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    中外供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)發(fā)展對比分析

    2014-09-26 03:13:17蔣淑華
    經(jīng)濟研究導(dǎo)刊 2014年25期
    關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈

    蔣淑華

    摘 要:近年來,得益于經(jīng)濟的快速發(fā)展和政府的政策扶持,物流業(yè)得到了迅猛的發(fā)展。然而營業(yè)收入的快速增加并沒有給物流企業(yè)帶來相應(yīng)利潤的提升,眾多物流企業(yè)仍停留在低水平、低層次的市場競爭中。部分市場反應(yīng)靈敏的物流企業(yè)努力避開同質(zhì)化的市場競爭,尋求新的利潤增長點,積極實現(xiàn)向基礎(chǔ)物流服務(wù)向供應(yīng)鏈管理服務(wù)轉(zhuǎn)型和升級。通過分析中國供應(yīng)鏈服務(wù)的龍頭企業(yè)怡亞通和美國綜合供應(yīng)鏈管理公司UPS的經(jīng)營業(yè)務(wù)類型和財務(wù)狀況,得出兩者不同發(fā)展策略,以供參考。

    關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈;UPS;怡亞通

    中圖分類號:F74 文獻標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2014)25-0250-03

    引言

    近年來,供應(yīng)鏈管理受到越來越多的企業(yè)的重視,供應(yīng)鏈的優(yōu)化是企業(yè)實現(xiàn)成本有效控制、效率顯著提升的一個重要手段。把握企業(yè)核心競爭力,將非核心部分交由第三方物流企業(yè)統(tǒng)籌管理,以達(dá)到綜合優(yōu)化的結(jié)果已成為眾多企業(yè)的選擇。作為為制造企業(yè)服務(wù)的物流業(yè),正面臨著市場容量不斷擴大,而利潤率卻持續(xù)走低的尷尬局面。積極尋求新的利潤增長點,實現(xiàn)企業(yè)的增值轉(zhuǎn)型,增強企業(yè)市場競爭力,已成為眾多物流企業(yè)的共識。結(jié)合現(xiàn)階段的發(fā)展實際、國外先進企業(yè)的經(jīng)驗來看,推動綜合服務(wù)型物流企業(yè)向現(xiàn)代供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)升級轉(zhuǎn)型,將成為現(xiàn)代物流公司重要的發(fā)展方向和著力點。

    一、中國的物流企業(yè)類型

    根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會2005年發(fā)布的《物流企業(yè)分類與評估指標(biāo)》,中國的物流企業(yè)類型可分為倉儲型、運輸型、綜合服務(wù)型[1]三類:

    1.倉儲型企業(yè),如中儲股份。公司在114個城市設(shè)立了分支機構(gòu),擁有42家倉庫,倉儲客戶5 000多家。公司的核心競爭力是基于倉儲功能的各類增值服務(wù),如貨押業(yè)務(wù)。一方面對質(zhì)押物進行管理,保障銀行擔(dān)保物權(quán)的價值和安全性。另一方面實時掌握貨物信息,為銀行提供更多的授信預(yù)警信號。

    2.運輸型企業(yè),如德邦。主營業(yè)務(wù)為汽運、空運等。近年來,由于人工成本、油費等居高不下,運輸利潤率越來越低。德邦積極開展了一項增值服務(wù)便是代收貨款業(yè)務(wù)。根據(jù)客戶退款時限、退款金額等不同,在設(shè)定最高、最低收費標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上,按比例收取一定的服務(wù)費用。

    3.綜合服務(wù)型企業(yè),如怡亞通。此類企業(yè)參與業(yè)務(wù)形式相對廣泛,可從事多種物流服務(wù)業(yè)務(wù),為企業(yè)提供供應(yīng)鏈整合平臺,具有良好的信息服務(wù)功能。目前從事供應(yīng)鏈管理的綜合型物流企業(yè)還不多,怡亞通是較早從事該方向的企業(yè)。怡亞通多數(shù)物流環(huán)節(jié)實現(xiàn)外包,自身更側(cè)重于實現(xiàn)從研發(fā)、采購、生產(chǎn)、營銷等各個環(huán)節(jié)的全程供應(yīng)鏈管理和優(yōu)化。

