小微項(xiàng)目“交易所”：風(fēng)險(xiǎn)可以進(jìn)行“傻瓜式”管理

羅雪峰

政府與社會(huì)要對(duì)投資者進(jìn)行引導(dǎo)和教育，不要一味追求高收益。要讓投資人學(xué)會(huì)在自己能承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)選擇匹配自己的投資產(chǎn)品

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2014-7-28

投資者報(bào)

“入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?！边@是中國股民耳熟能詳、且有著慘痛經(jīng)歷的一句“格言”。其實(shí)，不僅僅是在股市，在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品這塊也同樣如此。最有力的例子，就是今年來已有中誠信托、新華信托等項(xiàng)目出現(xiàn)剛兌難題。由此可見，高收益高風(fēng)險(xiǎn)，低收益低風(fēng)險(xiǎn)，這是投資界的客觀規(guī)律。

既然有風(fēng)險(xiǎn)，那么面對(duì)琳瑯滿目的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，投資人怎樣才能選擇到適合自己安全等級(jí)、與自己投資能力匹配的投資理財(cái)產(chǎn)品呢？有沒有這樣一個(gè)“超市”，把所有互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)一一匹配，明明白白地陳列在那兒，供投資人自由選擇？帶著這些問題，《投資者報(bào)》記者日前專訪了微金所創(chuàng)始人、董事長范忠民先生。

范忠民告訴《投資者報(bào)》：“對(duì)投資者來講，要意識(shí)到投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，只有在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下才有收益。沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的投資是盲目的，不可持續(xù)的?！?/p>

“小微項(xiàng)目更需要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”

《投資者報(bào)》：從微金所展示的資金鏈條來說，微金所就像是一個(gè)自我生態(tài)形成的核心，通過對(duì)四方——平臺(tái)方、借款方、投資方以及擔(dān)保方的風(fēng)控，形成一個(gè)閉環(huán)。請(qǐng)問，在微金所這個(gè)資金鏈閉環(huán)上，這四方的具體邏輯關(guān)系是什么？

范忠民：在沒有微金所之前，上述三方的各個(gè)機(jī)構(gòu)就已經(jīng)存在。微金所作為平臺(tái)方，利用自己獨(dú)有的專業(yè)系統(tǒng)對(duì)相關(guān)的金融產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。讓金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間形成一定的正相關(guān)關(guān)系。即風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)后，高風(fēng)險(xiǎn)，高收益；中等風(fēng)險(xiǎn)，中等收益，低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。僅有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)顯然還不夠，我們又引入了再擔(dān)保。自然而然的，保險(xiǎn)公司、再擔(dān)保公司就進(jìn)入了生態(tài)鏈條。

總體來看，在這個(gè)生態(tài)鏈里，微金所業(yè)務(wù)的核心是對(duì)擔(dān)保公司進(jìn)行審核、授信，然后由他們提交借款項(xiàng)目。

《投資者報(bào)》：整個(gè)微金所的核心競爭力在哪？你們目前都已經(jīng)和哪些社會(huì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了合作？

范忠民：整個(gè)微金所的核心競爭力在于我們的信貸工廠評(píng)分系統(tǒng)。我們根據(jù)母公司中微信用的快速批量打分表模式對(duì)信貸服務(wù)商進(jìn)行評(píng)估打分標(biāo)星。讓投資人對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)一目了然——星級(jí)越高安全度越高，當(dāng)然，可能收益也不那么高。

我們把風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)拉出來后，市場各方就可以自愿選擇進(jìn)行買賣，提供交易結(jié)算的可以進(jìn)來，提供風(fēng)險(xiǎn)保證的也可以進(jìn)來，收這種擔(dān)保費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、再擔(dān)保費(fèi)用。實(shí)際效果從微金所不到一年的發(fā)展來看，還是很受市場歡迎的。目前全國的財(cái)富機(jī)構(gòu)有34家，信貸機(jī)構(gòu)有50多家都與微金所洽談了合作。但我們的思路是，債權(quán)端，財(cái)富機(jī)構(gòu)不要在一個(gè)區(qū)域合作太多；信貸端，好的信貸資產(chǎn)也不要太跨區(qū)域。

小微金融的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)目前在社會(huì)上幾乎沒有，這正說明了我們市場的廣大?，F(xiàn)如今，信用機(jī)構(gòu)大部分只對(duì)大公司進(jìn)行了信用評(píng)級(jí)，就是級(jí)別性評(píng)級(jí)，并沒有進(jìn)行小微評(píng)級(jí)。而我們的母公司中微信用一直是做小微評(píng)級(jí)的。所以我們將兩端的關(guān)鍵鏈條對(duì)接，什么風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)什么價(jià)格，這就解決了財(cái)富機(jī)構(gòu)去投資某小微項(xiàng)目前的最大盲區(qū)。因?yàn)槿绻恢理?xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別就去投，那顯然就是盲投，不負(fù)責(zé)任。

