我國(guó)跨境人民幣結(jié)算中存在的問(wèn)題及其對(duì)策

盧玉志+董嵐+冀華

跨境人民幣結(jié)算包括跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和跨境投資人民幣結(jié)算。2009年7月，我國(guó)開(kāi)始跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，2010年又開(kāi)展了跨境投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。后來(lái)，跨境人民幣結(jié)算范圍擴(kuò)大至全國(guó)，結(jié)算業(yè)務(wù)也從經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展至資本項(xiàng)目。跨境人民幣結(jié)算的全面推行，在一定程度上提升了人民幣的國(guó)際地位，推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

一、跨境人民幣結(jié)算發(fā)展的現(xiàn)狀

（一）結(jié)算規(guī)模方面

隨著試點(diǎn)地區(qū)、業(yè)務(wù)范圍的逐漸擴(kuò)大，銀行結(jié)算業(yè)務(wù)量不斷增長(zhǎng)。2009年7月，我國(guó)開(kāi)始跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)，試點(diǎn)地區(qū)僅為上海市和廣東省的廣州市、深圳市、珠海市、東莞市，業(yè)務(wù)范圍僅為跨境貿(mào)易結(jié)算。截至2009年末，銀行為企業(yè)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)僅為35.8億元。

2010 年6 月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大到20 個(gè)省（市、區(qū)），將境外地域范圍由港澳和東盟擴(kuò)大到所有國(guó)家和地區(qū)；2011年8月，中國(guó)人民銀行將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國(guó)，業(yè)務(wù)范圍從經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展至資本項(xiàng)目，全面開(kāi)展對(duì)外直接投資和外商直接投資人民幣結(jié)算；到2012年底，我國(guó)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)2.94 萬(wàn)億元，共辦理跨境投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)2840.2 億元；2013年，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.63 萬(wàn)億元，共辦理跨境投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)5337.4 億元。

（二）結(jié)算結(jié)構(gòu)方面

在跨境人民幣結(jié)算中，跨境貿(mào)易結(jié)算所占份額較大，跨境投資結(jié)算所占份額較小。2011—2013年，在跨境人民幣結(jié)算中，跨境貿(mào)易結(jié)算分別占95%、91%和90%，大大超過(guò)跨境投資結(jié)算的規(guī)模。這說(shuō)明我國(guó)人民幣跨境流動(dòng)大部分是由貿(mào)易需求導(dǎo)致的。

在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中，貨物貿(mào)易結(jié)算所占份額較大，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算所占份額較小。2013 年，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.63 萬(wàn)億元，其中貨物貿(mào)易結(jié)算金額3.02 萬(wàn)億元，占65%；服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額1.61 萬(wàn)億元，占35%。貨物貿(mào)易結(jié)算與服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算所呈現(xiàn)的不對(duì)稱(chēng)性，表明我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目中服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目的規(guī)模還有待進(jìn)一步增加。

在跨境投資人民幣結(jié)算中，外商直接投資結(jié)算所占份額較大，對(duì)外直接投資結(jié)算所占份額較小。2013 年，銀行累計(jì)辦理人民幣跨境直接投資結(jié)算業(yè)務(wù)5337.4 億元，其中外商直接投資結(jié)算金額4481.3 億元，占84%；對(duì)外直接投資結(jié)算金額856.1 億元，占16%。這種比例失衡說(shuō)明人民幣通過(guò)資本項(xiàng)目“走出去”的規(guī)模還有待進(jìn)一步擴(kuò)大。

（三）支付安排方面

在跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開(kāi)辦初期，中國(guó)人民銀行規(guī)定可以通過(guò)清算行模式和代理行模式進(jìn)行人民幣資金的跨境結(jié)算和清算，后來(lái)又逐步形成了NRA（非居民賬戶）模式。在實(shí)際結(jié)算中，清算行模式和代理行模式使用較多，而NRA模式使用較少。

清算行模式是境外參加銀行在獲得授權(quán)的境外人民幣清算銀行開(kāi)設(shè)人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶，境外參加銀行經(jīng)由境外人民幣清算銀行與境內(nèi)銀行（結(jié)算銀行或代理銀行）完成跨境人民幣資金的劃撥。目前，除港澳臺(tái)地區(qū)外，中國(guó)人民銀行已與新加坡金融管理局、德意志聯(lián)邦銀行、英格蘭銀行等越來(lái)越多的外國(guó)銀行簽署了建立人民幣清算安排的合作備忘錄。跨境人民幣清算安排的建立，也促進(jìn)了人民幣離岸中心的發(fā)展。

