創(chuàng)業(yè)板助推中國(guó)新經(jīng)濟(jì)

要尋找中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，除了政策的引導(dǎo)、扶持之外，一個(gè)有效的對(duì)策是，通過(guò)資本市場(chǎng)的創(chuàng)富示范效應(yīng)，以市場(chǎng)化的方式配置資源，激勵(lì)人們投身創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新，激勵(lì)民眾通過(guò)投資分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。運(yùn)行五周年的創(chuàng)業(yè)板，正通過(guò)建構(gòu)投資、創(chuàng)富的良性循環(huán)，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

5年來(lái)，共有近400家公司通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資約2500億元，機(jī)器人、華誼兄弟等一大批新模式、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)公司借力創(chuàng)業(yè)板，成長(zhǎng)為細(xì)分行業(yè)龍頭。目前，創(chuàng)業(yè)板總市值突破2萬(wàn)億元，較2009年末增長(zhǎng)11.6倍。創(chuàng)業(yè)板總市值占A股總市值的比例，亦從2009年末的0.56%增長(zhǎng)到目前的6.56%；即便在沒(méi)有新股發(fā)行的2013年，創(chuàng)業(yè)板總市值仍然勁增73%，而同期全部A股市值僅增長(zhǎng)2%。

新經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)確定位與上市公司的良好成長(zhǎng)預(yù)期，使得創(chuàng)業(yè)板日益獲得投資者的認(rèn)可，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅已達(dá)45.5%，而同期滬深300指數(shù)下跌11.6%。創(chuàng)業(yè)板日均成交金額與A股總?cè)站山唤痤~之比，從創(chuàng)辦之初的1.4%躍升至目前的13.6%，其交投之活躍、公司上市之踴躍，與香港等地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的淡靜形成鮮明反差。

如今的創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)上極具分量的第三極。未來(lái)，如何優(yōu)化制度設(shè)計(jì)，將資源進(jìn)一步向新經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域配置，讓類似BAT的優(yōu)秀中國(guó)企業(yè)扎根本土資本市場(chǎng)，仍有賴創(chuàng)業(yè)板改革的持續(xù)推進(jìn)。 古楊/文

伴隨房地產(chǎn)、制造等傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的收縮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷減速的陣痛。不僅2014年一、二季度GDP增速下滑至7.4%、7.5%，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速8月也下探6.9%，創(chuàng)5年半新低。如何尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，如何刺激民間創(chuàng)新與投資動(dòng)能，備受關(guān)注。這一背景下，創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行5周年的經(jīng)驗(yàn)，正可以為我們提供新的視角。

以創(chuàng)新基因引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)

創(chuàng)業(yè)板在中國(guó)，可謂好事多磨：1999年開始籌建，2009年10月23日才正式啟動(dòng)，30日首批28家公司開始掛牌交易。雖然起步晚于主板、中小企業(yè)板，但新興的創(chuàng)業(yè)板，卻在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，發(fā)揮著助推新經(jīng)濟(jì)起飛、優(yōu)化A股金融資源配置功能的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

創(chuàng)業(yè)板之新，不僅在于歷史新，更在于定位新。其誕生之初，便著眼于推動(dòng)新模式、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)公司的發(fā)展，5年來(lái)，一大批公司借力創(chuàng)業(yè)板的資金支持，成長(zhǎng)為新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的龍頭。新技術(shù)公司代表、深耕工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的機(jī)器人（300024），其成長(zhǎng)即得益于創(chuàng)業(yè)板的推動(dòng)。

機(jī)器人，由中科院沈陽(yáng)自動(dòng)化所工業(yè)機(jī)器人研究開發(fā)工程部轉(zhuǎn)變而來(lái)。2009年10月30日，機(jī)器人作為創(chuàng)業(yè)板首批發(fā)行的28家公司之一掛牌交易，發(fā)行1550萬(wàn)股，募集資金6.1億元，用于物流與倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化成套設(shè)備制造、機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線擴(kuò)建等項(xiàng)目。隨著募集資金的逐步投放，機(jī)器人的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。按2013年末數(shù)據(jù)計(jì)算，其營(yíng)收和利潤(rùn)分別較上市前一年增長(zhǎng)2.4倍和4.8倍（圖1）。在二級(jí)市場(chǎng)上，機(jī)器人也受到熱烈的追捧，截至2014年9月，其市值較上市首日增長(zhǎng)超過(guò)400%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期的滬深300指數(shù)（圖2）。

