當(dāng)前礦業(yè)經(jīng)濟形勢及未來展望

■ 姚華軍/劉伯恩/陳俊楠/榮冬梅

（中國國土資源經(jīng)濟研究院，北京 101149）

1 全球經(jīng)濟與礦業(yè)總體態(tài)勢

1.1 世界經(jīng)濟處于艱難復(fù)蘇的關(guān)鍵時刻，發(fā)達經(jīng)濟體緩慢復(fù)蘇，新興經(jīng)濟體困難重重

一是發(fā)達國家經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。美國、歐元區(qū)、日本2013年三季度GDP 分別環(huán)比增長2.8%、0.1%、1.9%，但其結(jié)構(gòu)性問題遠未解決，失業(yè)率上升以及寬松的貨幣政策尚未退出。二是新興市場國家經(jīng)濟增長普遍放緩，面臨較大下行壓力。2013年第三季度，巴西、印度、俄羅斯、南非GDP 分別同比增長2.2%、4.8%、1.8%和1.8%，整體增速較2010 年危機快速恢復(fù)時期出現(xiàn)明顯回落，內(nèi)部原有的增長優(yōu)勢和政策驅(qū)動力邊際效應(yīng)遞減，普遍面臨經(jīng)濟增長放緩、外部需求疲軟、失業(yè)率及通貨膨脹率升高等問題。三是中國經(jīng)濟正處于積極轉(zhuǎn)型升級之中，主動放緩經(jīng)濟增速，2013年上半年GDP增幅為7.6%，仍明顯高于其它新興市場大國，依然是世界經(jīng)濟增長的重要引擎。

1.2 礦產(chǎn)品價格震蕩下行，接近十年來的平均水平，2013年全球非燃料固體礦產(chǎn)勘查投入預(yù)計下降29%

全球基本金屬需求動能不足，大多數(shù)金屬價格維持在近10年的平均水平，MEG（金屬經(jīng)濟集團）金屬價格指數(shù)較2012年有明顯下降（參見圖1）。2013年前三季度，支撐全球礦業(yè)市場的主要經(jīng)濟體和礦產(chǎn)品需求大國PMI處于枯榮線以下。作為全球礦產(chǎn)品需求風(fēng)向性指標的BDI（波羅的海航運指數(shù)）不斷下行，繼2013年初跌至近十年的最低值之后，一直在1000點低位徘徊。LME庫存呈現(xiàn)高位，銅庫存創(chuàng)下2005年以來新高，鉛、鋅庫存突破2000年的歷史高位。

受成本不斷上升而基本金屬價格下跌影響，全球非燃料固體礦產(chǎn)勘查投入大幅下降。據(jù)MEG10月24日發(fā)布報告，2013年全球非燃料固體礦產(chǎn)勘探預(yù)算估計將達到152億美元，較2012年下降29%（參見圖1），加拿大和美國勘查預(yù)算分別下降了41%和38%。包括大量高風(fēng)險與中等風(fēng)險國家在內(nèi)，勘探國家與地區(qū)由2012年的129個下降到2013年的127個。由于股東壓力、投資策略的變化，勘查預(yù)算將會進一步下降。全球勘查投資的前五大主要目的國分別為加拿大、澳大利亞、美國、墨西哥和智利。

2 全球礦業(yè)經(jīng)濟新趨勢、新動向

2.1 礦產(chǎn)品勘查熱點發(fā)生變化

圖1 MEG全球非燃料固體礦產(chǎn)勘探預(yù)算與金屬價格指數(shù)走勢圖(1993-2013年)

過去十年，全球熱點投資礦種以黃金、鐵、銅等基本金屬為主導(dǎo)，其中黃金近3年占總勘查投入的50%，基本金屬占30%。受世界宏觀經(jīng)濟形勢和國內(nèi)礦產(chǎn)品需求增速放緩等因素影響，主要礦種的供需趨勢有所分化，礦產(chǎn)品消費中心逐漸向亞洲轉(zhuǎn)移。未來十年，銅、鐵等區(qū)域性緊缺的大宗原材料礦產(chǎn)仍將是勘探開發(fā)重點。同時，為應(yīng)對環(huán)境污染、氣候變化，世界能源結(jié)構(gòu)朝向多元化發(fā)展，頁巖氣、煤層氣、致密氣、致密油等非常規(guī)天然油氣資源的規(guī)?；_發(fā)成為新趨勢，油氣供應(yīng)格局有望因此改變。核能因其高效性和清潔性在能源結(jié)構(gòu)中的占比也在不斷提高。

