步步高15.8億收購(gòu)廣西南城百貨區(qū)域零售業(yè)再入深度整合期

陳浩文

中國(guó)零售業(yè)再度進(jìn)入新一輪的洗牌進(jìn)程，未來(lái)幾年將越來(lái)越多出現(xiàn)區(qū)域中小型甚至較大規(guī)模的零售商出售股權(quán)，實(shí)體零售資源在壓力下會(huì)進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，行業(yè)大整合的機(jī)遇正在到來(lái)。

似乎一直被行業(yè)遺忘的廣西零售業(yè)，迎來(lái)了史上最大的一起并購(gòu)整合，導(dǎo)演由來(lái)自湖南的步步高商業(yè)連鎖股份有限公司擔(dān)綱，主角則是廣西的南城百貨。

5月11日晚，停牌達(dá)1個(gè)半月的步步高商業(yè)連鎖股份有限公司發(fā)布公告，宣布以近16億元收購(gòu)廣西南城百貨股份有限公司100%的股權(quán)。

這是繼步步高7年前成功收購(gòu)湖南益陽(yáng)愛(ài)麗絲后的第二起收購(gòu)，也是步步高自成立以來(lái)最大的一起收購(gòu)案。步步高將籍此一舉奠定其廣西零售企業(yè)老大的地位。

在實(shí)體零售低迷時(shí)期，步步高如此大手筆展開(kāi)并購(gòu)，不僅表明對(duì)行業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)期看好，也充分證明了本土零售龍頭企業(yè)開(kāi)始深度參與新一輪的行業(yè)整合。而整個(gè)中西部地區(qū)一直缺位的本土零售龍頭也伴隨此次收購(gòu)開(kāi)始浮現(xiàn)。

另一個(gè)值得關(guān)注的事件是，步步高擬以出資1億元，設(shè)立步步高支付科技有限責(zé)任公司，經(jīng)營(yíng)范圍為貨幣匯兌、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)電話支付、銀行卡收單、預(yù)付卡發(fā)行與受理（僅限線上實(shí)名支付賬戶充值）。這意味著步步高也開(kāi)始準(zhǔn)備切入互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。此前，步步高董事長(zhǎng)王填曾透露，正在積極申請(qǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融的牌照。

廣西零售業(yè)最大并購(gòu)上演

廣西南城百貨是廣西本土最大的零售企業(yè)，目前先后在南寧、桂林、柳州、梧州、玉林、河池、百色、昆明等地開(kāi)設(shè)了38家門(mén)店，總經(jīng)營(yíng)面積近46萬(wàn)平米，旗下有超市、百貨和電器等零售業(yè)態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，南城百貨2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.91億元，同比增長(zhǎng)15.08%，凈利潤(rùn)1.05億元。從2009年開(kāi)始，南城百貨連續(xù)3年進(jìn)入中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)，也是廣西惟一進(jìn)入連鎖百?gòu)?qiáng)的零售企業(yè)。

南城百貨曾一度謀求自主上市，但2011年12月，其IPO遭中國(guó)證監(jiān)會(huì)否決。不過(guò)，早在南城百貨IPO遇阻之前，坊間就一直傳聞，對(duì)廣西零售市場(chǎng)一直抱有極大興趣的步步高一直在與南城百貨接觸，可能將之收入囊中，以切入廣西市場(chǎng)。

王填在接受《中國(guó)連鎖》記者采訪時(shí)也證實(shí)，4年前步步高就與南城百貨有過(guò)合作的探討，彼此非常熟悉。雙方的合作將有利于整合廣西的零售資源。

根據(jù)步步高的公告，此次交易將以支付現(xiàn)金和發(fā)行股份的方式達(dá)成，預(yù)計(jì)收購(gòu)資金總額為157578萬(wàn)元。其中，步步高以增發(fā)方式，收購(gòu)鐘永利、吳麗君、鐘永塔、深圳市南海成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、深圳市金山商業(yè)有限公司和深圳市年利達(dá)創(chuàng)業(yè)投資有限公司分別持有的南城百貨73.66%、9.75%、2.44%、2.32%、4.88%和1.95%的股份。

也就是說(shuō)，步步高將以增發(fā)方式收購(gòu)南城百貨95%的股份，只有深圳市南海成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)另外持有的南城百貨5%的股權(quán)，由步步高下屬子公司以現(xiàn)金的方式支付。

扣除南城百貨2013年度利潤(rùn)分配金額和相關(guān)支付現(xiàn)金金額后，預(yù)計(jì)收購(gòu)金額15.7578億元，步步高此次將增發(fā)10708.09萬(wàn)股。

