低碳經(jīng)濟(jì)背景下我國碳金融市場

當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)正處在迅速發(fā)展的階段，在社會的發(fā)展和環(huán)境問題之間的矛盾也日益的突出。在這一背景下低碳經(jīng)濟(jì)就成了解決這一矛盾的必然選擇，而碳金融體系正是對其起到支持作用的一個(gè)重要的發(fā)展環(huán)節(jié)。該文主要對低碳經(jīng)濟(jì)以及碳金融的基本涵義進(jìn)行解釋，并對碳金融的市場結(jié)構(gòu)以及發(fā)展碳金融的必要性進(jìn)行闡述，并在低碳背景下對我國的碳金融市場

進(jìn)行詳細(xì)的分析，希望能夠?qū)Υ祟I(lǐng)域的發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用。

1.低碳經(jīng)濟(jì)及其碳金融的基本概述

低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融的基本涵義。關(guān)于低碳經(jīng)濟(jì)它主要是說明在對一些高碳能源的消耗進(jìn)行降低的一種經(jīng)濟(jì)，也就是把低消耗低污染作為基礎(chǔ)的一種經(jīng)濟(jì)，這一經(jīng)濟(jì)的最為關(guān)鍵的思想就是在我國的市場機(jī)制的基礎(chǔ)上經(jīng)過技術(shù)的創(chuàng)新以及制度的創(chuàng)新來對新能源進(jìn)行開發(fā)，從而在根本上對一些高碳能源的依賴得到改變，這樣能夠?qū)τ跍厥覛怏w的排放在很大的程度上得以降低，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和低碳的共同發(fā)展。

對于碳金融的涵義至今還沒有一個(gè)統(tǒng)一的概念標(biāo)準(zhǔn)，從廣義上對碳金融進(jìn)行解釋的話，它是由在金融行業(yè)進(jìn)行從事的特定主體對碳交易的市場所提供的金融支持以及服務(wù)這一范疇，碳金融包含以碳減排作為主要目的的資金融通的活動(dòng)以及基于碳交易的投資活動(dòng)和相關(guān)金融中介服務(wù)活動(dòng)。從狹義的定義上來看碳金融主要就是企業(yè)間將政府所分配的溫室氣體排放權(quán)抑或是排放配額在市場的交易和轉(zhuǎn)讓而導(dǎo)致的金融活動(dòng)[1]。

低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融的關(guān)系辨析。低碳經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前我國的發(fā)展過程中，是一個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融之間的關(guān)系非常的密切，低碳經(jīng)濟(jì)直接催生了碳金融的發(fā)展。對于低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及培育要通過金融資本以及先進(jìn)的技術(shù)和相關(guān)的政策來進(jìn)行支持，在這一過程中最為重要的就是金融資本的支持，低碳經(jīng)濟(jì)想要得到發(fā)展就要碳金融來對其緩解資金方面的問題，在低碳經(jīng)濟(jì)的不確定性上對碳金融的產(chǎn)生也起到了主要作用，高碳向著低碳進(jìn)行發(fā)展就需要碳金融體系的大力支持，而與此同時(shí)也能夠?qū)μ冀鹑诘陌l(fā)展提供一個(gè)新的空間領(lǐng)域，故此，只有把低碳經(jīng)濟(jì)的理念和碳金融體系的構(gòu)建得到和諧的統(tǒng)一才能夠進(jìn)一步的促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的進(jìn)行。

同時(shí)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是在碳金融的推動(dòng)下得以實(shí)現(xiàn)的，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心就是金融，它在對資源的優(yōu)化配置的引導(dǎo)方面發(fā)揮著較為重要的作用，國家在金融方面的發(fā)達(dá)程度直接對本國的資源配置效率有著影響，而碳金融是在金融體系當(dāng)中對氣候變化應(yīng)對的一個(gè)較為重要的環(huán)節(jié)，也是對可持續(xù)發(fā)展的一實(shí)現(xiàn)的一個(gè)有效的途徑，低碳金融是為低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行服務(wù)的，在碳金融興起的過程中，它為低碳經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步在資金來源上得到了支持，成為了低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力所在[2]。從本質(zhì)上來講，它其實(shí)是和傳統(tǒng)的金融運(yùn)動(dòng)過程是相同的，均是對社會的閑散資金進(jìn)行集聚的，并且碳金融對于我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也有著一定的促進(jìn)作用。

2.低碳經(jīng)濟(jì)背景下碳金融市場的結(jié)構(gòu)分析

碳金融市場包含碳指標(biāo)交易以及銀行貸款和直接投融資范圍內(nèi)的對溫室氣體排放的各種金融以及交易活動(dòng)的總稱。在這一市場當(dāng)中最為主要的存在三種交易的機(jī)制，即：情節(jié)發(fā)展機(jī)制以及國際排放貿(mào)易交易機(jī)制和聯(lián)合履行機(jī)制。

