論公司的融資政策

吳學(xué)琴

摘 要：隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，現(xiàn)今許多公司遇到資金不足并且難以在短時(shí)間內(nèi)籌集資金的問(wèn)題，這一問(wèn)題導(dǎo)致公司陷入融資難的局面，在一定程度上影響了公司財(cái)務(wù)效益和經(jīng)濟(jì)效益的提高，進(jìn)而影響了公司發(fā)展。因此，本文在對(duì)公司融資的方式與渠道概述的基礎(chǔ)上，闡述了我國(guó)現(xiàn)階段公司融資的狀況，并對(duì)我國(guó)公司融資難的狀況進(jìn)行客觀分析，最后根據(jù)對(duì)解決公司融資難的問(wèn)題的分析提出解決這一問(wèn)題的對(duì)策建議，以及陷入融資困境的公司能夠獲得充足的資金，提高融資效率，促進(jìn)資本和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展。

關(guān)鍵詞：公司；融資政策；融資方式

一、公司融資的基本概述

1.公司融資的基本概念

公司融資，意指公司作為一個(gè)籌資的主體，按照它在生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)過(guò)程、對(duì)外進(jìn)行投資活動(dòng)或者需要適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)時(shí)，則采取合理的籌資方式，得到一個(gè)適宜的期限和較低風(fēng)險(xiǎn)，有效率的實(shí)現(xiàn)滿足資金供求的籌集的一種財(cái)務(wù)活動(dòng)。

2.公司融資的方式與渠道

（1）公司融資的方式

在我國(guó)在金融市場(chǎng)中最常見(jiàn)也是最主要的融資方式之一是直接融資，較為典型的直接融資是通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券等有價(jià)證券的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)融資。直接融資可以使大公司發(fā)展的更加的迅速，在資金的籌措中是不可或缺的一種方式。

另一種融資方式叫做間接融資，最典型的間接融資所進(jìn)行融資的行為是利用銀行存款。除此之外，間接融資還有以下幾種形式，如金融信貸機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的委托信貸和融資租賃等。間接融資是經(jīng)過(guò)相關(guān)的部門和機(jī)構(gòu)籌措資金的，這種模式更有利降低其成本、分散融資所帶過(guò)來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，充分利用了規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，使得公司融資帶來(lái)的負(fù)債比較多元化。所以這兩類方式既不能獨(dú)區(qū)也不可全廢，應(yīng)兩種配合使用。

（2）公司融資的渠道

公司融資的方法和手段在一定程度上也可以稱作是公司融資的來(lái)源渠道，所以公司融資的方式大致上可以將它分為兩種情況，一種叫做債務(wù)融資，另一種我們通常叫做股權(quán)融資。前者是公司利用增加自身債務(wù)的方式來(lái)獲得資金，在這種融資情況下，資金的所有者作為債權(quán)人，在一定的期限內(nèi)，收回本金和利息。后者是公司在不經(jīng)過(guò)金融等中介機(jī)構(gòu)介紹的情況下自行發(fā)行股票，從社會(huì)和大眾以及其他盈利的部門獲得資金的方式，被稱之為股權(quán)融資。這種融資方式帶給資金所有者的是對(duì)公司的控制權(quán)。

在形式上，債權(quán)融資有以下幾個(gè)方式：發(fā)行公司債券、銀行獲得貸款、公司自身的應(yīng)付債款和應(yīng)付票據(jù)。而債券融資主要是指公司發(fā)行股票進(jìn)行融資。債務(wù)融資主要給公司帶來(lái)的是負(fù)債的增加以及到期應(yīng)支付給資金所有者的利息和本金。這種情況下，資金所有者也就我們通常所說(shuō)的債權(quán)人，不會(huì)參與公司的管理與經(jīng)營(yíng)，公司的得失、盈虧不會(huì)影響其利益，債權(quán)人對(duì)自己所提供的資金沒(méi)有決策權(quán)。股權(quán)融資為公司帶來(lái)權(quán)益的增加，在這種情況下，投資者可以直接參與公司的經(jīng)營(yíng)、決策、管理。他們的利益來(lái)源主要是公司的股利和分紅，這種情況下，投資者一旦注資就無(wú)權(quán)撤回。

二、當(dāng)前公司融資實(shí)施的現(xiàn)狀

雖然現(xiàn)在金融市場(chǎng)中的資金相對(duì)還是比較充足，但是在正式間接融資的體系中或者是資本市場(chǎng)中，還是難以給中小型公司足夠的資金籌款，其現(xiàn)今主要狀況如下：