由于本土零售企業(yè)未能成長(zhǎng)，廣西零售業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直徘徊在行業(yè)邊緣，上一次關(guān)于零售業(yè)的并購(gòu)還發(fā)生在2005年，當(dāng)時(shí)聯(lián)華以1.03億元的方式收購(gòu)廣西佳用51%的股權(quán)。但聯(lián)華在收購(gòu)廣西佳用后，并沒(méi)有在廣西市場(chǎng)有更大的作為。步步高此次高達(dá)16億元的收購(gòu)，再一次將廣西這個(gè)市場(chǎng)拉回大眾的視野。

步步高在去年開(kāi)始宣稱將新辟商業(yè)版圖，構(gòu)建“大西南戰(zhàn)略”。此次收購(gòu)得到零售行業(yè)機(jī)構(gòu)分析師一致看好。平安證券分析認(rèn)為，步步高收購(gòu)南城百貨后，湖南、廣西密集的門(mén)店布局有利于在品牌招商、物流供應(yīng)鏈、經(jīng)營(yíng)管理等方面實(shí)現(xiàn)協(xié)同。另一方面，南城百貨在2013年的凈利率達(dá)到3.4%，盈利能力在零售業(yè)中屬較強(qiáng)水平，且仍有提升空間。另外，由于南城百貨在2011年和2013年分別申請(qǐng)IPO，已有近5年的規(guī)范化運(yùn)作，有利于步步高接下來(lái)對(duì)其進(jìn)行整合。

王填表示，未來(lái)3年會(huì)保持南城百貨管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，不會(huì)做太多人事變動(dòng)，但會(huì)在管理經(jīng)驗(yàn)、信息系統(tǒng)以及供應(yīng)鏈等方面給予支持。例如超市外籍管理團(tuán)隊(duì)在人力管控方面有一套管理辦法，會(huì)移植到南城百貨，“希望2～3年時(shí)間內(nèi)，南城百貨的銷售收入翻番，5年后達(dá)到百億?！?/p>

中西部的大整合者

雖然不是并購(gòu)處子秀，但南城百貨也是步步高自成立以來(lái)最大的一起并購(gòu)案。2007年5月，步步高曾小試身手，收購(gòu)了湖南益陽(yáng)的愛(ài)麗絲，但愛(ài)麗絲當(dāng)時(shí)銷售僅4億多元，只有6家門(mén)店，也就是說(shuō)這是一次較小的收購(gòu)行為。

由于離湖南大本營(yíng)相對(duì)較近，且符合一直以來(lái)逐步滲透并占領(lǐng)相鄰區(qū)域市場(chǎng)的一貫戰(zhàn)略，步步高一直對(duì)西南市場(chǎng)興趣濃厚，2011年4月，步步高曾與統(tǒng)一超商簽署合作意向書(shū)，擬收購(gòu)四川統(tǒng)一量販超市及成都統(tǒng)一量販超市各60%股權(quán)，利用雙方優(yōu)勢(shì)共同在四川經(jīng)營(yíng)量販超市，不過(guò)由于雙方意見(jiàn)出現(xiàn)分歧，步步高在2011年11月宣布終止收購(gòu)行動(dòng)。

但這并未阻擋步步高“西進(jìn)”擴(kuò)張的步伐，近幾年里，通過(guò)自建商業(yè)綜合體開(kāi)出購(gòu)物中心及大賣場(chǎng)等方式，步步高分別進(jìn)入了西南商業(yè)重鎮(zhèn)四川和重慶，并戰(zhàn)略性進(jìn)入了貴州、云南和廣西等省份， 布局中西部七省份發(fā)展戰(zhàn)略。 而早在2013年5月，步步高就已經(jīng)進(jìn)駐了廣西柳州。此番收購(gòu)南城百貨，也使其成為湖南和廣西兩地的零售龍頭。

實(shí)體零售近兩年一直低迷，包括沃爾瑪、家樂(lè)福等外資零售巨頭在內(nèi)的企業(yè)都紛紛放緩在中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)店計(jì)劃，并大量關(guān)店止損。但本土優(yōu)秀的零售企業(yè)如步步高、永輝等卻在逆市擴(kuò)張。去年12月，步步高上線了步步高商城，正式進(jìn)軍電商，按王填的規(guī)劃，步步高未來(lái)將打通本地O2O，并對(duì)實(shí)體零售業(yè)進(jìn)行整合，他將步步高的經(jīng)營(yíng)理念歸結(jié)為：以本地化的供應(yīng)鏈，低成本、高效率、良好體驗(yàn)來(lái)滿足本地消費(fèi)者線上線下的需求。而剛剛發(fā)布的2013年連鎖百?gòu)?qiáng)顯示，步步高以211億元的銷售業(yè)績(jī)位列第27位，而步步高的門(mén)店已達(dá)445家，門(mén)店數(shù)同比增長(zhǎng)54.4%，這一數(shù)字顯示了步步高較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力。

