基于控股上市公司視角的中央企業(yè)集團(tuán)分布研究

（北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 北京 100124）

一、引言

2013年11月召開(kāi)的中國(guó)共產(chǎn)黨十八屆三中全會(huì)上明確提出 “必須毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持公有制主體地位，發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力，繼續(xù)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度”。我國(guó)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)通過(guò)國(guó)有資本投資實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的宏觀調(diào)配，國(guó)有資本在企業(yè)中的運(yùn)行狀況影響了資源配置的效率，決定了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的效率。中央企業(yè)（是指國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)履行出資人職責(zé)的企業(yè)）作為國(guó)有資本主要載體，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和國(guó)家資源宏觀調(diào)配上發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。2006年，國(guó)資委發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，要求國(guó)有資本向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力，發(fā)揮主導(dǎo)作用，從而掀起國(guó)有企業(yè)合并重組的浪潮，這也是導(dǎo)致央企主要以集團(tuán)形式存在的主要原因。截至2013年1月，我國(guó)央企集團(tuán)的數(shù)量為116家。

近年來(lái)，央企集團(tuán)在國(guó)資委的推動(dòng)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的支持下加快推進(jìn)了上市進(jìn)程，原有的集團(tuán)大多變身為控股公司，央企大部分有效資產(chǎn)下沉至央企控股公司。截至2013年1月，116家央企集團(tuán)中的80家已實(shí)現(xiàn)部分資產(chǎn)上市，控股上市公司的數(shù)量達(dá)到224家。而這80家集團(tuán)控股上市公司的數(shù)量不盡相同，如中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司控股1家上市公司，而中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司卻控股了18家上市公司；集團(tuán)控股上市公司的行業(yè)和區(qū)域分布也各有特點(diǎn)，在一定程度上反映了國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)存量的分布情況。

如何評(píng)價(jià)央企資本運(yùn)營(yíng)效率和效果是學(xué)者和政府一直關(guān)注的重大問(wèn)題，央企在不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的分布會(huì)導(dǎo)致其運(yùn)行特點(diǎn)的差異，因此對(duì)央企評(píng)價(jià)應(yīng)考慮布局特征的差異。央企布局的研究將涉及產(chǎn)業(yè)分布及其在一定時(shí)期分布的變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)該問(wèn)題的探討是明晰央企控制力、優(yōu)化國(guó)有資本產(chǎn)業(yè)分布、對(duì)央企進(jìn)行有效監(jiān)督的基本前提。本文以央企集團(tuán)控股的224家上市公司為切入點(diǎn)，通過(guò)股權(quán)追溯，對(duì)80家央企集團(tuán)進(jìn)行了調(diào)查分析，以求發(fā)掘央企集團(tuán)的資源配置特征和效率特點(diǎn)。

二、行業(yè)分布分析

根據(jù)2013年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于三次產(chǎn)業(yè)劃分規(guī)定和2001年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的 《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》，央企集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)分類(lèi)如表1所示。

從表1可以看出，央企集團(tuán)主要集中在第二產(chǎn)業(yè)，占總數(shù)的80%。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)公司的行業(yè)分布存在三種類(lèi)型，第一種是集團(tuán)所有上市公司均分布在同一行業(yè)，屬于專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)；第二種是集團(tuán)旗下多數(shù)上市公司分布在同一行業(yè)，少數(shù)分布在與集團(tuán)主業(yè)相關(guān)的行業(yè)，屬于相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)；第三種是集團(tuán)控股上市公司分布在不同行業(yè)，且行業(yè)間沒(méi)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，屬于非相關(guān)性多元化經(jīng)營(yíng)。

第一產(chǎn)業(yè)中的2家集團(tuán)，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)總公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司屬于多元化經(jīng)營(yíng)。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)總公司旗下有3家控股上市公司，分別為中水資源、中水漁業(yè)和中牧股份，前2家屬于農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，而后者從事生物制品業(yè)，以前2家公司產(chǎn)品作為原材料，屬于相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)；國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司共控股5家上市公司，涉足了三個(gè)產(chǎn)業(yè)中的5大行業(yè)，并且上市公司主業(yè)之間不具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，屬于非相關(guān)性多元化經(jīng)營(yíng)。