第一，短時(shí)間資本的籌措較往年容易，難度系數(shù)有所減低，然而籌集到時(shí)期長(zhǎng)久的長(zhǎng)期權(quán)益資本還是處于匱乏的階段。因?yàn)楦鞯卣诓粩嗟馗倪M(jìn)與完善對(duì)于公司融資相關(guān)的政策，所以融資難度在某些程度上是有所下降。目前的金融體系開(kāi)設(shè)了短期信貸業(yè)務(wù)，給中小型公司的融資有所緩解，但對(duì)于中長(zhǎng)期信貸和權(quán)益性資本的供給還是在很大程度上難以滿足，尤其是對(duì)于高科技創(chuàng)業(yè)型公司。

第二，大公司融資困難的問(wèn)題一定程度有了些許減緩，然而對(duì)于相對(duì)規(guī)模不如它的中、小型公司來(lái)說(shuō)融資卻依舊難度較高。如今的金融體系，大部分金融機(jī)構(gòu)熱衷于大型公司，而中小金融機(jī)構(gòu)的主要服務(wù)客戶雖然是中小公司，但由于它發(fā)展滯后，服務(wù)范圍小、服務(wù)品種較為單一，因此在中小公司需求上是很難滿足的。這些無(wú)法在正式的金融體系中得到需求上滿足的公司，為能夠得到進(jìn)一步的發(fā)展，常常是在非正式金融活動(dòng)中去尋求且籌集資金。

第三，縣和縣以下的行政地區(qū)融資發(fā)展程度與大、中型城市相比實(shí)力依舊懸殊。金融市場(chǎng)在大、中型的城市發(fā)展迅速，規(guī)模和制度也越來(lái)越完善，例如，北京和上海，它們能吸引的信貸投資不管是在數(shù)量上還是在質(zhì)量上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于小型城市。投資的集中性，導(dǎo)致資金源源不斷的流入這些發(fā)展好的城市，并且信貸投資規(guī)模還在發(fā)展壯大。但是對(duì)于縣以下的地區(qū)而言，信貸融資仍舊發(fā)展緩慢，還處在很大程度上的資金缺口階段。

第四，新中國(guó)建設(shè)以來(lái)，中國(guó)所有制的改變?cè)谀撤N程度間接的影響著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。各地區(qū)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)注度越來(lái)越重視，在實(shí)際的工作中，各地的執(zhí)法和與財(cái)務(wù)相關(guān)的部門對(duì)那些越來(lái)越不適應(yīng)社會(huì)發(fā)展的國(guó)企持有不同的觀念。國(guó)企產(chǎn)生的貸款往往在壞賬出現(xiàn)后不予追究是一種常見(jiàn)的現(xiàn)象，但是他們對(duì)私企來(lái)說(shuō)，追究力度就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)企。這種不同的態(tài)度，使得信貸的對(duì)象往往更加集中于國(guó)企，且銀行信貸人員將對(duì)其他規(guī)模小的公司貸款更嚴(yán)格，銀行貸款難度加大使得那些公司的融資舉步維艱。

三、公司融資現(xiàn)狀的原因分析

1.大多數(shù)公司沒(méi)有形成以融資輔助公司發(fā)展的觀念

很多公司在公司融資的管理上并且在金融市場(chǎng)融資方面有著十分匱乏的主觀能動(dòng)性和積極的態(tài)度，他們更習(xí)慣于去依賴政府的優(yōu)惠政策，有著一種習(xí)慣去等、要、靠政府政策的惰性思想，大多數(shù)公司認(rèn)為自己公司在繳納稅費(fèi)方面對(duì)國(guó)家有著不小的貢獻(xiàn)，因此覺(jué)得有理由的讓政府滿足他們而去繼續(xù)增加投入資金或者是通過(guò)減稅讓利的方式來(lái)滿足自身。

2.公司忽略了融資相關(guān)的環(huán)境變化

當(dāng)公司發(fā)展急需要資金的時(shí)候，通常都會(huì)只關(guān)注自身的資金是否能夠到位，何時(shí)能夠滿足，很容易的就忽略了金融市場(chǎng)上的宏觀環(huán)境。這種情況在對(duì)那些長(zhǎng)期有資金需求的公司尤為明顯。公司具體的制定一個(gè)對(duì)于自身發(fā)展相關(guān)的籌資需求計(jì)劃，當(dāng)金融環(huán)境中宏觀環(huán)境發(fā)生了變化，則可以快速的根據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況及時(shí)的調(diào)整，如此可以很好的適應(yīng)政府調(diào)控并且不會(huì)因此很大的影響。例如政府采用緊縮性財(cái)政和貨幣性政策時(shí)，公司進(jìn)行了大規(guī)模的融資，那么就會(huì)造成付出更多融資成本的弊端。endprint