2.2 勘查投資區(qū)域?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)移

目前全球勘探開發(fā)熱點區(qū)域主要分布在阿拉斯加、北安大略、美國西南部、拉丁美洲、西非、非洲中南部、西澳、澳洲東南部、南歐、中亞、中國、東南亞等十幾個國家和地區(qū)。未來勘探與開發(fā)投資區(qū)域?qū)⒎只?。在勘探投資方面，將更加重視工作程度低的重要成礦區(qū)帶、大型礦床邊深部，其中非洲和拉丁美洲創(chuàng)下最高勘探投資增幅。過去十年里，非洲和拉美地區(qū)勘探投入分別占全球勘探總投入的23%和14%，發(fā)現(xiàn)礦床量分別占全球總發(fā)現(xiàn)量的23%和22%。在開發(fā)（產(chǎn)能）投資方面，更趨向于法制健全、基礎(chǔ)設(shè)施完善、穩(wěn)定的地區(qū)，其中以北美洲、澳大利亞、拉丁美洲等地區(qū)為代表，今后將是產(chǎn)能投資的集中區(qū)域。

2.3 境外礦業(yè)并購交易趨于謹慎

在后金融危機時代，礦業(yè)企業(yè)境外并購熱潮逐漸減退。2012年，全球礦業(yè)并購出現(xiàn)交易量與交易額齊跌的現(xiàn)象，反映出礦業(yè)企業(yè)受市場不確定性和大宗商品價格震蕩影響，對礦業(yè)并購趨于謹慎態(tài)勢。2013年7月底，安永公司發(fā)布上半年采礦和金屬業(yè)并購融資報告，并購案件為350件，同比下降30%。9月初，普華永道發(fā)布2013年上半年礦業(yè)并購報告稱，1-6月全球礦業(yè)并購案件從2012年的940件下降到649件，而2011年上半年為1371件。我國礦業(yè)企業(yè)境外并購受到內(nèi)外部兩方面壓力驅(qū)動，外在壓力表現(xiàn)在經(jīng)濟高速增長對資源需求量大、國內(nèi)資源匱乏等方面，內(nèi)部壓力表現(xiàn)在尋求企業(yè)發(fā)展所需的管理、技術(shù)、資源、人才等方面。近年來，隨著并購經(jīng)驗的不斷積累，我國企業(yè)風(fēng)險意識增強，對境外并購也趨于謹慎。據(jù)統(tǒng)計，2013年前三季度，中國礦業(yè)聯(lián)合會共受理國內(nèi)企業(yè)境外投資項目103例，同比下降8%，中方協(xié)議投資額31.36億美元，同比下降10.9%，其中并購金額11.24億美元，同比下降15.1%。

2.4 發(fā)展負責(zé)任的礦業(yè)成為全球共識

礦業(yè)發(fā)展可持續(xù)與負責(zé)任已成為全球共識，國際上對礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)在信息披露、環(huán)境保護、社區(qū)參與等方面的要求越來越嚴格。主要礦業(yè)資本市場均對上市礦業(yè)公司信息披露做出了強制性的報告標準，很多國際組織為提高采礦業(yè)透明度制定了準則規(guī)范，例如全球報告倡議組織（GRI）、聯(lián)合國人權(quán)公約、國際氰化物準則、采掘業(yè)透明度行動計劃（EITI）以及加拿大勘探開發(fā)者協(xié)會制定的環(huán)保卓越型勘探規(guī)定等眾多國際和本地規(guī)則，對礦業(yè)提出了嚴格的監(jiān)管要求。我國礦業(yè)發(fā)展重視可持續(xù)發(fā)展與負責(zé)任，開展和諧礦區(qū)建設(shè)試點，研究制定《和諧礦區(qū)建設(shè)的指導(dǎo)意見》及《和諧礦區(qū)考核指標體系》等草案。貴州、青海等省出臺政策，提出地方政府、礦山企業(yè)、礦區(qū)居民三者利益共享，積極調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，帶動居民致富。政府、行業(yè)協(xié)會積極出臺社會責(zé)任指導(dǎo)意見，促進優(yōu)秀礦山企業(yè)主動推進和諧礦區(qū)建設(shè)，發(fā)布社會責(zé)任報告。2013年已有1145家發(fā)布了社會責(zé)任報告，其中礦業(yè)企業(yè)占到64家。