《京都議定書》的機(jī)制之外還在項(xiàng)目以及配額的模塊之內(nèi)根據(jù)不相同的方式，對排放權(quán)交易的一、二級市場進(jìn)行了建立，在當(dāng)今的發(fā)展中，新型市場已經(jīng)形成了兩類法律的框架以及典型的市場和多個(gè)交易的層次、較為廣泛的建立交易平臺構(gòu)成的碳交易市場結(jié)構(gòu)。在《京都議定書》法律約束之下，各個(gè)國家的碳排放額已經(jīng)成為了一種比較稀缺的資源，這就為商品價(jià)值和交易的可能性提供了條件，由此便催生了以CO2為主的碳交易市場。在國際法的碳排放交易制度和歐盟排放交易計(jì)劃它們組成了兩類法律的框架，把碳金融市場分為基于項(xiàng)目的市場以及基于配額的市場[3]。

碳金融市場的天氣類金融衍生品在不斷的創(chuàng)新，并且也在慢慢的走向成熟。各個(gè)國家的金融機(jī)構(gòu)為了能夠和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相互的契合，并幫助企業(yè)對天氣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理與轉(zhuǎn)移，于是就發(fā)展出了一些相關(guān)的天氣類金融類的衍生品，例如發(fā)現(xiàn)碳排放量價(jià)格的碳信用等。屆時(shí)全球的碳交易市場的容量將會超過石油市場，成為世界第一大交易市場，在碳信用方面也將會取代石油成為世界第一大商品。

3.低碳經(jīng)濟(jì)背景下我國的碳金融發(fā)展的必要性分析

從實(shí)際情況來看，我國的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心支柱就是碳金融，在節(jié)能減排方面我國的需求量比較大，一些減排的技術(shù)也已經(jīng)具備，但是在資金上是一個(gè)最大的問題。僅靠政府的投入在資金的巨大需求方面還是不夠的，必須要在碳金融市場機(jī)制以及相關(guān)產(chǎn)品的間接融資與直接融資市場來進(jìn)行融通[4]。為了能夠?qū)稍偕茉醇夹g(shù)平臺的搭建，在低碳經(jīng)濟(jì)上得到順利的發(fā)展，就要減少排放增強(qiáng)能源的安全，而要對這些目標(biāo)上得以實(shí)現(xiàn)，就需要政府在公共資源方面能夠充足的提供，把私人資本也要能夠在清潔能源方面進(jìn)行投入，從這一過程就可看到必須要建立創(chuàng)新碳金融的相關(guān)機(jī)制。碳金融主要就是以碳排放權(quán)交易作為核心碳金融產(chǎn)品的交易，其自身就存有復(fù)雜性，而在實(shí)際的交易過程中就會牽涉到諸多的部門，從它們在業(yè)務(wù)活動(dòng)中的規(guī)模性收入上都能夠?qū)DP做出一定的貢獻(xiàn)。

碳金融是我國對國家化市場發(fā)展緊隨的必然選擇，碳金融對于我國的碳交易定價(jià)能力的提高能夠起到一定的推動(dòng)作用，碳排放權(quán)是買方主導(dǎo)的交易，在我國的碳排放資源方面比較的巨大，是在未來低碳產(chǎn)業(yè)鏈方面潛力最大的供給方，但在交易價(jià)格方面明顯的要比國際碳交易價(jià)格要低。故此，構(gòu)建一個(gè)架構(gòu)較為完整以及功能齊全的碳金融體系對于我國的低碳小牧的資金來源比較的有利，從而也能夠擺脫對發(fā)達(dá)國家買家依靠的狀況，從而提高我國的碳交易定價(jià)能力。同時(shí)也有利于推動(dòng)我國的金融業(yè)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型以及降低碳金融的風(fēng)險(xiǎn)，有助于提高我國在國際碳市場的話語權(quán)。

4.低碳經(jīng)濟(jì)背景下我國的碳金融市場的構(gòu)建

從長期的發(fā)展角度來看，對于碳減排的問題是對碳金融市場的話語權(quán)進(jìn)行爭奪的戰(zhàn)略問題，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為了世界各國的共同選擇，我國在低碳發(fā)展的道路上和其它的一些國家相比還存在著很大的差距，故此基于低碳經(jīng)濟(jì)背景下的碳金融市場的構(gòu)建就成了一個(gè)重要的內(nèi)容。endprint