    二、中外企業(yè)開展供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)模式的比較

    目前在中國經(jīng)營狀況較好的與供應(yīng)鏈管理相關(guān)的公司有飛馬國際、澳洋順昌、新寧物流、怡亞通等,其中怡亞通是當(dāng)中的佼佼者。而擁有107年的歷史的UPS公司也從包裹遞送商向供應(yīng)鏈綜合管理公司轉(zhuǎn)型,取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。下面本文對兩者公司從經(jīng)營業(yè)務(wù)類型來分析中外供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)的發(fā)展中的差異。

    Ups作為世界領(lǐng)先的快遞公司,國際和國內(nèi)包裹業(yè)務(wù)占總體業(yè)務(wù)的84%。UPS擁有先進、全面覆蓋的設(shè)施網(wǎng)絡(luò),目前全球擁有2 700個運營網(wǎng)點,73 500個零售接入網(wǎng)點,3 152輛新能源車,飛機237架。在做好美國本土的傳統(tǒng)包裹服務(wù)的基礎(chǔ)上,近年來通過收購、兼并等方式加快了對新興如中國、波蘭、土耳其等國家的業(yè)務(wù)擴張和產(chǎn)品線的完善,另一方面,由于UPS擁有先進的技術(shù),高層次精細(xì)化物流也是其的主要發(fā)展方向,如藥品物流、高端客戶定制化服務(wù)等已經(jīng)成為利潤的重要增長點。

    與UPS的全球化擴張相比,怡亞通的業(yè)務(wù)主要集中于中國內(nèi)地,少量分布在東南亞、歐美等地區(qū),屬于區(qū)域的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)。與UPS網(wǎng)點大多自建不同,怡亞通更多的是采取物流外包的形式,只有少量的重要節(jié)點網(wǎng)點采取了自建的形式。且據(jù)年報相關(guān)內(nèi)容,部分自建網(wǎng)點性質(zhì)已由自用網(wǎng)點改變?yōu)橥顿Y型房地產(chǎn),如上海怡亞通供應(yīng)鏈基地項目、上海洋山港保稅供應(yīng)鏈基地一期等。

    UPS資本公司在美國本土早已開展完整的供應(yīng)鏈金融服務(wù),2005年在上海設(shè)立了第一家金融公司辦事處,提供金融顧問咨詢服務(wù)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)是其完成快遞業(yè)務(wù)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)整合計劃的重要組成部分。由于國外允許混業(yè)經(jīng)營,產(chǎn)業(yè)資本較早地實現(xiàn)了與金融資本的融合。UPS提供服務(wù)更為寬泛,除了資金融資服務(wù)以外,還提供貨物保險、信用卡服務(wù)等。怡亞通金融服務(wù)主要集中于短期融資,業(yè)務(wù)形式還比較單一。

    三、公司財務(wù)數(shù)據(jù)對比分析

    怡亞通和UPS在經(jīng)營業(yè)務(wù)類型中有相同部分,如供應(yīng)鏈金融、運輸代理等,但兩者賺取利潤的方式卻大相徑庭。下面就財務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)對比進行細(xì)致分析。

    1.營業(yè)收入構(gòu)成分析。怡亞通收入約為116.22億元,廣度供應(yīng)鏈、產(chǎn)品整合業(yè)務(wù)、深度供應(yīng)鏈、金融業(yè)務(wù)分別為9.60億,8.45億、97.10億、1.09億,其中宇商小額貸款公司的利息及手續(xù)費收入為10 874萬元,綜合毛利率高達(dá)82.69%。分析其的利潤構(gòu)成,除了主營業(yè)利潤以外,其利用衍生金融工具來獲取的收益以及匯兌收益(體現(xiàn)為財務(wù)費用的減少)占用重要地位。

