探究基金投資的風險控制

陳魯瑤

【摘 要】所謂基金投資指的是一種利益，由投資者與發(fā)起人共享，風險各方共擔的投資方式?？梢詾橥顿Y者帶來一定的收益，但也有一定的風險性，風險越大的基金，獲得的收益可能也就越大。這時，風險防控這一環(huán)節(jié)，在基金投資中也變得尤為重要。投資風險主要是由基金投資的不確定性產(chǎn)生的，這種不確定性在理論上來說大致可以從兩方面對其進行控制，一是通過嚴格管理基金對第一層代理人進行監(jiān)控；二是通過公司的整體治理監(jiān)控對公司經(jīng)理進行道德掌控，從這兩方面入手，使得基金投資風險降到最低。本文從基金投資的緣起開始論述，對投資現(xiàn)狀進行初步的分析，并對投資風險控制提出幾點建議。

【關(guān)鍵詞】基金投資；風險防控；控制監(jiān)管

基金投資在西方社會也是較為流行的一種投資方式，且隨著其長期的發(fā)展，人們也發(fā)現(xiàn)基金投資確實能夠為投資者帶來收入，與其他的投資方式相比，基金投資也顯得更為簡單，降低了投資成本，擴大受益。相對而言，在西方社會，由于基金投資的發(fā)展歷史較長，基本已經(jīng)處于成熟階段，其收益與風險也基本對等。而在中國，由于中國的各種制度還處于發(fā)展可以說是幼稚階段，基金投資制度更是處于一種極不完善的階段，人們在進行基金投資時，可能會面臨著高風險，低收益的狀況，這也會導致國內(nèi)投資市場混亂的局面。通過上述，我們不難發(fā)現(xiàn)，基金投資風險防控在投資中占據(jù)重要地位。

一、基金投資風險的基本概念

1.基金投資風險的含義

風險是人民生活中經(jīng)常遇到，但又不能確定的因素，是指投資者在進行某項活動時可能遭受損失的可能性。在學術(shù)界，各學者專家對風險的具體定義尚處于爭論中。從經(jīng)濟學角度來說，風險與收益可以說是一個對等的概念。某一項投資具有多大的風險，就可能為投資者帶來多大的收益。

2.風險產(chǎn)生的原因

投資中投資者考慮最多的問題可能就是風險問題，但這也是投資者不得不面對的問題，要想獲得高收益必須冒著高風險。那么風險從何而來，大部分學者認為，風險的產(chǎn)生主要是由于大量不確定性因素的存在。這種不確定性因素可能為投資者帶來收益，也可能造成損失。我們可以通過對不同的信息進行統(tǒng)計分析，并結(jié)合各種控制手段及保險來降低風險。

3.基金投資風險隨著投資方式不同而日漸降低

在最初始的投資中，投資者愿意將資本委托給擁有知識與收集能力的人才，這樣的人才往往能最大限度的降低風險，最后這些人發(fā)展成為企業(yè)家。后來，隨著公司制度的出現(xiàn)，普通投資者在選擇投資時，更多的將投資放在企業(yè)家身上，這種直接的投資方式，相對于以往的投資方式，這種能進一步降低投資者的風險，在遭遇風險時，可以通過股票市場來降低風險。然而這種投資方式，也會出現(xiàn)小投資者面臨被股東迫害的風險。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，職業(yè)經(jīng)理漸漸成為收集信息的關(guān)鍵點，投資者開始將企業(yè)委托給職業(yè)經(jīng)理管理，這種投資可以說是投資者選擇投資的最優(yōu)方式。然而這種投資在避免出現(xiàn)迫害現(xiàn)象之后也會帶來新的風險因素，即如何找到符合投資者要求、不徇私的職業(yè)經(jīng)理成為這一投資方式的不確定因素之一。在現(xiàn)代投資市場中，代理人這一角色的出現(xiàn)，會減輕職業(yè)經(jīng)理帶來的風險。當投資者與投資對象之間缺乏溝通渠道這一現(xiàn)象出現(xiàn)時，便帶動了代理人這一事業(yè)的發(fā)展。金融中介的存在，為投資者尋找合適的投資對象提供了選擇空間。這種投資方式能滿足投資雙方的要求，進一步降低了投資風險。

二、基金投資風險防控措施

1.建立一套投資信息系統(tǒng)，對基金管理者進行控制，防止基金的基本運作出現(xiàn)道德層面的問題

基金的管理是防控風險的第一步，也是最重要的一步。是投資者對基金盈利、虧損情況進行直接管理的重要手段。建立一套合理的基金管理制度，能有效降低基金投資風險，避免代理出現(xiàn)道德問題，導致投資損失。建立基金管理制度具體可以從以下幾點入手：

（1）設置獨立的基金管理機構(gòu)

根據(jù)基金管理委托形式的出現(xiàn)和發(fā)展，各國針對這一現(xiàn)象設計了契約型與公司型兩種基金投資形式。無論是契約型還是公司型的形式，其基本以基金管理與基金保管分開的原則為準，在組織管理中，將投資公司、基金管理公司、基金委托人互相獨立開來，保證基金在管理過程中不會出現(xiàn)信息不對等的情況。這種組織結(jié)構(gòu)更便于各方相互監(jiān)督，保證投資人獲得最大收益，保證基金落到實處。