首先要在碳金融的基礎(chǔ)設(shè)施以及制度上進(jìn)行創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式以及對低碳經(jīng)濟(jì)進(jìn)行發(fā)展，這些都需要制度進(jìn)行規(guī)范，在碳金融的發(fā)展過程中對于法律保障體系要得到完善。在對國際碳金融的市場進(jìn)行接軌的同時(shí)，對于定價(jià)權(quán)以及話語權(quán)的爭奪不僅僅是依靠金融機(jī)構(gòu)同時(shí)還需要政府的支持，最為重要的就是要能夠在立法保障的領(lǐng)域得到完善。在具體的做法上主要就是對碳金融的立法要得到完善，由于碳金融在我國的發(fā)展過程中還是一個(gè)比較新的領(lǐng)域，交易規(guī)則比較的獨(dú)特，并且還會對國際國內(nèi)的交易都有所涉及，在當(dāng)前的法律上很難對碳金融的發(fā)展得以有效的適應(yīng)，這就需要對于相關(guān)的法律進(jìn)行修改，或者是出臺更有針對性的專項(xiàng)法規(guī)。要把碳金融的監(jiān)管和立法兩者得到有效的結(jié)合，這樣能夠確保我國的碳金融業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

對于國內(nèi)的碳交易市場的交易規(guī)則以及標(biāo)準(zhǔn)要統(tǒng)一的制定，從碳交易的市場中可以看到，我國是最大的排放國和減排國，故此建立相應(yīng)的碳金融市場非常的有必要。而實(shí)際的發(fā)展并不是如此，碳交易定價(jià)權(quán)以及話語權(quán)仍然是發(fā)達(dá)國家作為主導(dǎo)，我國在這一方面還處在規(guī)則制定的邊緣，所以想要在資源的擁有量匹配的話語權(quán)以及定價(jià)權(quán)上平等的獲得，就要在碳金融放在國家的戰(zhàn)略高地，最大限度的參與規(guī)則的制定[5]。

同時(shí)還要構(gòu)建低碳投資環(huán)境的標(biāo)準(zhǔn)，從我國目前在這一領(lǐng)域的發(fā)展來看，對于低碳投融資還比較缺乏環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系，多數(shù)還處在較為簡單的人工判斷識別的階段，在對低碳投融資環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)建立下，設(shè)計(jì)一套科學(xué)、操作性強(qiáng)的評估體系以及方法，能夠引導(dǎo)金融資源在低碳經(jīng)濟(jì)背景下實(shí)現(xiàn)更有效的配置，從而能夠輔助金融的機(jī)構(gòu)擺脫對項(xiàng)目環(huán)境效應(yīng)忽視的狀況。

在碳金融風(fēng)險(xiǎn)防范以及預(yù)警機(jī)制方面也要得到建立，在這一新興的事物發(fā)展的過程中必定會有各種的風(fēng)險(xiǎn)存在，這就需要對其中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行防范，并建立完善的預(yù)警機(jī)制，從而保障碳金融的市場規(guī)范化的運(yùn)營。監(jiān)管部門就需要對一些具體的措施進(jìn)行落實(shí)，成立專門的服務(wù)部門并鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)銀行等積極的參與到碳金融的業(yè)務(wù)當(dāng)中來。還要制定政策激勵(lì)與協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)碳金融的相關(guān)人才的儲備以及培養(yǎng)，打造專業(yè)化的隊(duì)伍，創(chuàng)新碳金融中介服務(wù)的體系，在碳金融產(chǎn)品上也要進(jìn)行創(chuàng)新。

自從《京都議定書》于2005年2月16日開始生效后，溫室氣體的減排量也就演化成了商品，發(fā)達(dá)國家可以把幫助別國實(shí)現(xiàn)的減排量充當(dāng)自己國家與公約約定的減排指標(biāo)。目前，中國已成為全世界最大碳排放交易國。

鑒于此，前來中國購買減排量的國外投資基金越來越多。根據(jù)國家發(fā)改委的信息，目前在發(fā)改委注冊的中國賣家達(dá)400家，國外買家達(dá)100家，雙方成交的項(xiàng)目達(dá)幾十個(gè)。

但在北京成立碳交易中心之前，境外買家都是直接在中國尋找企業(yè)賣家進(jìn)行談判。在這個(gè)過程中，中方企業(yè)通常處于弱勢地位，成交的價(jià)格與國際上的價(jià)格相去甚遠(yuǎn)。于是，成立全國碳交易中心的需求就越來越急迫。北交所下屬的環(huán)交所的2014年上半年成交數(shù)據(jù)顯示環(huán)交所碳排放權(quán)配額交易活躍，上半年共成交158.85萬噸，成交額7100萬元，居全國七個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)前列。

低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)成為了未來世界的一個(gè)新的發(fā)展方向，而我國在這一領(lǐng)域的發(fā)展還處在一個(gè)初級的階段，在很多的地方還需要進(jìn)一步的努力探究，構(gòu)建多層次的碳金融市場以及發(fā)展的體系，是目前我國正需要進(jìn)行的一個(gè)重要內(nèi)容，通過對以上的相關(guān)介紹分析，希望能夠?qū)@一領(lǐng)域的發(fā)展起到一定的參考作用。

（作者單位：宏源證券）

作者簡介：郝杰（1977—），男，北京市人，工作單位：宏源證券北京金融大街營業(yè)部，職務(wù)：客戶經(jīng)理，研究方向：證券市場對沖

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