    如果以主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率約為9.33%來計算,扣除管理費用、銷售費用等,與怡亞通2.08億的凈利潤并不相匹配,細(xì)讀其財報,發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期外匯合約套利貢獻不小。由于怡亞通為供應(yīng)鏈管理公司,幫客戶代付款項和代收賬款是其金融業(yè)務(wù)的重要的內(nèi)容。怡亞通為客戶所收取未轉(zhuǎn)交的部分貨款,往往會在公司賬戶上停留一段時間,利用客戶預(yù)收賬款在賬面上資金時間差,借助于這部分款項以人民幣來質(zhì)押美元貸款,幫助客戶用美元進行產(chǎn)品采購,同時運用金融衍生工具簽訂遠(yuǎn)期外匯合約,利用人民幣升值來進行套利。以2013年為例,人民幣升值使得匯兌收益明顯增加,使得公司財務(wù)費用下降4 385.44萬,現(xiàn)金流量套期工具產(chǎn)生的利得為1 830.52萬(扣除所得稅后)。同時國家、地方為鼓勵物流行業(yè)發(fā)展,也進行了多項的補助,計入當(dāng)期損益的共計884.80萬,endprint

    UPS的收入約為3 380億人民幣,國際包裹、國內(nèi)包裹、運輸與供應(yīng)鏈管理分別為2 077.45億、757.78億、544.75億元,分別占營業(yè)收入的62%,22%,16%。作為運輸與供應(yīng)鏈管理的一個分支部分,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)為約34.20億。營業(yè)外收入僅為1.22億元。而怡亞通的融資業(yè)務(wù)的利息收入、匯兌收益、現(xiàn)金流量套期以及政府補助等占據(jù)了公司凈利潤一半左右,由于匯率的波動性加大以及國家政策的變動,這部分利潤并不具備延續(xù)性和穩(wěn)定性。

    2.償債能力分析。從長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債比來看,兩者均在80%左右,資產(chǎn)負(fù)債比明顯較正常水平偏高,這除了與兩者的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營有關(guān)以外,積極擴張策略也扮演了重要角色。UPS在不斷完善現(xiàn)有設(shè)施網(wǎng)絡(luò),更新改造設(shè)備、信息技術(shù)以外,還加強了新興市場、重點區(qū)域、行業(yè)的投資比重,形成物流節(jié)點覆蓋了全球多個重點城市,可以為客戶提供全球聯(lián)動的物流服務(wù)。例如UPS斥資兩億美元擴建的位于德國科隆波恩機場的歐洲轉(zhuǎn)運中心已于2014年正式投入,加強了歐洲和亞太主要市場之間的貿(mào)易往來。近年來醫(yī)藥保健物流也是UPS發(fā)展重點,僅在中國,UPS就分別在上海和杭州開設(shè)了醫(yī)療保健專用倉儲中心,目前全球已擁有41家專門的醫(yī)療保健專用倉儲中心,總占地面積為59.5萬平方米,為其帶來了豐厚的利潤。怡亞通則針對客戶需求下沉的問題,將網(wǎng)點深入到了城鎮(zhèn)網(wǎng)點,投資6.35億元于深度分銷380整合平臺擴建,即將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_運營模式,建設(shè)覆蓋中國一至六線城鎮(zhèn)的380個平臺,來幫助品牌企業(yè)高效分銷,快速覆蓋終端網(wǎng)點。目前已設(shè)立的平臺運作情況良好,涵蓋了大賣場、中型超市、藥店、母嬰店等在內(nèi)的各種終端門店系統(tǒng)共計55萬多個,并為京東商城、唯品會等電商提供產(chǎn)品,快速消費品、糧油、IT、家電等深度供應(yīng)鏈服務(wù)平臺體系基本成型。2013年實現(xiàn)營業(yè)收入為44.67億元,業(yè)務(wù)規(guī)??焖僭鲩L。