代理行模式是境外參加銀行在境內(nèi)代理銀行開(kāi)立人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶，境外參加銀行通過(guò)境內(nèi)代理銀行與境內(nèi)結(jié)算銀行完成跨境人民幣資金的劃撥。我國(guó)境內(nèi)代理銀行與境外參加銀行的合作不斷深化，截至2012 年末，境內(nèi)代理銀行為境外參加銀行共開(kāi)立人民幣同業(yè)往來(lái)賬戶1592 個(gè)，賬戶余額2852.0 億元；境外企業(yè)在境內(nèi)共開(kāi)立人民幣結(jié)算賬戶6197 個(gè)，賬戶余額500.2 億元。

（四）貨幣互換方面

貨幣互換協(xié)議是指兩國(guó)貨幣互相直接交換。為便利我國(guó)與其他國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的雙邊貿(mào)易和投資，2009年以來(lái)，中國(guó)人民銀行已與歐洲中央銀行、英格蘭銀行、新加坡金融管理局、韓國(guó)中央銀行、澳大利亞儲(chǔ)備銀行、新西蘭儲(chǔ)備銀行等24個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局分別簽署了貨幣互換協(xié)議，累計(jì)總規(guī)模達(dá)2.6萬(wàn)億元。通過(guò)開(kāi)展雙邊本幣互換，為人民幣在更廣泛的范圍內(nèi)作為結(jié)算貨幣打下了基礎(chǔ)，為跨境人民幣結(jié)算的進(jìn)一步發(fā)展提供了有利條件。而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，它也有利于人民幣國(guó)際化。

二、跨境人民幣結(jié)算存在的問(wèn)題

（一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算占比較小，收付比例不平衡

雖然跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的額度增長(zhǎng)較快，但由于我國(guó)進(jìn)出口總額數(shù)量龐大，人民幣結(jié)算額度占貿(mào)易總額的比重較小。2013年，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目借貸總額為31.86萬(wàn)億元，其中貨物進(jìn)出口總額為25.26萬(wàn)億元；同年，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.63 萬(wàn)億元，其中貨物貿(mào)易結(jié)算金額為3.02萬(wàn)億元?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算額占經(jīng)常項(xiàng)目總額的比重僅為14.5%，跨境貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算額占貨物進(jìn)出口總額的比重僅為11.96%。這說(shuō)明采用人民幣作為支付手段的對(duì)外貿(mào)易明顯偏少。根據(jù)SWIFT （環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)）發(fā)布的報(bào)告，2014年5月，人民幣作為全球支付貨幣的排名在第七位，市場(chǎng)占有率僅為1.47%。這與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位極不相稱(chēng)。

自跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開(kāi)展以來(lái)，人民幣結(jié)算收付比一直呈現(xiàn)收小于支的狀況。從跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付結(jié)構(gòu)上看，2013年收付比已下降至1：1.46，2014年第一季度更是達(dá)到歷史最低的1：2。這種變化的主要原因有人民幣升值預(yù)期，跨境套利套匯，境外人民幣存量不足等，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付不平衡的狀況得不到改善，將會(huì)帶來(lái)一系列負(fù)面影響。

（二）我國(guó)企業(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇上缺乏主導(dǎo)權(quán)endprint

在國(guó)際貿(mào)易中，結(jié)算貨幣的選擇與貿(mào)易雙方的匯兌成本、匯率風(fēng)險(xiǎn)等利益問(wèn)題密切相關(guān)。盡管我國(guó)已經(jīng)成為世界第一貿(mào)易大國(guó)，但在當(dāng)前的國(guó)際分工格局中我國(guó)大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)在生產(chǎn)分工和收益分配上仍處于弱勢(shì)地位，在結(jié)算貨幣的選擇上缺乏主導(dǎo)權(quán)。

