中國企業(yè)跨國并購面臨的困難與解決路徑探析

高卓青

摘要：改革開放以來，我國積極參與到經(jīng)濟全球化浪潮中，大大推動了我國國內(nèi)經(jīng)濟的高速發(fā)展，再加上國內(nèi)市場的漸趨飽和，越來越多的中國企業(yè)開始走出國門，尤其是經(jīng)濟實力較為雄厚的企業(yè)在跨國并購中探尋發(fā)展之道。然而，跨國并購之路并不是一帆風(fēng)順的，中國企業(yè)在跨國并購過程中面臨著一系列困難，如何解決這些困難、減少跨國并購中的阻力已經(jīng)成為決定中國企業(yè)跨國并購成敗的關(guān)鍵。本文主要從信息不對稱、專業(yè)性人才匱乏、并購戰(zhàn)略不科學(xué)、東道國政策限制等方面分析了中國企業(yè)在跨國并購中面臨的困難，并結(jié)合實際案例對如何解決這些問題進行了深入剖析，以提高我國企業(yè)跨國并購的成功率。

關(guān)鍵詞：中國企業(yè)；跨國并購；困難；解決路徑

前言

20世紀80年代開始，中國企業(yè)就已經(jīng)開啟了跨國并購的步伐。進入到21世紀以來，經(jīng)濟全球化進程加快，各國之間的交流與競爭也越來越頻繁，中國企業(yè)跨國并購的數(shù)量直線上升，跨國并購交易金額也不斷增加。中國企業(yè)在跨國并購前一定要做好功課，全面了解被并企業(yè)的實況，同時還要思考不同國家之間的政治、經(jīng)濟、文化、政策等差異，制定出合理科學(xué)的并購戰(zhàn)略，做好長期的戰(zhàn)略部署。

一、中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀分析

近年來，中國政府在資金、政策等方面給予了跨國并購企業(yè)莫大的支持，跨國并購風(fēng)起云涌。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計，2013年中國企業(yè)并購案例數(shù)量為1232起，跨國并購資金高達514億美元。如，中海油以151億美元價格收購加拿大石油企業(yè)尼克森，雙匯國際控股有限公司收購了全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商史密斯菲爾德等。從并購地理位置方面分析，多數(shù)中國企業(yè)跨國并購主要集中在亞洲國家；從行業(yè)方面分析，并購產(chǎn)業(yè)則由第二產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)，但是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)并購能力還相對薄弱。

總體來說，中國企業(yè)跨國并購數(shù)量之多、金額之高從一定程度上說明中國企業(yè)經(jīng)濟實力雄厚，但是，值得注意的是，跨國并購的成功并不是結(jié)束，而是開始，多數(shù)海外被并企業(yè)多因為經(jīng)營業(yè)績不佳而虧損，很多被并企業(yè)身負高額外債，我國企業(yè)在跨國并購的同時也不得不同時接納這些沉重的負擔(dān)，再加上中外各方面的差異性以及并購前的戰(zhàn)略準備不充分，導(dǎo)致部分中國企業(yè)跨國并購的失敗。

二、中國企業(yè)跨國并購面臨的困難

如今，跨國并購已經(jīng)成為中國企業(yè)進入國際市場的方式之一，但是，跨國并購比國內(nèi)普通的企業(yè)并購要困難得多，稍有不慎，便可能“引火上身”，影響到本企業(yè)的發(fā)展。

（一）信息不對稱，影響目標企業(yè)估值，增加并購成本導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險

據(jù)統(tǒng)計，約有超過50%的跨國并購都會出現(xiàn)財務(wù)問題，這主要是由于信息不對稱造成的。并購之前，由于中外文化、經(jīng)濟條件等方面的不同，中國企業(yè)難以全面獲取被并企業(yè)的經(jīng)營實況和隱藏的問題，這就影響到目標企業(yè)的估值，在無形之中增加了并購成本，甚至引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。如TCL對湯姆遜的并購中，由于獲取財務(wù)信息不對稱性，導(dǎo)致并購后爆發(fā)了稅負成本壓力、人力成本壓力、潛在負債壓力等等一系列問題，短時間內(nèi)難以恢復(fù)。

（二）專業(yè)性人才匱乏市場經(jīng)驗不足，影響并購進程

跨國并購涉及到國際金融、國際會計、國際投資、國際談判、國際法規(guī)、東道國的政治、法律、文化等多方面的內(nèi)容，需要專業(yè)性人才的支持。然而，中國企業(yè)跨國并購專業(yè)性人才相對缺乏，市場經(jīng)驗相對不足，這些會直接影響到跨國并購的成效。