    從短期償債能力指標(biāo)流動率來看,短期償債能力水平屬良好。鑒于兩者的服務(wù)項目,UPS雖在美國本土有零售業(yè)務(wù),但開設(shè)的主要目的是為了對非固定合約的中小零散客戶提供便捷的服務(wù),年報中在流動資產(chǎn)項下未列此項。怡亞通擁有虛擬生產(chǎn)業(yè)務(wù),但多為客戶委托加工,企業(yè)自有產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)比例很低,變現(xiàn)能力較弱的存貨量較少,價值約為5.99億,約占該公司流動資產(chǎn)的7%。UPS和怡亞通貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例分別為34.85%和40.1%,顯示出在企業(yè)迅速擴張的大背景下,兩者的短期資金的流動性處于較好的水平。

    兩者相比較而言,UPS資產(chǎn)自有化傾向更明顯,而怡亞通則保持一貫的輕資產(chǎn)化運作模式,運輸、倉儲環(huán)節(jié)多以外包形式完成,這種運作方式可以減輕企業(yè)的負(fù)債壓力,但是對物流流程的控制,物流服務(wù)質(zhì)量的控制方面會比較薄弱。兩者的高負(fù)債的盈利模式對資產(chǎn)管理水平提出了較高的要求。

    3.資產(chǎn)管理和盈利水平分析。從上表的數(shù)據(jù)上來看,UPS的資產(chǎn)管理水平顯然更勝一籌。就應(yīng)收賬款而言,從兩者的經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出,應(yīng)收賬款主要來源于物流服務(wù)費,代客墊資以及短期融資的款項。怡亞通應(yīng)收賬款36.93億,占流動資產(chǎn)總值的比例為32.02%,其中一年內(nèi)的應(yīng)收賬款占95%。UPS為65.02億美元,占流動資產(chǎn)總值的比例為48.57%,應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)在年報中未列出。兩者均屬于高負(fù)債經(jīng)營,若有大筆客戶應(yīng)收賬款回收出現(xiàn)問題,可能會引起整個資金鏈條斷裂,使企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)受到影響。同時怡亞通所提供的信貸資金、采購貨品墊款多來自銀行貸款,由于與銀行間的良好的合作關(guān)系,取得的貸款可在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上有一定的下浮。銀行貸款至少為6個月,怡亞通提供給中小企業(yè)的短期融資較多,周轉(zhuǎn)率的高低直接決定企業(yè)的利潤多寡。因此加強應(yīng)收賬款管理顯得非常重要。

    從凈資產(chǎn)收益率來看,UPS的凈資產(chǎn)收益率是怡亞通的10倍。怡亞通短期借款約占其流動負(fù)債的近七成,而現(xiàn)行的銀行6個月至1年期貸款利息高達(dá)6%,毛利率高的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在其經(jīng)營中只占整個業(yè)務(wù)量的0.27%,怡亞通的盈利能力仍有待提高。

    總結(jié)

    作為一站式供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè),UPS和怡亞通均非常重視自身的網(wǎng)點設(shè)施建設(shè)。作為綜合實力一流的老牌物流企業(yè),UPS除堅持傳統(tǒng)的包裹服務(wù)以外,高附加值的行業(yè)物流、新興的物流市場是其目前發(fā)展的業(yè)務(wù)重點。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)內(nèi)嵌于供應(yīng)鏈的各個節(jié)點,物流服務(wù)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ),為金融業(yè)務(wù)選擇良好的潛在客戶,提供實時動態(tài)的監(jiān)管信息、分析資料等,兩者相輔相成,相互促進。而怡亞通與UPS相比,其網(wǎng)絡(luò)覆蓋和業(yè)務(wù)重點主要是在中國,先做一個優(yōu)秀的區(qū)域供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)是其的選擇。近年來怡亞通一方面加強了重點區(qū)域網(wǎng)點建設(shè),另一方面著力加快深度供應(yīng)鏈建設(shè),將網(wǎng)點觸角深入到縣、鎮(zhèn),使分銷渠道扁平化。目前公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)形式還相對單一,相信隨著國家金融市場的逐步放開,產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合將對公司的業(yè)務(wù)量提升和業(yè)務(wù)形式的拓展起到積極作用。

