實施資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理

章彰

在日趨嚴(yán)格的資本監(jiān)管要求面前，設(shè)定與盈利能力相匹配的資本充足率目標(biāo)，并進行持續(xù)而有效的管理是銀行穩(wěn)健經(jīng)營的必然要求。實踐中，影響銀行資本充足率水平的因素眾多，實施資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理不僅是對銀行資本規(guī)劃能力的考驗，更是對銀行管理風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)能力的考驗，實施資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理本質(zhì)上是達到資本、風(fēng)險和收益三者的動態(tài)平衡。

鑒于以上背景，本文主要對中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行五家大型銀行的資本充足率管理進行研究（以下簡稱為“工行”、“建行”、“中行”、“農(nóng)行”、“交行”，合稱為“五大行”），以測算其資本充足率目標(biāo)區(qū)間。

五大行資本充足率的歷史回顧

資本充足率水平是資本和風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)兩者關(guān)系的綜合反映，在實施新的商業(yè)銀行資本管理辦法之前的2007年到2012年的6間，除了農(nóng)行資本充足率一直呈現(xiàn)上升趨勢外，其他四大行均經(jīng)歷過先下降再上升的過程。6年間工行資本充足率變化相對平穩(wěn)，最高值和最低值相差在1.5%以內(nèi)，其他四大行資本充足率波動程度高于工行，最高值和最低值相差在2%?3%左右（如表1所示）。

銀行管理風(fēng)險的能力其實也是管理盈利的能力，國際監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)為盈利波動大的銀行和客戶更容易違約的銀行應(yīng)該具有更高的資本充足率。2007年以來五大行盈利能力持續(xù)上升，未經(jīng)歷過下滑，同時在內(nèi)部評級法信息披露之前，無法獲知五大行客戶的年度實際違約率，也就無法得知各行客戶違約風(fēng)險的大小。我們把五大行資本充足率的差異主要歸因為：

風(fēng)險收益匹配能力。考慮到我國銀行業(yè)的凈利潤主要來自利差，是銀行承擔(dān)風(fēng)險所產(chǎn)生的，承擔(dān)風(fēng)險的大小可以通過風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)體現(xiàn)出來。以凈利潤作為收益指標(biāo)，以風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)作為風(fēng)險指標(biāo)，使用凈利潤除以風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)可以近似地分析銀行風(fēng)險收益匹配能力（如表2所示）。

以2%作為“分水嶺”，工行和建行風(fēng)險收益匹配能力優(yōu)于其他三行。再進一步，比較五大行平均風(fēng)險權(quán)重（平均風(fēng)險權(quán)重由各年風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)除以總資產(chǎn)得出）的平均值可以看出，工行和農(nóng)行屬于較低一組，建行居中，中行和交行屬于較高一組?？傮w上，五大行平均風(fēng)險權(quán)重處于接近的狀況（如表3所示）。

籌資能力和分紅比例。注資金額和總股本上的差異導(dǎo)致上市時五大行在資本總量上有一定的差異，而2012年之前銀行配股或發(fā)行次級債券都會增加資本。同時，降低股東的分紅比例也有利于增強資本實力。2010年五大行平均的分紅比例40%左右，但到2012年平均分紅比例已下降到35%，對2011年和2012年的資本充足率水平形成了正向支持。

風(fēng)險計量規(guī)則改變的影響

2013年后，隨著《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的正式實施，即使是銀行的盈利能力保持基本穩(wěn)定，也會因為風(fēng)險計量規(guī)則的改變，導(dǎo)致各行風(fēng)險收益的匹配程度發(fā)生變化。

實行權(quán)重法的影響

2013年開始，五大行均實行了權(quán)重法，但中行并沒有披露具體的數(shù)據(jù)，因此本文只分析除中行外的四大行。權(quán)重法是之前方法的延續(xù)。為了便于和2012年以前的歷史情況進行比較，選擇權(quán)重法下“資產(chǎn)最集中的前三個風(fēng)險權(quán)重檔次在全部資產(chǎn)中的占比”和“以各個風(fēng)險權(quán)重檔次資產(chǎn)加權(quán)的平均權(quán)重”這兩個指標(biāo)進行觀察。2013年，權(quán)重法下各行資產(chǎn)主要集中于0%、50%、100%三個風(fēng)險權(quán)重檔次，適用100%風(fēng)險權(quán)重的資產(chǎn)占比最高。如表4所示，各行趨同的態(tài)勢明顯。

以各個風(fēng)險權(quán)重檔次資產(chǎn)加權(quán)的平均權(quán)重來看，工行57%，建行58%，農(nóng)行55%，交行63%。工行、建行、農(nóng)行較為接近，交行略高（如圖1所示）。