機(jī)器人的成長(zhǎng)故事，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。由于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有望成為第三次工業(yè)革命的切入點(diǎn)，近年國(guó)家戰(zhàn)略多次提及要大力發(fā)展工業(yè)機(jī)器人，有數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)銷售工業(yè)機(jī)器人3.7萬(wàn)臺(tái)，超越日本成為機(jī)器人第一大需求國(guó)，但中國(guó)目前每1萬(wàn)工人擁有的工業(yè)機(jī)器人數(shù)量小于30臺(tái)，不到全球制造業(yè)平均水平的一半，工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)還有相當(dāng)大的提升空間。

為在工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用方興未艾的大背景下拔得頭籌，最近，隨著創(chuàng)業(yè)板再融資的開閘，機(jī)器人又推出了非公開發(fā)行預(yù)案，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1.2億股，募集不超過(guò)30億元，拓展機(jī)器人、高端裝備及3D打印項(xiàng)目。華泰證券研究報(bào)告認(rèn)為，機(jī)器人的產(chǎn)能將提升3-4倍，達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)，其市場(chǎng)份額和話語(yǔ)權(quán)都將大幅提升，形成更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

自2010年GDP超過(guò)日本之后，坐二望一的中國(guó)何時(shí)成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，一直為世界所矚目。根據(jù)美國(guó)IHS咨詢公司2014年9月發(fā)布的報(bào)告，中國(guó)名義GDP預(yù)計(jì)將在2024年達(dá)到28.25萬(wàn)億美元，超過(guò)美國(guó)的27.31萬(wàn)億美元。中國(guó)經(jīng)濟(jì)列車的前進(jìn)，沒(méi)有懸念，卻可能遭遇顛簸。尤其是當(dāng)前，從服裝、機(jī)械到光伏、建材，中國(guó)諸多行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。產(chǎn)能過(guò)剩反映的，其實(shí)是創(chuàng)新不足與資源錯(cuò)配，如何引導(dǎo)傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)、發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，是政府和企業(yè)面臨的一大難題。而在創(chuàng)業(yè)板平臺(tái)上，先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)并不少見(jiàn)，與機(jī)器人一樣主打工業(yè)自動(dòng)化的三豐智能（300276）和匯川技術(shù)（300124），精密電子元器件生產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)盈精密（300115）等，都通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資獲得了強(qiáng)勁的成長(zhǎng)（表1）。起步5年的創(chuàng)業(yè)板，已然通過(guò)公司創(chuàng)富、投資者分享的市場(chǎng)化機(jī)制，成為了中國(guó)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的助推器。

促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，不僅需要產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同樣需要調(diào)整結(jié)構(gòu)，提升IT、服務(wù)等新經(jīng)濟(jì)的占比。而包括互聯(lián)網(wǎng)、文化等在內(nèi)的新模式、新業(yè)態(tài)企業(yè)，亦是創(chuàng)業(yè)板上市公司的一大主力。網(wǎng)宿科技（300017）、華誼兄弟（300027）等企業(yè)同樣依托創(chuàng)業(yè)板，成長(zhǎng)為細(xì)分行業(yè)龍頭。

2009年10月首批登陸創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)宿科技，堪稱新模式公司的典型。其主要業(yè)務(wù)之一CDN（Content Delivery Network，內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)），可以將用戶的請(qǐng)求重新導(dǎo)向離用戶最近的服務(wù)節(jié)點(diǎn)，不增加帶寬而提高網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用速度，是目前大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必需的一種服務(wù)，網(wǎng)宿科技由此成為互聯(lián)網(wǎng)掘金大潮中的“賣鏟人”。

2009年10月，網(wǎng)宿科技發(fā)行2300萬(wàn)股，募集資金5.5億元。截至2013年，其募集資金所投的CDN網(wǎng)絡(luò)加速平臺(tái)技術(shù)升級(jí)及擴(kuò)建項(xiàng)目已經(jīng)完成，流媒體及網(wǎng)絡(luò)游戲數(shù)據(jù)中心（IDC）專用平臺(tái)項(xiàng)目投資進(jìn)度72.9%，但由于技術(shù)創(chuàng)新，已經(jīng)完成預(yù)定建設(shè)目標(biāo)，并達(dá)到了預(yù)期收益。上市所帶來(lái)的資金，支持網(wǎng)宿科技突出重圍，成為中國(guó)CDN市場(chǎng)的雙寡頭之一（另一行業(yè)龍頭為藍(lán)汛，二者合計(jì)占市場(chǎng)80%份額），并與亞馬遜等巨頭達(dá)成合作。