對(duì)于為何在逆市中仍選擇收購(gòu)實(shí)體企業(yè)，王填對(duì)《中國(guó)連鎖》記者表示，在一片討伐聲中，很多人認(rèn)為實(shí)體店沒(méi)有前途了。然而盡管實(shí)體店有很多地方需要改進(jìn)，卻仍然是未來(lái)主流，仍將是主流消費(fèi)和重要的購(gòu)物體驗(yàn)場(chǎng)所。但他也認(rèn)為，“實(shí)體店必須緊跟時(shí)代，擁抱電商，提供線上線下更多選擇。在這種趨勢(shì)下，我們進(jìn)入廣西，既把線下做實(shí)，又有利于線上進(jìn)入廣西，從而有接地氣的基礎(chǔ)，是一種雙贏?！?/p>

自2005年前后零售業(yè)格局重新劃分后，中國(guó)零售業(yè)目前再度進(jìn)入新一輪的洗牌進(jìn)程，零售業(yè)面臨電商及消費(fèi)下行的雙重壓力，未來(lái)幾年將越來(lái)越多出現(xiàn)區(qū)域中小型甚至較大規(guī)模的零售商出售股權(quán)，退出零售競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)體零售資源在壓力下會(huì)進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，行業(yè)大整合的機(jī)遇正在到來(lái)。而在外資零售巨頭中國(guó)市場(chǎng)失利的狀況下，有實(shí)力的本土企業(yè)有更多機(jī)會(huì)參與到行業(yè)深度整合中來(lái)。

步步高選擇此時(shí)收購(gòu)南城百貨也是頗有戰(zhàn)略眼光的決定。中國(guó)百貨業(yè)市場(chǎng)集中度低，各區(qū)域的百貨企業(yè)都在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，尤其是在一些核心商圈擁有最優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)點(diǎn)資源，以收購(gòu)當(dāng)?shù)佚堫^的方式切入市場(chǎng)，是最便捷也是風(fēng)險(xiǎn)更低的有效方式，而在多年的單打獨(dú)斗后，本土零售企業(yè)也對(duì)攜手合作有了更強(qiáng)的需求，這有利于合作雙方的整合。更重要的是，目前受新商業(yè)模式?jīng)_擊、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，實(shí)體零售企業(yè)的估值也正處于較低時(shí)期，這時(shí)候出手并購(gòu)，能以最佳的成本實(shí)現(xiàn)較高收益。

以 “業(yè)態(tài)組合、渠道下沉”來(lái)實(shí)現(xiàn)“區(qū)域領(lǐng)先+戰(zhàn)略并購(gòu)”擴(kuò)張的步步高顯然要做一個(gè)整合者?！吨袊?guó)連鎖》記者了解到，步步高未來(lái)對(duì)并購(gòu)也持開(kāi)放態(tài)度，繼續(xù)在湖南、江西、廣西、川渝、云貴等地區(qū)擴(kuò)張。如有合適對(duì)象，不排除繼續(xù)以并購(gòu)的方式進(jìn)行擴(kuò)張。王填透露，步步高一直致力于打造一個(gè)開(kāi)放式平臺(tái)，包括IGA會(huì)員在內(nèi)的所有企業(yè)，所有的伙伴都可以是合作對(duì)象。但在并購(gòu)策略上，“以往步步高屬意的是某個(gè)城市的第一名，現(xiàn)在發(fā)生了變化，現(xiàn)在要找的，基本是一個(gè)省的前三名。”

步步高將新一輪的擴(kuò)張稱為“新的商業(yè)長(zhǎng)征”，在其2013年年報(bào)中，王填就表示，2014年發(fā)展將進(jìn)入急速發(fā)展快車道，執(zhí)行“大反C字計(jì)劃”，即從湖南起步，挺進(jìn)江西、反身殺入廣西、貴州、重慶、四川等市場(chǎng)，在中國(guó)商業(yè)版圖上開(kāi)創(chuàng)“大場(chǎng)面”，打造“中國(guó)沃爾瑪”。

那么，值得關(guān)注的是，誰(shuí)將是步步高并購(gòu)的下一站？endprint