    參考文獻:

    [1] 物流企業(yè)分類與評估指標(biāo)[Z].中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布,2005:3-6.

    [2] 2013年UPS年報[EB/OL].UPS官網(wǎng),http://www.ups.com.

    [3] 2013年深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司年報[EB/OL].巨潮資訊網(wǎng),http://www.cninfo.com.cn/.

    [責(zé)任編輯 王曉燕]endprint

    UPS的收入約為3 380億人民幣,國際包裹、國內(nèi)包裹、運輸與供應(yīng)鏈管理分別為2 077.45億、757.78億、544.75億元,分別占營業(yè)收入的62%,22%,16%。作為運輸與供應(yīng)鏈管理的一個分支部分,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)為約34.20億。營業(yè)外收入僅為1.22億元。而怡亞通的融資業(yè)務(wù)的利息收入、匯兌收益、現(xiàn)金流量套期以及政府補助等占據(jù)了公司凈利潤一半左右,由于匯率的波動性加大以及國家政策的變動,這部分利潤并不具備延續(xù)性和穩(wěn)定性。

    2.償債能力分析。從長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債比來看,兩者均在80%左右,資產(chǎn)負(fù)債比明顯較正常水平偏高,這除了與兩者的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營有關(guān)以外,積極擴張策略也扮演了重要角色。UPS在不斷完善現(xiàn)有設(shè)施網(wǎng)絡(luò),更新改造設(shè)備、信息技術(shù)以外,還加強了新興市場、重點區(qū)域、行業(yè)的投資比重,形成物流節(jié)點覆蓋了全球多個重點城市,可以為客戶提供全球聯(lián)動的物流服務(wù)。例如UPS斥資兩億美元擴建的位于德國科隆波恩機場的歐洲轉(zhuǎn)運中心已于2014年正式投入,加強了歐洲和亞太主要市場之間的貿(mào)易往來。近年來醫(yī)藥保健物流也是UPS發(fā)展重點,僅在中國,UPS就分別在上海和杭州開設(shè)了醫(yī)療保健專用倉儲中心,目前全球已擁有41家專門的醫(yī)療保健專用倉儲中心,總占地面積為59.5萬平方米,為其帶來了豐厚的利潤。怡亞通則針對客戶需求下沉的問題,將網(wǎng)點深入到了城鎮(zhèn)網(wǎng)點,投資6.35億元于深度分銷380整合平臺擴建,即將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_運營模式,建設(shè)覆蓋中國一至六線城鎮(zhèn)的380個平臺,來幫助品牌企業(yè)高效分銷,快速覆蓋終端網(wǎng)點。目前已設(shè)立的平臺運作情況良好,涵蓋了大賣場、中型超市、藥店、母嬰店等在內(nèi)的各種終端門店系統(tǒng)共計55萬多個,并為京東商城、唯品會等電商提供產(chǎn)品,快速消費品、糧油、IT、家電等深度供應(yīng)鏈服務(wù)平臺體系基本成型。2013年實現(xiàn)營業(yè)收入為44.67億元,業(yè)務(wù)規(guī)??焖僭鲩L。