3.公司的融資方式缺乏多樣性

由于我國(guó)長(zhǎng)期金融結(jié)構(gòu)的地位，已根據(jù)銀行間接融資，并且在受公司財(cái)務(wù)工作人員計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制理念和素質(zhì)影響，所以公司在融資這一板塊有著對(duì)銀行超強(qiáng)的依賴性，也因此使得融資工作似乎就是類似于簡(jiǎn)單的“跑銀行，拉貸款”。單調(diào)的融資渠道讓公司的融資難度大大加深，而且在有好的資金來(lái)源時(shí)，其運(yùn)用的靈活性也是差強(qiáng)人意的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面也不會(huì)是很低。單調(diào)的融資方式在某方面也象征著公司融資管理中應(yīng)收賬款讓售融資方式、融資租賃、票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓沒(méi)有在此起到它原本應(yīng)該起到的作用。

4.公司對(duì)于公司的成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差

很多公司大多數(shù)存在的情況是只有在缺乏經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)資金的時(shí)侯，公司才會(huì)讓財(cái)務(wù)人員去想辦法進(jìn)行融資，融資任務(wù)是在籌集到資金后算作完成，此后也不會(huì)去考慮怎樣能夠更合理的調(diào)節(jié)資金結(jié)構(gòu)與資金成本。無(wú)論公司資金利用率是高了還是是低了，無(wú)論公司資金成本是大是小，也不管公司的資本結(jié)構(gòu)如何，這種公司盲目舉債的經(jīng)營(yíng)方式在很多公司是十分常見(jiàn)的現(xiàn)象；其次，通常公司在盲目的籌集到資金后，一般是不會(huì)對(duì)借入的資金進(jìn)行一個(gè)很好的規(guī)劃與管理，因此對(duì)于大量的資金占用、閑置和浪費(fèi)這類現(xiàn)象是屢見(jiàn)不怪的，這些都是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差的體現(xiàn)。

四、改善公司融資現(xiàn)狀的對(duì)策

1.促進(jìn)融資觀念融入公司發(fā)展理念

首要任務(wù)是讓公司不要過(guò)于依賴政府的相關(guān)政策，應(yīng)多關(guān)注自身能力的大小。因?yàn)楣镜陌l(fā)展靠自身的積累是一方面，另一方面就是依靠外部的注資，所以找到一種適合自身的的資本結(jié)構(gòu)很有必要。其次提高公司的資信等級(jí)評(píng)級(jí)，從而能夠讓間接融資渠道的暢通得到應(yīng)有的保證。當(dāng)然，公司同時(shí)也需要不斷支持對(duì)優(yōu)秀人才和先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)，這樣才能夠保證新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)竟而提升自身的實(shí)力。總而言之，公司若想讓融資概念更好的融入公司發(fā)展策略之中，培養(yǎng)更多高素質(zhì)、有先進(jìn)管理理念的人才并且發(fā)展提高公司自身的能力和水平是起著重要的作用。

2.將公司融資的環(huán)境與時(shí)機(jī)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)適時(shí)融資

在大的金融環(huán)境下，其變化是難以預(yù)測(cè)的，為了能更好減低這種未知變化對(duì)公司的影響，我們需要根據(jù)公司自身不同時(shí)期科學(xué)合理的對(duì)資金的供求和籌措資金需求進(jìn)行周密的計(jì)劃。而所需要注意的是要在融資進(jìn)行之前看準(zhǔn)好的時(shí)機(jī)，例如宏觀調(diào)控下融資環(huán)境中的政府貨幣及財(cái)政性政策、當(dāng)下的資本環(huán)境，與其結(jié)合后公司再慎重的進(jìn)行決策。

3.有意識(shí)促使公司融資方式多樣化

不同類型的公司有著自身獨(dú)自的公司的管理和其經(jīng)營(yíng)觀念，如果想要發(fā)揮出公司所具有的整體融資優(yōu)勢(shì)，則需要它們自己選擇多元化的適合的融資方式，進(jìn)而滿足不同時(shí)期的需要。多樣化的融資方式可以使公司的融資難度大大的降低，公司在選擇融資方式的時(shí)候，按照成本最小化，風(fēng)險(xiǎn)選最低值的融資方式來(lái)為公司謀求到所需要的資金。

4.加強(qiáng)資本成本觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

公司在風(fēng)險(xiǎn)管理中可以認(rèn)識(shí)到不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是有著不一樣的短期負(fù)債，并且具有不同.的風(fēng)險(xiǎn)好成本。要合理地預(yù)測(cè)資金市場(chǎng)的供求情況，因?yàn)楦鞣N籌資方式資金成本的高低與資金市場(chǎng)中“資金商品”的可供量直接密切相關(guān)，因此只有充分考慮資金市場(chǎng)的供求狀況，才能從根本上降低籌資成本。其次，充分比較各種融資方式的融資成本，包括含有多種融資方式的混合性融資方式的成本，從中選擇資本成本最小的。.總體來(lái)說(shuō)，降低公司的資本融資成本需要經(jīng)過(guò)合理預(yù)測(cè)并且統(tǒng)籌考慮隨后的資本市場(chǎng)的供求狀況才能達(dá)到其所希望的效果。

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