3 全球礦業(yè)未來展望

(1)全球經(jīng)濟“弱增長”與礦業(yè)的去庫存化相互交織，導(dǎo)致礦產(chǎn)品不會有大的漲幅，有望在2015年前后出現(xiàn)小幅回升。一是全球經(jīng)濟“弱增長”態(tài)勢明朗。根據(jù)IMF2013年10月10日最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告預(yù)測，全球經(jīng)濟仍在復(fù)蘇，但已進入“弱增長期”，并且存在下行風(fēng)險。尤其是歐元區(qū)2013年第三季度經(jīng)濟表現(xiàn)令人失望，幾乎陷入停滯，增速僅為0.1%，使得全球經(jīng)濟復(fù)蘇更加撲朔迷離。二是由于2012年大宗礦產(chǎn)品需求減少，礦產(chǎn)品價格低迷，2013年礦產(chǎn)品庫存不斷增加，在全球經(jīng)濟“弱增長”的形勢下，主要礦產(chǎn)品價格大幅走低，國際礦業(yè)投資明顯下降。兩種情形交織在一起，去庫存化、去產(chǎn)能化或?qū)⒅鲗?dǎo)全球礦業(yè)中短期走勢，礦產(chǎn)品價格也會隨著全球礦產(chǎn)品供求關(guān)系的調(diào)整而提高，2015年之后很可能催生出新的礦業(yè)繁榮期。

(2)國際礦產(chǎn)品市場正在經(jīng)歷去金融化進程，礦業(yè)有望回歸產(chǎn)業(yè)常態(tài)化發(fā)展軌道。過去十年，國際礦產(chǎn)品市場表現(xiàn)出明顯的金融化、泡沫化特征。隨著礦業(yè)規(guī)模快速增長和產(chǎn)能日益分散，礦產(chǎn)品市場投機難度不斷加大。主要市場國家的金融監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向考慮修訂倉儲質(zhì)量，促使多國國際金融機構(gòu)出售倉儲業(yè)務(wù)，淡出大宗商品領(lǐng)域。2013年10月中旬，中國推出了全球第一個采用實物交割的鐵礦石期貨合約，將對鐵礦石的價格發(fā)現(xiàn)與形成提供強有力的實際交易支撐。礦產(chǎn)品市場正在經(jīng)歷去金融化進程，供需情況有望成為未來礦產(chǎn)品定價機制的主導(dǎo)因素，國際礦業(yè)正在擠壓泡沫、回歸理性。在未來充分競爭的市場條件下，生產(chǎn)企業(yè)對礦業(yè)行業(yè)發(fā)展的影響力將會上升。礦業(yè)公司必須將專業(yè)化運營能力放在首位，按照礦業(yè)周期規(guī)律和資源開發(fā)的長期性特點進行理性、科學(xué)的投資經(jīng)營。

(3)礦業(yè)企業(yè)既存在因成本上漲、生產(chǎn)率下降、利潤下滑等經(jīng)營壓力導(dǎo)致一大批高質(zhì)量礦業(yè)項目價值估值大幅下跌的境況，也面臨新一輪礦業(yè)投資并購的重要機遇。一是隨著能源、運輸、勞動力成本上升和匯率的波動，開發(fā)礦山的成本持續(xù)增加。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，在某些礦區(qū)，對水、運輸和電力方面的投資達到整個礦業(yè)項目支出的82%。二是由于過去十年礦業(yè)企業(yè)大部分資本支出用于儲備資源、新增產(chǎn)能和擴大供應(yīng)，而對技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)率提升的投資相對不足，普遍出現(xiàn)了生產(chǎn)率絕對或相對下降的趨勢。2001年至今，澳大利亞礦業(yè)生產(chǎn)率下降了50%，美國、加拿大在過去十幾年礦業(yè)生產(chǎn)率下降了近30%。三是價格下滑、生產(chǎn)率下降和成本居高不下，持續(xù)擠壓礦業(yè)行業(yè)的盈利空間。據(jù)統(tǒng)計，2013年世界大型礦業(yè)公司凈利潤較2011年下滑40%-80%。全球前40家礦業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)回報率和資本回報率分別由2011年的11.6%和20%下滑到2012年的5.4%和10%。中國采礦業(yè)上市公司的資本回報率也從2004-2007年的20%-25%下滑到了2012年的12.9%和2013年上半年的11.6%。四是一大批高質(zhì)量礦業(yè)項目價值估值大幅下跌，為礦業(yè)企業(yè)低價投資進入提供了重要機遇。較2011年初，礦業(yè)公司市值下跌幅度一般達20%-60%。目前在多倫多證交所上市的1700家礦業(yè)公司中，有200多家的市值遠遠被低估。目前是通過投資收購上市公司獲取這些項目的好時機。

4 對未來礦業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的建議

4.1 加強全球資源戰(zhàn)略布局，推動境外資源開發(fā)整體規(guī)劃

根據(jù)全球礦業(yè)經(jīng)濟發(fā)展和資源供需中心轉(zhuǎn)移趨勢，立足國家戰(zhàn)略和長遠需求，明確境外資源開發(fā)利用的戰(zhàn)略布局和推進思路，強化對重點礦種及重點地區(qū)的選擇，做好全球資源開發(fā)利用的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與宏觀布局。統(tǒng)籌分析資源勘查開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、金融支持及國家外交等方面的因素，拓展境外礦業(yè)投資方式，將境外資源開發(fā)利用與我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大局結(jié)合起來，推動境外資源開發(fā)的整體規(guī)劃。

