多頭無懼新股抽血 券商多空分歧“白熱化”

上周（9月15日-19日）A股受11家企業(yè)通過IPO 審核，在2300點(diǎn)關(guān)口展開爭(zhēng)奪。券商對(duì)于后市的分歧明顯加大，樂觀者如國(guó)泰君安認(rèn)為“9月16日跌出了一個(gè)買點(diǎn)”；悲觀者如申銀萬國(guó)則大呼A股“悲歌響起”應(yīng)火速撤退。

在看多陣營(yíng)中，中金公司表示，新股預(yù)期擾動(dòng)A股市場(chǎng)有驚無險(xiǎn)，建議投資者應(yīng)在短期謹(jǐn)慎的同時(shí)保持樂觀，在回調(diào)后適度低吸加倉(cāng)。中金公司稱，下階段投資方面，主題上建議低吸回調(diào)的國(guó)企改革及滬港通受益股；風(fēng)格上需密切關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)警中的“雙增股”；節(jié)奏上，當(dāng)把握新股發(fā)行的周期性間歇，跟隨后續(xù)資金流向變化適度增減倉(cāng)位。

國(guó)泰君安更為直接，認(rèn)為“9月16日跌出了一個(gè)買點(diǎn)”。在主題配置上，國(guó)泰君安分析師喬永遠(yuǎn)表示，之前的宏觀負(fù)面數(shù)據(jù)束縛了一批具有中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性股票的股價(jià)上升，形成了價(jià)值洼地，包括大的消費(fèi)板塊、創(chuàng)業(yè)板中大市值的股票等，政策、業(yè)績(jī)及海外因素正在推動(dòng)大消費(fèi)板塊及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進(jìn)入爆發(fā)期；另外，他建議投資者關(guān)注國(guó)企混合所有制改革主題的相關(guān)標(biāo)的，因?yàn)閺膰?guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)調(diào)研的情況來看，公募基金、保險(xiǎn)等參與國(guó)企混合所有制改革的積極性非常大。

看空者勢(shì)力也不弱。申銀萬國(guó)首席策略師的最新報(bào)告認(rèn)為，A股市場(chǎng)持續(xù)狂熱讓投資者似乎忘記股市的風(fēng)險(xiǎn)，很多投資者已沉浸在“股市上漲與經(jīng)濟(jì)無關(guān)”的自我安慰中，申銀萬國(guó)稱，近乎崩盤的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已封殺了指數(shù)上行空間，商業(yè)銀行存款偏離度管理可能提升無風(fēng)險(xiǎn)利率。被約束的貨幣政策，加之終將推出的注冊(cè)制，最終市場(chǎng)將一地雞毛，但是短期瘋狂的趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)差而輕易結(jié)束，所以，悲歌已在遠(yuǎn)方響起，但暫時(shí)無法阻止市場(chǎng)短期的瘋狂！申銀萬國(guó)還稱，在市場(chǎng)狂熱的時(shí)候，戰(zhàn)略配置型機(jī)構(gòu)一定要兌現(xiàn)收益，從左側(cè)撤退，然后在融資融券新增標(biāo)的中找一些2014年內(nèi)預(yù)計(jì)增速比較高的優(yōu)質(zhì)公司研究布局。相信豬飛過后，雄鷹們終會(huì)起飛，而且一定不是在那些周期股之中！

中信證券也一如既往地看空，認(rèn)為前期大規(guī)模增量資金入市主要源于風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，未來難以持續(xù)，主要基于三個(gè)理由：第一，雖然貨幣與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但是貨幣政策會(huì)保持定力，以定向?qū)捤蔀橹?，尤其近日隨著季末節(jié)前臨近，流動(dòng)性開始小幅收緊，周二央行僅凈投放30億元，不同期限的銀行間利率水平均出現(xiàn)不同程度的小幅上揚(yáng)，臨近季末央行公開市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎的操作可能對(duì)投資者情緒造成負(fù)面影響；第二，下周證監(jiān)會(huì)新過會(huì)的10家企業(yè)將集中IPO，短期市場(chǎng)流動(dòng)性可能比較緊張；第三，過去一周的數(shù)據(jù)顯示投資者情緒較為高漲，而8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)證實(shí)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅度下滑，且流動(dòng)性層面全面放松短期概率不大，如果基本面、政策面沒有超預(yù)期內(nèi)容，風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)繼續(xù)下行，投資者的情緒也會(huì)從高位回落。因此中信證券強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)積聚，建議防御為先、收縮戰(zhàn)線。在具體操作上，可以一邊減倉(cāng)，一邊移倉(cāng)到低估值的銀行、電力、白酒、建筑等中大盤股票，以及前期滯漲或景氣回升相對(duì)確定的醫(yī)藥醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等股票中。