在出口方面，我國(guó)企業(yè)大多從事的是加工貿(mào)易，生產(chǎn)的多為初級(jí)產(chǎn)品，高附加值的產(chǎn)品較少，從而出口產(chǎn)品的可替代性較強(qiáng)，缺乏與外商談判的資本，在選擇結(jié)算貨幣時(shí)相對(duì)被動(dòng)。在進(jìn)口方面，我國(guó)企業(yè)主要進(jìn)口外商壟斷的資源類(lèi)產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品，談判主動(dòng)權(quán)主要在外商，外商習(xí)慣用本國(guó)貨幣或者傳統(tǒng)的強(qiáng)勢(shì)貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇上缺乏主導(dǎo)權(quán)，從而影響了跨境人民幣業(yè)務(wù)的進(jìn)一步推進(jìn)。

（三）人民幣回流渠道不暢和境外投資渠道不多

由于我國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目仍實(shí)行管制，資金還不能自由流入流出，通過(guò)貿(mào)易流到境外的人民幣資金不能夠順暢回流到境內(nèi)。除貿(mào)易支付外，人民幣回流境內(nèi)雖然還有多種渠道，但銀行間債券市場(chǎng)投資只限于境外央行、境外清算行和境外參加行三類(lèi)境外機(jī)構(gòu)，RQFII和FDI在政策和規(guī)模上都有所限制。

目前離岸人民幣業(yè)務(wù)非常單一，主要是人民幣存貸款及債券買(mǎi)賣(mài)。因此，境外人民幣只能投資于境外人民幣存款、債券。以人民幣計(jì)價(jià)的金融衍生品非常少，不能為外商提供充足的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保值增值服務(wù)。由于人民幣資金回流渠道不暢以及人民幣境外投資渠道不多，削弱了外商使用人民幣的積極性，影響了外商持有人民幣的意愿，從而制約了跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展。

（四）缺乏統(tǒng)一的綜合性人民幣跨境支付系統(tǒng)

便捷的國(guó)際支付系統(tǒng)，能夠有效地降低交易成本，也有利于一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣。美元之所以在全球支付貨幣中居于首位，一定程度上得益于美國(guó)擁有世界上最發(fā)達(dá)的支付清算體系。美國(guó)的CHIPS（清算所同業(yè)支付系統(tǒng)）是世界上一流的支付清算系統(tǒng)，全球95%以上的跨國(guó)美元清算都通過(guò)CHIPS進(jìn)行。

我國(guó)現(xiàn)有的跨境支付系統(tǒng)同美國(guó)高效的國(guó)際清算體系相比還存在較大的差距。目前，跨境人民幣清算模式主要有三種：代理行模式、清算行模式和NRA模式。但這三種清算模式都有一定的局限性。不論是代理行模式還是清算行模式，都要涉及三方銀行：境外參加銀行、境內(nèi)結(jié)算銀行以及代理銀行或清算銀行，都要依賴(lài)國(guó)際上SWIFT系統(tǒng)和國(guó)內(nèi)的HVPS（大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)）。由于國(guó)際通用的SWIFT報(bào)文與國(guó)內(nèi)銀行間采用的HVPS的報(bào)文無(wú)法兼容，必須要進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這就影響了清算信息在境內(nèi)外銀行間的快速傳遞，造成支付效率低下。

三、推進(jìn)跨境人民幣結(jié)算的對(duì)策

（一）提升對(duì)外貿(mào)易中人民幣結(jié)算的規(guī)模和比例，改善收付結(jié)構(gòu)的不平衡

雖然一國(guó)貨幣在國(guó)際結(jié)算中的接受度在根本上取決于貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但政府的積極推動(dòng)也會(huì)加快這一進(jìn)程。在國(guó)際上，政府應(yīng)通過(guò)與更多國(guó)家進(jìn)行貨幣互換來(lái)增加境外人民幣存量，同時(shí)在政府對(duì)外采購(gòu)、對(duì)外援助、對(duì)外投資和出口信貸等我方有貨幣選擇權(quán)的業(yè)務(wù)中要盡量使用人民幣。在國(guó)內(nèi)，政府應(yīng)對(duì)采用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的企業(yè)給予退稅或免稅的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易結(jié)算。

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模和比例的擴(kuò)大也需要銀行提供更加完善的服務(wù)。銀行作為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的受益者和服務(wù)者，應(yīng)高度重視跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。銀行不僅應(yīng)向企業(yè)宣傳使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的好處，為企業(yè)提供有關(guān)人民幣結(jié)算的知識(shí)培訓(xùn)，還要簡(jiǎn)化人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的辦理流程，加快結(jié)算速度，提高企業(yè)資金的使用效率。