分布在第二產(chǎn)業(yè)的74家集團(tuán)中，專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的有33家集團(tuán)，占總數(shù)的45%，其中采掘業(yè)4家，制造業(yè)19家。如鞍鋼集團(tuán)旗下的兩家控股公司鞍鋼和攀鋼均分布在制造業(yè)中的黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，鞍鋼是新中國(guó)第一個(gè)恢復(fù)建設(shè)的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，攀鋼是我國(guó)釩鈦資源綜合利用和國(guó)防軍用配套服務(wù)的重要基地，2010年5月兩者重組建成了鞍鋼集團(tuán)，重組后鞍鋼成為最具資源優(yōu)勢(shì)的鋼鐵企業(yè)。而寶鋼集團(tuán)旗下的4家控股公司有3家從事鋼鐵冶煉和生產(chǎn)，而另一家寶信軟件主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息化產(chǎn)品，生產(chǎn)面向鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理、財(cái)務(wù)成本管理和信息化服務(wù)的商業(yè)軟件，服務(wù)于集團(tuán)的同時(shí)也生產(chǎn)適用于其他行業(yè)的產(chǎn)品，形成相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)模式。

第三產(chǎn)業(yè)包括電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)以及信息技術(shù)業(yè)等，分布在該產(chǎn)業(yè)內(nèi)的央企集團(tuán)多實(shí)行非相關(guān)性多元化經(jīng)營(yíng)。如中國(guó)電子科技集團(tuán)公司旗下6家控股公司中5家分布在信息技術(shù)業(yè)，從事計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)業(yè)和通信服務(wù)業(yè)，另外1家主營(yíng)業(yè)務(wù)是其他電子設(shè)備制造業(yè)，集團(tuán)重組后，不僅在經(jīng)營(yíng)范圍上進(jìn)行了擴(kuò)展，上市公司之間也能進(jìn)行技術(shù)支持和資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

央企集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)模式主要有三種不同的思路，一是基于強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合目的，提高在某一行業(yè)的實(shí)力，形成專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，第二產(chǎn)業(yè)中的集團(tuán)多數(shù)屬于此種方式；二是整合資源，形成輔業(yè)服務(wù)于主業(yè)的相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)；三是抓住投資機(jī)遇，進(jìn)入新興行業(yè)，如房地產(chǎn)行業(yè)，形成非相關(guān)性多元化經(jīng)營(yíng)，第三產(chǎn)業(yè)中的多數(shù)央企集團(tuán)屬于此類(lèi)型。

通過(guò)對(duì)全省不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記基礎(chǔ)數(shù)據(jù)數(shù)字線劃圖成果的檢查驗(yàn)收情況，深入分析影響不動(dòng)產(chǎn)數(shù)字線劃圖成果質(zhì)量的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和薄弱環(huán)節(jié)，對(duì)影響成果質(zhì)量的設(shè)備、資料、技術(shù)、流程等要素進(jìn)行控制，將成果的質(zhì)量隱患消除在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，從根本上對(duì)基于立體采集模式下的數(shù)字線劃圖進(jìn)行質(zhì)量把控，確保不動(dòng)產(chǎn)線劃圖成果的真實(shí)、準(zhǔn)確和可靠，同時(shí)可以為今后的多樣化的數(shù)字線劃圖測(cè)繪項(xiàng)目提供保障。

三、經(jīng)濟(jì)區(qū)域分布情況

區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡一直是學(xué)術(shù)界討論的熱點(diǎn)問(wèn)題，不均衡性主要表現(xiàn)在各區(qū)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀態(tài)和發(fā)展水平上存在差異。我國(guó)幅員遼闊，各地區(qū)開(kāi)發(fā)強(qiáng)度和國(guó)民經(jīng)濟(jì)布局不同，各地域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)程度也不盡相同，因此，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在差異是不可避免的。本文借鑒貨幣區(qū)理論采用外部擾動(dòng)一致性標(biāo)準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)區(qū)域進(jìn)行劃分，將外部擾動(dòng)發(fā)生后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)相似、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策需求較為一致的省份劃歸為同一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域，按照這一標(biāo)準(zhǔn)，全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)被劃分為5個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域：北方經(jīng)濟(jì)區(qū)、長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)、東南經(jīng)濟(jì)區(qū)、西南經(jīng)濟(jì)區(qū)和西北經(jīng)濟(jì)區(qū)。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，央企集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)區(qū)域分布如表2所示。

