從“野蠻生長(zhǎng)”到“整合洗盤(pán)”

P2P行業(yè)井噴式增長(zhǎng)的同時(shí)，平臺(tái)跑路及壞賬風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始集中顯現(xiàn)。但隨著監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)的臨近，以及國(guó)資系、金融機(jī)構(gòu)系的加入，期望獲得長(zhǎng)期發(fā)展的P2P平臺(tái)拉開(kāi)了行業(yè)自律的序幕。

曾有人戲言：“只要有5000塊錢(qián)和一個(gè)服務(wù)器，就可以創(chuàng)立一家P2P公司。”2013年，隨著余額寶的爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)始發(fā)威，P2P平臺(tái)也如草遇春風(fēng)，蔓延開(kāi)來(lái)。硬件門(mén)檻低，加之市場(chǎng)需求旺盛，監(jiān)管滯后，用“野蠻生長(zhǎng)”來(lái)形容最恰當(dāng)不過(guò)。

2014年，P2P市場(chǎng)依然保持加速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但“無(wú)門(mén)檻”、“無(wú)標(biāo)準(zhǔn)”、“無(wú)統(tǒng)一數(shù)據(jù)”的狀態(tài)依然未有改變。另一方面，伴隨行業(yè)的井噴式增長(zhǎng)，平臺(tái)跑路及壞賬風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始集中顯現(xiàn)。綜合分析過(guò)去一年跑路的P2P平臺(tái)，多數(shù)具有運(yùn)營(yíng)時(shí)間短、高收益秒標(biāo)多等特征，涉嫌詐騙、建資金池等非法行為，少數(shù)平臺(tái)則是因經(jīng)營(yíng)不善而遭市場(chǎng)淘汰。而紅嶺創(chuàng)投遭遇1億元壞賬，創(chuàng)下P2P有史以來(lái)之最，也令壞賬問(wèn)題成為業(yè)界關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)，各方開(kāi)始積極探討P2P平臺(tái)是否適合涉足大標(biāo)項(xiàng)目。

不過(guò)，濾出種種刺耳的不和諧音符，我們能夠更清晰地感受行業(yè)發(fā)展的主旋律：P2P行業(yè)正進(jìn)入淘汰整合期，即將邁入有序發(fā)展的新篇章。

大資本進(jìn)駐

創(chuàng)業(yè)“草根”氣息淡化、大資本進(jìn)入，成為2014年P(guān)2P平臺(tái)行業(yè)的典型特征之一。公開(kāi)信息顯示，目前銀行系P2P平臺(tái)數(shù)量已達(dá)7家，其中，國(guó)開(kāi)行在江蘇、陜西兩省參與發(fā)起開(kāi)鑫貸、金開(kāi)貸兩家平臺(tái)。此外，2014年以來(lái)，上海、武漢、廣州等城市已有十多個(gè)國(guó)資P2P平臺(tái)上線（附表）。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，國(guó)內(nèi)至少有近19家P2P平臺(tái)獲得了融資，融資金額基本都在1000萬(wàn)元以上。9月12日，深陷巨額壞賬門(mén)的紅嶺創(chuàng)投董事長(zhǎng)周世平在其官網(wǎng)論壇中發(fā)帖表示，將進(jìn)行8億元融資，這是其創(chuàng)辦5年來(lái)首次計(jì)劃引入風(fēng)險(xiǎn)投資。

由此，P2P平臺(tái)形成了互聯(lián)網(wǎng)巨頭系、金融機(jī)構(gòu)系、跨界上市公司系、國(guó)資系、風(fēng)投系等幾大陣營(yíng)。

另一廂，起步較早的“草根系”平臺(tái)也急于尋找可傍的大樹(shù)，8月，愛(ài)投資和人人聚財(cái)先后被“投資方”撇清關(guān)系而陷入“羅生門(mén)”。愛(ài)投資稱與民政部下屬的中援應(yīng)急投資有限公司合作，人人聚財(cái)則高調(diào)宣布獲得博時(shí)資本注資，后均被對(duì)方否認(rèn)。看來(lái)，強(qiáng)大的背景仍是P2P平臺(tái)獲取民眾信任的最佳途徑。

收益率下降

隨著監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)的臨近，以及國(guó)資系、金融機(jī)構(gòu)系的加入，期望獲得長(zhǎng)期發(fā)展的P2P平臺(tái)開(kāi)始了行業(yè)自律。

9月，百度（BIDU.NSDQ）著手清理不良平臺(tái)，要求P2P綜合利息不得高于年化18%，并符合國(guó)家關(guān)于民間借貸不得高于銀行同期貸款利率的4倍。其要求的最后整改日期為9月12日，否則給予推廣下線。

受多方影響，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的綜合收益率一路走跌。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)收益率在2014年2月達(dá)到22%的高點(diǎn)后，連續(xù)6個(gè)月下滑。8月，監(jiān)測(cè)的1357家平臺(tái)綜合收益率下跌至17.46%，預(yù)計(jì)年底會(huì)跌破17%。

從目前運(yùn)營(yíng)較為穩(wěn)健的平臺(tái)來(lái)看，收益率普遍不高，其中，銀行系背景平臺(tái)綜合收益率最低，僅略高于銀行理財(cái)產(chǎn)品，在5.7%-7.5%之間；其次是國(guó)資系；上市公司背景平臺(tái)相對(duì)較高，在12%-14%左右，但仍低于行業(yè)平均綜合收益率。