    從短期償債能力指標(biāo)流動率來看,短期償債能力水平屬良好。鑒于兩者的服務(wù)項目,UPS雖在美國本土有零售業(yè)務(wù),但開設(shè)的主要目的是為了對非固定合約的中小零散客戶提供便捷的服務(wù),年報中在流動資產(chǎn)項下未列此項。怡亞通擁有虛擬生產(chǎn)業(yè)務(wù),但多為客戶委托加工,企業(yè)自有產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)比例很低,變現(xiàn)能力較弱的存貨量較少,價值約為5.99億,約占該公司流動資產(chǎn)的7%。UPS和怡亞通貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例分別為34.85%和40.1%,顯示出在企業(yè)迅速擴張的大背景下,兩者的短期資金的流動性處于較好的水平。

    兩者相比較而言,UPS資產(chǎn)自有化傾向更明顯,而怡亞通則保持一貫的輕資產(chǎn)化運作模式,運輸、倉儲環(huán)節(jié)多以外包形式完成,這種運作方式可以減輕企業(yè)的負(fù)債壓力,但是對物流流程的控制,物流服務(wù)質(zhì)量的控制方面會比較薄弱。兩者的高負(fù)債的盈利模式對資產(chǎn)管理水平提出了較高的要求。

    3.資產(chǎn)管理和盈利水平分析。從上表的數(shù)據(jù)上來看,UPS的資產(chǎn)管理水平顯然更勝一籌。就應(yīng)收賬款而言,從兩者的經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出,應(yīng)收賬款主要來源于物流服務(wù)費,代客墊資以及短期融資的款項。怡亞通應(yīng)收賬款36.93億,占流動資產(chǎn)總值的比例為32.02%,其中一年內(nèi)的應(yīng)收賬款占95%。UPS為65.02億美元,占流動資產(chǎn)總值的比例為48.57%,應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)在年報中未列出。兩者均屬于高負(fù)債經(jīng)營,若有大筆客戶應(yīng)收賬款回收出現(xiàn)問題,可能會引起整個資金鏈條斷裂,使企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)受到影響。同時怡亞通所提供的信貸資金、采購貨品墊款多來自銀行貸款,由于與銀行間的良好的合作關(guān)系,取得的貸款可在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上有一定的下浮。銀行貸款至少為6個月,怡亞通提供給中小企業(yè)的短期融資較多,周轉(zhuǎn)率的高低直接決定企業(yè)的利潤多寡。因此加強應(yīng)收賬款管理顯得非常重要。

    從凈資產(chǎn)收益率來看,UPS的凈資產(chǎn)收益率是怡亞通的10倍。怡亞通短期借款約占其流動負(fù)債的近七成,而現(xiàn)行的銀行6個月至1年期貸款利息高達(dá)6%,毛利率高的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在其經(jīng)營中只占整個業(yè)務(wù)量的0.27%,怡亞通的盈利能力仍有待提高。

    總結(jié)

    作為一站式供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè),UPS和怡亞通均非常重視自身的網(wǎng)點設(shè)施建設(shè)。作為綜合實力一流的老牌物流企業(yè),UPS除堅持傳統(tǒng)的包裹服務(wù)以外,高附加值的行業(yè)物流、新興的物流市場是其目前發(fā)展的業(yè)務(wù)重點。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)內(nèi)嵌于供應(yīng)鏈的各個節(jié)點,物流服務(wù)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ),為金融業(yè)務(wù)選擇良好的潛在客戶,提供實時動態(tài)的監(jiān)管信息、分析資料等,兩者相輔相成,相互促進。而怡亞通與UPS相比,其網(wǎng)絡(luò)覆蓋和業(yè)務(wù)重點主要是在中國,先做一個優(yōu)秀的區(qū)域供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)是其的選擇。近年來怡亞通一方面加強了重點區(qū)域網(wǎng)點建設(shè),另一方面著力加快深度供應(yīng)鏈建設(shè),將網(wǎng)點觸角深入到縣、鎮(zhèn),使分銷渠道扁平化。目前公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)形式還相對單一,相信隨著國家金融市場的逐步放開,產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合將對公司的業(yè)務(wù)量提升和業(yè)務(wù)形式的拓展起到積極作用。

    參考文獻:

    [1] 物流企業(yè)分類與評估指標(biāo)[Z].中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布,2005:3-6.