（二）提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇權(quán)

根據(jù)貨幣選擇理論，一國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，使用本幣結(jié)算的可能性就越大。我國(guó)企業(yè)要想在對(duì)外貿(mào)易中掌握結(jié)算貨幣的選擇權(quán)，其根本措施就是提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。第一，企業(yè)要加大研發(fā)投入和提高技術(shù)創(chuàng)新能力，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)，積極培育和發(fā)展技術(shù)密集型、資本密集型和高附加值的產(chǎn)品，改變勞動(dòng)密集型、低附加值的加工貿(mào)易生產(chǎn)方式，完成產(chǎn)品從低端到中高端的轉(zhuǎn)型。第二，實(shí)施產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略。企業(yè)要為外商提供個(gè)性化、特殊化的服務(wù)，提供量身定做的特有差異產(chǎn)品；企業(yè)要實(shí)施品牌差異化，促使外商形成對(duì)本企業(yè)自主品牌產(chǎn)品的穩(wěn)定偏好。

（三）拓寬境外人民幣回流渠道和境外投資渠道

拓寬境外人民幣回流渠道最有效的措施是逐步放開(kāi)資本項(xiàng)目，乃至實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換。在當(dāng)前人民幣完全可自由兌換的條件還不成熟的前提下，可以從以下四個(gè)方面入手，增加人民幣的回流渠道。一是結(jié)合實(shí)際情況，謹(jǐn)慎而有序地進(jìn)行人民幣自由兌換試點(diǎn)；二是積極推動(dòng)“小QFII”建設(shè)，允許外資機(jī)構(gòu)直接將境外留存的人民幣投資于A股市場(chǎng)；三是逐步放寬RQFII和FDI在政策和規(guī)模上的限制；四是進(jìn)一步擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，推動(dòng)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)向境外金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放。

拓寬境外人民幣境外投資渠道的主要措施是大力發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，豐富人民幣離岸業(yè)務(wù)的品種。要繼續(xù)發(fā)展香港、新加坡離岸人民幣市場(chǎng)，進(jìn)一步拓展倫敦、法蘭克福、巴黎等其它離岸人民幣市場(chǎng)。在建設(shè)人民幣離岸中心的基礎(chǔ)上，豐富境外人民幣金融產(chǎn)品的種類(lèi)，創(chuàng)新基于離岸人民幣業(yè)務(wù)的存款、融資產(chǎn)品，為境外人民幣資金提供更為廣闊的投資渠道。

（四）建設(shè)統(tǒng)一的綜合性人民幣跨境支付系統(tǒng)

我國(guó)應(yīng)借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家建設(shè)國(guó)際支付清算系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)有的人民幣清算渠道和資源進(jìn)行整合，建設(shè)統(tǒng)一的綜合性人民幣跨境支付系統(tǒng)，滿足我國(guó)跨境人民幣結(jié)算的需要，推動(dòng)跨境人民幣結(jié)算的發(fā)展。

鑒于現(xiàn)有的清算系統(tǒng)無(wú)法滿足快速增長(zhǎng)的人民幣跨境結(jié)算支付清算的要求，中國(guó)人民銀行計(jì)劃開(kāi)發(fā)獨(dú)立的CIPS（人民幣跨境支付系統(tǒng)），從而整合現(xiàn)有的人民幣跨境支付清算渠道和資源，提高跨境支付清算效率。考慮到國(guó)際清算跨越不同的國(guó)家和時(shí)區(qū)，CIPS應(yīng)支持中、英文的自動(dòng)互譯和轉(zhuǎn)換，全天24小時(shí)運(yùn)行，以覆蓋全球主要國(guó)家。

另外，可以借鑒美國(guó)CHIPS和FEDWIRE（聯(lián)邦資金轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)）兩大清算系統(tǒng)相互競(jìng)爭(zhēng)、相互補(bǔ)充的經(jīng)驗(yàn)，讓CIPS和現(xiàn)有的HVPS并行運(yùn)行，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)不斷提高清算水平和清算效率。CIPS的目標(biāo)側(cè)重于人民幣的跨境清算，而HVPS更多地支持人民幣的國(guó)內(nèi)清算，兩個(gè)系統(tǒng)之間互相獨(dú)立，但也互聯(lián)互通，在必要的時(shí)候可以相互支持，提供備份。

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