實施信用風(fēng)險權(quán)重法以后，四大行平均風(fēng)險權(quán)重比2007?2012年間平均風(fēng)險權(quán)重的平均值有一定程度的上升?？傮w上銀行并未因為實施權(quán)重法而節(jié)約資本；結(jié)構(gòu)上銀行平均風(fēng)險權(quán)重的差異逐步拉開，也反映出在區(qū)分銀行承擔(dān)的信用風(fēng)險方面，新的資本管理辦法優(yōu)于過去的資本管理辦法。

實行內(nèi)部評級法的影響

隨著五大行內(nèi)部評級法的信息披露，預(yù)計以下因素將影響信用風(fēng)險計量結(jié)果：

資產(chǎn)特征。即銀行賬戶下資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，特別是公司資產(chǎn)和零售資產(chǎn)的比例；內(nèi)部評級法覆蓋部分和未覆蓋部分各自對應(yīng)的資產(chǎn)規(guī)模。

模型特征。包括開發(fā)方法的差異；主標(biāo)尺細(xì)分程度；內(nèi)部評級結(jié)果的集中程度；內(nèi)部評級結(jié)果和零售池的波動程度；零售衰退期LGD及EAD的審慎程度；建模數(shù)據(jù)長度滿足程度等等。

內(nèi)部管理因素。如違約定義的差異及認(rèn)定的充分性和合理性，模型監(jiān)控和驗證的有效性，按照內(nèi)部評級法規(guī)則進行資產(chǎn)分類的準(zhǔn)確程度。國際銀行業(yè)的經(jīng)驗表明，在實施內(nèi)部評級法的過程中，有的銀行采取過于激進的方法，盡可能壓低風(fēng)險權(quán)重；有的銀行通過清理數(shù)據(jù)，以及將特定的計量模型運用對象擴大化，運用到更多風(fēng)險特征可能不同的客戶群和資產(chǎn)類別中；有的銀行計量模型透明度很低，套利的動機明顯。這些做法都會帶來計量結(jié)果的差異化和不可比。

預(yù)計銀行之間信用風(fēng)險計量結(jié)果差異導(dǎo)致同一債務(wù)人可能賦予不同的風(fēng)險權(quán)重（如圖2所示）。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)近似的銀行也會因為風(fēng)險細(xì)分的差異化導(dǎo)致平均風(fēng)險權(quán)重大幅度波動，對資本充足率造成顯著影響。根據(jù)三行試算的風(fēng)險權(quán)重可以看出，隨著內(nèi)部級別的變化（圖2橫軸數(shù)字越大表明內(nèi)部級別越低，信用風(fēng)險越大），風(fēng)險權(quán)重上升的速度非?？?。以平均風(fēng)險權(quán)重60%作為參照物（接近2007?2012年間平均風(fēng)險權(quán)重的平均值和2013年權(quán)重法下的平均風(fēng)險權(quán)重），除非評級結(jié)果在5級以下，否則風(fēng)險權(quán)重將超過60%。對比權(quán)重法而言，內(nèi)部評級有利于對信用風(fēng)險進行細(xì)分，提高風(fēng)險管理水平，但平均風(fēng)險權(quán)重超過權(quán)重法下平均風(fēng)險權(quán)重會對資本充足率造成壓力。

實行內(nèi)部模型法和操作風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)法的影響

2012年年末權(quán)重法下，工、建、農(nóng)、中、交集團口徑市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)占比分別為0.78%、0.32%、0.65%、1%、2.57%。實施內(nèi)部模型法以后，影響銀行市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的原因主要在于兩方面。一是資產(chǎn)特征。例如，列入交易賬戶下資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和交易性頭寸的規(guī)模。二是模型特征和附加因子。例如，歷史數(shù)據(jù)時間長度和加權(quán)方法；10天持有期計算方法；壓力區(qū)間的選擇方法；壓力VAR的計量方法。然而，巴塞爾委員會正在考慮將市場風(fēng)險的計量由VAR方法修改為預(yù)期損失法。根據(jù)國際銀行業(yè)的測算，將來無論是采用標(biāo)準(zhǔn)法，還是內(nèi)部模型法，都將面臨著資本要求增加的情況。隨著我國金融市場利率市場化進程的加快，市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量的穩(wěn)健性面臨挑戰(zhàn)，利率和外匯風(fēng)險特征可能面臨著與歷史情形完全不同的情況。預(yù)計計量結(jié)果對市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的影響將逐步擴大。