    [2] 2013年UPS年報[EB/OL].UPS官網(wǎng),http://www.ups.com.

    [3] 2013年深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司年報[EB/OL].巨潮資訊網(wǎng),http://www.cninfo.com.cn/.

    [責(zé)任編輯 王曉燕]endprint

    UPS的收入約為3 380億人民幣,國際包裹、國內(nèi)包裹、運輸與供應(yīng)鏈管理分別為2 077.45億、757.78億、544.75億元,分別占營業(yè)收入的62%,22%,16%。作為運輸與供應(yīng)鏈管理的一個分支部分,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)為約34.20億。營業(yè)外收入僅為1.22億元。而怡亞通的融資業(yè)務(wù)的利息收入、匯兌收益、現(xiàn)金流量套期以及政府補助等占據(jù)了公司凈利潤一半左右,由于匯率的波動性加大以及國家政策的變動,這部分利潤并不具備延續(xù)性和穩(wěn)定性。

    2.償債能力分析。從長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債比來看,兩者均在80%左右,資產(chǎn)負(fù)債比明顯較正常水平偏高,這除了與兩者的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營有關(guān)以外,積極擴張策略也扮演了重要角色。UPS在不斷完善現(xiàn)有設(shè)施網(wǎng)絡(luò),更新改造設(shè)備、信息技術(shù)以外,還加強了新興市場、重點區(qū)域、行業(yè)的投資比重,形成物流節(jié)點覆蓋了全球多個重點城市,可以為客戶提供全球聯(lián)動的物流服務(wù)。例如UPS斥資兩億美元擴建的位于德國科隆波恩機場的歐洲轉(zhuǎn)運中心已于2014年正式投入,加強了歐洲和亞太主要市場之間的貿(mào)易往來。近年來醫(yī)藥保健物流也是UPS發(fā)展重點,僅在中國,UPS就分別在上海和杭州開設(shè)了醫(yī)療保健專用倉儲中心,目前全球已擁有41家專門的醫(yī)療保健專用倉儲中心,總占地面積為59.5萬平方米,為其帶來了豐厚的利潤。怡亞通則針對客戶需求下沉的問題,將網(wǎng)點深入到了城鎮(zhèn)網(wǎng)點,投資6.35億元于深度分銷380整合平臺擴建,即將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_運營模式,建設(shè)覆蓋中國一至六線城鎮(zhèn)的380個平臺,來幫助品牌企業(yè)高效分銷,快速覆蓋終端網(wǎng)點。目前已設(shè)立的平臺運作情況良好,涵蓋了大賣場、中型超市、藥店、母嬰店等在內(nèi)的各種終端門店系統(tǒng)共計55萬多個,并為京東商城、唯品會等電商提供產(chǎn)品,快速消費品、糧油、IT、家電等深度供應(yīng)鏈服務(wù)平臺體系基本成型。2013年實現(xiàn)營業(yè)收入為44.67億元,業(yè)務(wù)規(guī)??焖僭鲩L。

    從短期償債能力指標(biāo)流動率來看,短期償債能力水平屬良好。鑒于兩者的服務(wù)項目,UPS雖在美國本土有零售業(yè)務(wù),但開設(shè)的主要目的是為了對非固定合約的中小零散客戶提供便捷的服務(wù),年報中在流動資產(chǎn)項下未列此項。怡亞通擁有虛擬生產(chǎn)業(yè)務(wù),但多為客戶委托加工,企業(yè)自有產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)比例很低,變現(xiàn)能力較弱的存貨量較少,價值約為5.99億,約占該公司流動資產(chǎn)的7%。UPS和怡亞通貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例分別為34.85%和40.1%,顯示出在企業(yè)迅速擴張的大背景下,兩者的短期資金的流動性處于較好的水平。