正是因?yàn)槲覀兲钛a(bǔ)了市場空白，所以市場對(duì)我們的認(rèn)可度也高。從投資端來看，目前全國我們已經(jīng)有34家第三方財(cái)富公司進(jìn)入平臺(tái)成為平臺(tái)的席位會(huì)員，今年會(huì)爭取達(dá)到100家；從借款端來看，即信貸資源，目前我們已經(jīng)在15個(gè)省市有合作。

“微金所不碰錢沒有跑路風(fēng)險(xiǎn)”

《投資者報(bào)》：星級(jí)，就是“微金所”里交易項(xiàng)目的量化質(zhì)量標(biāo)志。你的描述，給我一個(gè)最直觀的感受，就是微金所就像現(xiàn)實(shí)中的大賣場，例如蘇寧。只不過我們上架的全是金融產(chǎn)品。那么在咱們這個(gè)大賣場里，會(huì)不會(huì)也有假冒偽劣商品？微金所有沒有得力的措施對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防？

范忠民：信用評(píng)級(jí)必須不斷升級(jí)。你的信用只能證明你以前的行為，以后還會(huì)有小概率事件發(fā)生。評(píng)級(jí)主要分為兩大部分，第一部分是準(zhǔn)入評(píng)級(jí)。就是查歷史，看看你過去的信用如何？第二部分是動(dòng)態(tài)評(píng)級(jí)。即根據(jù)你在微金所交易項(xiàng)目的完成情況與完成質(zhì)量對(duì)你的信用進(jìn)行上調(diào)或下調(diào)，主要跟蹤你的信用發(fā)展。比方說，你有減信內(nèi)容。降級(jí)了，信用評(píng)級(jí)馬上下調(diào)。

那么，平臺(tái)最有可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)出自哪里？首先從法律法規(guī)方面的風(fēng)險(xiǎn)來看，比如政府突然對(duì)P2P交易平臺(tái)進(jìn)行了取締等等。但從目前來看，這方面的擔(dān)憂沒有必要。中國政府對(duì)P2P交易平臺(tái)的監(jiān)管日趨規(guī)范，是在實(shí)施正向引導(dǎo)。

其次，從政策風(fēng)險(xiǎn)來看，我們的整個(gè)評(píng)級(jí)系統(tǒng)專業(yè)而又復(fù)雜。這也是為什么中國銀聯(lián)只跟我們一家合作的原因。因?yàn)樗麄兗纫獏⑴c互聯(lián)網(wǎng)金融，但又不能成為非法融資通道。

中國銀聯(lián)選我們之前，進(jìn)行了多次考察。個(gè)人對(duì)個(gè)人、所有人（投資人、借款人）都要進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證。而且錢并不會(huì)通過微金所，而是直接到借款人那里，通過中國銀聯(lián)劃撥。微金所是不碰錢的平臺(tái)。

所以，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提到的不能做虛假債權(quán)（人不存在，債不存在）、不做資金池、不向不特定人群來宣傳，這些條件我們?nèi)珴M足。

此外，我們合作的所有機(jī)構(gòu)、自然人都是實(shí)名認(rèn)證；我們的擔(dān)保環(huán)節(jié)里擔(dān)保公司與借款方不能存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系、不能做自我擔(dān)保；我們是獨(dú)立的第三方公共平臺(tái)；我們對(duì)所有的信貸服務(wù)商進(jìn)行評(píng)級(jí)等等，這些避免了我們出現(xiàn)政策性風(fēng)險(xiǎn)。

再次，從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來看，通常只有在同一個(gè)行業(yè)里會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但我們完全杜絕了在不同行業(yè)中出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。因?yàn)槿魏涡袠I(yè)在我們平臺(tái)中都只占小額。我們涉及的行業(yè)非常分散，現(xiàn)在就細(xì)分有182個(gè)子行業(yè)。而且我們做小微，并不從行業(yè)分類，而是從額度分散。

小額分散是我們這個(gè)“P2P交易平臺(tái)”上的金融項(xiàng)目的最大特點(diǎn)。而這是由市場機(jī)制決定的?，F(xiàn)在國有的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)不良率容忍度低，因此對(duì)小微項(xiàng)目較為排斥，因?yàn)轭~度小，人力成本高，風(fēng)險(xiǎn)大。所以傳統(tǒng)金融不能覆蓋到小微，不能用高收益覆蓋到風(fēng)險(xiǎn)。而且由于國家利率管制，不讓高收益率。而對(duì)我們來說，小微，恰恰是我們的核心競爭力，我們的這個(gè)技術(shù)，填補(bǔ)了銀行的空白。