表2 央企集團(tuán)控股上市公司的經(jīng)濟(jì)區(qū)域分布表

從表2中可以發(fā)現(xiàn)，分布在北方經(jīng)濟(jì)區(qū)、長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)和東南經(jīng)濟(jì)區(qū)的央企集團(tuán)數(shù)量，占全國(guó)央企集團(tuán)總數(shù)的93.75%，2011年資產(chǎn)總計(jì)占全國(guó)央企資產(chǎn)總額的97%。而這三個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)正是我國(guó)三個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極所在地，分別是北方經(jīng)濟(jì)區(qū)中的環(huán)渤灣經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)中的長(zhǎng)江三角洲經(jīng)濟(jì)圈和東南經(jīng)濟(jì)區(qū)中的珠江三角洲經(jīng)濟(jì)圈。從央企總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)看，北方經(jīng)濟(jì)區(qū)要領(lǐng)先于其他兩個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)，2011年北方經(jīng)濟(jì)區(qū)的央企集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入是長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)的11倍，是東南經(jīng)濟(jì)區(qū)的14.5倍。北方經(jīng)濟(jì)區(qū)中的央企集團(tuán)比較集中分布在北京、天津、山東和吉林等地，其中22家央企集團(tuán)控股上市公司均分布在該經(jīng)濟(jì)區(qū)；長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)62家央企控股上市公司中，位于上海的有20家，占據(jù)該經(jīng)濟(jì)區(qū)的三分之一，上海作為該經(jīng)濟(jì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)引擎，具有重要的戰(zhàn)略地位；東南經(jīng)濟(jì)區(qū)的34家央企控股上市公司，大部分都分布在廣東省，多達(dá)29家。

央企集團(tuán)在西南和西北經(jīng)濟(jì)區(qū)的產(chǎn)業(yè)投資相對(duì)較少，其中控股上市公司均分布在西部經(jīng)濟(jì)區(qū)的只有3家央企集團(tuán)，分別是中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司、中國(guó)東方電氣集團(tuán)有限公司和中國(guó)西電集團(tuán)公司，該經(jīng)濟(jì)區(qū)其余央企集團(tuán)控股的上市公司較多分布在其他三個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)，也就是說(shuō)三個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極地區(qū)的央企集團(tuán)擴(kuò)展了經(jīng)濟(jì)區(qū)域，將部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至西部經(jīng)濟(jì)區(qū)，從側(cè)面反映出國(guó)民經(jīng)濟(jì)向欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展的轉(zhuǎn)變。由于西部地區(qū)幅員遼闊，待開(kāi)發(fā)地區(qū)點(diǎn)多面廣，而國(guó)家財(cái)力有限，不可能全面鋪開(kāi)，通過(guò)體外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極的帶動(dòng)，利用國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。

研究央企集團(tuán)控股上市公司的經(jīng)濟(jì)區(qū)域分布不僅可以了解央企產(chǎn)業(yè)投資的地域特點(diǎn)，而且是觀察國(guó)家層面經(jīng)濟(jì)存量分布的新視角。

四、控股上市公司數(shù)量對(duì)央企集團(tuán)行業(yè)區(qū)域分布的影響

我國(guó)的央企集團(tuán)多是通過(guò)不斷地重組合并而形成的大型企業(yè)集團(tuán)，每個(gè)集團(tuán)涉及行業(yè)領(lǐng)域和地區(qū)都不盡相同，并且央企集團(tuán)控股上市公司數(shù)量也存在較大差異。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有28家央企集團(tuán)只控制一家上市公司，有3家集團(tuán)控股的上市公司數(shù)量超過(guò)10家?？毓晒緮?shù)量的不同是否會(huì)對(duì)央企集團(tuán)帶來(lái)影響？本文按照控股上市公司的數(shù)量差異，將央企集團(tuán)分為8組，分組后的行業(yè)和區(qū)域分布如表3和表4所示。

表3 央企集團(tuán)控股上市公司分組行業(yè)分布表

表4 央企集團(tuán)控股上市公司分組區(qū)域分布表

為了進(jìn)一步探究不同分組間行業(yè)和區(qū)域分布情況，本文對(duì)組別間的行業(yè)分布和經(jīng)濟(jì)區(qū)域進(jìn)行Chitest檢驗(yàn)（卡方檢驗(yàn)），結(jié)果如表5所示。

從表5可以看出，行業(yè)分布P值和區(qū)域分布P值均小于0.05，說(shuō)明不同組別下央企集團(tuán)控股上市公司的行業(yè)和區(qū)域分布存在顯著差異。將各組的行業(yè)和區(qū)域分布與平均水平進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)：

2.第2和5組主要分布在制造業(yè)和電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，區(qū)域也較多分布在長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)。長(zhǎng)江流域水資源較為豐富，為水利生產(chǎn)奠定了良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。

