對(duì)外投資的新紀(jì)元

隨著中國(guó)資本賬戶(hù)的開(kāi)放，越來(lái)越多企業(yè)走出去尋找急需的生產(chǎn)要素，越來(lái)越多百姓配置海外資產(chǎn)，中國(guó)的對(duì)外投資總額將在2014年歷史性地首次超過(guò)引資總額，達(dá)到1000億美元，到2025年可望達(dá)到美國(guó)當(dāng)前3000億美元的水平，中國(guó)累計(jì)對(duì)外投資總額將由現(xiàn)在的6600億美元提高到2025或2030年的3萬(wàn)億美元。

2014年被中國(guó)經(jīng)濟(jì)史所銘記的，也許不是GDP增速的下滑，而是另一個(gè)具有里程碑意義的重大突破，那就是中國(guó)對(duì)外直接投資總量超過(guò)1000億美元，第一次超越了流入中國(guó)的外商直接投資總額。

各種跡象表明，從2014年開(kāi)始，中國(guó)對(duì)外直接投資總額將持續(xù)超過(guò)吸引外資的總額，中國(guó)將從此變?yōu)橘Y本凈輸出國(guó)。那么，這一趨勢(shì)有什么意義？它對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響是什么？中國(guó)企業(yè)應(yīng)作好怎樣的準(zhǔn)備？政策層面應(yīng)該如何調(diào)整？這一系列問(wèn)題值得推敲和深思。

中國(guó)何以成為資本凈輸出國(guó)？

事實(shí)上，中國(guó)過(guò)去20年一直是資金的凈輸出國(guó)，或者更為精確地說(shuō)，是儲(chǔ)蓄的凈輸出國(guó)。一個(gè)國(guó)家一旦出現(xiàn)經(jīng)常賬戶(hù)順差，從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)上講就相當(dāng)于儲(chǔ)蓄的外流，也可以理解為資金的外流。中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)處于貿(mào)易順差狀態(tài)，2007年貿(mào)易順差更達(dá)到近4000億美元的水平。

過(guò)去幾十年來(lái)，中國(guó)儲(chǔ)蓄輸出的主要表現(xiàn)是外匯儲(chǔ)備的不斷增長(zhǎng)，其形式是中央政府通過(guò)各種渠道替老百姓和企業(yè)到國(guó)外購(gòu)置金融資產(chǎn)，其中主要是美國(guó)國(guó)債券以及用美元計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)。這是一種政府行為，所以，百姓對(duì)中國(guó)儲(chǔ)蓄外流這一事實(shí)并沒(méi)有直觀(guān)的感受。

而最近一兩年來(lái)，隨著中國(guó)企業(yè)不斷走出去以及資本賬戶(hù)的逐步開(kāi)放，企業(yè)和家庭逐步地獲得了越來(lái)越多的資金，開(kāi)始越來(lái)越頻繁地直接出境投資（圖1）。這就解釋了為什么在2014年中國(guó)對(duì)外投資總量首次超越了吸引外資的總量。

中國(guó)對(duì)外投資不同于發(fā)達(dá)國(guó)家的特征

目前，中國(guó)人均GDP約為7000美元，不及美國(guó)的20%，在全球范圍內(nèi)排到80名以外（圖2）。在人均GDP如此之低的情形下，為什么中國(guó)會(huì)成為對(duì)外投資大國(guó)、出現(xiàn)對(duì)外投資的高潮？

很顯然，中國(guó)對(duì)外投資與發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資完全不同。發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資，主要是把自己的技術(shù)、商業(yè)模式、公司治理的有效性向海外擴(kuò)張，通過(guò)整合海外的人力、資本、技術(shù)、管理等各種生產(chǎn)要素，把本土公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)展到海外，占領(lǐng)全球市場(chǎng)。相比之下，中國(guó)絕大多數(shù)的企業(yè)達(dá)不到IBM、蘋(píng)果、沃爾瑪、西門(mén)子等發(fā)達(dá)國(guó)家知名企業(yè)的技術(shù)和管理高度。相反，中國(guó)的企業(yè)總體上仍處于學(xué)習(xí)的過(guò)程中。那么，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)力和主要目的是什么呢？

各種案例以及數(shù)據(jù)告訴我們，中國(guó)企業(yè)走出去，主要是為了尋找自己急需的生產(chǎn)要素。有的企業(yè)，如三一重工投資于德國(guó)的普茨邁斯特，目的是尋找技術(shù)，因?yàn)槠沾倪~斯特?fù)碛腥恍膬x已久而無(wú)法獲得的核心的混凝土泵機(jī)技術(shù)；山東重工旗下濰柴動(dòng)力購(gòu)買(mǎi)德國(guó)林德液壓公司，是為了讓自己的建筑機(jī)械工程設(shè)備在液壓技術(shù)上獲得突破；雙匯購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的史密斯菲爾德，主要目的是為了延長(zhǎng)自己的生產(chǎn)鏈和獲得市場(chǎng)份額。更形象地說(shuō)，中國(guó)的企業(yè)走出去，主要是為了尋找“補(bǔ)品”，讓成長(zhǎng)中的自己變得更強(qiáng)更壯。而發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)走出去，主要的目的是為了進(jìn)行自我克隆，讓成功的商業(yè)模式在全球范圍內(nèi)不斷延伸。

中國(guó)企業(yè)走出去的另一個(gè)重要目的是獲得自然資源，因此我們看到，如果把香港排除在亞洲之外的話(huà)，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的第一大目標(biāo)就是拉丁美洲（圖3）。這就是在本階段中國(guó)企業(yè)走出去的最重要的特征。

與投資大國(guó)相匹配的外交變革

當(dāng)前，中國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模為1000億美元。按照過(guò)去發(fā)展的速度計(jì)算，到2020年，這一規(guī)模很有可能將達(dá)到2000億美元，到2025年很有可能達(dá)到美國(guó)當(dāng)前的3000億美元水平。中國(guó)累計(jì)的對(duì)外直接投資總額將由現(xiàn)在的6600億美元提高到2020年的超過(guò)1萬(wàn)億美元，2025年或者2030年有可能達(dá)到3萬(wàn)億美元，即今天美國(guó)的水平。

到了那個(gè)時(shí)候，中國(guó)將名副其實(shí)地成為對(duì)外投資的大國(guó)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)外交將必須圍繞中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資存量的分布而展開(kāi)。比如說(shuō)，拉丁美洲將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)外交的一個(gè)重點(diǎn)區(qū)域，雙方政治、外交、軍事等關(guān)系的緊密度將逐步提升。

如果說(shuō)改革開(kāi)放頭30年中國(guó)與世界主要的經(jīng)濟(jì)交往方式是進(jìn)出口以及引資，未來(lái)30年，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的主戰(zhàn)場(chǎng)將逐步轉(zhuǎn)為對(duì)外直接投資。中國(guó)外匯儲(chǔ)備的絕對(duì)值很有可能因此而逐步下降，從現(xiàn)在的4萬(wàn)億美元降到2萬(wàn)多億美元的水平。而相應(yīng)地，中國(guó)對(duì)外投資的存量將由目前的幾千億美元上升到兩三萬(wàn)億美元的水平。

這將是一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)變，也是中國(guó)企業(yè)和百姓能感受到的滄海巨變，由此將帶來(lái)外交觀(guān)念上的全新變革。中國(guó)的外交部門(mén)今后將不僅關(guān)心居民在海外的人身安全，也將日益關(guān)注中國(guó)海外資產(chǎn)的安全。讓我們共同關(guān)注這一趨勢(shì)的演變，迎接中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的新紀(jì)元。

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