國(guó)金證券認(rèn)為高端白酒已走出底部

國(guó)金證券稱，高端白酒已經(jīng)走出底部，中低檔白酒經(jīng)過今年的消化庫(kù)存并挺過這段時(shí)間，明年也將走出底部。建議逐步調(diào)整個(gè)股之間的配置，可往前期上漲幅度不大的個(gè)股上配置，同時(shí)如果未來情緒進(jìn)一步高漲，可考慮減持一部分倉(cāng)位。高端白酒推薦：貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘洲老窖等，中低檔白酒推薦：古井貢、老白干酒等。

銀河證券維持地產(chǎn)板塊“推薦”評(píng)級(jí)

銀河證券稱，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，保增長(zhǎng)政策預(yù)期將逐步提高，特別是對(duì)地產(chǎn)政策的預(yù)期將催化板塊。因此，維持“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦萬科、保利、華夏幸福。銀河證券認(rèn)為，地方因財(cái)政收入增速的下降，保增長(zhǎng)的能力有限，仍要靠中央繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)刺激政策，其中地產(chǎn)政策是很有可能的選項(xiàng)，包括降低二套房首付比例，支持首套住房降低按揭利率等。

國(guó)泰君安看好轉(zhuǎn)型建筑企業(yè)價(jià)值

國(guó)泰君安稱，基于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)視角，看待建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型；在看好目前階段性背景下，轉(zhuǎn)型建筑企業(yè)的價(jià)值提升?？春迷?C端變革力度較大的家裝電商化，裝飾企業(yè)以其線下管控優(yōu)勢(shì)切入其中，創(chuàng)造不可替代性；推薦金螳螂（增持）、亞廈股份（增持）、洪濤股份（增持）。相關(guān)多元邏輯清晰且具備競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的企業(yè)：蘇交科（增持，推進(jìn)在環(huán)保節(jié)能、智能交通領(lǐng)域的發(fā)展）、中工國(guó)際（增持，正滲透水處理已有進(jìn)展）、中國(guó)海誠(chéng)（增持，結(jié)構(gòu)優(yōu)化環(huán)保占比提升）、葛洲壩（增持，央企混合所有制及新經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略）。

國(guó)泰君安認(rèn)為，在內(nèi)外雙因交織影響下，建筑工程類企業(yè)走向變革，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型是順應(yīng)時(shí)代之選。近期，互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)領(lǐng)域、政策大力推動(dòng)綠色環(huán)保事業(yè)，雙因催化，加速轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

申銀萬國(guó)稱航空航運(yùn)底部確認(rèn)

申銀萬國(guó)稱，旅游業(yè)發(fā)展上升至現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分。商務(wù)行及旅游行將受益于“走出去”及“引進(jìn)來”的新趨勢(shì)。航空公司在旅游行業(yè)內(nèi)大有可為，而不僅僅是機(jī)票。航空股連續(xù)多年下跌已經(jīng)反映了不利因素，新的良好勢(shì)頭正在逐漸顯現(xiàn)，旅游業(yè)會(huì)是其長(zhǎng)期恢復(fù)元?dú)獾闹匾呋瘎┲?。重點(diǎn)推薦南方航空及東方航空，建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航。

申銀萬國(guó)同時(shí)指出，外貿(mào)箱量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)維持穩(wěn)定，建議關(guān)注旺季行情中的航運(yùn)和上港集團(tuán)。在外貿(mào)箱量增速整體保持穩(wěn)定的背景下，建議關(guān)注旺季行情中的航運(yùn)市場(chǎng)。從航運(yùn)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展邏輯看，行業(yè)見底得到逐步確認(rèn)，下行風(fēng)險(xiǎn)小，建議繼續(xù)關(guān)注中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、中遠(yuǎn)航運(yùn)和中海集運(yùn)，提示關(guān)注招商輪船。