3.第3組集團(tuán)較多地分布在傳統(tǒng)的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和制造業(yè)，如中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)總公司旗下的2家上市公司——中水漁業(yè)和中農(nóng)資源分布在漁業(yè)和農(nóng)業(yè)，這兩家公司2011年資產(chǎn)總額占該集團(tuán)全部上市公司資產(chǎn)總額的83%。區(qū)域分布上較多地分布在東南經(jīng)濟(jì)區(qū)和西南經(jīng)濟(jì)區(qū)，如中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司所控股的3家上市公司都分布在了西南經(jīng)濟(jì)區(qū)，主要從事交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。

4.第4組集團(tuán)行業(yè)分布集中在交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，分布區(qū)域則集中在長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)。該組中國(guó)海運(yùn)（集團(tuán)）總公司旗下的中海發(fā)展和中海集運(yùn)從事水上運(yùn)輸業(yè)，總部設(shè)在中國(guó)第一大港口上海。

5.第6、7和8組共同點(diǎn)在于較多分布在了制造業(yè)，其中第7組旗下控股公司在信息技術(shù)業(yè)也有所涉足。區(qū)域分布上第6和7組主要分布在東南經(jīng)濟(jì)區(qū)，而第8組較多分布在西北經(jīng)濟(jì)區(qū)。涉足信息技術(shù)業(yè)的集團(tuán)較多分布在東南經(jīng)濟(jì)區(qū)，由于東南經(jīng)濟(jì)區(qū)信息業(yè)基礎(chǔ)較為雄厚，改革開(kāi)放程度較高，為信息技術(shù)業(yè)的發(fā)展提供了契機(jī)。而在西北經(jīng)濟(jì)區(qū)央企集團(tuán)主要從事電子元器件制造業(yè)等技術(shù)含量較低的制造業(yè)。

按組別分析央企集團(tuán)的行業(yè)及區(qū)域分布后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)集團(tuán)控股上市公司較少時(shí)（1至2家），集團(tuán)較為集中的分布在采掘業(yè)和制造業(yè)，而區(qū)域則較多分布在北方經(jīng)濟(jì)區(qū)，隨著集團(tuán)控股數(shù)量增加至3或5家時(shí)，集團(tuán)較多分布在了傳統(tǒng)的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，分布區(qū)域主要在北方經(jīng)濟(jì)區(qū)和東南經(jīng)濟(jì)區(qū)。當(dāng)集團(tuán)控股上市公司為4家時(shí)，則更多地分布在交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，區(qū)域也轉(zhuǎn)向了長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)。但當(dāng)集團(tuán)控股上市公司數(shù)量超過(guò)5家時(shí)，即后3組集團(tuán)行業(yè)分布又回歸到了制造業(yè)，區(qū)域較多地分布在東南經(jīng)濟(jì)區(qū)。

五、結(jié)論

從總體上來(lái)說(shuō)，本文通過(guò)對(duì)80家央企所涉及的224家上市公司的分析發(fā)現(xiàn)：

1.從行業(yè)分布來(lái)看，央企集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)投資主要分布在第二產(chǎn)業(yè)，以專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)為主。分布在第一和第三產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)通過(guò)整合資源，抓住投資機(jī)遇進(jìn)入新興行業(yè)，形成多元化經(jīng)營(yíng)模式。

2.從區(qū)域分布來(lái)看，央企集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)多數(shù)分布在北方經(jīng)濟(jì)區(qū)、長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)區(qū)和東南經(jīng)濟(jì)區(qū)，即我國(guó)三個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極所在地區(qū)，而西北和西南經(jīng)濟(jì)區(qū)的央企數(shù)量較少，從側(cè)面反映出我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況按東中西逐漸減弱的局面還沒(méi)有改變，這對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展提出挑戰(zhàn)。

3.從控股公司數(shù)量分析，央企集團(tuán)的行業(yè)分布與控股公司數(shù)量有顯著的相關(guān)性，控股上市公司1至2家的央企集團(tuán)較多分布在采掘業(yè)和制造業(yè)，控股3或5家上市公司的集團(tuán)較多分布在第一產(chǎn)業(yè)，控股4家的集團(tuán)較多分布在第三產(chǎn)業(yè)，而當(dāng)控股上市公司超過(guò)5家的集團(tuán)主業(yè)又回歸到制造業(yè)了。

綜上分析可以看出央企集團(tuán)基本涉及三大產(chǎn)業(yè)12個(gè)行業(yè)，基本上較好承擔(dān)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用，但是部分中央集團(tuán)投資領(lǐng)域逐漸向房地產(chǎn)等第三產(chǎn)業(yè)延伸并且投資區(qū)域主要局限在東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，在一定程度上影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和宏觀資源調(diào)配。