資本如何玩轉國企改制

趙文佳

復星之所以入股三元股份，除了三元的業(yè)務與復星歷史上重點關注的大消費、大健康領域契合外，投入重金成為第三大股東或許也希望在其中能發(fā)揮主動作用。

隨著弘毅投資上海城投、復星入股三元股份、華平等八家機構投資中國華融等一個個混合所有制的案例魚貫而出，人們對資本參與國企改制的模式越來越關注。

復星入股三元股份

2月7日，三元股份（600429.SH）封在漲停板。

第二天三元股份停牌，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預案，預案披露擬以6.53元/股的價格，向北京首都農業(yè)集團有限公司（以下簡稱首農集團）、上海平閏投資管理有限公司（以下簡稱平閏投資）及上海復星創(chuàng)泓股權投資基金合伙企業(yè)發(fā)行不超過6.13億股，擬募集資金總額不超過40億元。

而最吸引市場關注的是此次參與定增的機構——平閏投資以及創(chuàng)泓基金，這兩家機構均與復星國際深有淵源。

據《英才》記者查閱資料顯示，上海平閏投資經營范圍為投資管理、企業(yè)管理咨詢、商務信息咨詢、企業(yè)形象策劃，上海復星創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司持有平閏投資100%的權益。而上海復星創(chuàng)泓股權投資基金（有限合伙）的GP為西藏復星投資管理有限公司。平閏投資與創(chuàng)泓基金均屬于復星國際的附屬公司。

根據披露，發(fā)行對象擬以現金認購并已經與三元股份簽署了附條件生效的股份認購合同，其中：首農集團認購數量為306，278，713股，平閏投資認購數量為249，617，151股，復星創(chuàng)泓認購數量為56，661，562股，認購數量合計為612，557，426股。

復星國際兩家附屬公司共計認購三元股份約3.06億股A股，按照不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%，即6.53元/股的非公開發(fā)行價格計算，涉及總額約20億元。

按照本次發(fā)行數量上限計算，本次發(fā)行完成后，北京企業(yè)（食品）有限公司持有三元股份21.82%的股份，不再為公司控股股東；首農集團直接持有公司35.79%的股份，直接和間接控制三元股份57.61%的股份，成為公司控股股東。而平閏投資與創(chuàng)泓基金共持有三元擴大后股本20.45%，復星國際間接成為三元股份的第三大股東。

對于此次非公開發(fā)行，三元股份表示，將為公司中長期發(fā)展提供必要的資金支持，有利于公司繼續(xù)保持并打造全產業(yè)鏈乳制品生產經營模式，有利于公司進一步優(yōu)化產品結構、發(fā)揮品牌優(yōu)勢、整合行業(yè)資源，完成由區(qū)域性都市型企業(yè)向全國性企業(yè)的戰(zhàn)略轉變，進而提升公司的長期盈利能力。

而對于新引入的兩家投資機構，業(yè)內認為，三元股份在內部激勵和外部市場營銷上一直存在短板，復星入股有可能改變這種情況。

而復星之所以入股三元股份，除了三元的業(yè)務與復星歷史上重點關注的大消費、大健康領域契合外，投入重金成為第三大股東或許也希望在其中能發(fā)揮主動作用。

公募基金試水國企改制

前段時間綠地集團增資擴股項目中5家機構成為綠地新股東。在這5家入選機構中，除了大名鼎鼎的鼎暉投資、平安投資外，還有一家名不見經傳的機構——寧波匯盛聚智投資合伙企業(yè)。

相關資料顯示，這家出資22.5億元參與綠地改制的企業(yè)背后正是匯添富基金，通過此舉，匯添富成為業(yè)內首家參與國企改制、首家推出PRE-IPO項目的公司。

根據寧波匯盛聚智股權架構顯示，此次參與綠地改制的22.5億元資金基本上全部來自匯添富的子公司匯添富資本，該公司成立于2013年3月28日，主要開展特定客戶資產管理業(yè)務以及中國證監(jiān)會許可的其他業(yè)務。

匯添富資本作為LP投資到寧波添富盛匯投資合伙企業(yè)（有限合伙），添富盛匯又作為LP投資到寧波匯盛聚智，而匯添富資本成為寧波匯盛聚智的執(zhí)行事務合作人，掌控了寧波匯盛聚智。endprint