最后，從微觀層面來看，那就是企業(yè)的P2P交易平臺(tái)不要碰錢，不要虛假集資，不要做虛假債權(quán)，不要暗箱操作，不要高額放貸，不做虛假宣傳。微金所這個(gè)“P2P交易平臺(tái)”不僅符合法律法規(guī)，而且也是一個(gè)長期交易安全機(jī)制，平臺(tái)上所有的金融項(xiàng)目與產(chǎn)品都是一一對(duì)應(yīng)的，沒有虛假債權(quán)。

“兌付風(fēng)險(xiǎn)也可以進(jìn)行‘傻瓜式管理”

《投資者報(bào)》：剛剛你談到的動(dòng)態(tài)評(píng)級(jí)，是否就像現(xiàn)在的年輕人經(jīng)常進(jìn)行的網(wǎng)上購物，在交易完成后系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)對(duì)其有一個(gè)信譽(yù)度評(píng)價(jià)？人們通過一個(gè)交易一個(gè)交易的完成，自然而然信譽(yù)度評(píng)價(jià)也水漲船高？

范忠民：微金所現(xiàn)在采用的評(píng)級(jí)方式，是用簡單的網(wǎng)絡(luò)語言進(jìn)行評(píng)級(jí)，1星到6星。對(duì)于用戶，我們剛開始有個(gè)初始評(píng)級(jí)，然后根據(jù)交易情況進(jìn)行升降。

微金所目前實(shí)施的是實(shí)名會(huì)員制。除了注冊(cè)實(shí)名，身份證認(rèn)證系統(tǒng)也全部與公安認(rèn)證系統(tǒng)進(jìn)行對(duì)接。從目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，勢(shì)頭很猛，目前不到一年的時(shí)間我們已經(jīng)約有3萬多的實(shí)名注冊(cè)量。

《投資者報(bào)》：除了對(duì)會(huì)員的動(dòng)態(tài)評(píng)級(jí)，與其它網(wǎng)貸平臺(tái)相比，微金所最大的特色是什么？

范忠民：微金所最大的特色首先是“微”。微小公司，微額貸款，“微”投資人。我們提供的金融產(chǎn)品每份投資的最低門檻只有100元，VIP客戶的門檻也只有10000元。

其次就是我們不碰錢。所有的金融產(chǎn)品與項(xiàng)目，投資人都不需要把錢交給微金所。而是通過銀聯(lián)的指定賬戶，與項(xiàng)目方進(jìn)行直接劃撥。所以永遠(yuǎn)不可能發(fā)生“P2P”公司卷錢跑路的現(xiàn)象。

第三，單一通道，互聯(lián)網(wǎng)交易所模式。我們不光是全行業(yè)覆蓋，也是多地區(qū)覆蓋，未來將要推到30多個(gè)省市。產(chǎn)品差異化，將來既會(huì)引入400多只安全穩(wěn)健的貨幣基金，也會(huì)引入浮動(dòng)收益為15%～20%的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

產(chǎn)品不同，對(duì)投資者來說選擇不同，但這樣模式做起來比單一平臺(tái)做起來要復(fù)雜一些，但從長期來看這個(gè)更有生命力，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避了，地域風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避了，額度風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避了，我們能夠充分利用我們的“信貸工廠式評(píng)分系統(tǒng)”把不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行不同定價(jià)。

第四，“傻瓜式”投資。你的收益情況手機(jī)短信隨時(shí)可提示。只需要簡簡單單的“三步操作”，先注冊(cè)登錄，再選定標(biāo)的，然后綁定卡號(hào)，直接把款劃過去，電子合同自動(dòng)生成。一項(xiàng)投資即可完成。

《投資者報(bào)》：那我要通過微金所平臺(tái)融資是不是也只需要簡單的三個(gè)步驟呢？

范忠民：那不行，就好比股民您要買股票容易，但您要上市卻很不容易。

目前我們平臺(tái)上提供的融資只有兩個(gè)路徑。第一路徑是即將開通的小額股票質(zhì)押，把股票質(zhì)押在第三方機(jī)構(gòu)，比如券商。第二路徑是推薦地域最近的信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)給借貸方進(jìn)行擔(dān)保，如果信貸服務(wù)機(jī)構(gòu)要求押房押車，就押給他們。如果有車輛、房屋等抵值押的，我們會(huì)推薦給當(dāng)?shù)氐男刨J服務(wù)機(jī)構(gòu)辦理手續(xù)。