（2）加強風險評價管理

投資者在進行基金投資時，必須充分了解基金管理公司及托管人的詳細信息，以解決基金投資中存在逆向選擇的問題。這種對信息的需求決定了市場上私人公司存在的必要性。私人公司能夠為投資者提供基金管理公司、委托公司更為可靠的、專業(yè)的評價信息。風險評價具有一定的前瞻性，其對各類投資信息進行風險等級評估，為投資者做出提供正確的投資選擇導向，幫助投資者做出正確決策。投資市場中獲取投資信息的公司，在國外市場已經(jīng)得到了快速發(fā)展，風險管理技術(shù)也日漸增強。投資者能掌握一手的投資資料，為基金投資選擇提供更加真實可靠的信息來源。

（3）政府加強信息披露管理制度

在基金投資管理中，除了私人信息收集制度，還存在政府監(jiān)管的環(huán)節(jié)。政府能夠彌補私人市場存在的問題。由政府鼓勵或運用一定手段促使基金管理人、委托公司將真實的投資信息透露出來。這有利于投資者了解真實的投資信息，對基金投資做出預測分析，能幫助投資者了解資金收益廣度，進一步保障投資者的利益，確?；鹜顿Y市場穩(wěn)步發(fā)展。

（4）強化監(jiān)督機制

初步的信息披露不能完全控制風險的發(fā)生。如果基金管理公司故意基金進行包裝、隱藏，那么簡單的披露已經(jīng)不能加強對投資者的保證。這時，風險防控中的監(jiān)督機制就顯得尤為重要。政府加強對基金業(yè)的檢查與監(jiān)管，實現(xiàn)最大化的風險防控。政府要實現(xiàn)監(jiān)督管理機制可以從以下幾點入手：一是從法律上嚴格管理化。政府要進一步加強對基金的法律監(jiān)控，從執(zhí)法手段杜絕違法現(xiàn)象的出現(xiàn)。二是政府要從檢查抓起，實現(xiàn)風險防控的萬無一失。三是政府要加強執(zhí)法能力，在檢查或是調(diào)研出任何的違法行為之后，相關(guān)部門要嚴格執(zhí)法，嚴肅處理違法案件，并對違法方做出嚴格的處理懲罰。

（5）基金代理人嚴守職業(yè)道德

投資者進行基金投資需要經(jīng)過基金代理人這一環(huán)節(jié)?；鸫砣耸欠駠栏褡袷胤o法規(guī)，嚴守職業(yè)道德是決定投資者投資效益大小的決定因素。在加強外部防控的同時，行業(yè)內(nèi)也應當建立一套完善的基金代理人管理系統(tǒng)，避免出現(xiàn)害群之馬，導致行業(yè)規(guī)則出現(xiàn)破壞的情況。基金從業(yè)者應當加強自律，基金行業(yè)盡管競爭激烈，但是代理人也應該嚴于律己，遵守職業(yè)道德。代理人在遇到一些違法行為時，要學會靈活的處理各種事件。

2.從公司治理入手，加強風險防控

與建立一套完善的基金管理風險防控管理制度相提并論的是加強公司的治理，完善公司治理制度，加強人力管理，嚴格經(jīng)理權(quán)利管制。在公司治理中，我們可以內(nèi)部與外部兩部分抓起，完善監(jiān)督機制。

（1）運用監(jiān)督與獎勵兩種方式形成一套完善的內(nèi)部管理制度

內(nèi)部治理主要是指運用一定的規(guī)章制度，將權(quán)利、決策、執(zhí)行等職能分開來，分散在不同的部門，從而形成一種互相監(jiān)督的機制。在公司內(nèi)部，經(jīng)理可以說是除股東之外的企業(yè)代理人，經(jīng)理在很大程度上對企業(yè)投資基金去向起了決定性的作用。公司內(nèi)部除了各部門互相監(jiān)督，還包括了另一層監(jiān)督關(guān)系，即股東對經(jīng)理的監(jiān)督。股東對經(jīng)理的監(jiān)督程度主要由股東所占股份額決定。這種監(jiān)督制度在很早以前就在西方社會流行，但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，股份漸趨分散，這種監(jiān)督形式所起的作用反而越來越小。正是因為這種情況的出現(xiàn)，我們應當將注意力放在如何建立一個科學完善的監(jiān)督機制上。

要加強對企業(yè)經(jīng)理的管理還可以通過獎勵的方式。一些經(jīng)理之所以會做出一些違背職業(yè)道德的事，往往是因為受到利益的驅(qū)使。經(jīng)理在企業(yè)中一般都有固定工資，但隨著接觸面的不斷擴大，這種固定工資可能已經(jīng)不能滿足其要求，這時，建立一個薪酬獎勵機制就顯得尤為重要。

（2）及時獲取外部市場變動信息，建立一套完備的外部管理制度

一般而言的外部治理是指企業(yè)通過對市場需求、市場變動、股票市場等的了解，給經(jīng)理制造一定的壓力，從而達到約束公司經(jīng)理的目標。市場無時無刻不處于變動之中，這種變動可能會使基金投資信息隨之發(fā)生一定的改變，這需要委托人與經(jīng)理同時關(guān)注到這種變動，并能夠依據(jù)變動形勢的好壞，及時對市場方向做出準確判斷，并對基金投資做出相應的調(diào)整。這種變動也會帶來經(jīng)理市場的競爭，沒有能力的經(jīng)理最終會被市場所淘汰。

三、結(jié)語

綜上所述，我們初步了解到風險控制在基金投資中的重要性，并對基金投資風險控制提出了一些意見?；鹜顿Y是當代社會十分流行的一種投資方式，但無論哪種投資都具有一定的風險性，只有將風險控制在合理范圍之內(nèi)，投資人的權(quán)益才能得到保障。

參考文獻：

[1] 宋清華，李志輝.金融風險管理.中國金融出版社，2003年，第3頁

[2] [美]平狄克，魯賓費爾德.微觀經(jīng)濟學.中國人民大學出版社，1997 年，第129～133頁