    兩者相比較而言,UPS資產(chǎn)自有化傾向更明顯,而怡亞通則保持一貫的輕資產(chǎn)化運作模式,運輸、倉儲環(huán)節(jié)多以外包形式完成,這種運作方式可以減輕企業(yè)的負(fù)債壓力,但是對物流流程的控制,物流服務(wù)質(zhì)量的控制方面會比較薄弱。兩者的高負(fù)債的盈利模式對資產(chǎn)管理水平提出了較高的要求。

    3.資產(chǎn)管理和盈利水平分析。從上表的數(shù)據(jù)上來看,UPS的資產(chǎn)管理水平顯然更勝一籌。就應(yīng)收賬款而言,從兩者的經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出,應(yīng)收賬款主要來源于物流服務(wù)費,代客墊資以及短期融資的款項。怡亞通應(yīng)收賬款36.93億,占流動資產(chǎn)總值的比例為32.02%,其中一年內(nèi)的應(yīng)收賬款占95%。UPS為65.02億美元,占流動資產(chǎn)總值的比例為48.57%,應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)在年報中未列出。兩者均屬于高負(fù)債經(jīng)營,若有大筆客戶應(yīng)收賬款回收出現(xiàn)問題,可能會引起整個資金鏈條斷裂,使企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)受到影響。同時怡亞通所提供的信貸資金、采購貨品墊款多來自銀行貸款,由于與銀行間的良好的合作關(guān)系,取得的貸款可在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上有一定的下浮。銀行貸款至少為6個月,怡亞通提供給中小企業(yè)的短期融資較多,周轉(zhuǎn)率的高低直接決定企業(yè)的利潤多寡。因此加強應(yīng)收賬款管理顯得非常重要。

    從凈資產(chǎn)收益率來看,UPS的凈資產(chǎn)收益率是怡亞通的10倍。怡亞通短期借款約占其流動負(fù)債的近七成,而現(xiàn)行的銀行6個月至1年期貸款利息高達(dá)6%,毛利率高的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在其經(jīng)營中只占整個業(yè)務(wù)量的0.27%,怡亞通的盈利能力仍有待提高。

    總結(jié)

    作為一站式供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè),UPS和怡亞通均非常重視自身的網(wǎng)點設(shè)施建設(shè)。作為綜合實力一流的老牌物流企業(yè),UPS除堅持傳統(tǒng)的包裹服務(wù)以外,高附加值的行業(yè)物流、新興的物流市場是其目前發(fā)展的業(yè)務(wù)重點。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)內(nèi)嵌于供應(yīng)鏈的各個節(jié)點,物流服務(wù)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ),為金融業(yè)務(wù)選擇良好的潛在客戶,提供實時動態(tài)的監(jiān)管信息、分析資料等,兩者相輔相成,相互促進。而怡亞通與UPS相比,其網(wǎng)絡(luò)覆蓋和業(yè)務(wù)重點主要是在中國,先做一個優(yōu)秀的區(qū)域供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)是其的選擇。近年來怡亞通一方面加強了重點區(qū)域網(wǎng)點建設(shè),另一方面著力加快深度供應(yīng)鏈建設(shè),將網(wǎng)點觸角深入到縣、鎮(zhèn),使分銷渠道扁平化。目前公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)形式還相對單一,相信隨著國家金融市場的逐步放開,產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合將對公司的業(yè)務(wù)量提升和業(yè)務(wù)形式的拓展起到積極作用。

    參考文獻:

    [1] 物流企業(yè)分類與評估指標(biāo)[Z].中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布,2005:3-6.

    [2] 2013年UPS年報[EB/OL].UPS官網(wǎng),http://www.ups.com.

    [3] 2013年深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司年報[EB/OL].巨潮資訊網(wǎng),http://www.cninfo.com.cn/.

    [責(zé)任編輯 王曉燕]endprint

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