雖然標(biāo)準(zhǔn)法對操作風(fēng)險變化的敏感性較差，但它仍是我國銀行業(yè)計量操作風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的主流方法。標(biāo)準(zhǔn)法下，操作風(fēng)險的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計算以總收入作為計量基礎(chǔ)，總收入越高，計算出的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)越多，需要計提的資本越多。從資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理的角度，可以考慮基于總收入的增速水平，確定操作風(fēng)險在風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)中的大體比例。

資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理的決定因素

確定合理的資產(chǎn)充足率區(qū)間至少要考慮以下因素：

監(jiān)管要求的變化。2008年金融危機后，全球加強了對系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管。銀監(jiān)會對2013?2018年我國系統(tǒng)重要性銀行與其他銀行的資本充足率設(shè)定了最低要求，從2013年開始核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率每年增加0.4%（如表5所示）。這樣，2018年以前的銀行資本充足率下限已經(jīng)被鎖定。

資本消耗程度和資本補充的渠道及成本。有效的資本充足率區(qū)間管理要求銀行在資本消耗（包括資本扣減、資本占用）和資本補充之間達到平衡。根據(jù)新的資本管理辦法，未并表金融機構(gòu)小額少數(shù)資本投資和大額少數(shù)資本投資超過核心一級資本凈額10%的部分；除了由經(jīng)營虧損引起的凈遞延稅資產(chǎn)外，其他依賴于銀行未來盈利的凈遞延稅資產(chǎn)超過核心一級資本凈額的10%；對未并表金融機構(gòu)大額少數(shù)資本投資中的核心一級資本和其他依賴于銀行未來盈利的凈遞延稅資產(chǎn)的未扣除部分合計超出核心一級資本凈額的15%，達到此三類門檻，在核心一級資本凈額中扣除。銀行之間相互持有的資本工具和以前發(fā)行的不合格的二級資本工具也需要扣除。上述凈扣除將直接減少資本總量。即使是未出現(xiàn)門檻扣除的情形，也仍然需要計算相應(yīng)投資對應(yīng)的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)；對非自用不動產(chǎn)的投資和對工商企業(yè)資本投資計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)適用的風(fēng)險權(quán)重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通銀行業(yè)務(wù)適用的風(fēng)險權(quán)重，資本占用速率較快。凈利潤留存、發(fā)行優(yōu)先股等新型資本工具可以對資本進行補充，但也需要銀行測算凈利潤的可持續(xù)性，以及資本工具的發(fā)行成本和對ROE的影響。

風(fēng)險計量的審慎性。設(shè)定資本充足率目標(biāo)區(qū)間需要進一步分解為資本凈額區(qū)間和風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總量區(qū)間，確定資本凈額區(qū)間要考慮資本扣減和資本補充的量，確定風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總量區(qū)間要考慮業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)及風(fēng)險計量結(jié)果。與實際值相比較，風(fēng)險計量的預(yù)測值可能出現(xiàn)局部不審慎，甚至是整體不審慎的情形。前者意味著部分資產(chǎn)的風(fēng)險被低估，后者意味整個銀行資本充足水平被低估。資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理必須保有足夠的審慎量，將模型預(yù)測偏差對資本充足率目標(biāo)區(qū)間的影響控制在監(jiān)管機構(gòu)可以接受的范圍之內(nèi)。

壓力測試的結(jié)果。巴塞爾委員會提出壓力測試是前瞻性地進行資本充足率管理的重要參考，是銀行資本規(guī)劃過程的有機組成。各國的監(jiān)管機構(gòu)普遍要求至少要以基本情形和衰退期情形下壓力測試結(jié)果來估計未來一段時間內(nèi)潛在的資本需求。壓力測試結(jié)果是銀行設(shè)定資本充足率目標(biāo)區(qū)間上限的約束條件，是資本補充計劃的重要參考依據(jù)。

資本充足率目標(biāo)區(qū)間的測算

銀行的資本凈利潤率和資本充足率兩者之間存在著聯(lián)系，資本凈利潤率可以看作是凈利潤/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)×風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)/資本，而風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)/資本是資本充足率的倒數(shù)。根據(jù)資本凈利潤率、凈利潤/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的目標(biāo)值，就可以測算出資本充足率的目標(biāo)水平。但需要注意，一旦出現(xiàn)凈利潤為負(fù)值時，推算出的資本充足率也就失去了實際意義。

如果2018年以前五大行凈利潤/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)大致能保持2007?2012年六年間的平均值，內(nèi)評法覆蓋資產(chǎn)和權(quán)重法覆蓋資產(chǎn)混合的平均風(fēng)險權(quán)重可以保持在60%，在不同的資本凈利潤率水平下，測算資本充足率目標(biāo)值如表6所示。