4.2 轉(zhuǎn)變政府職能，推動礦業(yè)管理制度改革

按照十八屆三中全會的要求，簡政放權(quán)、轉(zhuǎn)變政府職能，將服務(wù)與監(jiān)管抓起來。進一步構(gòu)建礦業(yè)開發(fā)運行新機制，建立調(diào)控適度、服務(wù)規(guī)范、運轉(zhuǎn)順暢的礦業(yè)權(quán)市場管理體系。深化礦業(yè)權(quán)出讓制度改革，推進“部控省批”的礦業(yè)權(quán)審批制度改革，逐步形成以省、市(區(qū))、縣為主的礦業(yè)權(quán)審批制度。繼續(xù)推進礦產(chǎn)資源規(guī)劃和礦業(yè)權(quán)設(shè)置方案編制審批，優(yōu)化礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)布局。建立礦業(yè)市場監(jiān)測體系，加強市場動態(tài)監(jiān)測，推進監(jiān)測和預(yù)警體系。

4.3 加強地質(zhì)資料管理，提升地質(zhì)資料信息化服務(wù)水平

加強地質(zhì)資料集群化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，提升地質(zhì)資料信息服務(wù)水平。完善各類原始資料、成果資料和實物資料的采集、匯交、保管和服務(wù)制度。充分利用現(xiàn)代科技手段，探索構(gòu)建地質(zhì)資料信息共享服務(wù)平臺和網(wǎng)上在線查詢服務(wù)體系，促進地質(zhì)資料信息服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化和高效化，為企業(yè)提供更便捷的地質(zhì)資料信息服務(wù)。

4.4 加強資源綜合利用引導(dǎo)，提高礦產(chǎn)資源安全供應(yīng)

落實節(jié)約優(yōu)先戰(zhàn)略，促進礦產(chǎn)資源節(jié)約與綜合利用，提高礦產(chǎn)資源可采儲量與綜合效益。一是摸清家底，分析評價資源綜合利用潛力；二是建立完善統(tǒng)一的標準和評價體系，加強制度建設(shè)，強化監(jiān)督執(zhí)行；三是加強政策引導(dǎo)和示范推廣，實現(xiàn)資源、要素、技術(shù)等高效的市場配置，進而激發(fā)市場主體創(chuàng)造活力，增強節(jié)約與綜合利用的內(nèi)生動力，實現(xiàn)國家宏觀效益和企業(yè)微觀利益的共贏。

4.5 可持續(xù)開發(fā)礦產(chǎn)資源，促進企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任

落實生態(tài)文明建設(shè)，加強礦業(yè)開發(fā)中環(huán)境監(jiān)管，促進和諧礦區(qū)建設(shè)。積極構(gòu)筑和諧的社會責(zé)任觀，堅持可持續(xù)發(fā)展理念，促進將社會責(zé)任全面融入礦業(yè)企業(yè)運營和管理。探索礦產(chǎn)資源開發(fā)的生態(tài)補償制度，將生態(tài)補償內(nèi)化于礦產(chǎn)資源價值。積極推進礦山復(fù)綠行動，促進礦山生態(tài)環(huán)境恢復(fù)治理。深入推進和諧礦區(qū)建設(shè)，實現(xiàn)礦產(chǎn)資源開發(fā)、環(huán)境保護與當(dāng)?shù)鼐用窭嫒邊f(xié)調(diào)發(fā)展。引導(dǎo)和鼓勵礦山企業(yè)發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報告，及時披露礦山生產(chǎn)與環(huán)境保護信息，采用更透明的方式開發(fā)礦業(yè)。

4.6 適時啟動境外專項，加強境外礦業(yè)投資風(fēng)險評估

應(yīng)客觀評估當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟形勢，認清礦業(yè)經(jīng)濟發(fā)展趨勢，適時啟動境外專項，明確境外專項的目標和實現(xiàn)方式，采用入股、風(fēng)險勘探、債權(quán)投資等形式，借助本輪礦業(yè)調(diào)整的機遇，促進礦產(chǎn)資源安全供應(yīng)目標的實現(xiàn)。同時加強主要資源國礦業(yè)投資環(huán)境風(fēng)險評估工作，科學(xué)合理劃分出海外礦產(chǎn)勘查投資決策標準。綜合分析目標國的找礦潛力、礦產(chǎn)勘查開發(fā)條件、項目運營條件、相關(guān)法律法規(guī)、政治環(huán)境等影響因素，根據(jù)指標考核給予風(fēng)險評級，并加以動態(tài)調(diào)整，提高礦業(yè)企業(yè)走出去投資成功率。

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