《投資者報(bào)》：你們平臺(tái)上的金融產(chǎn)品都會(huì)實(shí)現(xiàn)剛性兌付嗎？

范忠民：現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了一些打破剛性兌付的案例。其實(shí)剛性兌付是不科學(xué)的。這也是我們微金所的核心競爭力所在。在我們看來，現(xiàn)在做投資、理財(cái)?shù)?，要意識(shí)到投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，只有在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下才有收益。因此政府與社會(huì)要對(duì)投資者進(jìn)行引導(dǎo)和教育，不要一味地追求高收益。

對(duì)投資者來講，最關(guān)鍵的是要控制風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的投資是盲目的。微金所的核心競爭力，就是告訴投資者“高收益高風(fēng)險(xiǎn)，低收益低風(fēng)險(xiǎn)，不同風(fēng)險(xiǎn)，不同價(jià)格”，實(shí)際上是花錢買風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)和收益是相伴的。交易所模式就是讓投資人選擇適合的風(fēng)險(xiǎn)，適合的收益。

從這個(gè)層面上來講，未來的金融產(chǎn)品，尤其是高收益互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，由于其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)很高，所以其打破剛性兌付的可能性顯然要大于低收益產(chǎn)品。但是我們引入了再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，所以至少讓投資人的本金無憂。

事實(shí)上，對(duì)投資理財(cái)來講，什么才是好的平臺(tái)？適合就好。符合您的投資要求，跟您的投資能力匹配就好。因此微金所未來肯定會(huì)推出多層次產(chǎn)品進(jìn)行匹配。

微金所的“信貸工廠式評(píng)分系統(tǒng)”

微金所的平臺(tái)的基礎(chǔ)是評(píng)級(jí)。這得益于它的母公司——中微信用，這是一家做評(píng)級(jí)出身的公司，專門服務(wù)于16家商業(yè)銀行，營業(yè)范圍涵蓋企業(yè)信用征集、評(píng)定、信用評(píng)估、信用管理等。中微信用已經(jīng)在北京與銀行合作了很多年，專門給銀行做小微企業(yè)，授信評(píng)級(jí)的公司。

但對(duì)于這么多企業(yè)來講，授信其實(shí)是一個(gè)很龐大的工程，無論是時(shí)間成本，金錢成本都很高。并且像微金所針對(duì)個(gè)人及小微企業(yè)，其額度小，如果不能批量的話，成本就很高。

范忠民認(rèn)為，他們的優(yōu)勢(shì)在于有一個(gè)模型，一個(gè)評(píng)分系統(tǒng)，標(biāo)準(zhǔn)化——只有這種誰上都行的產(chǎn)業(yè)鏈模式，信貸工廠化的模式，才能出現(xiàn)快速批量。

而在范忠民看來，微金所的母公司具備這樣的實(shí)力?！爱?dāng)時(shí)中微信用就是靠這套系統(tǒng)跟銀行合作的，把這套信貸工廠的模式——快速批量打分表模式引入到平臺(tái)來了，所以我們才能快速做大。”

這個(gè)評(píng)分系統(tǒng)是一套復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型，某個(gè)公司行業(yè)的系數(shù)、貸款額度等龐雜的系數(shù)一旦輸入，基本的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值就自動(dòng)得出，其次就是動(dòng)態(tài)量化系統(tǒng)。

范忠民給記者舉了一個(gè)例子，一個(gè)人的信用記錄不能簡單的用次數(shù)來衡量?！叭绻覀儾榭慈嗣胥y行征信系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)有兩次逾期記錄，這兩次可能是我忘了刷信用卡，你在這個(gè)系統(tǒng)下減幾分，一次減多少分，兩次減多少分，三次就沒了；他就不想還，那也是兩次。還有其他的系數(shù)，對(duì)還款的時(shí)間長短也是不一樣的。這都是要進(jìn)行量化的。”“雖說都是信用記錄，但信用記錄也是不一樣的?！狈吨颐癖硎?，他們的全面評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系表里有100多項(xiàng)內(nèi)容。這個(gè)信用評(píng)級(jí)是基礎(chǔ)，然后在信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上把所有的產(chǎn)品都先做出來評(píng)級(jí)，根據(jù)評(píng)級(jí)可以選擇適合自己的安全等級(jí)，選擇自己適合的利率。

因?yàn)槲⒔鹚耐顿Y人瞄準(zhǔn)的是個(gè)人，起步投資門檻只有100元。為了讓投資人的錢都能得到保障，微金所采用了擔(dān)保公司的方式來對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行保障，對(duì)擔(dān)保公司的審核尤為嚴(yán)格。