（三）并購決策戰(zhàn)略不科學(xué)，影響并購成功率也阻礙并購后的經(jīng)營

跨國并購非小事，沒有明確清晰的并購戰(zhàn)略就進行并購，顯然是難以成功的。比如，兩龐收購薩博的跨國收購的失敗，與并購前戰(zhàn)略決策不明確有直接關(guān)系，由于薩博的技術(shù)涉及到通用汽車的知識產(chǎn)權(quán)和實際控制權(quán)，兩龐在并購前卻并沒有針對這一重點問題設(shè)計具有實際操作性的戰(zhàn)略決策，而正是這一疏忽，也影響了并購后的經(jīng)營。

（四）各種國家政策和政治上的因素導(dǎo)致并購受限

跨國并購并不僅僅是中國企業(yè)與外國企業(yè)之間的整合與合并，它還涉及到兩個國家的政策、政治、經(jīng)濟、文化、思維等各個方面的沖突與融合。因為意識形態(tài)方面的原因而并購失敗的比比皆是，比如華為并購摩托羅拉。另外并購成功后，文化的摩擦融合也直接影響并購后企業(yè)的績效。例如上汽收購韓國雙龍后因為文化以及管理上的差異導(dǎo)致了整合的步履維艱，最后雙龍申請破產(chǎn)，意味著并購的失敗。

三、中國企業(yè)跨國并購中存在問題的解決路徑

（一）多渠道搜集并購企業(yè)的信息，準確估值，減少財務(wù)風(fēng)險

首先，可以通過被并企業(yè)對外公布的數(shù)據(jù)信息了解其運營狀況?？梢酝ㄟ^各種雜志、網(wǎng)站、廣播、電視等媒介全面搜集企業(yè)的相關(guān)資料，并對這些資料進行整合分析，力爭多方面了解企業(yè)；其次，深入被并企業(yè)所在國家，通過調(diào)查企業(yè)員工、周邊民眾、供貨商、銷售商等了解企業(yè)的口碑、供銷、經(jīng)營等狀況；此外，還可以通過人際關(guān)系網(wǎng)多方面打聽被并企業(yè)的運營情況以及有效信息。全面搜集并購企業(yè)的信息，以便作出準確估值，減少財務(wù)風(fēng)險。

（二）引進與培訓(xùn)并舉，全面提高專業(yè)性并購人才的綜合素質(zhì)

為了解決跨國并購專業(yè)性人才匱乏的問題，可以從以下兩方面著手：一是引進人才?？梢愿咝狡刚埧鐕①弻I(yè)性強、有成功并購經(jīng)驗的人才參與到實際的并購中，確保并購工作順利進行；二是培訓(xùn)人才。對本企業(yè)具有國際性知識與經(jīng)驗的人才做跨國并購方面的培訓(xùn)，提高專業(yè)性并購人才的綜合素質(zhì)，同時，還可以與本地高校合作，到高校聘請專業(yè)性人才，促進企業(yè)的跨國并購整合順利進行。

（三）聘請國際性專業(yè)咨詢公司，制定科學(xué)完備的并購戰(zhàn)略

跨國并購充滿著各種風(fēng)險，而這些風(fēng)險的評估和預(yù)測并不是一般的企業(yè)所能全面分析和掌握的，這就需要聘請國際性專業(yè)咨詢公司，對目標企業(yè)展開全面深入的調(diào)研，并請專業(yè)機構(gòu)為并購制定完備的并購戰(zhàn)略以及未來經(jīng)營方案，有利于降低并購風(fēng)險。

（四）了解被購國的相關(guān)政策并加強溝通，減少跨國并購中的阻力

有時候，被購企業(yè)所在國家的政治、經(jīng)濟、文化、輿論等會嚴重影響到跨國并購的進程乃至影響到并購的成與敗，尤其是涉及到糧食、石油等問題時，很多國家和民眾會非常謹慎，因此，了解被購企業(yè)國家的相關(guān)政策并加強溝通，有利于減少跨國并購中的阻力。以中國遠洋運輸集團為例，該公司在并購加州一個港口企業(yè)時，就曾遭到所在國民眾的抵制，他們認為中遠集團的并購實際是中國政府在背后操作的，了解這一問題后，中遠集團領(lǐng)導(dǎo)通過媒體明確表明中遠的跨國并購并沒有政治目的，只是為了追求經(jīng)濟利益進行的，這才打消了加州民眾的疑慮。

四、結(jié)束語

總之，隨著經(jīng)濟全球化以及中國經(jīng)濟的發(fā)展，越來越多的中國企業(yè)嘗試著開拓國外市場，中國企業(yè)跨國并購的規(guī)模和數(shù)量在不斷增加，并呈現(xiàn)出一定的多元化發(fā)展趨勢，然而，中國企業(yè)跨國并購起步較晚，目前還處于初級發(fā)展階段，并購過程中還存在著很多亟待解決的問題，這些問題的解決需要中國企業(yè)在實踐中摸索。盡管中國企業(yè)跨國并購的道路是曲折的，但我們有理由相信，中國企業(yè)跨國并購的前途會是一片光明。（作者單位：杭州電子科技大學(xué)會計學(xué)院）

參考文獻

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