

由表4可知：2012年凈利潤同比減少了135.26%，而且2012年的銷售凈利率也從4.90%迅速下降到4.13%。表明企業(yè)的獲利能力降低，經(jīng)濟效益減弱，說明該企業(yè)的成本費用率支出較大，主要原因可能是因為2011年“毒奶粉事件”對企業(yè)的奶粉銷售造成了極其惡劣的影響，致使短期內(nèi)消費者信心難以恢復(fù)，奶粉銷售遇到重挫，產(chǎn)品積壓嚴重，奶粉銷售收入無法提高，出現(xiàn)負盈利現(xiàn)象。其2012年數(shù)據(jù)雖然為負值，但是其4.13%的銷售凈利率、3.85%的營業(yè)利潤率、4.97%的銷售利潤率也不容小覷，如果企業(yè)能夠及時意識到乳制品安全問題和消費者信任對企業(yè)盈利能力的影響，并及時改正，伊利集團的盈利能力將會有很大的提升潛力。

從表4中還可以明顯看到，2013年企業(yè)的凈利潤增長率比2012年有大幅提升，從2012年的-5.27%增加到2013年的84.40%，增長了89.66%，凈利潤的增長極為明顯。此外，企業(yè)的銷售凈利率、營業(yè)凈利率、銷售利潤率都出現(xiàn)了大幅增長，說明企業(yè)已經(jīng)從2011年的“毒奶粉事件”的影響中走出，也預(yù)示著伊利集團的盈利能力正朝好的方向發(fā)展。

三、權(quán)益報酬率分析

從表5可以看出，伊利集團2013年的總資產(chǎn)凈利率是9.74%，2012年的總資產(chǎn)凈利率是8.76%，2013年比2012年增長了0.98%，可以看出，其中增長的這部分是受到了銷售凈利率增長的2.57%和總資產(chǎn)增長率下降的29.95%共同影響形成的。總資產(chǎn)凈利率的增長說明伊利集團利用資產(chǎn)獲取利潤的能力有所加強；2013年的凈資產(chǎn)收益率是19.77%，2012年的凈資產(chǎn)收益率是23.41%，比2012年下降了3.46%，可以看出，下降的這部分是由于總資產(chǎn)凈利率上升的0.98%和權(quán)益乘數(shù)下降的0.63%共同影響形成的。其中，2013年權(quán)益乘數(shù)比2012年有所下降，這說明企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重增大，企業(yè)負債的程度降低，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險降低。

總體來看，2013年的凈資產(chǎn)收益率雖然有所下降，但是并不明顯，企業(yè)的整體盈利狀況還是比較穩(wěn)定的。在今后的企業(yè)經(jīng)營管理過程中，伊利集團應(yīng)在保持并提高銷售凈利率的同時，還應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)的使用效率使凈資產(chǎn)收益率增加，從而增加企業(yè)價值吸引更多的投資者。

四、結(jié)論

綜上所述，伊利集團的盈利能力整體較強，經(jīng)營管理水平較高，企業(yè)發(fā)展前景良好。具體來講，盡管銷售凈利率、營業(yè)利潤率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等反映企業(yè)獲利能力的指標在2012年都有所降低，但其變動范圍不大，說明盈利能力還是比較穩(wěn)定的，沒有持續(xù)增長的原因是銷量的增加導(dǎo)致成本增加，原輔材料價格上漲及調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使單位銷售成本的增加。2013年，國內(nèi)乳品市場繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，市場競爭日趨激烈。但該公司仍實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)收入4777890萬元，同比增長13.78%，成為中國乳業(yè)首家突破400億元大關(guān)的企業(yè)。各項盈利能力指標雖然相比于2012年漲幅不大，但相比于同行業(yè)卻處于較高的水平，其總體獲利能力也得到了逐步增強，企業(yè)資產(chǎn)也得到了較好運營。

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（作者單位：內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)）