按照上述測算結(jié)果，資本凈利潤率和凈利潤/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，降低資本凈利潤率目標(biāo)值有利于提高資本充足率。考慮到未來宏觀經(jīng)濟變化和市場變化，及內(nèi)部評級法計量的差異性，不確定性因素較多，測算的合理性仍需要持續(xù)觀察。

將上述測算方法進一步引申，可以將不同壓力情形下的結(jié)果引入到資本充足率目標(biāo)區(qū)間測算中。先將凈利潤/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為凈利潤/（平均風(fēng)險權(quán)重×總資產(chǎn)），由于已知五大行2007?2012年間平均風(fēng)險權(quán)重（參見表3），根據(jù)內(nèi)部評級法下風(fēng)險權(quán)重的變化，就可以測算壓力情形下對資本充足率目標(biāo)值的影響。假設(shè)其他條件不變，圖3反映了三種情形下（基本情形，即表6中內(nèi)評法覆蓋資產(chǎn)和權(quán)重法覆蓋資產(chǎn)混合的平均風(fēng)險權(quán)重60%；嚴(yán)重情形下，平均風(fēng)險權(quán)重上升到90%；在極為嚴(yán)重的情形下，風(fēng)險權(quán)重進一步上升到150%）資本充足率的目標(biāo)值。

綜上所述，假設(shè)銀行有效的風(fēng)險管理能將平均風(fēng)險權(quán)重穩(wěn)定在65%左右，保持20%的資本凈利潤率目標(biāo)，凈利潤年增速需要達到20%以上，資本充足率上限才可以保持在11%左右。如果資本凈利潤率目標(biāo)為15%，凈利潤年增速不低于15%，平均風(fēng)險權(quán)重必須控制在70%以內(nèi)，銀行的資本充足率才會處于10.5%?13%相對適中的目標(biāo)區(qū)間。

實施資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理的配套措施

保證資本充足率變化不突破目標(biāo)區(qū)間必須對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的擴張和收縮進行有效管理。未來我國銀行業(yè)要根據(jù)風(fēng)險和收益的整體匹配程度，調(diào)整風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的“進口”和“出口”。除了在準(zhǔn)入階段設(shè)定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)外，也需要考慮積極拓寬“出口”。為此，需要在以下三方面采取配套措施。

第一，加快核銷不良貸款。實施內(nèi)部評級法以后，納入內(nèi)部評級法覆蓋的資產(chǎn)一旦出現(xiàn)違約貸款，除了計提貸款損失準(zhǔn)備以外，在核銷之前仍需要計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。有的銀行逾期90天以上的貸款（已違約的貸款）平均風(fēng)險權(quán)重達到120%左右。在違約貸款余額不斷增加的時期，從變?yōu)椴涣假J款到核銷之間的間隔時間越長，對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的影響越大，銀行及時核銷不良貸款有利于實施資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理。

第二，規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓通道。據(jù)估算，大型商業(yè)銀行向信托公司、資產(chǎn)管理公司、財務(wù)公司和其他商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)金額不足100億。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓存在轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)日期多樣化、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)計價困難、轉(zhuǎn)讓價格不透明等難題，同時法律文本不標(biāo)準(zhǔn)也增加了審核的時間，降低了交易效率。為此，需要盡快建立信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓集中登記和清算制度，加快標(biāo)準(zhǔn)化法律文本的推廣，體現(xiàn)明確的交易種類、信息披露、定價機制和風(fēng)險管理要求，推動信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成為銀行實施資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理的重要手段。

第三，擴大資產(chǎn)證券化規(guī)模。資產(chǎn)證券化有利于提高銀行資產(chǎn)的流動性，同時有利于銀行根據(jù)資本充足率管理目標(biāo)，主動“騰挪”資產(chǎn)。按照新的商業(yè)銀行資本管理辦法，資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)法下，A-以上評級對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重為20%和50%兩檔。內(nèi)部評級法下，A-以上評級對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重可以低至7%，最高不過35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)證券化前銀行內(nèi)評覆蓋資產(chǎn)的平均風(fēng)險權(quán)重。在越來越大的資本壓力面前，銀行內(nèi)部有足夠的動力開展資產(chǎn)證券化活動。對外部評級機構(gòu)加強監(jiān)管，提高外部評級披露的范圍和質(zhì)量，穩(wěn)步推進銀行信貸資產(chǎn)證券化進程，有利于銀行自主進行資本充足率目標(biāo)區(qū)間管理。

（作者單位：中國銀行風(fēng)險管理部）