“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”這一亙古不變的投資真理，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代依然有效。隨著風(fēng)險(xiǎn)的逐步暴露，投資者會(huì)尋找更安全的平臺(tái)，P2P投資集中度將會(huì)走高，行業(yè)進(jìn)入優(yōu)勝劣汰的整合時(shí)代。

政策日趨明朗

如果說(shuō)2013年P(guān)2P平臺(tái)們還有被叫停的擔(dān)心，2014年則迎來(lái)了政策暖風(fēng)。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”的表態(tài)明確了政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的立場(chǎng)。

2014年4月，國(guó)務(wù)院決定由銀監(jiān)會(huì)牽頭承擔(dān)對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管和研究，P2P監(jiān)管歸口問(wèn)題得以確認(rèn)。9月，國(guó)務(wù)院副總理馬凱在江蘇調(diào)研時(shí)指出，P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)鍵部分，可以有效降低交易成本，規(guī)范民間借貸。P2P行業(yè)的發(fā)展被提到一個(gè)新的高度。

銀監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)多次企業(yè)調(diào)研后，提出P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管思路，明確了合理設(shè)定業(yè)務(wù)邊界的四條紅線：一是要明確平臺(tái)的中介性；二是明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保；三是不得搞資金池；四是不得非法吸收公眾存款，并且在實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)范之后，銀監(jiān)會(huì)與銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)或?qū)㈤_(kāi)展資金托管業(yè)務(wù)。

8月，銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部副主任楊曉軍在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展圓桌會(huì)議上，進(jìn)一步細(xì)化了P2P監(jiān)管的五條導(dǎo)向。首先，要“明定位”，P2P機(jī)構(gòu)是為出借人和借款人提供信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)，自身不承擔(dān)信用轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換的職能，P2P公司應(yīng)當(dāng)“不碰錢(qián)”。第二，P2P機(jī)構(gòu)應(yīng)與客戶資金嚴(yán)格隔離，實(shí)行獨(dú)立第三方托管。第三，“有門(mén)檻”，P2P機(jī)構(gòu)應(yīng)具備一定的從業(yè)門(mén)檻。第四，“重透明”，面向出借人的充分信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示。第五，“強(qiáng)自律”，鼓勵(lì)行業(yè)自律規(guī)定，及時(shí)推廣行業(yè)最佳實(shí)踐。

行業(yè)領(lǐng)頭軍有望擔(dān)重任

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，各國(guó)對(duì)其監(jiān)管都處在摸索中。這其中英國(guó)的做法更值得借鑒。英國(guó)三家最大的P2P公司聯(lián)合成立了行業(yè)協(xié)會(huì)，在年利率、標(biāo)準(zhǔn)化違約率的計(jì)算口徑與合理披露等諸多問(wèn)題上達(dá)成一致。在此基礎(chǔ)上，行業(yè)協(xié)會(huì)設(shè)計(jì)了一套合理的監(jiān)管框架，并將其提交給英國(guó)政府，要求政府對(duì)行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)三家企業(yè)來(lái)說(shuō)，政府監(jiān)管會(huì)為他們?cè)O(shè)計(jì)的這套體系增加公信力。英國(guó)金融行為監(jiān)管局對(duì)這一提案進(jìn)行評(píng)議后，將其上升為議案交給大眾評(píng)判，最終于2014年4月簽署生效。

中國(guó)的金融生態(tài)與法律體系雖與歐美不同，但在互聯(lián)網(wǎng)金融這一創(chuàng)新領(lǐng)域的監(jiān)管上，政府表現(xiàn)出鼓勵(lì)創(chuàng)新的態(tài)度?！斑€是支持鼓勵(lì)創(chuàng)新，同時(shí)要求大家注意防范風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管上應(yīng)該保持靈活度和容忍度，留有一定的發(fā)展空間”，中國(guó)人民銀行條法司司長(zhǎng)穆懷朋表示，對(duì)這種新型的業(yè)務(wù)形態(tài)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要一定的觀察期、積累一定的數(shù)據(jù)。

早在2013年12月，由央行下屬中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)牽頭，與75家機(jī)構(gòu)共同成立了互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)，這被認(rèn)為是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最高級(jí)別的行業(yè)自律機(jī)構(gòu)。75家機(jī)構(gòu)中就包括了翼龍貸、宜信、拍拍貸和陸金所等10家P2P平臺(tái)。當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士分析稱，該專業(yè)委員會(huì)將對(duì)這10家平臺(tái)的模式和發(fā)展進(jìn)行跟蹤觀察、研究，并以其作為藍(lán)本，探討制定P2P行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。另?yè)?jù)報(bào)道，北京市正在籌建網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)，期望以行業(yè)自律的形式給P2P平臺(tái)的發(fā)展設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)。

騰訊財(cái)經(jīng)透露，2014年9月12日國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主持召開(kāi)了互聯(lián)網(wǎng)金融閉門(mén)會(huì)，就互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和創(chuàng)新監(jiān)管聽(tīng)取了各方意見(jiàn)。綜合各方消息，監(jiān)管政策即將落地，而監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)很可能來(lái)自目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)的最佳實(shí)踐。